格力命懸一線？ 姚老板到底“舉”不“舉”？

文丨 孫靜哲

12月2日訊，最近，董明珠的境況可謂是屋漏偏逢連夜雨，先是被免去格力集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁、法人代表，再是收購(gòu)銀隆方案遭股東大會(huì)否決，現(xiàn)在又來(lái)了個(gè)“野蠻人”入侵，各種明槍暗箭均是防不勝防。

近日格力電器回應(yīng)深交所公告稱，前海人壽悄悄買入增持至4.13%，接近5%舉牌線，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東。眾所周知，前海人壽背后的神槍手是因“萬(wàn)科大戰(zhàn)”戰(zhàn)成名的姚振華。對(duì)于吃瓜群眾來(lái)說(shuō)這只不過(guò)是一個(gè)在資本市場(chǎng)敢打敢干的“土豪”的名字，但對(duì)于萬(wàn)科、格力這等長(zhǎng)著一張“舉牌臉”的上市公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)名字意味著來(lái)者不善，意味著野蠻人入侵。

格力股價(jià)暴漲，洪荒之力從何而來(lái)？

自11月17日格力電器復(fù)牌以來(lái)，格力電器股價(jià)漲勢(shì)驚人，截至12月1日收盤(pán)，股價(jià)累積漲幅高達(dá)36.56%。對(duì)于格力電器股價(jià)異動(dòng)情況，11月28日晚間，深交所向格力電器發(fā)去問(wèn)詢函。要求公司說(shuō)明控股股東及實(shí)際控制人是否計(jì)劃對(duì)公司進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組以及其他對(duì)公司有重大影響的事項(xiàng)，同時(shí)核查公司董監(jiān)高及其直系親屬是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形。并要求公司于11月30日前核查并回復(fù)上述問(wèn)題。

我們來(lái)梳理一下格力電器近期發(fā)生的一系列事件。

10月18日，董明珠被免去格力集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁、法人代表。

10月28日，收購(gòu)銀隆方案遭股東大會(huì)否決并停牌，并于11月17日復(fù)牌。

11月24日，董明珠宣布從2016年12月起，格力電器入職滿3個(gè)月的全體員工，每人每月加薪1000元。

11月28日，珠海市國(guó)資委官網(wǎng)公布，經(jīng)研究決定，周樂(lè)偉同志任珠海格力集團(tuán)有限公司黨委委員、書(shū)記。同時(shí)，委派周樂(lè)偉同志為珠海格力集團(tuán)有限公司董事、董事長(zhǎng)、法定代表人。

收購(gòu)案失敗，再加上后來(lái)董明珠卸任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)，按市場(chǎng)原本邏輯，這應(yīng)該是利空的。然鵝，格力電器的股價(jià)近期連續(xù)拉升。這讓很多投資者不明就里，格力電器股價(jià)暴漲到底是哪里來(lái)的洪荒之力？

“董小姐”家里住進(jìn)了“野馬”

就在11月30日晚間，格力電器對(duì)深交所此前的問(wèn)詢函進(jìn)行了回復(fù)，這一切的狀況似乎都有了解釋。

公司通過(guò)對(duì)11月28日收市后前20名股東情況進(jìn)行核查，發(fā)現(xiàn)前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱前海人壽）自11月17日公司股票復(fù)牌至2016年11月28日期間，大量購(gòu)入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東。

對(duì)于接近1800億市值的格力電器來(lái)說(shuō)，如果有一家公司擬收購(gòu)其超過(guò)30%的股權(quán)(高于格力及一致行動(dòng)人持股)，也就是說(shuō)只要花上5600億，就可以控制這個(gè)公司成為大股東了。

花幾百多億買下格力的控制權(quán)有什么好處?別的好處不說(shuō)，股票漲跌不論，但是光這個(gè)格力電器的賬上就有四百多億的現(xiàn)金，所以說(shuō)格力電器是頭“肥羊”，在這種情況下，拿個(gè)500億收購(gòu)個(gè)公司，賬上現(xiàn)金就四百多億，更不要說(shuō)幾十年打拼出來(lái)的格力的品牌、渠道、核心技術(shù)，這些商譽(yù)，包括它的商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)、人員，都是豐厚的價(jià)值，所以從這個(gè)角度上來(lái)講，其實(shí)收購(gòu)格力電器是個(gè)非常劃算的買賣，它必然會(huì)引來(lái)野蠻人的入侵。

中金公司此前發(fā)布研報(bào)分析稱，格力電器是A股最適合被舉牌的公司之一，原因有三：一是格力股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，P/E估值低，現(xiàn)金流好，在手可支配現(xiàn)金1246億(3Q16末現(xiàn)金以及應(yīng)收票據(jù)余額);二是11月17日，格力終止籌劃發(fā)行股份購(gòu)買珠海銀隆。如果上述方案被通過(guò)，支持管理層的股份將超過(guò)43%，不適合被舉牌。此外，格力在11月17日至12月16日不能籌劃新的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

格力會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)萬(wàn)科？董明珠會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)王石？這些劇情我想續(xù)集的編劇一定不會(huì)落下，小編現(xiàn)在只想提醒一下姚員外，董小姐可不是那么好惹的，給人的感覺(jué)總是鋒芒畢露，彪悍的女強(qiáng)人。最近一次股東大會(huì)，還把參會(huì)股東“訓(xùn)”了一通。在公開(kāi)場(chǎng)合，還常有直接點(diǎn)名噴競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是“騙子和小偷”之類。小編已經(jīng)聞到了硝煙的味道。

姚老板：不是敲門，想砸門？

險(xiǎn)企三季度償付能力報(bào)告顯示，2016年前三季度，前海人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入達(dá)792.75億元，超過(guò)2015年全年保費(fèi)規(guī)模，并以65.48億元的凈利潤(rùn)成為前三季盈利最多的非上市險(xiǎn)企。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，僅對(duì)前海人壽這家公司而言，格力電器資金實(shí)力要強(qiáng)，其今年前三季度營(yíng)業(yè)收入824.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)112.29億元，比上年增長(zhǎng)12.82%，賬上貨幣資金余額高達(dá)972億元。但前海人壽背后的寶能系是保險(xiǎn)和地產(chǎn)聯(lián)動(dòng)“造血”，實(shí)力雄厚，從“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”時(shí)數(shù)百億元的短時(shí)間密集增持就能窺見(jiàn)一斑。如果格力電器大股東不出手，格力電器管理層很難正面對(duì)抗入侵。

以險(xiǎn)資土豪動(dòng)輒幾百億買買買的氣魄，舉牌真是分分鐘的事。格力電器流通股本為59.7億股，基本是全流通。最近量?jī)r(jià)齊升，每天成交都是3、5個(gè)點(diǎn)的換手率以上?？赡芤习搴缺璧墓Ψ?，就舉牌了。

那么簡(jiǎn)單，董小姐早有察覺(jué)？

11月21日至24日，格力電器董秘望靖東、董事徐自發(fā)及其家人增持格力電器股票，在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也可能是格力電器核心管理層防御的積極動(dòng)作。

從股權(quán)變動(dòng)來(lái)看，前海人壽對(duì)是否入侵格力電器，一直以來(lái)都是“舉棋未定”：

2015年四季度開(kāi)始大舉買入格力電器股份，以6800多萬(wàn)股首次進(jìn)入前十大股東名單，位居第六；

2016年一季度，進(jìn)一步增持至9000多萬(wàn)股，成為第四大股東；

其后一度減持，三季末持股降至不足6000萬(wàn)股，持股比例降至0.99%，股東排名下滑兩位至第六，此次在董明珠受挫后才大筆出手。

董明珠似乎早就察覺(jué)到了姚振華來(lái)者不善。有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，格力電器在2月22日停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，以留出防守反擊的時(shí)間。用了半年時(shí)間，董明珠終于做好了防備姚振華的準(zhǔn)備，用上百億的收購(gòu)和定增方案，來(lái)增強(qiáng)管理層的控制權(quán)。前海人壽也很應(yīng)景的在第三季度拋售了超3000萬(wàn)股的格力地產(chǎn)，似乎對(duì)董明珠已無(wú)可奈何。

但是，就在格力9月2日復(fù)牌后，前海人壽狂買近1.9億股，一下沖進(jìn)了格力電器的第三大股東。而且董明珠的防守計(jì)劃，沒(méi)想王石一樣被姚振華攪局，反而被自己人給否了。就在這個(gè)敏感時(shí)間，董明珠卻突然卸任格力董事？！

更蹊蹺的是，就在姚振華狂買格力電器，董明珠計(jì)劃被否，本人也卸任時(shí)，格力電器的高管卻大舉買入了近100萬(wàn)股。格力內(nèi)憂外患，本該是前途未卜之時(shí)，某些高管卻信心滿滿的大舉買入？！你說(shuō)他們是不是已經(jīng)提前知道了什么？劇情猜測(cè)到這，瞬間有種無(wú)間道的既視感。

到目前為止，前海人壽持股格力至4.13%，離5%的舉牌線已經(jīng)不遠(yuǎn)了。雖然此時(shí)董明珠仍是格力電器董事長(zhǎng)，但被趕下格力集團(tuán)董事長(zhǎng)位置的她，能動(dòng)用的資源也已經(jīng)大大縮水了。最后總免不了在董事會(huì)上和姚振華直接“兵戎相見(jiàn)”，結(jié)果如何將決定董明珠最后的結(jié)局如何

無(wú)論是萬(wàn)科還是格力還是其他被舉牌的上市公司，既然選擇了上市，就表示愿意接受所有的資本游戲，隨時(shí)做好準(zhǔn)備迎戰(zhàn)所有的對(duì)手玩家，無(wú)論他是公募、私募、國(guó)家隊(duì)亦或是不受歡迎的險(xiǎn)資。但是在小編看來(lái)，希望一心向格力的董小姐能夠好人有好報(bào)，滿滿的情懷和一腔熱血不要被無(wú)情的資本玩弄。

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