養(yǎng)老金入市迫在眉睫 增援資金有望“細(xì)水長流”

文丨證券日報

12月6日訊，隨著基本養(yǎng)老保險基金托管機構(gòu)評審結(jié)果出臺，養(yǎng)老金入市迫在眉睫。市場人士表示，短期入市資金量有限，對A股市場影響不大。

“養(yǎng)老金入市，將給市場帶來穩(wěn)步增長的長期增量資金。”不愿透露姓名的上市券商研究員在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先考慮養(yǎng)老金結(jié)余增量，2002年開始，國內(nèi)養(yǎng)老金結(jié)余的增速呈現(xiàn)下滑的趨勢，特別是2011年以后增速明顯放緩。2013年至2015年養(yǎng)老金結(jié)余的增速分別為19.2%、14.0%和12.0%，按照該趨勢保守估計未來五年養(yǎng)老金結(jié)余增速逐步收斂到10.0%，則假定2016年至2020年的增速分別為11.0%、10.5%、10.0%、10.0%和10.0%，并且仍選擇12.0%的入市比例，可以得到相應(yīng)的預(yù)測數(shù)據(jù)，預(yù)期2017年到2020年的新增入市規(guī)模分別為558.6億元、587.8億元、646.6億元和711.3億元，長期看，逐漸擴大的基本養(yǎng)老保險基金影響力將不斷提升，改善投資者結(jié)構(gòu)，更利于股市健康發(fā)展。

但需要指出的是，所謂“養(yǎng)老金入市”并不意味著養(yǎng)老錢將全部投入股市。根據(jù)去年頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，可投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于可以按規(guī)定投資的養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

中投證券認(rèn)為，養(yǎng)老金在投資上有著明顯的長期投資偏好，可降低目前A市場不理性的因素，形成長期投資價值投資的投資氛圍及導(dǎo)向，推動市場形成良性循環(huán)。推薦目前市場價值被低估的藍(lán)籌板塊。

“養(yǎng)老金相比社?；痫L(fēng)險偏好更低(風(fēng)險容忍度低于社?；?、流動性需求高于社?；?、投資期限與社保基金類似)。因此，其可能集中配置的行業(yè)多以防御屬性強的板塊為主(如醫(yī)藥生物、食品飲料等)，輔之以有業(yè)績支撐的成長性板塊(如 TMT板塊)與房地產(chǎn)板塊。”華泰證券首席策略分析師戴康對《證券日報》記者表示，結(jié)合當(dāng)前A股走勢以及穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策導(dǎo)向，預(yù)計機械設(shè)備、建筑建材、新興制造業(yè)等板塊也將有一定的配置比例。

戴康認(rèn)為，短期看，由于養(yǎng)老金入市的資金量有限，因此，對A股市場影響不大;但長期看，養(yǎng)老金將為A股注入萬億元級增量資金，有助于通過優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)而改善A股投資環(huán)境，推動形成價值投資觀念，增強市場的穩(wěn)定性，促進(jìn)我國資本市場健康有序發(fā)展。

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