港股投資新策略 釘子戶買入法

文|沈振盈

3月6日訊，半新股向來是香港股票市場其中一個最受歡迎的板塊。因為近幾年香港殼價飛升,引發(fā)了不少造殼運動,新股更是造殼的溫床。不少新股在上市一年后便透過全面收購賣殼,把殼價和資產(chǎn)凈值反映出來。今日投資日報就想向各位介紹一個「釘子戶買入法」,在半新股比殼價有折讓時「落釘」,等待這些半新股被收購,從而有機會獲得倍數(shù)的利潤。

如果有留意香港半新股的話,不少啤殼的股份上市直至一年禁售期屆滿后,殼股賣殼并從股價上反映殼價,當中的升幅十分可觀,如果覓得知名買家的話,更可能比殼價有溢價,甚至會有幾倍的升幅。假如在半新股比殼價出現(xiàn)折讓時「落釘」買入,做「釘子戶」等待其賣殼,是一套有利可圖的投資策略。釘子戶投資法選股,有兩大要點,首選工業(yè)股,因為各位要明白工業(yè)股的大股東,也就是大家所知的「廠佬」。一名香港典型的工業(yè)家,過去十幾年平均年利潤可能也只有幾千萬元。所以賣殼對他們而言是相當吸引,特別是主板殼價7億元及創(chuàng)業(yè)板殼價的3.5億元,幾乎是他們營運10年的利潤。因此,這些工業(yè)股上市很可能就是為了賣殼鋪路。

第二要點是大股東持有七成以上股權(quán)的半新股,因為大股東持有的股權(quán)太多,很難透過其他方式賣殼。唯一可以賣殼的方法,就是要透過最正途的全購要約。所以各位見到,一些大股東持有七成以上,甚至75%股權(quán)的半新股,很多時都會在

一年禁售期屆滿后不久隨即以全購方式賣殼。以全購方式賣殼的好處,是所有股東都能享受到這個賣殼的價值反映,因為新買家有責任向所有股東收購股份?！羔斪討簟共粫贿z棄。

其實釘子戶投資法并不是今年才有,但近期由于中資大鱷涌入,讓本已不平靜的港股市場再起波瀾。例如良斯集團(1683)賣殼予國能集團、恒寶企業(yè)(1367)賣殼予黎亮、嘉耀控股(1626)賣殼予海航集團等。這些股票賣殼時的估值,都是殼價7億加上本身的資產(chǎn)凈值,動輒達到近10億的估值,比起這些半新股上市后的低位有兩三倍的升幅,可見「釘子戶買入法」的威力。

既然知道半新股很多時都會在一年禁售期屆滿后賣殼,因此在賣殼前不停「落釘」,基本上是穩(wěn)贏的方法。特別是半新股在計算估值的時候,除了殼價的估值外,還要考慮公司本身持有的資產(chǎn),兩者加起來,「釘子戶」的潛在升幅隨時可能有倍數(shù)。至于現(xiàn)時市面上有沒有什么符合上述兩個條件的半新股,本報研究部就留意到桐成控股(1611)。

正如巴菲特所說,同樣一只好股票,在一個價位買入叫英明,在另一個價位買入叫災難。桐成控股是于2016年11月21日上市的半新股,現(xiàn)時價格貼近招股價,如果現(xiàn)價入場,持有成本與大部分股東相若,向下風險有限,向上潛力不可言。且明顯低于殼價值的股票更容易吸引潛在殼主關(guān)注。公司主要從事制造電氣相關(guān)產(chǎn)品及電源及電子產(chǎn)品,包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明及其他部件裝配。計及上市集資,公司現(xiàn)時的資產(chǎn)凈值大約是1億多港元,市值于3-4億水平橫行,比主板殼價7億元呈現(xiàn)出比較大幅度的折讓,是不錯的「釘子戶買入法」目標。假如賣殼的話,以殼價7億加上1億多資產(chǎn)凈值,保守估計潛在升幅可能有1倍。

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