格力電器，快到“野蠻人”碗里來！

文︱ 芳華

11月25日訊 格力電器自從由董明珠自己代言后，一直都是話題的焦點(diǎn)。這家企業(yè)，被消費(fèi)者關(guān)注，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般企業(yè)。比如，“和雷軍的賭局”、“格力造手機(jī)”、“格力手機(jī)開機(jī)代言人是董明珠”等等。

而最近，格力電器卻不咋順。

先是11月16日發(fā)布公告，終止籌劃發(fā)行股份收購(gòu)新能源汽車制造商珠海銀隆，董明珠“造車夢(mèng)”擱淺;而后，又在11月22日晚間，董事孟祥凱提交了書面辭職報(bào)告。

關(guān)于董小姐的新聞，最近也一直沒消停過。

11月11日，去職格力集團(tuán)董事長(zhǎng);而后17日，在《我是創(chuàng)始人》真人秀節(jié)目中，一向被稱為“鐵娘子”的格力董事長(zhǎng)，中國(guó)家電的“大哥大”董明珠哽咽的淚水還沒干，11月24日晚，格力電器又發(fā)布公告：“從2016年12月起，在現(xiàn)有月工資的基礎(chǔ)上，格力電器將對(duì)入職滿三個(gè)月的全體員工，每人每月加薪1000元。”

在這個(gè)敏感點(diǎn)上，格力電器的董明珠究竟打的一副什么牌，小編暫且不表，咱們先來說說格力電器復(fù)牌后股價(jià)中的細(xì)節(jié)。

復(fù)牌后的股份差點(diǎn)“美”上天

復(fù)牌后的格力電器股價(jià)在前期已經(jīng)大漲的情況下繼續(xù)飆升，6個(gè)交易日內(nèi)大漲了17.77%，23日股價(jià)漲停后，在24日還曾一度大漲逾5%，最終收?qǐng)?bào)于每股26.38元。截至24日收盤后，格力電器復(fù)權(quán)后的股價(jià)對(duì)比去年大牛市期間股價(jià)的最高點(diǎn)已相距不遠(yuǎn)。

根據(jù)格力電器三季報(bào)顯示，截至2016年9月30日，公司賬面貨幣資金余額為972億元，現(xiàn)金流充沛，而格力電器目前6.5%的股息率，遠(yuǎn)高于美的電器3.3%的股息率，較十年期國(guó)債2.9%的收益率優(yōu)勢(shì)明顯。

格力電器目前的動(dòng)態(tài)市盈率僅為11.1倍，與歷史均值(2011年以來)的偏離程度并不大，僅為11%，低于滬深300的20%的偏離程度。

而格力電器23日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，有兩家機(jī)構(gòu)躋身買入前五大席位，合計(jì)吸籌4.43億元。同時(shí)格力電器前十大流通股東之中，有7家機(jī)構(gòu)，其中4家為QFII，其余3家分別為證金公司、中央?yún)R金和前海人壽。

你這么美，不怕被“野蠻人”相中嗎？

格力電器作為“白馬股”，估值相對(duì)合理。從長(zhǎng)期配置的角度來講，非常不錯(cuò)的。估值比較低、分紅率比較高，同時(shí)格力電器比較缺乏一個(gè)比較明確的實(shí)際控制人。像這樣的公司，不排除會(huì)有一些機(jī)構(gòu)在這上面去做一些文章。

同時(shí)，資料顯示，格力電器目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，公司第一大股東格力集團(tuán)僅持股18.22%，第二大股東為持股8.91%的京海擔(dān)保。而這兩大股東占據(jù)著格力電器全部6名非獨(dú)立董事席位，其中4名來自格力集團(tuán)(1名剛剛辭職)，2名來自京海擔(dān)保。

險(xiǎn)資舉牌的上市公司主要有以下特征，1、低估值、高分紅、現(xiàn)金充沛;2、中等市值、高ROE，半數(shù)公司的ROE(凈資產(chǎn)收益率)在10%以上;3、股權(quán)分散，被舉牌公司的大股東持股占比中位數(shù)為21.8%。

自去年以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頻頻“舉牌”上市公司，七大保險(xiǎn)系舉牌最為活躍，包括：恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險(xiǎn)系、國(guó)華人壽系、華夏人壽系。有統(tǒng)計(jì)稱，2016年下半年險(xiǎn)資“舉牌”規(guī)模明顯擴(kuò)張，“舉牌”規(guī)模累計(jì)已達(dá)到310.4億。

近期險(xiǎn)資舉牌事件頻發(fā)，“第一大股東持股比例低+低估值高股息+賬面現(xiàn)金豐沛”是被舉牌標(biāo)的的共性特征。以此考量，格力電器的潛在股權(quán)被并購(gòu)價(jià)值十分突出。甚至有分析人士稱，“最大的可能直指安邦”。

而小編認(rèn)為，關(guān)于董小姐的人事調(diào)整可以理解為官方相關(guān)規(guī)定對(duì)格力經(jīng)營(yíng)權(quán)和國(guó)資管理權(quán)的正常梳理，無需過度解讀。

格力電器的上述特征也確實(shí)符合保險(xiǎn)資金的“選美邏輯”，不過家電行業(yè)畢竟依附著房地產(chǎn)的發(fā)展，隨著樓市調(diào)控的推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)家電的需求也會(huì)出現(xiàn)瓶頸;另一方面，今年銅等原材料價(jià)格猛漲，格力電器又突然為7萬多名員工加薪，格力電器在某種程度上將面臨成本和需求兩端受壓的不利局面。

同時(shí)，對(duì)于此次進(jìn)軍新能源汽車短期受挫，格力也的確需要考慮下一步咋走。

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