【專欄】網(wǎng)貸向何處去？——共識與爭鳴

11月5日，零壹財經受邀參加了中國互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)與創(chuàng)新論壇。記不清這是今年第幾次參加主題為“合規(guī)與創(chuàng)新”的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇了。和其他幾次一樣，這一次不管是嘉賓主題演講還是圓桌論壇，大家抵達了一些共識，也有一些爭鳴。

共識方面，參會的多名人士認為網(wǎng)貸平臺自身要認清自己普惠金融服務者的定位、大的網(wǎng)貸平臺可能會集團化、合規(guī)壓力下行業(yè)集中度將上升、互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的分工會愈加明確、合規(guī)不是天花板而是底線……

爭鳴方面，部分與會人士認為網(wǎng)貸行業(yè)的“并購潮”會很快發(fā)生，有的認為可能還要等三五年，有的認為我國監(jiān)管體制要跟上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展做一些改變，有的主張試行沙箱監(jiān)管，有的認為當前監(jiān)管對互金有歧視，有的認為網(wǎng)貸要通過合規(guī)的方式去還信用的“債”……

更多內容詳見下文。

共識

網(wǎng)貸平臺：做普惠金融

宜信高級副總裁劉大偉認為互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大原則是普惠金融和技術驅動，前者指的是要做傳統(tǒng)金融服務體系沒有做的事情。

人人聚財CEO許建文稱P2P監(jiān)管細則（注：《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》）中的限額規(guī)定讓網(wǎng)貸行業(yè)回歸到了更清晰的定位——普惠金融。

網(wǎng)貸平臺：在原有基礎上集團化

玖富集團CEO孫雷認為第一梯隊的網(wǎng)貸平臺將集團化、牌照化、并購化和全球化，中等規(guī)模的則最好做垂直化，比較小的盡量安全退出、尋求收購或者早點出局。他認為很快互金企業(yè)會成為銀行的大股東，“網(wǎng)商銀行、微眾銀行可以介入互聯(lián)網(wǎng)，為什么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)這么好的金融技術不植入、改造銀行？既然未來小銀行都沒有出路了，干脆我們重新改造一家小銀行，讓它變大。”

社科院金融研究所銀行研究室主任認為本來銀行倒閉，使得牌照價值下降，到了一些能力更強的企業(yè)中，把牌照的價值提升，也是很好的事，這本來就是行業(yè)并購之意，“現(xiàn)在大概有4000家左右銀行業(yè)法人機構，算上信用社，不算信用社也有差不多2000家，我對這塊還是抱有希望的。當然并購也是要等待時機的，時機來的時候很容易，時機不來的時候一等等很多年。”

網(wǎng)貸行業(yè)：行業(yè)集中度將上升

許建文認為限額規(guī)定下能做的業(yè)務只有消費金融、車貸等，而這些業(yè)務都是面向個人的，具有規(guī)?；?、體系化、模型化、標準化和流程化等幾大特征，在這個基礎上，最終能生存和勝出的公司不會太多，各個細分領域分別只會剩10到20家，最后整個行業(yè)留下來的可能也就100家，考慮存管、信息披露、ICP備案等監(jiān)管要求，真正留下來的公司更會少之又少，行業(yè)集中度一定會快速提升。

曾剛認為金融是一個規(guī)模經濟效應很強的行業(yè)，不單是互聯(lián)網(wǎng)金融，實際上整個中國金融行業(yè)都已經進入調整期，現(xiàn)在調整才剛剛開始，很多人認為未來三到五年會出現(xiàn)銀行間的并購整合，而互聯(lián)網(wǎng)金融在有了監(jiān)管后會先清除一些有問題的企業(yè)，三到五年后會有市場的整合。他認為，未來可能會有幾家全能性的寡頭，無所不在，剩下的會有一些中型的、專業(yè)性特色很強的機構，可能只在某一領域服務特定客戶，剩下的如果牌照有價值會被新玩家買下，如果沒有，就退出了。

中央財經大學金融法研究所所長黃震認為當下行業(yè)的洗牌主要源于互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治等政策性因素，還不是市場優(yōu)勝劣汰的過程。

金融業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的分工會愈加明確

曾剛認為“銀行做電商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至實體企業(yè)卻在搭建自己的金融服務平臺，大家都想做大而全的生態(tài)”的一窩蜂狀態(tài)會逐步趨于理性，專業(yè)化會成為一種趨勢，傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融會走向更為專業(yè)的分工。

曾剛認為傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢在于線下網(wǎng)點多（有利于獲客）、風險控制（經驗多）和資金成本低，而互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢是在一些細分領域的資產端可能更專業(yè)。

許建文稱人人聚財和銀行建立了比較穩(wěn)定的合作關系，現(xiàn)在車貸的業(yè)務20%-30%是來自于銀行等機構的資金，“我相信在未來的發(fā)展過程中，可能依賴于金融機構的規(guī)模會更大，互聯(lián)網(wǎng)金融在過去談顛覆、談創(chuàng)新，到最終互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融是殊途同歸，都是為了服務更好的客戶，發(fā)揮彼此的優(yōu)勢，優(yōu)勢互補。”

爭鳴

如何看待“銀行網(wǎng)點在收縮，很多P2P的網(wǎng)點在擴張”的現(xiàn)象？

在談及互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)金融的改變時，曾剛稱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有顛覆銀行或者讓傳統(tǒng)金融收益下降。

“我們曾經擔心像余額寶這樣的產品會讓銀行的存款流失，導致銀行最終被顛覆掉，但是從去年到今年我們觀察到銀行很痛苦的一件事情就是存款自然增長太多了，并且很難有把它用出去的機會。

“我覺得互聯(lián)網(wǎng)更多的是改變了用戶的習慣，就是培養(yǎng)了客戶用移動端或者電子終端來進行交易的習慣，這個影響是很大的。過去的幾十年中，我們可以看到傳統(tǒng)金融機構的電子替代率迅速上升。今年年中的時候，上市銀行電子替代率的水平都在90%以上，最高的已經超過98%。券商的電子替代率更高了，在營業(yè)部已經看不到當年那么多盯盤的人，現(xiàn)在都在家中操作。

“客戶習慣的這種替換讓傳統(tǒng)金融機構網(wǎng)點的價值發(fā)生了重大的變化，原來人多是網(wǎng)點的優(yōu)勢，現(xiàn)在已經成為了負擔，因為未來絕大多數(shù)業(yè)務要在網(wǎng)上完成，這個時候如何去打造傳統(tǒng)銀行互聯(lián)網(wǎng)端的能力成為銀行的痛點，這個痛點并不在于技術，技術只要花錢都能買到，但是問題是如何把技術更好地應用到服務當中，其實傳統(tǒng)金融機構是缺乏這種想象力和能力的。

“我們會發(fā)現(xiàn)，過去一段時間互聯(lián)網(wǎng)的很多創(chuàng)新被商業(yè)銀行迅速加以復制，而且取得了很好的效果。這個對銀行的影響或者對整個金融業(yè)的影響是雙面的，一方面讓它傳統(tǒng)的價值喪失，逼著它從網(wǎng)點上、從形態(tài)上發(fā)生變化；另一方面也給它提供了新的思維方式，帶動了它的成長。

“更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)渠道的使用、用戶習慣的變化對金融機構提高數(shù)據(jù)分析能力和降低運營成本是有很大好處的。我們也看到，過去幾年當中國際大型銀行的網(wǎng)點數(shù)量實際上是在減少，人員數(shù)量也在減少。中國銀行業(yè)從去年開始人員已經在減少，今年上半年更明顯，未來我們預計網(wǎng)點數(shù)量也將發(fā)生這樣的調整，這就是一個大的背景和環(huán)境，關于金融生態(tài)背后主導的因素。”

另一方面，許建文稱其車貸直營門店在全國已經有120家、覆蓋了24個省、100個城市、超過5000名員工，當被問及對曾剛觀點的看法時，他向零壹財經表示，這跟發(fā)展階段有關系，現(xiàn)在有很多車貸 借款人沒有在網(wǎng)上借款的習慣，另外他認為車輛抵押貸款（下稱“車抵貸”）是更安全的資產類型，但是對于車抵貸的風控來說，目前還很難做到純線上借貸。他說如果借款人的借款習慣改變，風控允許純線上借貸，也會考慮改變調整線下網(wǎng)點。

如何看待監(jiān)管？

孫雷認為監(jiān)管應該是底線監(jiān)管，不能去管一些不該管的事，比如一個企業(yè)是否盈利。他認為監(jiān)管應該監(jiān)管資金流，在數(shù)據(jù)上進行系統(tǒng)對接，避免平臺自融、卷款跑路。他認為監(jiān)管不可歧視，“現(xiàn)在是互金企業(yè)不能在國內資本市場上市，沒有明文規(guī)定，但是你報上去通不過?；ソ鹌髽I(yè)想合規(guī)，拿一個銀行，成立一個銀行，靠邊站，這就是跟理想的差距。既然監(jiān)管，你管了，合規(guī)的應該鼓勵，但實際上現(xiàn)在是有歧視的。以前都說我做網(wǎng)貸的，現(xiàn)在不敢這么說，這些不是他情愿這么做的，很多時候跟社會輿論、媒體導向有很大關系，有時候逼著企業(yè)往一個角落里趕，趕到最后發(fā)現(xiàn)那是一條絕路。”

人人貸WE理財副總裁黃秋子認為“往長看，監(jiān)管周期一定有一個矯枉必然過正的階段，拉長看，在分割清楚P2P也好、其他金融領域的分割也好它的風險邊界到底在哪里，劃分清楚以后，我相信監(jiān)管的智慧會給這個行業(yè)創(chuàng)造更良好的發(fā)展生態(tài)空間。”她認為網(wǎng)貸監(jiān)管細則有三點要特別注意，一是存管，一個是信息披露，三是經營分散的原則和理念的貫徹，前面兩條的前提都需要一個非常干凈的底層數(shù)據(jù)的積累。

黃秋子舉了人人貸和銀行資金存管系統(tǒng)上線的例子，“2015年2月才打通，直到2016年2月29號才正式上，其中涉及到平臺端和銀行端大量的技術開發(fā)過程，因為它不是簡單的把數(shù)據(jù)接口開放就可以對接的過程，要真正實現(xiàn)三點，才能叫滿足監(jiān)管要求的三點。第一，平臺動不了用戶的錢，這叫做資金的隔離；第二，平臺動不了用戶的賬，要做到所有的流水管理是在銀行完成而不是在平臺完成；第三，平臺動不了用戶的紙，所有平臺的意愿都必須遵守用戶自行決定，而平臺不能代為決策。”

黃震提出在沒有明確法律規(guī)定的領域中可以采取“軟法先行”的做法，“軟法”來自行業(yè)協(xié)會、地方政府，“現(xiàn)在是地方探路和頂層設計不斷相互影響迭代升級，這不是法律，但是會影響著未來法律的制定。在這個過程中，很多企業(yè)有動態(tài)先行的機會，（比如說梳理出內規(guī)），這個內部的規(guī)矩能走通，再往上推薦，變成行業(yè)的標準或者國家標準。”

合規(guī)與創(chuàng)新是怎樣的關系？

中國人民銀行研究局副局長紀敏稱“投資者的適當性原則在互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)態(tài)下、在數(shù)字技術的情況下依然是存在的，不能說一些高風險的產品，只要拿到網(wǎng)上去賣就OK了，就沒有投資的適當性原則。像創(chuàng)業(yè)投資可能不太適合通過互聯(lián)網(wǎng)做股權眾籌的方式來做，這些東西都是一些基本的原則，這種原則不是老問題，也不會因為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而有所改變。”

紀敏表示，“綜合經營這幾年發(fā)展之快實際上很大程度上得益于互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融的前身就是一個平臺經濟、共享金融，它就是一種天生的混業(yè)模式。在這種情況下，如果我們的監(jiān)管體制不做相應的改變，可能這個風險就會變得比較突出。為什么我們現(xiàn)在強調要從源頭上實施一體化、穿透式的監(jiān)管，就是跟現(xiàn)在的監(jiān)管體制不適應這樣一個現(xiàn)狀有關系。從這個角度講，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展或者說將來推進數(shù)字普惠金融的發(fā)展也的確需要我們的監(jiān)管體制做出相應的改變，一方面，一些基本的原則不能放棄，比如投資者適當性原則；另外一方面，我們的一些監(jiān)管體制也會隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要有相應的改變。”

曾剛認為監(jiān)管考慮的是風險，并沒有考慮成本，它覺得這樣做是達到了風險為零，最好的狀態(tài)是風險為零，但這樣的話企業(yè)也不要做了。他認為“監(jiān)管永遠是滯后于實踐的，對傳統(tǒng)金融機構業(yè)務的創(chuàng)新，監(jiān)管也是遠遠滯后的。我倒是覺得，現(xiàn)在的沙箱監(jiān)管模式是好的，封閉運行一段時間，只要不觸及底線，因為低量小，外部風險也是非常小的，在這里面去運行、發(fā)現(xiàn)問題，然后進行監(jiān)管，再去完善模式。這樣既保護了新的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，同時又能夠比較好地限制它可能出現(xiàn)的外部風險。當然不可能一點風險沒有，金融本身就是搞風險的行業(yè)，所以我覺得，改變一下我們的監(jiān)管理念和模式會好一些。原來要么干脆不管，看一段時間政府才出手，要么干脆一刀切死，這兩者之間來回搖擺，對實踐是不太好的，所以我的想法是，優(yōu)化一下監(jiān)管的模式或者方法會好一些。”

黃震認為其實合規(guī)也是一種創(chuàng)新的動力，比如要做ICP認證，一批做ICP認證第三方服務的人就來了，“說到存管，大家發(fā)現(xiàn)不是一家能完成的，就會有企業(yè)開發(fā)新的產品出來。所以我覺得，創(chuàng)新和監(jiān)管不完全是一對矛盾、一對天敵，它也許相互促進的。”他認為監(jiān)管驅動的技術創(chuàng)新使中國很快將引領全球。

孫雷認為創(chuàng)新是能以更低成本、更高效率解決問題的手段，他以微信舉例稱其實微信就是一個可以實時到達的郵件系統(tǒng)，只是更便捷了。他認為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不要把合規(guī)變成天花板，它是底線，“如果你所有的事情停滯不前，因為合規(guī)的意見你不做創(chuàng)新了，因為合規(guī)了，整個公司一刀切，其他所有創(chuàng)新的業(yè)務都不做了，這對企業(yè)也是一個重大的傷害，所以我們說在這個過程中要有迭代。”

黃秋子認為創(chuàng)新是對人性更好的把握，哪個企業(yè)能做到這一點，不管經營范圍和業(yè)務是什么，都可以做到更好。“她并稱，“現(xiàn)在從互聯(lián)網(wǎng)金融也好、網(wǎng)貸也好，過去幾年中它享受了這個行業(yè)野蠻生長、快速發(fā)展的紅利期，必然就會欠下一些債，即信用的問題。這個信用既是企業(yè)和平臺監(jiān)管之間的不信，也是平臺和公眾用戶之間的不信，這個信用的債現(xiàn)在要通過合規(guī)的方式、合規(guī)化的步驟去還的，這是一個畢竟的過程。也就是說，我們在商業(yè)模式上現(xiàn)在要走合規(guī)化的道路，而不是盲目追求創(chuàng)新。”

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