紫光系掌門(mén)趙偉國(guó)的芯片夢(mèng) 融資額或大幅萎縮

（原標(biāo)題：紫光系掌門(mén)趙偉國(guó)的芯片夢(mèng)）

[摘要] 2016年已在武漢開(kāi)工建設(shè)存儲(chǔ)基地，這個(gè)基地投資240億美元，而今年還有另外兩個(gè)半導(dǎo)體制造基地，一個(gè)在成都，一個(gè)在南京，這三個(gè)基地的總投資超過(guò)700億美元。

在監(jiān)管層的“嚴(yán)苛”規(guī)定下，趙偉國(guó)不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)。

行將年滿50歲的趙偉國(guó)是紫光集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紫光集團(tuán)”）以及紫光國(guó)芯（002049.SZ）董事長(zhǎng)，被人稱為并購(gòu)狂人、科技土豪……一系列標(biāo)簽的背后，是趙氏急劇膨脹的半導(dǎo)體野心。

紫光國(guó)芯是一家由“清華系”掌控的公司，2015年趙偉國(guó)曾通過(guò)其拋出了一項(xiàng)800億元的“天價(jià)”非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃，吸引了眾人眼球，作為A股規(guī)模第二大的定增項(xiàng)目，如今在再融資新規(guī)之下，步入了十字路口。

2月20日，紫光國(guó)芯發(fā)布公告稱，公司正在籌劃涉及半導(dǎo)體行業(yè)的重大對(duì)外投資事項(xiàng)，為避免造成股價(jià)異常波動(dòng)，于當(dāng)日開(kāi)始起停牌。

事實(shí)上，再融資新規(guī)發(fā)布后，紫光國(guó)芯投資者互動(dòng)平臺(tái)上就激起了一陣“漣漪”，800億元定增何去何從，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的趙偉國(guó)到底該如何應(yīng)對(duì)，成為外界最關(guān)心的話題。

2月27日，紫光國(guó)芯證券事務(wù)代表董玉沾在回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者時(shí)表示，公司現(xiàn)在已停牌，有可能根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求作方案的調(diào)整和變更，具體方案還沒(méi)有確定下來(lái)。

外界擔(dān)憂此次證監(jiān)會(huì)于再融資領(lǐng)域的“亮劍”，會(huì)使得趙偉國(guó)主導(dǎo)的800億元定增計(jì)劃“戛然而止”，這可能會(huì)讓紫光國(guó)芯在芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資布局受挫。

紫光國(guó)芯曾在定增方案中雄心勃勃地指出，準(zhǔn)備募集資金用于存儲(chǔ)芯片工廠（擬投600億元）等。盡管遇到挫折，但這并未影響到趙偉國(guó)的雄心，他試圖將紫光集團(tuán)打造成為世界級(jí)的芯片巨頭。自2016年以來(lái)，紫光集團(tuán)在武漢、成都和南京三個(gè)基地的總投資額達(dá)數(shù)百億美元。

融資額或大幅萎縮

紫光國(guó)芯是紫光集團(tuán)旗下半導(dǎo)體行業(yè)上市公司，是目前國(guó)內(nèi)最大的集成電路設(shè)計(jì)上市公司之一，系紫光集團(tuán)旗下從“芯”到“云”戰(zhàn)略的重要平臺(tái)。

截至2016年8月，紫光國(guó)芯的控股股東為西藏紫光春華投資有限公司（紫光集團(tuán)子公司），持股36.39%。

長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的人士恐不會(huì)忘記，15個(gè)月前的2015年11月5日，趙偉國(guó)通過(guò)同方國(guó)芯（現(xiàn)紫光國(guó)芯）拋出的一項(xiàng)高達(dá)800億元的天量定增計(jì)劃，一時(shí)豪氣沖天。

而根據(jù)再融資新規(guī)，證監(jiān)會(huì)就定價(jià)機(jī)制、融資規(guī)模、時(shí)間間隔、公司財(cái)務(wù)資質(zhì)等諸多方面提出要求，力求規(guī)范上市公司再融資行為，劍指過(guò)度融資、差價(jià)套利。

時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)照證監(jiān)會(huì)的新規(guī)，此次主要包括4個(gè)方面，具體為非公開(kāi)發(fā)行規(guī)模不超過(guò)總股本的20%；再融資（包括配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行）董事會(huì)決議日距離上次募集資金到位日的時(shí)間間隔不低于18個(gè)月；申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除了金融機(jī)構(gòu)，不得有較大規(guī)模的財(cái)務(wù)投資；非公開(kāi)發(fā)行股票的定價(jià)基準(zhǔn)日只能是發(fā)行期首日。

對(duì)照紫光國(guó)芯的定增方案（修訂后），此次該公司計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為29.59億股，幾乎是當(dāng)前總股本5倍，遠(yuǎn)超過(guò)新規(guī)中“擬發(fā)行股份不得超過(guò)發(fā)行前總股本的20%”的條件。

另外，此次非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格為27.04元/股，以公司關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日（2015年11月6日）為定價(jià)基準(zhǔn)日，也不能滿足新規(guī)中“發(fā)行期首日”為定價(jià)基準(zhǔn)日的要求。

事實(shí)上，此次再融資新政對(duì)融資規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格限制。與其他公司定增的資金來(lái)源于一級(jí)市場(chǎng)非公開(kāi)募集不同，紫光國(guó)芯此次800億元定增的資金幾乎全部來(lái)自“紫光系”內(nèi)部。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，按照此前的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，共計(jì)有9名發(fā)行對(duì)象，具體為6名“紫光系”成員即西藏紫光國(guó)芯（認(rèn)購(gòu)200億元）、西藏紫光東岳通信（認(rèn)購(gòu)150億元）、西藏紫光西岳通信（認(rèn)購(gòu)150億元）、西藏紫光神彩（認(rèn)購(gòu)100億元）、西藏紫光樹(shù)人教育（認(rèn)購(gòu)47億元）、西藏紫光博翊教育（認(rèn)購(gòu)47億元），以及西藏健坤中芯（認(rèn)購(gòu)70億元）、國(guó)研寶業(yè)（認(rèn)購(gòu)26億元）和同方國(guó)芯2015員工持股計(jì)劃（認(rèn)購(gòu)10億元）。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，這一次的再融資新政對(duì)來(lái)自大股東的定向融資也沒(méi)有例外。連日來(lái)，紫光國(guó)芯的800億元融資案，成為眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

時(shí)代周報(bào)記者在投資者互動(dòng)平臺(tái)上看到，有股民陸續(xù)在平臺(tái)上留言，詢問(wèn)該項(xiàng)目進(jìn)展情況，有股民甚至直截了當(dāng)?shù)乇硎荆骸?00億元定增是死是活，請(qǐng)給投資者一個(gè)答復(fù)？”

對(duì)此，紫光國(guó)芯回復(fù)稱：“再融資新政策對(duì)公司非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目有重大影響，目前公司正在與中介機(jī)構(gòu)一起評(píng)估方案的調(diào)整或變更，暫未確定?！?/p>

而在終止重大資產(chǎn)重組投資者說(shuō)明會(huì)上，紫光國(guó)芯有高管表示，重大資產(chǎn)重組終止后，非公開(kāi)發(fā)行方案將發(fā)生變化，公司將盡快完成其他募投項(xiàng)目的論證及準(zhǔn)備工作，對(duì)方案進(jìn)行必要調(diào)整。

有分析指出，如果按照新規(guī)不超過(guò)總股本20%發(fā)行上限計(jì)算，假設(shè)其他發(fā)行條件不變，紫光國(guó)芯再融資規(guī)模最大將不超過(guò)40億元。也就是說(shuō)，原先800億元的定增計(jì)劃，未來(lái)或許將縮水760億元，這無(wú)疑給紫光國(guó)芯的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)重大不確定性。

2月21日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上就此詢問(wèn)紫光國(guó)芯是否屬實(shí)，截至2月27日上午時(shí)代周報(bào)記者發(fā)稿，該公司并未對(duì)此問(wèn)題予以回復(fù)。

募投項(xiàng)目出師不利

隨著智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)類(lèi)電子以及互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、4G通信、汽車(chē)電子等市場(chǎng)的快速發(fā)展，催生出大量芯片需求，推動(dòng)了芯片行業(yè)的巨大發(fā)展，從而為集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)前景。

據(jù)早前紫光國(guó)芯的定增方案，準(zhǔn)備募集資金總額不超過(guò)800億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于三大項(xiàng)目，分別是存儲(chǔ)芯片工廠（擬投600億元）、收購(gòu)中國(guó)臺(tái)灣力成25%股權(quán)（擬投37.90億元）和對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司的收購(gòu)（擬投162.10億元）。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，自2015年11月發(fā)布定增預(yù)案以來(lái)，趙偉國(guó)通過(guò)資本手段在芯片產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的并購(gòu)和拓展就從未間斷。而隨著臺(tái)灣項(xiàng)目的失利，讓不少投資者灰心。

在上述800億元的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案披露后，紫光國(guó)芯又籌劃了重大資產(chǎn)重組，準(zhǔn)備用此次募集而來(lái)的資金，在中國(guó)臺(tái)灣收購(gòu)兩大項(xiàng)目，以完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。

集成電路產(chǎn)業(yè)是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，被稱為“工業(yè)糧食”和“生死攸關(guān)的工業(yè)”，是未來(lái)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、科技競(jìng)爭(zhēng)、綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。

2016年1月和2月，紫光國(guó)芯分別與臺(tái)灣力成（全名“力成科技股份有限公司”）、南茂科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南茂科技”）簽訂《認(rèn)股協(xié)議書(shū)》，按照當(dāng)時(shí)的匯率，擬以共計(jì)約61.5億元人民幣分別收購(gòu)臺(tái)灣力成、南茂科技25%的股權(quán)，并成為前者第一大股東、后者第二大股東。

據(jù)紫光國(guó)芯此前披露的信息，臺(tái)灣力成在全球半導(dǎo)體的封裝測(cè)試（半導(dǎo)體生產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)）服務(wù)廠商中居于領(lǐng)導(dǎo)地位，是全球最大內(nèi)存封測(cè)廠，為全球排名第五名的外包封裝測(cè)試服務(wù)廠商，而南茂科技2014年度營(yíng)業(yè)收入居中國(guó)臺(tái)灣封測(cè)行業(yè)第四名。

據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)2016年8月消息，在《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展綱要》發(fā)布之后，我國(guó)加快了產(chǎn)業(yè)布局，其中作為集成電路產(chǎn)業(yè)鏈后段關(guān)鍵環(huán)節(jié)的封裝測(cè)試也獲得快速發(fā)展，中國(guó)大陸封測(cè)產(chǎn)業(yè)正在迅速壯大，已經(jīng)成為全球封測(cè)業(yè)的三強(qiáng)之一。

就在外界期待上述兩大中國(guó)臺(tái)灣項(xiàng)目有所眉目之際，短短一年時(shí)間內(nèi)，二者卻相繼“擱淺”。2016年12月，紫光國(guó)芯宣布終止與南茂科技簽署的《認(rèn)股協(xié)議書(shū)》；今年1月14日，入股臺(tái)灣力成的項(xiàng)目亦無(wú)奈泡湯。

紫光國(guó)芯稱，鑒于子公司西藏創(chuàng)芯目前尚未取得相關(guān)核準(zhǔn)，臺(tái)灣力成董事會(huì)認(rèn)為已無(wú)法在股東會(huì)授權(quán)期限內(nèi)完成，遂決議通過(guò)不繼續(xù)本次私募股份發(fā)行事項(xiàng)。

對(duì)于為何看中中國(guó)臺(tái)灣項(xiàng)目，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，中國(guó)臺(tái)灣封測(cè)產(chǎn)業(yè)較大陸起步早，在高端技術(shù)上更有優(yōu)勢(shì)，另外中國(guó)臺(tái)灣標(biāo)的較大陸企業(yè)市盈率低，從投資角度而言更有競(jìng)爭(zhēng)力。

這兩大中國(guó)臺(tái)灣項(xiàng)目對(duì)于紫光國(guó)芯的意義不言而喻，隨著這家公司在集成電路領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，試圖提高自身的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。然而項(xiàng)目卻最終還是失利。

對(duì)于未來(lái)是否還會(huì)進(jìn)行類(lèi)似并購(gòu)，以補(bǔ)缺“遺憾”，董玉沾告訴時(shí)代周報(bào)記者：“它這屬于我們以前定增里面的內(nèi)容，現(xiàn)在這些公司都還在考慮論證階段，還沒(méi)有具體的內(nèi)容，具體方案還沒(méi)有確定，到時(shí)候關(guān)注我們公告吧?！?/p>

項(xiàng)目運(yùn)作新模式

趙偉國(guó)的定增計(jì)劃是大手筆，其近年來(lái)的投資也是大項(xiàng)目。

今年1月10日，趙偉國(guó)出現(xiàn)在一場(chǎng)公開(kāi)活動(dòng)上，他在報(bào)告紫光集團(tuán)的情況時(shí)透露，2016年已在武漢開(kāi)工建設(shè)存儲(chǔ)基地，這個(gè)基地投資240億美元，而今年還有另外兩個(gè)半導(dǎo)體制造基地，一個(gè)在成都，一個(gè)在南京，這三個(gè)基地的總投資超過(guò)700億美元。

通過(guò)目前的匯率簡(jiǎn)單折算，這筆700億美元的投資，合計(jì)達(dá)人民幣4813.41億元。外界關(guān)注趙偉國(guó)哪里來(lái)的這么多資金。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，紫光集團(tuán)官網(wǎng)消息指，武漢存儲(chǔ)基地項(xiàng)目位于武漢東湖高新區(qū)，總占地面積1968畝。這里是去年剛掛牌的中國(guó)（湖北）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)武漢片區(qū)所在地。

如此大的項(xiàng)目，趙偉國(guó)并不是通過(guò)紫光集團(tuán)的獨(dú)自力量開(kāi)發(fā)，而是聚集多方資源，把這一“蛋糕”做大。按照趙偉國(guó)的說(shuō)法，這一項(xiàng)目的運(yùn)作，是一種新模式的成功探索，這種新模式就是“國(guó)家戰(zhàn)略推動(dòng)、地方大力支持、企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作”的三合一。

首先，這一項(xiàng)目為“國(guó)字號(hào)”工程，名為國(guó)家存儲(chǔ)器基地項(xiàng)目，“項(xiàng)目是中國(guó)集成電路存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展 零 的突破，相當(dāng)于中國(guó)科技領(lǐng)域的“遼寧”號(hào)航空母艦出海試航。”趙偉國(guó)在開(kāi)工時(shí)說(shuō)道。

此外，該存儲(chǔ)器基地項(xiàng)目投資強(qiáng)度大，據(jù)紫光國(guó)芯官網(wǎng)消息指，項(xiàng)目總投資240億美元，主要生產(chǎn)存儲(chǔ)器芯片，是中國(guó)集成電路行業(yè)單體投資最大的項(xiàng)目，也是湖北省最大的投資項(xiàng)目，還是中國(guó)最大的單體投資項(xiàng)目。

這顯然能得到當(dāng)?shù)卣拇罅χС?。湖北省政府和武漢市領(lǐng)導(dǎo)前往項(xiàng)目建設(shè)工地調(diào)研，稱要保持超常的力度，在資金、用地、審批等環(huán)節(jié)給予特殊支持，舉全市之力推動(dòng)項(xiàng)目盡快投產(chǎn)，如期見(jiàn)效，快速發(fā)展。作為紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)兼長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江存儲(chǔ)”）董事長(zhǎng)，趙偉國(guó)現(xiàn)場(chǎng)匯報(bào)了項(xiàng)目進(jìn)展情況。

地方的支持除了政策傾斜外，還有實(shí)際資金。2016年12月22日，紫光國(guó)芯公告稱，紫光系及相關(guān)公司將共同出資設(shè)立長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江控股”），以實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)的控制。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者查證工商資料，長(zhǎng)江控股注冊(cè)資本為386億元，共有4名股東，分別為紫光控股（紫光集團(tuán)子公司）持股51.04%，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（持股24.09%）、湖北國(guó)芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（持股11.88%）和湖北省科技投資集團(tuán)有限公司（持股12.99%）。

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