40起第三方支付牌照并購(gòu)案例分析：可交易牌照或只有20張

文|未央網(wǎng) 第一消費(fèi)金融

3月31日訊，2016年8月12日，央行給首批支付牌照續(xù)展時(shí)宣稱“一段時(shí)期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)做好對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)化解工作”。這標(biāo)志著第三方支付牌照(以下簡(jiǎn)稱“牌照”)進(jìn)入存量時(shí)代。

在經(jīng)過三批牌照續(xù)展后，除去3張已經(jīng)被注銷的牌照和11張已經(jīng)被央行要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成合并的牌照，市場(chǎng)存量牌照為256張。

牌照爭(zhēng)奪戰(zhàn)要花多少錢?一張牌照的價(jià)格真的動(dòng)輒5億甚至更多嗎?過去有多少?gòu)埮普胀ㄟ^并購(gòu)重組完成，又是哪些企業(yè)“收了”這些牌照?這場(chǎng)必將日益激烈的牌照戰(zhàn)爭(zhēng)里，還有多少?gòu)埮普湛少I?將遭遇哪些變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)?第一消費(fèi)金融梳理了最完整的第三方支付牌照資質(zhì)和續(xù)展情況，以及過往的交易案例，為你一一解答。

27起涉牌并購(gòu)最高30億

據(jù)央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第十七條，，“支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《支付業(yè)務(wù)許可證》核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不得從事核準(zhǔn)范圍之外的業(yè)務(wù)，不得將業(yè)務(wù)外包。支付機(jī)構(gòu)不得轉(zhuǎn)讓、出租、出借《支付業(yè)務(wù)許可證》。”

如果違背前述第十七條，《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第四十三條規(guī)定，“中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)責(zé)令其限期改正，并處3萬元罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)人民銀行注銷其《支付業(yè)務(wù)許可證》;涉嫌犯罪的，依法移送公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任”。

但是，通過合規(guī)合法的并購(gòu)形式拿到牌照是監(jiān)管層默許的。

京東的招股說明書披露，2012年10月31日，京東獲得網(wǎng)銀在線100%股權(quán)，但沒有披露獲得牌照花了多少錢。這是牌照收購(gòu)第一單。

截止2017年3月30日，據(jù)第一消費(fèi)金融不完全統(tǒng)計(jì)，支付領(lǐng)域相關(guān)的并購(gòu)案例目前已經(jīng)發(fā)生35起。

在35起涉及支付公司的并購(gòu)案例中，有27起與支付牌照有關(guān)。以上并購(gòu)案例涉及的支付牌照，17張具備全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付資質(zhì)，8張具備全國(guó)范圍的移動(dòng)電話支付資質(zhì)，5張具備全國(guó)范圍的銀行卡收單資質(zhì)，3張具備全國(guó)范圍的預(yù)付卡的發(fā)行與受理資質(zhì)。牌照收購(gòu)不涉及固定電話支付、數(shù)字電視支付和預(yù)付卡受理。

在前述17起并購(gòu)案例中，價(jià)格最高者為海立美達(dá)并購(gòu)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，耗資30億人民幣;其次為萬達(dá)集團(tuán)并購(gòu)快錢耗資3.13億美元;第三名是鍵橋通訊并購(gòu)點(diǎn)佰趣耗資9.45億人民幣。這些被并購(gòu)的牌照所在的機(jī)構(gòu)，多具備很強(qiáng)的盈利能力，業(yè)務(wù)也并不局限于支付。因此，單拿牌照所在機(jī)構(gòu)被收購(gòu)的價(jià)格來說牌照的價(jià)格，是非常不恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)榕普盏膬r(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其所在機(jī)構(gòu)利用牌照創(chuàng)造的價(jià)值及其它與支付無關(guān)的業(yè)務(wù)線創(chuàng)造的價(jià)值。

17起牌照并購(gòu)中，價(jià)格超過5億人民幣的僅5起，涉及的牌照具有全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付或者銀行卡收單資質(zhì)(有的兼而有之)。有的牌照具備互聯(lián)網(wǎng)支付或者全國(guó)范圍收單資質(zhì)，“賣身”價(jià)格不過1到3億之間。

5起上市公司涉牌交易失敗

凡是需要通過監(jiān)管層審批的事情，就會(huì)有失敗的可能。牌照并購(gòu)也一樣。

2015年2月10日，華控賽格發(fā)布公告，宣稱其于2月10日于成都支付通新信息技術(shù)服務(wù)有限公司簽署了意向協(xié)議書，擬通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資等方式，獲取成都支付通的股權(quán)。此事后來再無音訊。

2015年6月2日，北亞資源公布，終止收購(gòu)Great Payment Limited(第一消費(fèi)金融注：對(duì)應(yīng)的牌照為得仕)51%股權(quán)買賣協(xié)議，原因是預(yù)期將未能于有關(guān)計(jì)劃完成時(shí)間前取得有關(guān)中國(guó)監(jiān)管機(jī)關(guān)的所有必須批準(zhǔn)。該公司此前計(jì)劃以14.28億元收購(gòu)Great Payment。

2015年8月16日，海印股份發(fā)布公告，終止收購(gòu)上海德豐電子科技(集團(tuán))有限公司，后者全資子公司上海德頤網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司有銀行卡收單(除安徽省、青海省以外地區(qū))資質(zhì)。該次收購(gòu)終止的原因是雙方在持股比例等事項(xiàng)上存在較大分歧且無法在短期內(nèi)達(dá)成一致意見。

2016年3月21日，云南城投發(fā)布公告稱，經(jīng)過審慎考慮，決定放棄對(duì)本元支付35%股權(quán)的收購(gòu)。此前的2015年7月13日，云南城投發(fā)布公告稱將以現(xiàn)金收購(gòu)本元支付35%的股權(quán)。本元支付具有全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付和在云南省開展預(yù)付卡發(fā)行與受理業(yè)務(wù)的資質(zhì)。

2016年6月23日，西藏旅游發(fā)布公告，宣稱“由于本次交易方案公告后證券市場(chǎng)環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化， 各方無法達(dá)成符合變化情況的交易方案。經(jīng)審慎研究，為切實(shí)維護(hù)全體股東的利 益，各方協(xié)商一致決定終止本次重大資產(chǎn)重組”。此次并購(gòu)被指為拉卡拉借殼上市，最終以失敗告終。

牌照并購(gòu)的持續(xù)活躍會(huì)在一定程度上拉升存量牌照的價(jià)格。但是，存量牌照價(jià)格實(shí)際上依然會(huì)受到央行的政策影響。

續(xù)展影響牌照“生死”

牌照存量是一個(gè)變量，與央行主導(dǎo)的牌照續(xù)展有關(guān)。

從目前來看，第三方支付牌照續(xù)展一般會(huì)帶來七個(gè)方面的變化。

一、主動(dòng)增加業(yè)務(wù)類型。如銀聯(lián)商務(wù)有限公司第一次續(xù)展時(shí)增加了增加移動(dòng)電話支付業(yè)務(wù)。

二、主動(dòng)終止業(yè)務(wù)類型。如財(cái)付通支付科技有限公司在第一次續(xù)展時(shí)主動(dòng)終止固定電話支付業(yè)務(wù))。

三、主動(dòng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。一張牌照新增業(yè)務(wù)類型與范圍有兩種情況。第一種情況是支付牌照存續(xù)期中，第三方支付機(jī)構(gòu)向央行申請(qǐng)的結(jié)果，比如已經(jīng)被注銷牌照的上海暢購(gòu)企業(yè)服務(wù)有限公司在2011年8月29日獲得牌照時(shí)，其業(yè)務(wù)類型與業(yè)務(wù)范圍為上海市、江蘇省、浙江省的預(yù)付卡發(fā)行與受理;而2014年7月10日央行在這張牌照的存續(xù)期內(nèi)為其重新發(fā)證時(shí)，上海暢購(gòu)的業(yè)務(wù)類型與范圍都增加了，變成了上海市、江蘇省、浙江省、安徽省、山東省的預(yù)付卡發(fā)行與受理和全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付。第二種情況是牌照續(xù)展時(shí)新增業(yè)務(wù)類型與范圍。

四、主動(dòng)縮小業(yè)務(wù)范圍。如迅付信息科技有限公司主動(dòng)終止在江蘇省、浙江省、山東省、福建省、天津市以外地區(qū)開展銀行卡收單業(yè)務(wù)。

五、被央行處罰縮小業(yè)務(wù)范圍。如易寶支付有限公司在續(xù)展時(shí)被央行“根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于2014年銀行卡收單業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查情況的通報(bào)》(銀發(fā)〔2014〕267號(hào))，停止在河南省、江西省、吉林省、上海市、深圳市、湖南省、浙江省(不含寧波市)開展銀行卡收單業(yè)務(wù)”而縮小易寶支付的銀行卡收單業(yè)務(wù)范圍。

六、牌照合并。如易生支付有限公司合并上海華勢(shì)信息科技有限公司支付業(yè)務(wù)。雙方在規(guī)定時(shí)間前完成相關(guān)支付業(yè)務(wù)承接工作后，央行為雙方辦理相關(guān)《支付業(yè)務(wù)許可證》的注銷、換發(fā)事宜。合并前，易生支付業(yè)務(wù)類型與范圍為全國(guó)范圍的互聯(lián)網(wǎng)支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理;上海華勢(shì)的業(yè)務(wù)類型和范圍為全國(guó)范圍的銀行卡收單。續(xù)展后，完成牌照合并的易生支付業(yè)務(wù)類型與范圍就變成了全國(guó)范圍的預(yù)付卡發(fā)行與受理、互聯(lián)網(wǎng)支付和銀行卡收單。實(shí)際上，續(xù)展后易生支付的業(yè)務(wù)類型和范圍還包括其新申請(qǐng)的全國(guó)范圍的移動(dòng)電話支付。

七、牌照不予續(xù)展。如上海通卡投資管理有限公司被央行以“存在《中國(guó)人民銀行關(guān)于<支付業(yè)務(wù)許可證>續(xù)展工作的通知》(銀發(fā)〔2015〕385號(hào))第六條規(guī)定的不予續(xù)展情形”而不予續(xù)展。

對(duì)于牌照收購(gòu)方來說，快到手的牌照被合并或者被央行作出不予續(xù)展決定，是一個(gè)非常不利的變數(shù)，需要在盡調(diào)時(shí)特別注意其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(防止牌照因?yàn)楹弦?guī)問題被注銷)并特別注意掌握多家牌照的實(shí)際控制人是否存在浪費(fèi)牌照資源(防止牌照被合并，目前10張被合并的牌照有8張是這種情況)這兩種可能。

2016年8月11日，央行發(fā)布了《27家非銀行支付機(jī)構(gòu)<支付業(yè)務(wù)許可證>續(xù)展決定》。由于首批27家非銀行支付機(jī)構(gòu)的牌照有效期為2011年5月3日至2016年5月2日，所以首批第三方支付機(jī)構(gòu)獲得續(xù)展時(shí)已經(jīng)無證“裸奔”了101天。第一次續(xù)展的結(jié)果是首批27家支付機(jī)構(gòu)全部成功續(xù)展，且有6張牌照合并到首批牌照中。

2016年8月29日，央行發(fā)布了《12家非銀行支付機(jī)構(gòu)<支付業(yè)務(wù)許可證>續(xù)展決定》。第二批第三方支付機(jī)構(gòu)的牌照有效期為2011年8月29日至2016年8月28日。第二次續(xù)展的結(jié)果是易通支付有限公司、上海富友金融網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的牌照被合并，并要求合并方應(yīng)于2017年2月28日前完成相關(guān)支付業(yè)務(wù)承接工作，以便央行辦理相關(guān)《支付業(yè)務(wù)許可證》的注銷、換發(fā)事宜。

2016年12月20日，央行發(fā)布了《天翼電子商務(wù)有限公司等53家非銀行支付機(jī)構(gòu)<支付業(yè)務(wù)許可證>續(xù)展決定》。第三次續(xù)展的結(jié)果是上海通卡投資管理有限公司因“存在《中國(guó)人民銀行關(guān)于<支付業(yè)務(wù)許可證>續(xù)展工作的通知》(銀發(fā)〔2015〕385號(hào))第六條規(guī)定的不予續(xù)展情形”而續(xù)展失敗。前述第六條指的是“通過偽造、變?cè)?、隱匿數(shù)據(jù)等手段故意規(guī)避監(jiān)管要求，或惡意拒絕、阻礙檢查監(jiān)督”。另外，溫州之民信息服務(wù)有限公司、海南海島一卡通支付網(wǎng)絡(luò)有限公司等2家的牌照分別被溫州之民信息服務(wù)有限公司、國(guó)付寶信息科技有限公司合并。

經(jīng)過三次續(xù)展后，市場(chǎng)上第三方支付牌照存量實(shí)際上只有256張。但正如前文所言，牌照續(xù)展可能會(huì)增加牌照的業(yè)務(wù)類型與業(yè)務(wù)范圍。比如被市場(chǎng)熱捧的互聯(lián)網(wǎng)支付牌照目前存量為109張，其中已經(jīng)有17張牌照發(fā)生了并購(gòu)事件。未來，如果有其它牌照成功獲得互聯(lián)網(wǎng)支付資質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的存量實(shí)際上會(huì)增加。

可交易牌照或只有20張

第一消費(fèi)金融篩選出具備以下四種資質(zhì)——互聯(lián)網(wǎng)支付;全國(guó)(或者接近全國(guó)范圍)范圍銀行卡收單;全國(guó)(或者接近全國(guó)范圍)預(yù)付卡發(fā)行與受理;移動(dòng)電話支付——的牌照共120張。

120張牌照中，有很多牌照的并購(gòu)難度非常大——銀聯(lián)的牌照;電商巨頭的牌照(支付寶、財(cái)付通、美的支付);支付巨頭的牌照(聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)、易寶支付、富友支付);持牌金融巨頭的牌照(平安付、易生支付、證聯(lián)支付);地產(chǎn)巨頭的牌照(快錢、恒大萬通支付);各地交通系統(tǒng)的牌照(山東一卡通、山東高速);通信巨頭的牌照(翼支付、沃支付、和包)?？傊?，巨頭的牌照都很難收購(gòu)。據(jù)第一消費(fèi)金融估計(jì)，大概市場(chǎng)上可交易的可供全國(guó)范圍類開展支付業(yè)務(wù)的牌照不會(huì)超過20張。

附：120張具備全國(guó)范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的牌照名單

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