傳統(tǒng)封基謝幕遭搶籌 資金潛伏謀求套利機會

文|中國證券報 黃淑慧

3月24日訊，在基金豐和于3月20日終止上市之后，傳統(tǒng)封閉式基金僅余下最后兩只：基金久嘉和基金銀豐。隨著謝幕時間的臨近，傳統(tǒng)封基的折價率也吸引了大量資金追逐“封轉(zhuǎn)開”套利機會?；鹭S和在終止上市前的最后兩個交易日里，二級市場的交易額猛增，而資料顯示，基金久嘉和基金銀豐的持有人結(jié)構(gòu)中，機構(gòu)也占到了50%以上的比重。

傳統(tǒng)封基謝幕倒計時

傳統(tǒng)封閉式基金指我國公募基金發(fā)展初期，成立于1991年至2002年的54只封閉式基金。2006年以來，隨著封閉期結(jié)束，這些傳統(tǒng)封基陸續(xù)到期轉(zhuǎn)型，2017年是其最后謝幕時間。日前終止上市的基金豐和是倒數(shù)第三只轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)封閉式基金。

基金豐和成立于2002年3月22日。數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，該基金成立以來總回報為536%，年化回報達到13%。自3月20日終止上市起，基金變更名稱為嘉實豐和靈活配置混合型基金。為市場所關(guān)注的是，該基金在3月20日終止上市前的最后兩個交易日，資金入場搶籌的跡象較為明顯。3月16日、3月17日的成交金額分別達到1.21億元和1.11億元。而在此之前，該基金的日成交額很少超過5000萬元規(guī)模。

市場人士分析表示，成交量的放大，主要是由于資金看中了基金豐和的折價率中所蘊含的套利機會。數(shù)據(jù)顯示，3月17日基金豐和二級市場收盤于0.971元，而當(dāng)日其單位凈值為1.0096元，對應(yīng)著3.8%左右的折價率。而折價將在基金完成轉(zhuǎn)型后收斂，因此大量資金入場套利。

隨著基金豐和啟動轉(zhuǎn)型程序，目前僅剩下基金久嘉和基金銀豐兩只傳統(tǒng)封基。據(jù)證監(jiān)會3月14日公布的基金變更注冊申請核準進度顯示，基金久嘉已于今年1月10日提出了基金轉(zhuǎn)型申請，轉(zhuǎn)型后的名稱為久嘉創(chuàng)新成長靈活配置混合型基金。

資金潛伏謀求套利機會

隨著傳統(tǒng)封基陸續(xù)告別歷史舞臺，“封轉(zhuǎn)開”套利的機會也將所剩無幾。最后僅存的兩只傳統(tǒng)封基基金久嘉和基金銀豐即將于7月5日、8月14日到期。東方財富(300059,股吧)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，基金久嘉和基金銀豐的折價率分別達到6.41%和7.16%。

一般而言，傳統(tǒng)封基的折價率會隨著到期日的臨近逐步收斂，但由于傳統(tǒng)封基到期后距離重新打開贖回仍存在一個過程，因此“封轉(zhuǎn)開”之前折價率難以完全收斂到零。從已經(jīng)到期的產(chǎn)品來看，到期“封轉(zhuǎn)開”前的折價率基本在兩、三個百分點，如果持有到“封轉(zhuǎn)開”之后就可以獲得這部分折價空間。第二，臨近“封轉(zhuǎn)開”時，傳統(tǒng)封基往往會降低倉位，提高現(xiàn)金儲備，以應(yīng)對轉(zhuǎn)型為開放式基金后迎來的短期贖回潮，此時傳統(tǒng)封基的凈值波動受市場影響相對較小，套利空間比較明確。

考慮到上述折價套利機會，不少資金會選擇提早潛伏。事實上，傳統(tǒng)封基也一直頗受機構(gòu)尤其是保險資金的青睞。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，在剩余的兩只傳統(tǒng)封基中，機構(gòu)投資者占到非常大的比重。2016年中報顯示，基金久嘉和基金銀豐的機構(gòu)投資者持有比例均超過50%。

不過，也有市場人士指出，參與“封轉(zhuǎn)開”套利需要注意的是，整個套利流程相對漫長，在傳統(tǒng)封基終止上市交易，到轉(zhuǎn)型后的基金開放贖回之前，投資人都無法進行基金交易，也無法辦理基金贖回，存在一定的流動性風(fēng)險。而在開放贖回之前，轉(zhuǎn)型后的基金先開始辦理集中申購，暫不開放贖回。根據(jù)基金管理人的安排，這一般需要1-3個月時間。而在集中申購期結(jié)束后，到開啟日常申購贖回前，一些基金管理人還會留出長度不等的一段時間。

此外，原基金份額持有人需要對其持有的基金份額進行重新確認與登記，即確權(quán)登記?；鸸芾砣艘罁?jù)確權(quán)登記規(guī)則，將相應(yīng)的基金份額轉(zhuǎn)登記至基金份額持有人辦理開放式基金賬戶注冊的相關(guān)銷售機構(gòu)。此后，基金份額持有人方可通過相關(guān)銷售機構(gòu)進行基金份額的贖回。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。