新華財經(jīng)?調(diào)研 | 英國“監(jiān)管沙盒”用擁抱創(chuàng)新來塑造創(chuàng)新

新華財經(jīng)倫敦11月28日電（記者楊海若）隨著區(qū)塊鏈等金融科技的不斷發(fā)展，如何在保證系統(tǒng)安全的同時鼓勵創(chuàng)新發(fā)展成為了金融監(jiān)管領域的一大挑戰(zhàn)。作為世界金融中心之一的英國，其創(chuàng)立的“監(jiān)管沙盒”金融監(jiān)管體系既是金融危機后重構(gòu)金融體系的重要舉措，也是激發(fā)金融科技活力的重要保障。

英國金融行為監(jiān)管局（FCA）是為了使英國金融市場運作得更加良好，由英國政府在金融危機后成立的金融機構(gòu)監(jiān)管機構(gòu)。FCA在業(yè)務上獨立于政府，主要有3個目標：保護消費者，市場誠信和促進競爭。FCA將區(qū)塊鏈技術(shù)放到“沙盒”（Sandbox）里面進行實踐——“允許公司在真實市場環(huán)境中測試產(chǎn)品和服務”但采用“適當?shù)谋Ｗo措施”，保證了區(qū)塊鏈項目在政府可控的范圍內(nèi)發(fā)展。

“監(jiān)管沙盒”（Regulatory Sandbox）的概念由英國政府于2015年3月率先提出，并在2016年6月正式開始使用，現(xiàn)已被全球監(jiān)管機構(gòu)效仿。按照英國金融行為監(jiān)管局的定義，“監(jiān)管沙盒”是一個“安全空間”，在這個安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務、商業(yè)模式和營銷方式，而不用在相關活動碰到問題時立即受到監(jiān)管規(guī)則的約束。

“沙盒”每年進行兩次為期6個月的測試。需要參與測試的企業(yè)必須先遞交表明自己符合基本需求的申請表，申請成功的企業(yè)將會被提供“沙盒工具”和一名專職工作人員以開始測試，在完成最終測試前需要提交最終報告。

目前大約700家公司使用了“監(jiān)管沙盒”服務，在完成沙盒測試的47家公司中，大約80％的公司在市場上運營。

FCA認為，使用“監(jiān)管沙盒”達到了以下幾個目的：一是減少創(chuàng)新項目從理念到市場的時間和潛在成本，大多數(shù)獲得了限制性授權(quán)的公司在完成測試后獲得完全授權(quán)；二是通過降低監(jiān)管的不確定性使創(chuàng)業(yè)者更好融資。調(diào)查認為，對公司測試的監(jiān)督以及更多的監(jiān)管確定性，“沙盒”計劃為投資者提供了一定程度的保障；三是讓更多的產(chǎn)品能在被測試后引入市場；四是允許FCA與創(chuàng)新企業(yè)共同合作，確保新產(chǎn)品和服務能保障消費者利益。

在首批參與“監(jiān)管沙盒”的60家公司中，約有三分之一使用了基于區(qū)塊鏈的加密資產(chǎn)或“分布式記賬”技術(shù)。這些公司試圖使用該技術(shù)解決3個廣泛的主題：提高運營彈性，使用分布式數(shù)字交易記錄提高透明度以及通過消除中介而節(jié)省成本和時間。其中許多使用“智能合約”，可以在滿足談判條件的情況下自動執(zhí)行付款或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

FCA認為區(qū)塊鏈使用的“分布式記賬”是一種快速發(fā)展的技術(shù)，具有令人興奮的潛力，可以使企業(yè)更有效地滿足消費者和市場的需求，可以用于降低成本，提高參與方之間的安全性和信任，并使服務能夠以更快的速度提供。

一家參與“監(jiān)管沙盒”的公司使用“分布式記賬”使英國私人有限公司能夠數(shù)字化地表示和管理它們的股份和公司治理過程。這表明，“分布式記賬”有可能提高運營效率，并為這些公司節(jié)省大量法律費用。

另一家公司使用“分布式記賬”反映了短期債務工具的正常發(fā)行過程，可能會簡化傳統(tǒng)方法，例如取消對登記人和提名人的需求。由于“分布式記賬”能夠提供更高的透明度和可見性，F(xiàn)CA已經(jīng)通過“監(jiān)管沙盒”看到“分布式記賬”具有支持有效對賬和審計的潛力。這些制度可以提高資產(chǎn)所有權(quán)方面的透明度、準確性和明確性。

多家參與“監(jiān)管沙盒”的公司已經(jīng)測試了利用數(shù)字貨幣便利跨境支付的方法，其模式與傳統(tǒng)的個人對個人（P2P）貨幣匯款公司大不相同。使用數(shù)字貨幣可以使公司繞過傳統(tǒng)的支付渠道和方法，從而為消費者帶來顯著的好處，如減少交易時間和更好的匯率。一種常見的模式是將法定貨幣轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，然后再轉(zhuǎn)換回另一種法定貨幣，以便傳輸給接收者。

一家公司測試了從英鎊（GBP）到南非蘭特（ZAR）的外匯轉(zhuǎn)換，使用的是一種中間的數(shù)字貨幣。所有的交易都在不到一個小時的時間內(nèi)完成，最快的交易大約需要2分鐘。轉(zhuǎn)賬也比傳統(tǒng)方法便宜，該公司將其價格與該領域的一系列現(xiàn)有公司進行比較，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)賬費率比其他最好的選擇便宜5%到50%不等。

但FCA同時也在“監(jiān)管沙盒”的測試過程中發(fā)現(xiàn)，盡管“分布式記賬”有潛在的好處，但它也可能帶來新的挑戰(zhàn)和潛在的風險。在“監(jiān)管沙盒”中的測試，可以讓這個領域的公司更好地理解和管理這些風險。也能讓FCA更密切地觀察其潛在風險，并將風險納入測試，以確保適當?shù)姆雷o措施到位，并將潛在的消費者損害降至最低。例如，在許多情況下，當公司在貨幣匯款中測試使用數(shù)字貨幣時，F(xiàn)CA會要求公司保證在資金丟失的情況下全額退款。

通過“監(jiān)管沙盒”FCA觀察到，執(zhí)行時間的不確定性、數(shù)字貨幣價值的波動性、流動性要求、交易費用和可交易性都被證明是限制這一領域測試成功的因素。如果這些服務在更大范圍內(nèi)提供，企業(yè)將需要小心管理這些風險和其他風險。小規(guī)模測試能夠允許公司證明潛在的好處，更好地了解所涉及的風險，改進其風險管理流程，為全面啟動做準備。

雖然英國的“監(jiān)管沙盒”具有重大的創(chuàng)新意義，但在實際運用中也面臨著一些問題。首先受理的業(yè)務類型仍然有限。比如，雖然FCA認可區(qū)塊鏈技術(shù)在未來的發(fā)展?jié)摿?，但在加密貨幣和加密資產(chǎn)方面仍然采取了較為審慎的態(tài)度，也被市場批評為保守和猶豫不決。目前，F(xiàn)CA將比特幣和以太坊等加密貨幣定義為“交換代幣”，不受FCA監(jiān)管，但必須遵守反洗錢法規(guī)。因此，加密貨幣等不在FCA監(jiān)管范圍內(nèi)的“貨幣”就沒有納入“監(jiān)管沙盒”測試。

其次是小規(guī)模的試點無法暴露大規(guī)模的問題。從英國目前受理的“監(jiān)管沙盒”測試來看，測試仍然是小范圍的業(yè)務試點，業(yè)務規(guī)模有限。但很多風險點需要足夠規(guī)模才能暴露，很多業(yè)務也需要規(guī)模才能展現(xiàn)優(yōu)勢。

總而言之，正如FCA的創(chuàng)新總監(jiān)尼克·庫克（NickCook）所說，金融監(jiān)管必須跟上金融創(chuàng)新的步伐，F(xiàn)CA的“監(jiān)管沙盒”要在未來取得成功的關鍵就是不能故步自封，未來FCA還要調(diào)整其“傳統(tǒng)思想和行動的某些方式”，“用擁抱創(chuàng)新來塑造創(chuàng)新”。（完）

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