1月險企保費結構“優(yōu)化” 高現(xiàn)價“固收”品取代萬能險

3月9日訊，固收產(chǎn)品是業(yè)內(nèi)為應中短存續(xù)期產(chǎn)品監(jiān)管推出的，期限多在5年，客戶收益的實現(xiàn)方式與高現(xiàn)價產(chǎn)品類似

■本報記者 劉敬元

1月份保費數(shù)據(jù)公布后，此前以萬能險為主要業(yè)務的險企數(shù)據(jù)變化讓人驚嘆。多家險企維持總保費穩(wěn)定增長，但其中的萬能險保費同比驟然減少八成甚至九成以上，而原保費實現(xiàn)幾倍甚至十幾倍的增長。

不過，《證券日報》記者通過采訪保險業(yè)內(nèi)、走訪銀行網(wǎng)點了解到，這些險企1月份的主打產(chǎn)品仍以理財型為主，而保費結構的“優(yōu)化”或僅是“換湯不換藥”，原保費實現(xiàn)大幅增長靠的是“固收”類產(chǎn)品，也就是依靠在一定年份以后退保獲得的保單現(xiàn)金價值高于所交保費、實現(xiàn)固定收益的產(chǎn)品，而與之相似的產(chǎn)品此前為人熟知——高現(xiàn)價產(chǎn)品。

一位產(chǎn)品精算人士對記者稱，簡單地說，固收產(chǎn)品和高現(xiàn)價產(chǎn)品的最主要區(qū)別在于期限，固收產(chǎn)品是應中短存續(xù)期產(chǎn)品監(jiān)管而生，因此期限多在5年，而此前的高現(xiàn)價產(chǎn)品多為3年以內(nèi)。不過，記者看到一款熱銷的固收產(chǎn)品為2年期，該人士分析，可能是銀行和險企協(xié)議，對不同期限的產(chǎn)品“搭配”著賣，而5年期以下的產(chǎn)品額度會非常有限。

盡管通過大力銷售固收產(chǎn)品，部分險企的原保費快速增長，原保費占比優(yōu)化，但由于在銀行熱銷的產(chǎn)品多為5年期以下的中短存續(xù)期產(chǎn)品，因此中短期業(yè)務占比或仍面臨壓力。

1月份行業(yè)全貌：原保費占比大提升

根據(jù)保監(jiān)會發(fā)布的1月份保費數(shù)據(jù)，壽險公司實現(xiàn)總保費8514億元，同比增長12.7%，其中，原保費7517億元，同比增長39%，以萬能險保費為主的保戶投資款971億元，同比減少52%，其余為投連險25億元。行業(yè)保費中，原保費占比達到88%，萬能險占比僅為11%，而此前行業(yè)萬能險占比約三分之一。

行業(yè)整體保費結構的變化，源自險企個體的變化。

以總保費排名行業(yè)第三的安邦人壽為例，該公司1月份總保費為861.8億元，同比實現(xiàn)161%的增長，遠高于行業(yè)整體增速(12.7%)，更值得關注的是其保費結構：原保險保費收入852.6億元，同比大幅增長1455%，原保費居行業(yè)第三，而以萬能險保費為主的保戶投資款新增交費9.3億元，同比減少96.6%。安邦人壽1月份的總保費中，原保費占比約99%。

此外，多家萬能險占比較高的險企也出現(xiàn)類似變化，原保費和萬能險保費一增一減，原保費占比猛增、萬能險占比驟降。以前海人壽、恒大人壽、華夏保險為例，3家險企1月份的原保費增速分別為131%、1839%、591.8%，保戶投資款則分別下降99.78%、22%、80%。

從保費結構看，3家險企的原保費占比都在六成以上，前海、恒大、華夏原保費占比分別為99.7%、64.7%、67.9%，萬能險占比約0.3%、35%、32%;而在此前，以上各家險企的半數(shù)以上業(yè)務來自萬能險。

典型險企：推兩年期、收益率4.3%產(chǎn)品

各家險企何以在1月份實現(xiàn)保費結構調整?保費結構變化是否意味著險企主打產(chǎn)品的實質變化?《證券日報》記者進行了走訪。

在某股份制銀行在京的一家網(wǎng)點，銀行理財經(jīng)理向記者首推的是一款躉交、兩年期、年化收益率4.3%的保險理財產(chǎn)品，并稱“有3.5%保底利率”。而與之前銀保產(chǎn)品明顯不同的是，該熱銷產(chǎn)品的門檻提升到5萬元。

這款產(chǎn)品名為長壽穩(wěn)贏，被問及有無產(chǎn)品的文字介紹材料時，理財經(jīng)理說沒有，但他對記者表示“不用擔心收益，都是寫在保單上的。”

理財經(jīng)理提醒記者，“這個產(chǎn)品額度不多，而且4月1日前就停售，要買的話抓緊。”他表示，產(chǎn)品購買途徑有兩種，一是在銀行網(wǎng)點直接購買，另一種是通過該銀行電子渠道購買，但后者只在每天上午9點開放購買，需要搶購，不一定能買到。

記者拿到的“保險產(chǎn)品簡要說明”顯示，長壽穩(wěn)贏保險計劃為組合險，主險為一款傳統(tǒng)型兩全保險，附加險亦為兩全保險，還有一個附加險為長壽添利終身壽險(萬能型)，險種類型一欄標示為“主險：兩全保險，附加險：兩全保險”。產(chǎn)品要求的投保年齡為出生滿28日至70周歲，保險期間5年，交費方式為躉交，即保費一次性交清。主險的保險責任為滿期保險金、身故保險金、意外身故保險金(2倍基本保額，不超過200萬元)和公共交通意外身故保險金(3倍基本保額，不超過200萬元)。

據(jù)銀行理財經(jīng)理稱，長壽穩(wěn)贏的收益率已經(jīng)有所下滑，此前是兩年后有4.7%的年化收益率，到5年的收益率為5.8%，如今持有5年也只有5%。

從產(chǎn)品介紹看，不同于萬能險，這一產(chǎn)品的“收益率”的實現(xiàn)靠的是保單年度末現(xiàn)金價值較所交保費的增長。以最初4.7%收益率的長壽穩(wěn)贏為例。根據(jù)產(chǎn)品利益演示表，若客戶一次性交納100000元保費，則第二個保單年度末的現(xiàn)金價值為109416.65元，也就是客戶兩年后退保時可拿到的錢，由此計算的兩年年化收益為4.71%。

據(jù)記者了解，在銀行力推長壽穩(wěn)贏的險企此前制定的2017年開門紅銷售計劃中，主打產(chǎn)品共有3款，除了長壽穩(wěn)贏外，其余兩款均為萬能險，分別為2年期和3年期，有一款預期收益率達到5.1%。不過，隨著保險監(jiān)管政策的轉變，尤其是保監(jiān)會去年12月30日下發(fā)的113號文，將中短期業(yè)務規(guī)模和原保費在全部業(yè)務中的占比劃了線，加之萬能險被“妖魔化”，該險企料改變了計劃。

熱推“固收”產(chǎn)品 應對中短期業(yè)務監(jiān)管緊箍咒

據(jù)《證券日報》記者了解的信息，長壽穩(wěn)贏這類產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)被稱為“固收”產(chǎn)品，因其通過一定年限后的現(xiàn)金價值高于所交保費的設計，可以使得客戶在對應年限退保獲得確定的收益。“保險合同上都會列出來每個保單年度的現(xiàn)金價值，這實際上就是合規(guī)的對收益水平的書面承諾。”一位壽險產(chǎn)品精算人士稱。

據(jù)記者了解，主要險企最初制定的2017年開門紅主打產(chǎn)品計劃中，萬能險和固收產(chǎn)品各占半壁江山。比如，上述某險企計劃在開門紅期間主打一款固收產(chǎn)品和一款萬能險產(chǎn)品，期限分別為2年、3年，收益率分別為4.1%、5.3%。另一家險企計劃主推的4款產(chǎn)品中，除了2款萬能險外，還有2款固收產(chǎn)品，分別為1年期、2年期，年化收益率為3.5%、4.1%。

上述產(chǎn)品精算人士對《證券日報》記者稱，固收產(chǎn)品的預定利率上限為4.025%，能夠給客戶的收益也大多在此附近。而從產(chǎn)品設計看，固收產(chǎn)品與此前的高現(xiàn)價產(chǎn)品類似，最明顯的區(qū)別在于期限。因為固收產(chǎn)品可以說是業(yè)內(nèi)為應對中短存續(xù)期產(chǎn)品監(jiān)管政策而推的，因此產(chǎn)品期限大多為5年，而高現(xiàn)價產(chǎn)品多為3年期以下。而與高現(xiàn)價產(chǎn)品一樣，固收產(chǎn)品保費也計入原保費。

高現(xiàn)價產(chǎn)品興起于2013年8月份普通型人身險產(chǎn)品費改后，因彼時產(chǎn)品2.5%的預定利率放開，給了傳統(tǒng)險一個收益率超過銀行定存進而獲得市場的可能。數(shù)據(jù)顯示，普通型壽險此后大幅增長。8月份改革啟動后，當年普通型人身險新單保費同比增長520%，增速創(chuàng)13年來新高，而2014年前10個月，普通壽險同比增長3.3倍，業(yè)務占比上升24個百分點。這被認為很大程度上是傳統(tǒng)險中高現(xiàn)價產(chǎn)品的熱銷所致。

不過，對于將高現(xiàn)價產(chǎn)品保費計入傳統(tǒng)壽險，以傳統(tǒng)壽險業(yè)務占比衡量壽險業(yè)務結構和質量，業(yè)內(nèi)此前也存在頗多爭議，因高現(xiàn)價產(chǎn)品更偏重理財功能、保障性能較弱。后保監(jiān)會于2016年3月份出臺新規(guī)，將監(jiān)管重點指向不滿5年的中短存續(xù)期產(chǎn)品，淡化高現(xiàn)價產(chǎn)品的提法。（文／證券日報）

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