汽車金融10年規(guī)模增長(zhǎng)70倍 不良率為0.54%

文｜證券時(shí)報(bào)

2月7日訊，每到春節(jié)，買房買車總是飯桌上的熱門談資。證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，隨著年輕消費(fèi)群體成為購(gòu)車主流，貸款購(gòu)車的消費(fèi)理念也逐漸變?yōu)橹髁飨M(fèi)觀。

這里就需要提到一個(gè)概念——“汽車金融”，目前我國(guó)汽車金融市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)是庫(kù)存融資和零售貸款，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是貸款給經(jīng)銷商和貸款給消費(fèi)者，針對(duì)汽車流通和消費(fèi)環(huán)節(jié)涉及到的資金融通。

總體來(lái)看，我國(guó)汽車金融市場(chǎng)仍由商業(yè)銀行、汽車金融公司和汽車廠商財(cái)務(wù)公司占主導(dǎo)地位，但隨著金融租賃、汽車租賃、消費(fèi)金融等機(jī)構(gòu)的廣泛介入，傳統(tǒng)汽車金融市場(chǎng)主體正面臨著巨大挑戰(zhàn)。

不過就在這種挑戰(zhàn)下，由銀監(jiān)會(huì)下發(fā)牌照的汽車金融公司卻依然保持高速增長(zhǎng)，令傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)艷羨不已：截至目前，已有7家汽車金融公司在中國(guó)貨幣網(wǎng)披露2016年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中資產(chǎn)規(guī)模高于500億元的寶馬汽車金融(中國(guó))、上汽通用汽車金融分別錄得凈利潤(rùn)11.3億元、21.99億元，分別同比增長(zhǎng)81.96%和26.67%，其余5家汽車金融公司凈利潤(rùn)增速也普遍高于25%。

25家汽車金融公司

我國(guó)第一家汽車金融公司是在2004年銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)下成立的上汽通用汽車金融。截至目前，中國(guó)共有25家汽車金融公司開業(yè)，保持著平均一年成立2家的節(jié)奏，總資產(chǎn)規(guī)模也由2005年末的62.71億元變?yōu)?015年末的4190.06億元，10年間增長(zhǎng)約70倍。

這些汽車金融公司普遍的特點(diǎn)是依靠一家汽車廠商主要出資成立。此外，從2009年開始，金融機(jī)構(gòu)參股汽車金融公司的熱情日益高漲，包括徽商銀行、東亞銀行、湖南信托在內(nèi)的6家國(guó)內(nèi)中小銀行、5家外資行和2家國(guó)內(nèi)信托公司均有參股。

這些汽車金融公司提供的主要金融產(chǎn)品則包括經(jīng)銷商貸款、零售貸款和融資租賃。根據(jù)銀行業(yè)協(xié)會(huì)汽車金融專業(yè)委員會(huì)撰寫的《2015汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2015年末，前述三項(xiàng)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)額占比分別為21.49%、78.03%和0.48%。

與此同時(shí)，汽車金融行業(yè)不良貸款率要遠(yuǎn)低于銀行業(yè)不良貸款率，相對(duì)而言抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。截至2015年末，汽車金融公司不良貸款余額為21.22億元，不良貸款率為0.54%，較年初上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，這一不良貸款率水平也反映出當(dāng)前的汽車金融行業(yè)對(duì)于審批的嚴(yán)格。

繼續(xù)高速增長(zhǎng)

事實(shí)上，由于大部分汽車金融公司通常只支持他們相應(yīng)生產(chǎn)商的汽車品牌，因此汽車金融公司之間通常并不互相競(jìng)爭(zhēng)，主要競(jìng)爭(zhēng)壓力來(lái)自于三方面，即銀行、支持多種品牌的汽車金融公司以及合作的汽車廠商的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。此外，金融租賃、汽車租賃這些新的市場(chǎng)參與者也促使汽車金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

銀行的優(yōu)勢(shì)在于其資金成本低，物理網(wǎng)點(diǎn)也比較多，但銀行發(fā)放貸款需要抵押物和擔(dān)保，且銀行對(duì)車輛的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和處置變現(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足;而汽車金融公司專業(yè)性強(qiáng)，審批流程方便，缺點(diǎn)則在于資金成本較高，融資渠道較為單一。

不過即便是面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，汽車金融公司依舊處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。

從中國(guó)貨幣網(wǎng)披露的數(shù)家汽車金融公司去年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這些公司普遍保持規(guī)模及效益快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中寶馬汽車金融(中國(guó))的資產(chǎn)規(guī)模較年初大幅增長(zhǎng)75%至888.67億元，一舉超越原來(lái)的領(lǐng)頭羊——上汽通用汽車金融，該公司凈利潤(rùn)增速也達(dá)到81%;不過從凈利潤(rùn)規(guī)模看，上汽通用汽車金融仍然遙遙領(lǐng)先。

德勤此前發(fā)布的《德勤2015中國(guó)汽車金融白皮書》將國(guó)內(nèi)汽車金融行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素歸結(jié)為四點(diǎn)：消費(fèi)主體年輕化，汽車信貸接受度顯著提高;個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系的日趨完善;融資渠道進(jìn)一步拓寬;法律法規(guī)日漸完善。這同樣可以用來(lái)解釋汽車金融公司的高速增長(zhǎng)。

前景與“軟肋”

提及國(guó)內(nèi)汽車金融行業(yè)，就不得不提到一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——汽車金融滲透率，這個(gè)指標(biāo)泛指通過貸款、融資等方式購(gòu)買的車輛數(shù)量占總銷售汽車數(shù)量的比例。2015年末，中國(guó)汽車金融整體滲透率約為35%，較2014年有較大提升，但與成熟汽車市場(chǎng)相比，仍然處于較低水平。

隨著年輕群體使用金融杠桿的消費(fèi)觀念深入、汽車購(gòu)買力的快速增長(zhǎng)、汽車金融產(chǎn)品和服務(wù)豐富、個(gè)人征信體系完善以及行業(yè)監(jiān)管政策利好等多方面因素驅(qū)動(dòng)，汽車金融市場(chǎng)無(wú)疑是一片藍(lán)海。

不過，汽車金融公司也有其“軟肋”。目前來(lái)看，主流的汽車公司在國(guó)內(nèi)都有自己的汽車金融公司，但面臨融資渠道較少且成本較高的問題。

從融資渠道上看，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，汽車金融公司的資金主要來(lái)源于股東增資及存款、同業(yè)拆借、銀行借款以及發(fā)行金融債券，而向銀行借款則是汽車金融公司主要的融資方式，以大眾汽車金融(中國(guó))、豐田汽車金融(中國(guó))兩家公司為例，2016年末銀行借款在總負(fù)債中的占比分別達(dá)到57.57%和77.07%。

這種情況下，汽車金融公司為擴(kuò)大資金來(lái)源，通常有兩種方式：一是由母公司擔(dān)保獲得更多的銀行授信額度，二是汽車貸款資產(chǎn)證券化。

早在2008年，汽車金融公司的首單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行;一直到2014年末，共有7家汽車金融公司發(fā)行了119.89億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，而在2015年全年，共有5家汽車金融公司發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)到224.04億元。到2016年，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為9家和513.09億元，其中發(fā)行規(guī)模較2015年增長(zhǎng)129%。

此外，也有汽車金融公司謀求上市募集資金。奇瑞徽銀汽車金融就在2015年7月底向港交所遞交上市申請(qǐng)，不過后續(xù)因“招股書失效”而告終。值得注意的是，安徽銀監(jiān)局在2016年9月同意該公司首次公開發(fā)行股票，發(fā)行規(guī)模不超過3.33億股，如果最終成行，奇瑞徽銀或?qū)⒊蔀槭准业顷戀Y本市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)汽車金融公司。

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