監(jiān)管風(fēng)暴聲聲急 A股市場(chǎng)慢慢港股化

文丨證券時(shí)報(bào) 付建利

4月17日訊，溫州幫資金拉抬個(gè)股、狂炒次新股、高送轉(zhuǎn)概念興風(fēng)作浪、險(xiǎn)資成為上市公司大股東“提款機(jī)”、小盤股被游資控盤……這些以往所謂的“盈利模式”，如今在A股市場(chǎng)強(qiáng)力監(jiān)管風(fēng)暴下，都逐漸失靈了。

近期，針對(duì)A股市場(chǎng)上市公司大股東、實(shí)際控制人和部分機(jī)構(gòu)、超級(jí)主力的難堪“吃相”，監(jiān)管層一系列為市場(chǎng)正本清源的政策次第出臺(tái)，接受記者采訪的機(jī)構(gòu)人士表示，A股市場(chǎng)的生態(tài)正在發(fā)生深刻變革，一句話：A股市場(chǎng)的玩法變了，要想盈利，各種打擦邊球的投機(jī)炒作行為都得“歇菜”了。

監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)絕非“權(quán)宜之計(jì)”

針對(duì)A股市場(chǎng)以往習(xí)焉不察的炒次新股，14日證監(jiān)會(huì)發(fā)話了，第二批專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)打擊的就是炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場(chǎng)行為，16起案子都納入到了立案調(diào)查范疇。此外，上交所等一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)也已經(jīng)對(duì)一些異常交易行為動(dòng)手，一字?jǐn)嗷?、瞬間拉抬、閃崩，這些A股市場(chǎng)早期慣常的炒作行為，一時(shí)間似乎死灰復(fù)燃，甚至大有卷土重來(lái)之勢(shì)。監(jiān)管層對(duì)異常交易賬戶的監(jiān)管，指向了所謂的溫州幫等游資。

作為“千年大計(jì)”的雄安新區(qū)，雄安概念股在政策出臺(tái)后隨即拔地而起，照以往的情況，雄安概念股股價(jià)短時(shí)間內(nèi)翻個(gè)番甚至翻幾個(gè)筋斗，都不足為奇，但在監(jiān)管風(fēng)暴之下，雄安概念股大面積被停牌稽查。

4月8日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)上表示，“10送30”的高送轉(zhuǎn)方案在全世界罕見，必須列入重點(diǎn)監(jiān)管范圍。”話音剛落，Wind概念板塊中的高送轉(zhuǎn)概念指數(shù)在隨后的首個(gè)交易日跳空下跌3.97%，與此同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組的頑疾也開始下重手進(jìn)行治理整頓。次新股、高送轉(zhuǎn)概念股大面積跌停。即便是類似于中國(guó)平安、興業(yè)銀行的盤中閃崩，監(jiān)管層也一追到底，要查出個(gè)所以然出來(lái)，堅(jiān)決打擊機(jī)構(gòu)交易中的不合規(guī)、不合法之舉。

不僅證監(jiān)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)也是密集發(fā)文，銀監(jiān)會(huì)先是發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》，提出了10大領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范要求;然后又在4月12日發(fā)布《關(guān)于切實(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》，要求強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)的“源頭遏制”，強(qiáng)化監(jiān)管處罰。

央行召開2017年金融穩(wěn)定工作會(huì)議，要求進(jìn)一步摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，堅(jiān)決整治金融亂象。

加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、抑制資產(chǎn)泡沫、打擊非法交易，這波金融監(jiān)管風(fēng)暴，核心的意圖無(wú)外乎這些。而且，這種監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)絕非“權(quán)宜之計(jì)”，其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，在于夯實(shí)A股市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)、正本清源，引導(dǎo)金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

A股市場(chǎng)的玩法變了

按照一家百億資產(chǎn)管理規(guī)模私募基金投資總監(jiān)的說(shuō)法，A股市場(chǎng)的盈利模式，和政策走向一直都是緊密相關(guān)的。最常見的情形是，政策鼓勵(lì)和扶持哪些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，哪些產(chǎn)業(yè)的股票就漲勢(shì)不錯(cuò)。而今，監(jiān)管層強(qiáng)力打擊炒次新股、高送轉(zhuǎn)等行為，實(shí)質(zhì)是打擊市場(chǎng)上的惡意減持、非法牟利以及各種形式的內(nèi)幕交易和利益輸送行為，A股市場(chǎng)的盈利模式，正在發(fā)生深刻變革。

第一，短期之內(nèi)，在監(jiān)管高壓之下，A股市場(chǎng)的很多中小市值股票，流動(dòng)性會(huì)大大降低，尤其是一些估值高企、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期差的中小創(chuàng)股票，將遠(yuǎn)離主流資金的視線，并由此波及到整個(gè)中小創(chuàng)股票市場(chǎng)，使得這些股票的波動(dòng)性降低，流動(dòng)性變差，偽成長(zhǎng)股將徹底現(xiàn)出原形。

第二，所謂的殼價(jià)值概念股，也會(huì)被市場(chǎng)所拋棄。你要是亂炒，自然會(huì)有監(jiān)管的長(zhǎng)劍“伺候”，ST股票不再奇貨可居。

第三，那些靠炒概念、玩主題的短線資金，將很難適應(yīng)新的市場(chǎng)，短線游資以往的盈利模式，會(huì)逐漸失靈。

第四，基金等主流機(jī)構(gòu)投資者，會(huì)越來(lái)越趨向于投資真正的價(jià)值股和成長(zhǎng)股?；鸸緦?duì)中小創(chuàng)的風(fēng)控會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。

第五，A股會(huì)慢慢港股化，溫州幫等興風(fēng)作浪的游資不會(huì)有好下場(chǎng)。中國(guó)平安、興業(yè)銀行這些價(jià)值股盤中“閃崩”之后還會(huì)漲回來(lái)，但很多偽價(jià)值股和偽成長(zhǎng)股跌下去之后就跌下去了，或者換句話說(shuō)，如果你持有了這些股票，很可能就沒(méi)法解套了。真正的價(jià)值股和成長(zhǎng)股會(huì)受到市場(chǎng)的青睞，垃圾股會(huì)像港股市場(chǎng)的“仙股”一樣，股價(jià)沒(méi)有最低，只有更低。

進(jìn)一步講，A股市場(chǎng)的投資風(fēng)氣會(huì)得到凈化，投資理念會(huì)更加傾向于價(jià)值投資，有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股、真正的成長(zhǎng)股會(huì)受到投資者的追捧。上市公司在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，會(huì)更加緊密聯(lián)系在一起。投資者從二級(jí)市場(chǎng)獲得的利益，更多地來(lái)源于上市公司業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在的增長(zhǎng)和分紅派現(xiàn)，而不是所謂的“資本運(yùn)作”。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“研究創(chuàng)造價(jià)值”將越來(lái)越被驗(yàn)證，A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化，有投研實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)逐步發(fā)展壯大，散戶的比例會(huì)逐漸變小。

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