【專欄】網(wǎng)貸平臺與金交所合作，注意這幾大風險

2016年8月24日銀監(jiān)會出臺《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（以下簡稱“《網(wǎng)貸暫行辦法》”），《網(wǎng)貸暫行辦法》對借款額度提出了明確限定。根據(jù)《網(wǎng)貸暫行辦法》第二條、第十七條等規(guī)定，自然人借款人在一家網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺（以下簡稱“網(wǎng)貸機構”、“P2P平臺”）的借款額度僅為20萬元，在所有P2P平臺的借款額度僅為100萬元；作為法人或其他組織的借款人，在一家P2P平臺的借款額度僅為100萬元，在所有平臺的借款額度僅為500萬元。該規(guī)定使得網(wǎng)貸機構無法通過P2P平臺滿足借款人的大額資金融資需求。為更好地服務具有大額資金融資需求的借款人客戶以及尋求更合規(guī)的發(fā)展路徑，越來越多的網(wǎng)貸機構開始與金融資產(chǎn)交易所（簡稱“金交所”）展開業(yè)務合作，從而滿足借款人的大額資金融資需求。

1.網(wǎng)貸機構與金交所合作的模式

目前，市場上網(wǎng)貸機構與金交所的合作主要體現(xiàn)為以下一種模式或多種模式的結合：

模式一：借款人作為金交所發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行人/融資人，通過金交所的信息中介服務，與金交所的投資人達成借貸交易。網(wǎng)貸機構接受金交所委托，為金交所提供借款人貸前咨詢、貸款風險控制調(diào)查、貸中及貸后管理服務，并向金交所收取服務費。該模式下，網(wǎng)貸機構能夠既發(fā)揮自身風控優(yōu)勢，又為借款人尋找到了合適的融資方式。

模式二：由網(wǎng)貸機構投資或者與其合作的小貸公司向借款人發(fā)放小額貸款，小貸公司再通過金交所轉讓資金收益權或者債權。網(wǎng)貸機構接受小貸公司委托，為小貸公司提供借款人貸前咨詢、貸款風險控制調(diào)查、貸中及貸后管理服務，并向金交所收取服務費。

模式三：網(wǎng)貸機構在其平臺嵌入金交所的金融產(chǎn)品鏈接，在平臺注冊用戶點擊后引導用戶注冊成為金交所的會員，從事實現(xiàn)網(wǎng)貸機構與金交所關于共享投資會員資源的合作。

2.網(wǎng)貸機構與金交所合作的法律風險

網(wǎng)貸機構與金交所合作的法律風險，主要體現(xiàn)為：

（一）金交所的主體資質(zhì)

市場中存在一些名稱中帶有“交易所”、“金融”、“資產(chǎn)管理”、“金交所”、“金所”等特定詞匯的企業(yè)，并非經(jīng)過金融監(jiān)管部門審批而設立的金融機構，也無與其業(yè)務相適應的資本、人員和管理制度的咨詢服務類公司，其無資質(zhì)經(jīng)營交易所的業(yè)務，曾引發(fā)一系列惡性事件?！蛾P于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（國發(fā)〔2011〕38號，以下簡稱“國發(fā)〔2011〕38號文”）、《關于清理整頓各類交易場所的實施意見》（國辦發(fā)〔2012〕37號，以下簡稱“國辦發(fā)〔2012〕37號文”）即在清理整頓各類交易場所的大背景下產(chǎn)生。

根據(jù)國辦發(fā)[2012]37號文，在名稱中使用了“交易所”字樣的，都必須由省級人民政府履行審批或備案程序，在省級人民政府批準前，應取得清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議的書面反饋意見；名稱中未使用“交易所”字樣的，具體審批程序、監(jiān)管部門、監(jiān)管流程由省人民政府自行決定。但無論名稱中是否有“交易所”字樣，除國務院金融管理部門批準設立從事金融產(chǎn)品交易外，任何交易場所的交易產(chǎn)品，交易方式都不能違反國發(fā)[2011]38號文、國辦發(fā)[2012]37號文的規(guī)定。

筆者理解，網(wǎng)貸平臺與金交所合作開展業(yè)務時，應當注意核驗金交所的主體資質(zhì)文件，包括但不限于營業(yè)執(zhí)照、主管部門的批復或備案證明文件、業(yè)務準入審批文件等，防范金交所被主管機關責令終止業(yè)務等法律風險。

（二）金交所業(yè)務合規(guī)風險

根據(jù)國發(fā)[2011]38號、國辦發(fā)[2012]37號規(guī)定，各類地方交易場所應當健全管理制度、嚴格管理程序，不得進行以下任何活動：

（一）不得將任何權益拆分為均等份額公開發(fā)行。任何交易場所利用其服務與設施，將權益拆分為均等份額后發(fā)售給投資者，即屬于“均等份額公開發(fā)行”。

（二）不得采取集中交易方式進行交易。“集中交易方式”包括集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易、做市商等交易方式,但協(xié)議轉讓、依法進行的拍賣不在此列。

（三）不得將權益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易。本意見所稱的“標準化交易單位”是指將股權以外的其他權益設定最小交易單位，并以最小交易單位或其整數(shù)倍進行交易。“持續(xù)掛牌交易”是指在買入后5個交易日內(nèi)掛牌賣出同一交易品種或在賣出后5個交易日內(nèi)掛牌買入同一交易品種。

（四）權益持有人累計不得超過200人。除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，任何權益在其存續(xù)期間，無論在發(fā)行還是轉讓環(huán)節(jié)，其實際持有人累計不得超過200人，以信托、委托代理等方式代持的，按實際持有人數(shù)計算。

（五）不得以集中交易方式進行標準化合約交易。本意見所稱的“標準化合約”包括兩種情形：一種是由交易場所統(tǒng)一制定，除價格外其他條款固定，規(guī)定在將來某一時間和地點交割一定數(shù)量標的物的合約；另一種是由交易場所統(tǒng)一制定，規(guī)定買方有權在將來某一時間以特定價格買入或者賣出約定標的物的合約。

（六）未經(jīng)國務院相關金融管理部門批準，不得設立從事保險、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場所，其他任何交易場所也不得從事保險、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易。

因此，筆者認為，網(wǎng)貸機構與金交所合作應當重點關注：

1、不得將任何權益拆分為均等份額公開發(fā)行

筆者理解，網(wǎng)貸機構與金交所合作的第二種模式，即小貸公司的借貸債權通過金交所進行轉讓，應當至少滿足以下兩個要件：（1）金交所經(jīng)營范圍包括資產(chǎn)權益轉讓、資產(chǎn)管理等；（2）該等轉讓交易不存在將借貸債權打包、拆分的環(huán)節(jié)。

2、合格投資人制度

筆者理解，權益持有人累計不得超過200人，即變相要求交易所建立及遵守合格投資人制度。各類交易場所金融產(chǎn)品的合格投資人標準一般在各交易場所申請業(yè)務準入審批時提及的業(yè)務開展可行性報告、相關管理制度文件中進行了規(guī)定。且一旦獲得主管機關業(yè)務準入審批，該等交易場所應當遵守其提交報備的合格投資人制度的規(guī)定。

經(jīng)查閱部分金交所的業(yè)務管理辦法等相關規(guī)定，參與金交所資產(chǎn)管理業(yè)務的合格投資者資格規(guī)定一般為：（一）符合本交易中心認可的金融機構、投資機構及其分支機構等；（二）由本交易中心認可的金融機構、投資機構擔任管理人的各類基金、企業(yè)年金、信托計劃、資產(chǎn)管理計劃、銀行及保險理財產(chǎn)品等金融產(chǎn)品；（三）注冊資本不低于人民幣100萬元的非金融機構企業(yè)法人；（四）合伙人實繳出資總額不低于人民幣100萬元的合伙企業(yè)；（五）年滿18周歲，具有完全民事行為能力、且具有一定投資知識和風險承受能力的自然人。（六）本交易中心認定的其他合格投資者。

因此，為防范金交所經(jīng)營業(yè)務的合規(guī)風險，網(wǎng)貸機構應當考察金交所的合格投資人制度，并在合作協(xié)議中對金交所從事違法行為或業(yè)務、出現(xiàn)重大違規(guī)行為而導致的損失承擔賠償責任。如網(wǎng)貸機構與金交所采用第三種合作模式，即共享投資會員，則應當符合金交所的合格投資人標準。

（三）重大風險事件

由于金交所從事業(yè)務、發(fā)行產(chǎn)品種類繁多，如金交所出現(xiàn)重大風險事件，引起較大社會影響，可能對網(wǎng)貸機構也產(chǎn)生不利影響。因此，網(wǎng)貸機構在與金交所簽署合作協(xié)議時，還應當關注重大事件的風險防范。

版權聲明

本文僅代表作者觀點，不代表零壹財經(jīng)立場。

本文系作者授權零壹財經(jīng)發(fā)表，未經(jīng)許可，不得轉載。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。