【專欄】網(wǎng)貸向何處去？——共識(shí)與爭(zhēng)鳴

11月5日，零壹財(cái)經(jīng)受邀參加了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)與創(chuàng)新論壇。記不清這是今年第幾次參加主題為“合規(guī)與創(chuàng)新”的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇了。和其他幾次一樣，這一次不管是嘉賓主題演講還是圓桌論壇，大家抵達(dá)了一些共識(shí)，也有一些爭(zhēng)鳴。

共識(shí)方面，參會(huì)的多名人士認(rèn)為網(wǎng)貸平臺(tái)自身要認(rèn)清自己普惠金融服務(wù)者的定位、大的網(wǎng)貸平臺(tái)可能會(huì)集團(tuán)化、合規(guī)壓力下行業(yè)集中度將上升、互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的分工會(huì)愈加明確、合規(guī)不是天花板而是底線……

爭(zhēng)鳴方面，部分與會(huì)人士認(rèn)為網(wǎng)貸行業(yè)的“并購(gòu)潮”會(huì)很快發(fā)生，有的認(rèn)為可能還要等三五年，有的認(rèn)為我國(guó)監(jiān)管體制要跟上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展做一些改變，有的主張?jiān)囆猩诚浔O(jiān)管，有的認(rèn)為當(dāng)前監(jiān)管對(duì)互金有歧視，有的認(rèn)為網(wǎng)貸要通過(guò)合規(guī)的方式去還信用的“債”……

更多內(nèi)容詳見(jiàn)下文。

共識(shí)

網(wǎng)貸平臺(tái)：做普惠金融

宜信高級(jí)副總裁劉大偉認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的兩大原則是普惠金融和技術(shù)驅(qū)動(dòng)，前者指的是要做傳統(tǒng)金融服務(wù)體系沒(méi)有做的事情。

人人聚財(cái)CEO許建文稱P2P監(jiān)管細(xì)則（注：《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》）中的限額規(guī)定讓網(wǎng)貸行業(yè)回歸到了更清晰的定位——普惠金融。

網(wǎng)貸平臺(tái)：在原有基礎(chǔ)上集團(tuán)化

玖富集團(tuán)CEO孫雷認(rèn)為第一梯隊(duì)的網(wǎng)貸平臺(tái)將集團(tuán)化、牌照化、并購(gòu)化和全球化，中等規(guī)模的則最好做垂直化，比較小的盡量安全退出、尋求收購(gòu)或者早點(diǎn)出局。他認(rèn)為很快互金企業(yè)會(huì)成為銀行的大股東，“網(wǎng)商銀行、微眾銀行可以介入互聯(lián)網(wǎng)，為什么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)這么好的金融技術(shù)不植入、改造銀行？既然未來(lái)小銀行都沒(méi)有出路了，干脆我們重新改造一家小銀行，讓它變大。”

社科院金融研究所銀行研究室主任認(rèn)為本來(lái)銀行倒閉，使得牌照價(jià)值下降，到了一些能力更強(qiáng)的企業(yè)中，把牌照的價(jià)值提升，也是很好的事，這本來(lái)就是行業(yè)并購(gòu)之意，“現(xiàn)在大概有4000家左右銀行業(yè)法人機(jī)構(gòu)，算上信用社，不算信用社也有差不多2000家，我對(duì)這塊還是抱有希望的。當(dāng)然并購(gòu)也是要等待時(shí)機(jī)的，時(shí)機(jī)來(lái)的時(shí)候很容易，時(shí)機(jī)不來(lái)的時(shí)候一等等很多年。”

網(wǎng)貸行業(yè)：行業(yè)集中度將上升

許建文認(rèn)為限額規(guī)定下能做的業(yè)務(wù)只有消費(fèi)金融、車貸等，而這些業(yè)務(wù)都是面向個(gè)人的，具有規(guī)?；?、體系化、模型化、標(biāo)準(zhǔn)化和流程化等幾大特征，在這個(gè)基礎(chǔ)上，最終能生存和勝出的公司不會(huì)太多，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域分別只會(huì)剩10到20家，最后整個(gè)行業(yè)留下來(lái)的可能也就100家，考慮存管、信息披露、ICP備案等監(jiān)管要求，真正留下來(lái)的公司更會(huì)少之又少，行業(yè)集中度一定會(huì)快速提升。

曾剛認(rèn)為金融是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)很強(qiáng)的行業(yè)，不單是互聯(lián)網(wǎng)金融，實(shí)際上整個(gè)中國(guó)金融行業(yè)都已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期，現(xiàn)在調(diào)整才剛剛開(kāi)始，很多人認(rèn)為未來(lái)三到五年會(huì)出現(xiàn)銀行間的并購(gòu)整合，而互聯(lián)網(wǎng)金融在有了監(jiān)管后會(huì)先清除一些有問(wèn)題的企業(yè)，三到五年后會(huì)有市場(chǎng)的整合。他認(rèn)為，未來(lái)可能會(huì)有幾家全能性的寡頭，無(wú)所不在，剩下的會(huì)有一些中型的、專業(yè)性特色很強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，可能只在某一領(lǐng)域服務(wù)特定客戶，剩下的如果牌照有價(jià)值會(huì)被新玩家買下，如果沒(méi)有，就退出了。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震認(rèn)為當(dāng)下行業(yè)的洗牌主要源于互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治等政策性因素，還不是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。

金融業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的分工會(huì)愈加明確

曾剛認(rèn)為“銀行做電商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至實(shí)體企業(yè)卻在搭建自己的金融服務(wù)平臺(tái)，大家都想做大而全的生態(tài)”的一窩蜂狀態(tài)會(huì)逐步趨于理性，專業(yè)化會(huì)成為一種趨勢(shì)，傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)走向更為專業(yè)的分工。

曾剛認(rèn)為傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢(shì)在于線下網(wǎng)點(diǎn)多（有利于獲客）、風(fēng)險(xiǎn)控制（經(jīng)驗(yàn)多）和資金成本低，而互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)是在一些細(xì)分領(lǐng)域的資產(chǎn)端可能更專業(yè)。

許建文稱人人聚財(cái)和銀行建立了比較穩(wěn)定的合作關(guān)系，現(xiàn)在車貸的業(yè)務(wù)20%-30%是來(lái)自于銀行等機(jī)構(gòu)的資金，“我相信在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，可能依賴于金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模會(huì)更大，互聯(lián)網(wǎng)金融在過(guò)去談?lì)嵏?、談?chuàng)新，到最終互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融是殊途同歸，都是為了服務(wù)更好的客戶，發(fā)揮彼此的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。”

爭(zhēng)鳴

如何看待“銀行網(wǎng)點(diǎn)在收縮，很多P2P的網(wǎng)點(diǎn)在擴(kuò)張”的現(xiàn)象？

在談及互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融的改變時(shí)，曾剛稱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒(méi)有顛覆銀行或者讓傳統(tǒng)金融收益下降。

“我們?cè)?jīng)擔(dān)心像余額寶這樣的產(chǎn)品會(huì)讓銀行的存款流失，導(dǎo)致銀行最終被顛覆掉，但是從去年到今年我們觀察到銀行很痛苦的一件事情就是存款自然增長(zhǎng)太多了，并且很難有把它用出去的機(jī)會(huì)。

“我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)更多的是改變了用戶的習(xí)慣，就是培養(yǎng)了客戶用移動(dòng)端或者電子終端來(lái)進(jìn)行交易的習(xí)慣，這個(gè)影響是很大的。過(guò)去的幾十年中，我們可以看到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的電子替代率迅速上升。今年年中的時(shí)候，上市銀行電子替代率的水平都在90%以上，最高的已經(jīng)超過(guò)98%。券商的電子替代率更高了，在營(yíng)業(yè)部已經(jīng)看不到當(dāng)年那么多盯盤的人，現(xiàn)在都在家中操作。

“客戶習(xí)慣的這種替換讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的價(jià)值發(fā)生了重大的變化，原來(lái)人多是網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在已經(jīng)成為了負(fù)擔(dān)，因?yàn)槲磥?lái)絕大多數(shù)業(yè)務(wù)要在網(wǎng)上完成，這個(gè)時(shí)候如何去打造傳統(tǒng)銀行互聯(lián)網(wǎng)端的能力成為銀行的痛點(diǎn)，這個(gè)痛點(diǎn)并不在于技術(shù)，技術(shù)只要花錢都能買到，但是問(wèn)題是如何把技術(shù)更好地應(yīng)用到服務(wù)當(dāng)中，其實(shí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是缺乏這種想象力和能力的。

“我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一段時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)的很多創(chuàng)新被商業(yè)銀行迅速加以復(fù)制，而且取得了很好的效果。這個(gè)對(duì)銀行的影響或者對(duì)整個(gè)金融業(yè)的影響是雙面的，一方面讓它傳統(tǒng)的價(jià)值喪失，逼著它從網(wǎng)點(diǎn)上、從形態(tài)上發(fā)生變化；另一方面也給它提供了新的思維方式，帶動(dòng)了它的成長(zhǎng)。

“更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)渠道的使用、用戶習(xí)慣的變化對(duì)金融機(jī)構(gòu)提高數(shù)據(jù)分析能力和降低運(yùn)營(yíng)成本是有很大好處的。我們也看到，過(guò)去幾年當(dāng)中國(guó)際大型銀行的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量實(shí)際上是在減少，人員數(shù)量也在減少。中國(guó)銀行業(yè)從去年開(kāi)始人員已經(jīng)在減少，今年上半年更明顯，未來(lái)我們預(yù)計(jì)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量也將發(fā)生這樣的調(diào)整，這就是一個(gè)大的背景和環(huán)境，關(guān)于金融生態(tài)背后主導(dǎo)的因素。”

另一方面，許建文稱其車貸直營(yíng)門店在全國(guó)已經(jīng)有120家、覆蓋了24個(gè)省、100個(gè)城市、超過(guò)5000名員工，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)曾剛觀點(diǎn)的看法時(shí)，他向零壹財(cái)經(jīng)表示，這跟發(fā)展階段有關(guān)系，現(xiàn)在有很多車貸 借款人沒(méi)有在網(wǎng)上借款的習(xí)慣，另外他認(rèn)為車輛抵押貸款（下稱“車抵貸”）是更安全的資產(chǎn)類型，但是對(duì)于車抵貸的風(fēng)控來(lái)說(shuō)，目前還很難做到純線上借貸。他說(shuō)如果借款人的借款習(xí)慣改變，風(fēng)控允許純線上借貸，也會(huì)考慮改變調(diào)整線下網(wǎng)點(diǎn)。

如何看待監(jiān)管？

孫雷認(rèn)為監(jiān)管應(yīng)該是底線監(jiān)管，不能去管一些不該管的事，比如一個(gè)企業(yè)是否盈利。他認(rèn)為監(jiān)管應(yīng)該監(jiān)管資金流，在數(shù)據(jù)上進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接，避免平臺(tái)自融、卷款跑路。他認(rèn)為監(jiān)管不可歧視，“現(xiàn)在是互金企業(yè)不能在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，沒(méi)有明文規(guī)定，但是你報(bào)上去通不過(guò)。互金企業(yè)想合規(guī)，拿一個(gè)銀行，成立一個(gè)銀行，靠邊站，這就是跟理想的差距。既然監(jiān)管，你管了，合規(guī)的應(yīng)該鼓勵(lì)，但實(shí)際上現(xiàn)在是有歧視的。以前都說(shuō)我做網(wǎng)貸的，現(xiàn)在不敢這么說(shuō)，這些不是他情愿這么做的，很多時(shí)候跟社會(huì)輿論、媒體導(dǎo)向有很大關(guān)系，有時(shí)候逼著企業(yè)往一個(gè)角落里趕，趕到最后發(fā)現(xiàn)那是一條絕路。”

人人貸WE理財(cái)副總裁黃秋子認(rèn)為“往長(zhǎng)看，監(jiān)管周期一定有一個(gè)矯枉必然過(guò)正的階段，拉長(zhǎng)看，在分割清楚P2P也好、其他金融領(lǐng)域的分割也好它的風(fēng)險(xiǎn)邊界到底在哪里，劃分清楚以后，我相信監(jiān)管的智慧會(huì)給這個(gè)行業(yè)創(chuàng)造更良好的發(fā)展生態(tài)空間。”她認(rèn)為網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則有三點(diǎn)要特別注意，一是存管，一個(gè)是信息披露，三是經(jīng)營(yíng)分散的原則和理念的貫徹，前面兩條的前提都需要一個(gè)非常干凈的底層數(shù)據(jù)的積累。

黃秋子舉了人人貸和銀行資金存管系統(tǒng)上線的例子，“2015年2月才打通，直到2016年2月29號(hào)才正式上，其中涉及到平臺(tái)端和銀行端大量的技術(shù)開(kāi)發(fā)過(guò)程，因?yàn)樗皇呛?jiǎn)單的把數(shù)據(jù)接口開(kāi)放就可以對(duì)接的過(guò)程，要真正實(shí)現(xiàn)三點(diǎn)，才能叫滿足監(jiān)管要求的三點(diǎn)。第一，平臺(tái)動(dòng)不了用戶的錢，這叫做資金的隔離；第二，平臺(tái)動(dòng)不了用戶的賬，要做到所有的流水管理是在銀行完成而不是在平臺(tái)完成；第三，平臺(tái)動(dòng)不了用戶的紙，所有平臺(tái)的意愿都必須遵守用戶自行決定，而平臺(tái)不能代為決策。”

黃震提出在沒(méi)有明確法律規(guī)定的領(lǐng)域中可以采取“軟法先行”的做法，“軟法”來(lái)自行業(yè)協(xié)會(huì)、地方政府，“現(xiàn)在是地方探路和頂層設(shè)計(jì)不斷相互影響迭代升級(jí)，這不是法律，但是會(huì)影響著未來(lái)法律的制定。在這個(gè)過(guò)程中，很多企業(yè)有動(dòng)態(tài)先行的機(jī)會(huì)，（比如說(shuō)梳理出內(nèi)規(guī)），這個(gè)內(nèi)部的規(guī)矩能走通，再往上推薦，變成行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)或者國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。”

合規(guī)與創(chuàng)新是怎樣的關(guān)系？

中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)紀(jì)敏稱“投資者的適當(dāng)性原則在互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)態(tài)下、在數(shù)字技術(shù)的情況下依然是存在的，不能說(shuō)一些高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，只要拿到網(wǎng)上去賣就OK了，就沒(méi)有投資的適當(dāng)性原則。像創(chuàng)業(yè)投資可能不太適合通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)做股權(quán)眾籌的方式來(lái)做，這些東西都是一些基本的原則，這種原則不是老問(wèn)題，也不會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而有所改變。”

紀(jì)敏表示，“綜合經(jīng)營(yíng)這幾年發(fā)展之快實(shí)際上很大程度上得益于互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融的前身就是一個(gè)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、共享金融，它就是一種天生的混業(yè)模式。在這種情況下，如果我們的監(jiān)管體制不做相應(yīng)的改變，可能這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變得比較突出。為什么我們現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)要從源頭上實(shí)施一體化、穿透式的監(jiān)管，就是跟現(xiàn)在的監(jiān)管體制不適應(yīng)這樣一個(gè)現(xiàn)狀有關(guān)系。從這個(gè)角度講，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展或者說(shuō)將來(lái)推進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展也的確需要我們的監(jiān)管體制做出相應(yīng)的改變，一方面，一些基本的原則不能放棄，比如投資者適當(dāng)性原則；另外一方面，我們的一些監(jiān)管體制也會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要有相應(yīng)的改變。”

曾剛認(rèn)為監(jiān)管考慮的是風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有考慮成本，它覺(jué)得這樣做是達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)為零，最好的狀態(tài)是風(fēng)險(xiǎn)為零，但這樣的話企業(yè)也不要做了。他認(rèn)為“監(jiān)管永遠(yuǎn)是滯后于實(shí)踐的，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，監(jiān)管也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后的。我倒是覺(jué)得，現(xiàn)在的沙箱監(jiān)管模式是好的，封閉運(yùn)行一段時(shí)間，只要不觸及底線，因?yàn)榈土啃?，外部風(fēng)險(xiǎn)也是非常小的，在這里面去運(yùn)行、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，然后進(jìn)行監(jiān)管，再去完善模式。這樣既保護(hù)了新的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，同時(shí)又能夠比較好地限制它可能出現(xiàn)的外部風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然不可能一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有，金融本身就是搞風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，所以我覺(jué)得，改變一下我們的監(jiān)管理念和模式會(huì)好一些。原來(lái)要么干脆不管，看一段時(shí)間政府才出手，要么干脆一刀切死，這兩者之間來(lái)回?fù)u擺，對(duì)實(shí)踐是不太好的，所以我的想法是，優(yōu)化一下監(jiān)管的模式或者方法會(huì)好一些。”

黃震認(rèn)為其實(shí)合規(guī)也是一種創(chuàng)新的動(dòng)力，比如要做ICP認(rèn)證，一批做ICP認(rèn)證第三方服務(wù)的人就來(lái)了，“說(shuō)到存管，大家發(fā)現(xiàn)不是一家能完成的，就會(huì)有企業(yè)開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品出來(lái)。所以我覺(jué)得，創(chuàng)新和監(jiān)管不完全是一對(duì)矛盾、一對(duì)天敵，它也許相互促進(jìn)的。”他認(rèn)為監(jiān)管驅(qū)動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新使中國(guó)很快將引領(lǐng)全球。

孫雷認(rèn)為創(chuàng)新是能以更低成本、更高效率解決問(wèn)題的手段，他以微信舉例稱其實(shí)微信就是一個(gè)可以實(shí)時(shí)到達(dá)的郵件系統(tǒng)，只是更便捷了。他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不要把合規(guī)變成天花板，它是底線，“如果你所有的事情停滯不前，因?yàn)楹弦?guī)的意見(jiàn)你不做創(chuàng)新了，因?yàn)楹弦?guī)了，整個(gè)公司一刀切，其他所有創(chuàng)新的業(yè)務(wù)都不做了，這對(duì)企業(yè)也是一個(gè)重大的傷害，所以我們說(shuō)在這個(gè)過(guò)程中要有迭代。”

黃秋子認(rèn)為創(chuàng)新是對(duì)人性更好的把握，哪個(gè)企業(yè)能做到這一點(diǎn)，不管經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)是什么，都可以做到更好。“她并稱，“現(xiàn)在從互聯(lián)網(wǎng)金融也好、網(wǎng)貸也好，過(guò)去幾年中它享受了這個(gè)行業(yè)野蠻生長(zhǎng)、快速發(fā)展的紅利期，必然就會(huì)欠下一些債，即信用的問(wèn)題。這個(gè)信用既是企業(yè)和平臺(tái)監(jiān)管之間的不信，也是平臺(tái)和公眾用戶之間的不信，這個(gè)信用的債現(xiàn)在要通過(guò)合規(guī)的方式、合規(guī)化的步驟去還的，這是一個(gè)畢竟的過(guò)程。也就是說(shuō)，我們?cè)谏虡I(yè)模式上現(xiàn)在要走合規(guī)化的道路，而不是盲目追求創(chuàng)新。”

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