誰將是監(jiān)管暴風雨后的幸存者

文|法治周末

12月7日訊，監(jiān)管已經逐步落地，并進入對風險進行逐步排查、分類處置的階段。由此來看，互聯(lián)網金融監(jiān)管的效果可能很快顯現(xiàn)。

日前，由國務院牽頭、14個部委參與、為期一年的全國性互聯(lián)網金融專項整治已正式啟動。與以往不同之處在于，本次行動是“整治”，而非“整頓”，一字之差，差之千里，內中殺機，顯而易見。

針對此前出臺的《互聯(lián)網金融風險專項整治工作實施方案》(下稱《方案》)，各地政府將在接到《方案》后不同程度地推進相關研討，牽頭制定符合本省份情況的細分行業(yè)監(jiān)管細則。

監(jiān)管層此舉一出，在業(yè)界造成不小的反響。這份方案到底能給仍處混亂之中的互聯(lián)網金融圈，帶來什么樣的影響?

90%的P2P平臺可能違規(guī)?

從2013年至2016年，互聯(lián)網金融負面消息不斷，前有e租寶后有中晉系，這些問題平臺無不凸顯互聯(lián)網金融領域的無序和震蕩，P2P更是成了“背鍋俠”。

因此，《方案》對P2P平臺提出重點整治。首先，《方案》提出要“嚴格準入管理”，要求設立金融機構、從事金融活動，必須依法接受準入管理。同時強調“互聯(lián)網企業(yè)未取得相關金融業(yè)務資質不得依托互聯(lián)網開展相應業(yè)務，開展業(yè)務的實質應符合取得的業(yè)務資質。”對于未經相關有權部門批準或備案從事金融活動的，由金融管理部門會同工商部門予以認定和查處，情節(jié)嚴重的，予以取締。

從各地看，年初以來，北京、上海、深圳等省市的工商部門先后停止“投資類”“互聯(lián)網金融類”等企業(yè)注冊登記。一般來說，年化轉化率超過15%的P2P平臺在現(xiàn)在已經相當少了，在整改方案具體實施之后，應該會更加稀少，至少在現(xiàn)在的經濟環(huán)境下，過高投資利率的項目是不合理的。

另外，《方案》規(guī)定平臺不得發(fā)放貸款，不得非法集資，不得自融自保、代替客戶承諾保本保息、期限錯配、期限拆分、虛假宣傳、虛構標的等等。若按監(jiān)管的要求，可能90%的P2P平臺存在違規(guī)行為，將被整改或者被清除出去。

其中關于“不得發(fā)放貸款”這一要求，盡管大部分P2P平臺都已回歸信息中介的定位，但也有少部分平臺，如活期產品的P2P平臺，會有發(fā)放貸款的嫌疑。

《方案》中指出，對互聯(lián)網金融從業(yè)機構的資金賬戶、股東身份、資金來源和資金運用等情況進行全面監(jiān)測，意味著自融、資金流向不清晰、稅務等問題都將全面暴露，目前的P2P平臺大部分都要先開始內部整改了。

互聯(lián)網金融亂象與中國式“釣愚”

昔日作為創(chuàng)新典范的互聯(lián)網金融，為何如今有淪為騙子集中營的嫌疑?在互聯(lián)網金融方興未艾時，部分業(yè)界人士將其視為放松監(jiān)管的不二途徑，為互聯(lián)網金融站臺喊話更是屢見不鮮，當時如果對于互聯(lián)網金融提出質疑，近乎走在金融創(chuàng)新對面。

對于監(jiān)管機構而言，對已有金融機構分類監(jiān)管已經相當完善，當互聯(lián)網金融出現(xiàn)之際，更多以觀望態(tài)度觀察。這一態(tài)勢，其實提供了互聯(lián)網金融行業(yè)集體爆發(fā)的時間窗口，成為不少人借機掘金的機會，無論是合法途徑還是灰色途徑，監(jiān)管空白也成就了業(yè)內業(yè)外闖入者公認的黃金機會。

從更大的圖景來看，不少互聯(lián)網金融產品的野蠻生長，本身源自企業(yè)與居民被壓抑的需求。在金融抑制之下，從企業(yè)端看，由于不少信貸資源被投放給回報率低下的國有企業(yè)，導致不少民營企業(yè)存在未能被滿足的融資需求;從居民端看，現(xiàn)實之中的資產價格暴漲使得民眾對于投資回報有了更高期待，這導致銀行存款利息甚至銀行理財產品難以滿足居民投資需求，于是各類回報率高于10%的信托產品甚至回報率更高的P2P產品成為近些年的熱門之選。

高得離奇的投資回報率，吸引了對風險估計過低的投資人，多數(shù)人都以為自己不是最后接盤者，能夠在信用崩塌之前及時撤出，甚至在風險爆發(fā)之后也寄托于政府出面解決——即使是民企創(chuàng)辦的互聯(lián)網金融企業(yè)，在不少投資者眼中其實也隱性擔負了政府信用。

投資者的中國式邏輯看起來難以理解，卻明顯不缺乏民間智慧?，F(xiàn)實的狀況就是，當產品購買者人數(shù)過多時，出于金融維穩(wěn)考慮，地方政府有時候真的不得不出手相助。在這一過程之中，事發(fā)之前，現(xiàn)存監(jiān)管條款顯然滯后;事發(fā)之后，如果政府信用介入，則無疑助長了道德風險。

“穿透式”監(jiān)管與“重罰式”懲處

面對互聯(lián)網金融行業(yè)亂象，各部門出臺相關政策加大監(jiān)管力度。但是由于我國行政體系復雜多樣，各部門間出現(xiàn)“踢皮球”的現(xiàn)象也不在少數(shù)。為了避免出現(xiàn)相互推諉的現(xiàn)象發(fā)生，方案多次提到對互金要采取“穿透式”監(jiān)管。

這意味對于互金的監(jiān)管將打破“身份”的標簽，從業(yè)務的本質入手，將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透聯(lián)結起來，按照“實質重于形式”的原則甄別業(yè)務性質，更有利于監(jiān)管快速地跟上金融創(chuàng)新的步伐。

從《方案》看，配合專項整治，還將建立舉報和“重獎重罰”制度?！斗桨浮分赋觯槍ヂ?lián)網金融違法違規(guī)活動隱蔽性強的特點，發(fā)揮社會監(jiān)督作用，建立舉報制度，出臺舉報規(guī)則，中國互聯(lián)網金融協(xié)會設立舉報平臺，鼓勵通過“信用中國”網站等多渠道舉報，為整治工作提供線索。

《方案》還要求推行“重獎重罰”制度，按違法違規(guī)經營數(shù)額的一定比例進行處罰，提高違法成本，對提供線索的舉報人給予獎勵，獎勵資金列入各級財政預算，強化正面激勵。

另外，中國互聯(lián)網金融協(xié)會也剛剛上線，其設立的互聯(lián)網金融舉報平臺，除給了互聯(lián)網金融消費者一個舉報的窗口外，一些較大規(guī)模的非法集資案件，也需要群眾提供線索偵破。

各地整治思路趨同

隨著國務院互聯(lián)網金融專項整治方案的出臺，各地的清理整頓活動也在緊鑼密鼓地進行。北京市金融局正在探索北京網貸行業(yè)監(jiān)管的“1+3+N”模式，即網貸行業(yè)協(xié)會+產品登記、信息披露、資金托管三大管理措施+各網貸企業(yè)。北京市金融局希望，以此推動網貸協(xié)會組織開發(fā)產品登記系統(tǒng)和信息披露平臺，會員所有產品信息全部登記在系統(tǒng)中，各網貸企業(yè)按要求通過系統(tǒng)平臺進行規(guī)范的信息披露，推動企業(yè)信用建設和守信自律。

5月25日，遼寧省政府召開遼寧省互聯(lián)網金融風險專項整治工作部署動員電視電話會議。從該日起至2017年1月底，遼寧省將開展互聯(lián)網金融專項整治，重點領域包括P2P網絡借貸、股權眾籌、第三方支付等。

江蘇省互聯(lián)網金融協(xié)會亦祭出嚴苛監(jiān)管。該會出臺了《江蘇省網貸平臺產品模式備案管理辦法》(征求意見稿)，要求公司在發(fā)行新的產品類別、推行新的發(fā)展模式前5日內，將產品或模式說明、風險提示、合法合規(guī)性說明等相關材料報協(xié)會進行事前備案。對于備案材料不合規(guī)的平臺，該協(xié)會將關閉其備案窗口，甚至對其進行自律懲戒的懲罰措施。

而在上海召開的互聯(lián)網金融風險專項整治內部會議上傳出消息，上海政府對互金專項治理行動于2016年6月開始，對互聯(lián)網金融企業(yè)的摸底排查任務將落實到區(qū)縣，在兩個月內實現(xiàn)對互聯(lián)網平臺全覆蓋式監(jiān)管。

誰將是暴風雨后的幸存者?

其實早在今年1月，北、上、深三地已經紛紛收緊對互聯(lián)網金融公司的登記注冊，從源頭防控風險?！斗桨浮烦雠_后，各省級政府聯(lián)合當?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門，主要從在工商系統(tǒng)登記注冊的企業(yè)入手，進行業(yè)務性質界定，以便分類處置。

如今，監(jiān)管已經逐步落地，并進入對風險進行逐步排查，分類處置的階段。由此來看，互聯(lián)網金融監(jiān)管正在穩(wěn)步推進。

監(jiān)管機構加強規(guī)范，對于已經在市場當中經歷了風浪、能夠成長起來的企業(yè)而言，必然是一個機遇?；ヂ?lián)網金融法制法規(guī)的建立，對于現(xiàn)有的投資者和機構而言，是建立一種規(guī)范化公平競爭市場環(huán)境的過程。在這個過程中，通過金融監(jiān)管的外力刺激，能夠加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。大量不合規(guī)的平臺會被清理出局，完成良幣驅逐劣幣的過程。

這是真正的“生存”與“死亡”的抉擇，“合規(guī)”者得天下。而良幣驅逐劣幣后的互聯(lián)網金融行業(yè)將獲得理性回歸，市場空間變大。不過，P2P能否恢復到兩年前的高速發(fā)展階段?這場前所未有的暴風雨后，誰將是幸存者?目前還沒有答案。

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