萬億成交量也救不回的中國股市

股市“周一見”終于塵埃落定，即使是創(chuàng)全球紀錄的萬億成交量，也無法挽回高開低走的大盤，滬指跌1.64%險守4200點。這樣的結果其實是在意料之中的，從2008年開始每次降準之后上證都以高開低走甚至是大跌收場，今天只不過是歷史的再一次重復。其中值得玩味的并不是今天的成交量或者漲幅。從周五開始到周日，證監(jiān)會和央行的休市調整才是饒有趣味的事件。

證監(jiān)會：嚇壞股民不是我的錯

4月17日滬指一路暴漲，中盤曾達到4300點，雖未攻下高地但已達到近七年來最高點。就在中國股民都在為利好形勢歡呼雀躍，看著自己的賬戶紅的發(fā)紫的時候，證監(jiān)會閉市之后放話規(guī)范兩融，提出七條規(guī)定。七條規(guī)定中如果說有一條是重中之重的話，非“不得開展場外配資、傘形信托等活動”莫屬。

場外配資、傘形信托，具體來說都是通過配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。以傘形信托為例，目前中國傘形信托的市場存量應該在1500億元左右。通過這一高杠桿的工具，匯聚起來的資金可以迅速涌入A股市場。成也杠桿，敗也杠桿，傘形信托產品為了保證優(yōu)先級資金的安全，即銀行理財資金的安全設置了警戒線以及止損線。當A股風險來臨時，劣后級資金不得不承擔數倍于A股市場的真實波動，同時交付追加的保證金，跌幅過大時，還會被進行強制平倉。如此一來，劣后級資金投資者可謂是“驚弓之鳥”,實際操作中對于漲跌都過度敏感甚至是不理智的追漲殺跌。一旦市場出現下行，這部分投資者的賣出傾向十分明顯。因為傘形信托的操作方式，母賬戶可以拆分為20個子賬戶，所以這部分投資人的賣出力量不可小覷，往往都是暴跌的導火索。

鑒于目前股票的“非理性”暴漲，證監(jiān)會察覺到其中的泡沫與風險，發(fā)文對兩融進行規(guī)范無可非議，但面對極其敏感的中國股民，再多的解釋也是徒勞。股民的眼中只有兩個字：利空。

央行：股市有顛簸時，可以抱緊我

證監(jiān)會嚇壞了中國股民，即使在周六罕見的“加班”聲明并非鼓勵賣空，并非打壓股市。但中國民眾對于政府的信任早已降至冰點，遑論經歷過08年大跌的股民。整個周六，上到經濟學家下到普通股民都在分析證監(jiān)會前后態(tài)度迥異的表態(tài)，利好利空眾說紛紜，直到周日央行宣布降準。

坊間對于央行一直有“央媽”的叫法，此次降準再次證明了央行并非浪得虛名。本次1%的降準距離上次不足月余，而上次下調1%的幅度已經是6年之前。按央行2015年第一季度金融統(tǒng)計數據報告中顯示，3月人民幣存款余額為124.89萬億元，本次下調將會釋放出1.2萬億的資金。這些錢理論上會進入哪些領域呢？按照央行的本意，這部分資金應該更多的流向實體經濟以及“三農”領域，但當下中國股市實在是太過火熱，所以實際上資金的流向依舊是股市。

為什么央行以如此力度“托市”?答案很簡單，本次牛市事關國家命運。上周中國第一季度經濟數據已出，經濟增速已經降低到了6年以來的最低點。舊話重提，目前中國正在經歷經濟改革，“銜接期”的所帶來的經濟下行以及盈利減縮對于市場化改革是極其不利的?？梢哉f中國經濟沒有所謂穩(wěn)健的貨幣政策，只有超緊和超寬松，沒錢的股市對于改革是沒有意義的，沒人買單的轉型是極其痛苦的。所以不論如何都要維持這頭牛跑下去，不會跑一輩子，但總要跑這一陣子。

“央媽”用心良苦的降準迎來了刷新世界紀錄的萬億成交量，釋放的大量流動性流入了本應回歸理性的股市，而今天股市卻以1.64%的跌幅上交了自己的答卷，歷史的循環(huán)何時才能破解。

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