急功近利的萬能險發(fā)展模式教訓深刻

3月27日訊，從2月24日前海人壽董事長姚振華被撤銷任職資格并被禁入保險業(yè)10年，剛剛過去31天，但萬能險市場已經(jīng)發(fā)生不小的變化。據(jù)保監(jiān)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，萬能險占總保費比例已從2016年底的31.4%下降至13.44%。

保監(jiān)會統(tǒng)計顯示，2017年1至2月，14家險企萬能險保費同比下滑幅度超過90%。其中，除去人身險業(yè)務近乎停滯的中融人壽，前海人壽、東吳人壽、君康人壽、和諧健康、幸福人壽、安邦人壽、信泰人壽、中荷人壽等8家險企萬能險保費跌幅超過95%。

筆者認為，萬能險比例下降是化解金融風險，加強金融市場治理的重要一步，但繼續(xù)排查萬能險市場潛藏的風險，仍是近期一項重要工作。

萬能險的運營者急功近利，是導致該市場一度瘋狂增長的重要原因。同時，政策方面也有教訓：2015年2月16日之前的監(jiān)管規(guī)則是，萬能險的保底收益不能超過2.5%，彼時萬能險作為一個兼具保障與投資功能的產(chǎn)品而存在，起到了豐富產(chǎn)品線、滿足保戶多樣化需求的作用，且總體上是理性的。而2015年2月16日保監(jiān)會取消萬能險不超過2.5%的最低保證利率限制，將萬能險產(chǎn)品利率市場化后，萬能險立即成了營銷熱點。一些新設保險公司把萬能險當作聚財工具，抬高利率，在理財市場攻城掠地。多家房地產(chǎn)企業(yè)投身保險業(yè)，大規(guī)模、多頻次發(fā)行萬能險產(chǎn)品。

前一個時期，我國萬能險保費占總保費的比例達到30%左右，與美國的萬能險占比基本相當。這甚至曾被當做一個成績。如果簡單地拿這一比例與發(fā)達市場比較，并不算高，但相對于中國亟待提供保險保障的眾多領域，并結合個別險企的激進風格，則這個比例并不低。

個別險企靠賣萬能險迅速膨脹，有一家公司原本每月保費收入四五億元，而一經(jīng)“激活”萬能險，僅用1個月就收到保費100億元。在高息攬儲式的發(fā)展模式下，萬能險占比超過五成的險企不在少數(shù)，有幾家的占比甚至超過90%。萬能險結算利率也不斷抬高，部分產(chǎn)品的結算利率已達8%。

個別險企事實上變異為“投資理財公司”，保障功能極度弱化。偏高的結算利率是為了吸引更多的投資人，而不是立足于提供保險保障。這樣的產(chǎn)品設計已偏離了“險資姓保”的宗旨。

2015年下半年頻現(xiàn)的險企舉牌事件也說明了這一點。個別險企為了消化賣萬能險的高成本，把資金投向股市。有的在二級市場舉牌或準舉牌，抬高股價，獲取超額收益;有的以向上市公司注入資產(chǎn)的方式，與多個關聯(lián)方共同推高股價，牟取“增值收益”。幾家靠萬能險迅速膨脹起來的保險公司，在二級市場攻城拔寨，參股多家上市公司，有的還坐上了第一大股東的位子。

令人憂慮的是，個別保險公司及其背后的大股東并不滿足于成為上市公司的大股東，也不打算以原有主業(yè)為基礎穩(wěn)健發(fā)展，而是試圖利用上市公司的各種資源進行新一輪炒作?？梢哉f，市場風險和上市公司正常運營風險陡然升高了。

為應對萬能險過度膨脹以及個別險企激進投資所導致的風險，監(jiān)管部門在2016年下半年特別是12月份之后果斷發(fā)力，接連出臺相關措施，對典型案件及時出手，有效遏制了風險蔓延趨勢。一些監(jiān)管措施出臺雖是亡羊補牢，但確實發(fā)揮了疏導風險的作用。

在整頓之后，相關險企應努力發(fā)展風險保障型和長期儲蓄型產(chǎn)品，真正做到“險企姓保”。從長遠發(fā)展計，行政監(jiān)管和社會化監(jiān)管的機制仍需進一步加強，不能讓過于激進的萬能險“膨脹模式”復活。（文／證券日報）

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