誰(shuí)是公募真正的“長(zhǎng)跑健將”? 5只基金翻了10倍

文丨上海證券報(bào)

3月7日訊，公募發(fā)行一路狂奔，本月初一舉突破4000只。瘋狂發(fā)行新基金的背后，是整個(gè)公募基金行業(yè)對(duì)于規(guī)模的“渴求”，然而，在A股大起大落之后，偏股型基金的規(guī)模相比10年前反而嚴(yán)重縮水。

這是公募基金表面繁榮背后的困局，整體而言，偏股型基金依舊難以擺脫“靠天吃飯”的格局，不少基金業(yè)績(jī)大起大落，“冠軍”魔咒頻頻上演。但依舊有一批基金脫穎而出，陪著投資者一起穿越牛熊，經(jīng)歷一輪又一輪的市場(chǎng)動(dòng)蕩，享受一次又一次的牛市碩果，最終收獲“時(shí)間的玫瑰”，為投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

5只基金凈值翻了10倍

在基金經(jīng)理眼中，“Tenbagger”是一個(gè)令人激動(dòng)的詞匯，華爾街的十倍股在中國(guó)的公募基金業(yè)同樣存在。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，共有42只基金凈值增長(zhǎng)了5倍，其中，有5只基金凈值翻了10倍。

2004年8月成立的華夏大盤(pán)依舊是偏股型基金的“標(biāo)桿”，期間凈值增長(zhǎng)了17.45倍，成為公募基金的長(zhǎng)跑“冠軍”，年化回報(bào)率達(dá)到了25.7%。而2003年7月成立的嘉實(shí)增長(zhǎng)混合期間凈值增長(zhǎng)了11.61倍，年化回報(bào)率為20.07%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣亮眼的還有2005年11月成立的興全趨勢(shì) 、2002年5月成立的國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)以及2005年1月成立的博時(shí)主題 ，上述基金凈值增長(zhǎng)均超過(guò)10倍，年化回報(bào)分別率為24.21%、17.4%和21.47%。

值得注意的是，上述基金均經(jīng)歷了幾輪牛熊。2005年，上證指數(shù)一度跌至998點(diǎn)的歷史大底，隨后也展開(kāi)了一輪波瀾壯闊的大牛市，并創(chuàng)下了歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)。但受2008年全球金融危機(jī)影響，A股市場(chǎng)隨即步入慢慢熊途。直到2014年，新一輪牛市啟動(dòng)，但在2015年上演了瘋狂的“過(guò)山車(chē)”行情，投資者也體驗(yàn)了前所未有的市場(chǎng)波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理坦言，從過(guò)往偏股型基金的表現(xiàn)來(lái)看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業(yè)配置上非常偏的基金，“賭對(duì)了”就名列前茅，反之則排名墊底。例如在此前創(chuàng)業(yè)板牛市中，有兩三年時(shí)間只要超配TMT板塊，不需要對(duì)個(gè)股進(jìn)行深度挖掘，基金業(yè)績(jī)排名也一定會(huì)相當(dāng)靠前。但如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，則難以維持。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，某個(gè)年度業(yè)績(jī)排名靠前相對(duì)容易，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，要一直表現(xiàn)很穩(wěn)健，并最終給投資者帶來(lái)不菲的投資回報(bào)就變得相當(dāng)困難。事實(shí)上，很多名噪一時(shí)的所謂明星基金經(jīng)理經(jīng)不起市場(chǎng)的“洗禮”，最終也成為“流星”。

人才流失困局難破

幾乎每一只明星基金背后，都有一位明星基金經(jīng)理的身影。

需要指出的是，上述業(yè)績(jī)?nèi)绱藘?yōu)異的基金遭遇基金經(jīng)理變更，更加凸顯出基金業(yè)人才流失的困局。

例如，華夏大盤(pán)精選混合最為輝煌的業(yè)績(jī)?yōu)槲羧栈?ldquo;一哥”王亞偉所奠定，在其之后，該基金曾先后迎來(lái)了6位基金經(jīng)理，其中有3位任期1年多，任期最短的一位基金經(jīng)理僅88天。而據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華夏大盤(pán)精選近兩三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平庸，近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了4.64%，在同類(lèi)663只基金中排名450位，近三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了37.07%，在同類(lèi)529只基金中排名367位。

同樣，嘉實(shí)增長(zhǎng)混合最出色的業(yè)績(jī)也是明星基金經(jīng)理邵健所奠定，在其任職的11年96天內(nèi)，該基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了7.61倍。隨后，該基金先后迎來(lái)了3位基金經(jīng)理，但與華夏大盤(pán)精選混合不同的是，該基金在更換基金經(jīng)理之后，業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)較為出色。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了24%，最近三年凈值增長(zhǎng)了80.31%，在同類(lèi)78只基金中排名第14.

興全趨勢(shì)的投資者無(wú)疑是幸運(yùn)的，該基金在明星基金王曉明離任之后，又迎來(lái)了一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理董承非。董承非于2013年10月開(kāi)始管理這只基金，在三年多時(shí)間里取得了104.12%的業(yè)績(jī)回報(bào)，相對(duì)同期上證指數(shù)取得了53.3%的超額收益，相對(duì)同類(lèi)基金取得了43.18%的超額收益。該基金近兩年凈值增長(zhǎng)了31%，最近3年凈值增長(zhǎng)了95.5%，在529只同類(lèi)基金中排名第83位。

同樣，博時(shí)主題行業(yè)優(yōu)異的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，也是明星基金經(jīng)理鄧曉峰所奠定，其任職時(shí)間為7年又290天，期間該基金凈值增長(zhǎng)了203.22%。在其之后，該基金先后迎來(lái)了兩位基金經(jīng)理，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也持續(xù)出色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金近兩年凈值增長(zhǎng)了25.9%，最近三年凈值增長(zhǎng)了125.99%，在529只同類(lèi)基金中排名第22位。

公募基金的“堅(jiān)守者”

在堅(jiān)守公募基金多年后，因?yàn)榉N種原因，昔日公募的明星基金經(jīng)理中，王亞偉、王曉明以及鄧曉峰均紛紛“奔私”。但令人欣慰的是，依舊有業(yè)績(jī)十分出色的基金經(jīng)理選擇了“留下”，陪著投資者一起穿越牛熊，并獲得了豐厚的回報(bào)。

以富國(guó)天惠成長(zhǎng)為例，該基金自2005年11月成立以來(lái)，基金經(jīng)理朱少醒就一直掌管該基金。

難能可貴的是，在A股這個(gè)高波動(dòng)的市場(chǎng)上，很少有基金經(jīng)理能徹底放棄擇時(shí)，但朱少醒做到了。該基金過(guò)往多個(gè)季度的股票倉(cāng)位基本都保持在90%以上的高倉(cāng)位。

在“掌管”富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)基金11年多的時(shí)間里，朱少醒取得了十分不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，截至3月3日，該基金期間凈值增長(zhǎng)了820%，年化回報(bào)達(dá)到了21.38%。

長(zhǎng)期跟蹤富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)這只基金的持倉(cāng)布局，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，朱少醒的一貫風(fēng)格就是淡化擇時(shí)，精選優(yōu)質(zhì)公司股票耐心持有。

他喜歡與優(yōu)質(zhì)公司股票“共舞”，且耐心持有。朱少醒認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象延續(xù)，相較于擇時(shí)而言，相對(duì)確定的判斷是在現(xiàn)有估值條件下，還能夠篩選出足夠數(shù)量的好股票進(jìn)行長(zhǎng)期布局。理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)該做的是在市場(chǎng)低迷的階段，耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀上市公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸。

談及個(gè)股選擇的層面，朱少醒表示，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。“我們認(rèn)為此類(lèi)企業(yè)有更大的概率能在未來(lái)幾年獲得高質(zhì)量的增長(zhǎng)。分享企業(yè)自身增長(zhǎng)帶來(lái)的資本市場(chǎng)收益是成長(zhǎng)型基金取得收益的最佳途徑。”

從該基金的重倉(cāng)持股來(lái)看，季度間重倉(cāng)股的留存度相當(dāng)高，去年四季報(bào)該基金前十大重倉(cāng)股中，僅有2只為最新“入駐”，從其持倉(cāng)偏好來(lái)看，較多配置了大消費(fèi)以及醫(yī)藥板塊的績(jī)優(yōu)白馬股，如伊利股份 、五糧液 、東阿阿膠 、貴州茅臺(tái) 、恒瑞醫(yī)藥以及索菲亞等。

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