萬億成交量也救不回的中國股市

股市“周一見”終于塵埃落定，即使是創(chuàng)全球紀(jì)錄的萬億成交量，也無法挽回高開低走的大盤，滬指跌1.64%險(xiǎn)守4200點(diǎn)。這樣的結(jié)果其實(shí)是在意料之中的，從2008年開始每次降準(zhǔn)之后上證都以高開低走甚至是大跌收場，今天只不過是歷史的再一次重復(fù)。其中值得玩味的并不是今天的成交量或者漲幅。從周五開始到周日，證監(jiān)會和央行的休市調(diào)整才是饒有趣味的事件。

證監(jiān)會：嚇壞股民不是我的錯

4月17日滬指一路暴漲，中盤曾達(dá)到4300點(diǎn)，雖未攻下高地但已達(dá)到近七年來最高點(diǎn)。就在中國股民都在為利好形勢歡呼雀躍，看著自己的賬戶紅的發(fā)紫的時候，證監(jiān)會閉市之后放話規(guī)范兩融，提出七條規(guī)定。七條規(guī)定中如果說有一條是重中之重的話，非“不得開展場外配資、傘形信托等活動”莫屬。

場外配資、傘形信托，具體來說都是通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。以傘形信托為例，目前中國傘形信托的市場存量應(yīng)該在1500億元左右。通過這一高杠桿的工具，匯聚起來的資金可以迅速涌入A股市場。成也杠桿，敗也杠桿，傘形信托產(chǎn)品為了保證優(yōu)先級資金的安全，即銀行理財(cái)資金的安全設(shè)置了警戒線以及止損線。當(dāng)A股風(fēng)險(xiǎn)來臨時，劣后級資金不得不承擔(dān)數(shù)倍于A股市場的真實(shí)波動，同時交付追加的保證金，跌幅過大時，還會被進(jìn)行強(qiáng)制平倉。如此一來，劣后級資金投資者可謂是“驚弓之鳥”,實(shí)際操作中對于漲跌都過度敏感甚至是不理智的追漲殺跌。一旦市場出現(xiàn)下行，這部分投資者的賣出傾向十分明顯。因?yàn)閭阈涡磐械牟僮鞣绞?，母賬戶可以拆分為20個子賬戶，所以這部分投資人的賣出力量不可小覷，往往都是暴跌的導(dǎo)火索。

鑒于目前股票的“非理性”暴漲，證監(jiān)會察覺到其中的泡沫與風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)文對兩融進(jìn)行規(guī)范無可非議，但面對極其敏感的中國股民，再多的解釋也是徒勞。股民的眼中只有兩個字：利空。

央行：股市有顛簸時，可以抱緊我

證監(jiān)會嚇壞了中國股民，即使在周六罕見的“加班”聲明并非鼓勵賣空，并非打壓股市。但中國民眾對于政府的信任早已降至冰點(diǎn)，遑論經(jīng)歷過08年大跌的股民。整個周六，上到經(jīng)濟(jì)學(xué)家下到普通股民都在分析證監(jiān)會前后態(tài)度迥異的表態(tài)，利好利空眾說紛紜，直到周日央行宣布降準(zhǔn)。

坊間對于央行一直有“央媽”的叫法，此次降準(zhǔn)再次證明了央行并非浪得虛名。本次1%的降準(zhǔn)距離上次不足月余，而上次下調(diào)1%的幅度已經(jīng)是6年之前。按央行2015年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告中顯示，3月人民幣存款余額為124.89萬億元，本次下調(diào)將會釋放出1.2萬億的資金。這些錢理論上會進(jìn)入哪些領(lǐng)域呢？按照央行的本意，這部分資金應(yīng)該更多的流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)以及“三農(nóng)”領(lǐng)域，但當(dāng)下中國股市實(shí)在是太過火熱，所以實(shí)際上資金的流向依舊是股市。

為什么央行以如此力度“托市”?答案很簡單，本次牛市事關(guān)國家命運(yùn)。上周中國第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)降低到了6年以來的最低點(diǎn)。舊話重提，目前中國正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)改革，“銜接期”的所帶來的經(jīng)濟(jì)下行以及盈利減縮對于市場化改革是極其不利的?？梢哉f中國經(jīng)濟(jì)沒有所謂穩(wěn)健的貨幣政策，只有超緊和超寬松，沒錢的股市對于改革是沒有意義的，沒人買單的轉(zhuǎn)型是極其痛苦的。所以不論如何都要維持這頭牛跑下去，不會跑一輩子，但總要跑這一陣子。

“央媽”用心良苦的降準(zhǔn)迎來了刷新世界紀(jì)錄的萬億成交量，釋放的大量流動性流入了本應(yīng)回歸理性的股市，而今天股市卻以1.64%的跌幅上交了自己的答卷，歷史的循環(huán)何時才能破解。

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