眾安保險(xiǎn)遭干爹阿里疏遠(yuǎn)? 虧損王赴港上市盈利堪憂

近日，外媒報(bào)道稱眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司(以下簡(jiǎn)稱“眾安保險(xiǎn)”)重啟香港IPO計(jì)劃，將在未來數(shù)周內(nèi)提交IPO申請(qǐng)，至少融資10億美元。然而，億歐網(wǎng)報(bào)道稱，眾安保險(xiǎn)市盈率高達(dá)1000余倍，因此該公司著急上市，尋找接盤方。

同時(shí)，國(guó)泰金融控股股份有限公司2016年7月對(duì)外發(fā)布公告，宣布其在大陸的全資子公司國(guó)泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)從8億元，增至16.33億元，新增資本金由螞蟻金服全額認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅浵伣鸱蔀閲?guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的控股股東，持股51%。

對(duì)此，億歐網(wǎng)報(bào)道稱，作為眾安保險(xiǎn)最大單一股東的螞蟻金服一心打造全金融業(yè)態(tài)，眾安在線也許只是其發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的試驗(yàn)品而已。而隨著螞蟻金服發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，阿里的資源也必將往自己“親兒子”傾斜，眾安保險(xiǎn)亟需尋找新的出路。

而日前眾安保險(xiǎn)公布的2016年年報(bào)，其業(yè)績(jī)也并不盡如人意。2016年其歸屬于母公司凈利潤(rùn)為937.2萬元，同比大幅下滑接近80%。2016年眾安保險(xiǎn)主力險(xiǎn)種退運(yùn)險(xiǎn)出現(xiàn)下滑，退運(yùn)險(xiǎn)2016年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入11.94億元，同比下降8%。該險(xiǎn)種2015年同比增速超過100%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眾安退運(yùn)險(xiǎn)失速主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。據(jù)了解，阿里、百度、京東、騰訊等正在另起爐灶，積極布局保險(xiǎn)領(lǐng)域，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難免加劇，市場(chǎng)份額恐將流失。

值得一提的是，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)日前陸續(xù)披露的一季度償付能力報(bào)告顯示，2017年一季度35家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司出現(xiàn)虧損，其中，“虧損王”被眾安保險(xiǎn)摘下，虧損超3億元。

傳眾安保險(xiǎn)擬重啟香港IPO 融資超10億美元

5月31日，據(jù)路透社報(bào)道，其援引兩位知情人士的消息稱，眾安保險(xiǎn)已重啟在香港IPO計(jì)劃。

知情人士稱，眾安保險(xiǎn)計(jì)劃今年下半年在香港IPO，至少融資10億美元。其中一位知情人士稱，眾安保險(xiǎn)將在未來數(shù)周內(nèi)提交IPO申請(qǐng)。

眾安保險(xiǎn)創(chuàng)建于2013年11月，由螞蟻金服、騰訊和中國(guó)平安等知名企業(yè)發(fā)起成立，是中國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。

目前，眾安保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍包括：與互聯(lián)網(wǎng)交易直接相關(guān)的企業(yè)和家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、貨運(yùn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)；短期健康及意外傷害保險(xiǎn)；機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)，包括機(jī)動(dòng)車交通事故責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)和機(jī)動(dòng)車商業(yè)保險(xiǎn)；上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)分出業(yè)務(wù)；國(guó)家法律、法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)資訊服務(wù)業(yè)務(wù)；經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

2016年10月，眾安保險(xiǎn)曾聘請(qǐng)瑞士信貸、摩根大通和瑞銀作為承銷商，負(fù)責(zé)公司IPO事宜。但后來，眾安保險(xiǎn)暫停IPO計(jì)劃，考慮在內(nèi)地上市。

今年2月有報(bào)道稱，中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)正考慮為一些國(guó)內(nèi)大型科技公司IPO提供快捷通道，以幫助他們跳過申請(qǐng)上市的長(zhǎng)隊(duì)，從而激勵(lì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市。多位知情人士稱，眾安保險(xiǎn)、螞蟻金服和奇虎360等公司有望獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的“綠色通道”待遇。

但知情人士5月31日稱，由于該“綠色通道”程序遲遲沒有啟動(dòng)，眾安保險(xiǎn)又重新考慮在香港IPO，雖然公司仍傾向于在內(nèi)地上市。

該知情人士稱：“眾安保險(xiǎn)一直希望在內(nèi)地上市，但如今看來，短期內(nèi)是不現(xiàn)實(shí)的。為此，眾安保險(xiǎn)決定重返香港上市，通過融資來拓展業(yè)務(wù)?！?/p>

該知情人士還稱：“當(dāng)然，后續(xù)在內(nèi)地上市也在考慮之中?！?/p>

陷高估值隱憂

眾安保險(xiǎn)早于2015年曾進(jìn)行A輪融資，當(dāng)時(shí)估值約500億元人民幣，據(jù)其2015年度報(bào)表顯示，該公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)25.28億元人民幣，其中約22.8億元人民幣來自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，凈利潤(rùn)1.68億元。

同年，眾安在線開始實(shí)施籌劃員工持股計(jì)劃，這被認(rèn)為是上市前的征兆。據(jù)億歐網(wǎng)報(bào)道，彼時(shí)，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)其于2017年上市，而在首輪融資中出現(xiàn)的中金公司很有可能就是為上市鋪路。

據(jù)知情人士透露，眾安在線早在2014年就策劃融資計(jì)劃，融資規(guī)模100億元，但因?yàn)橥獠空J(rèn)為其估值過高，所以找尋多家投資方均沒有談攏，后來最終的融資金額也縮水一半從100億元降到57.75億元。而設(shè)想的估值也從百億美金降到80億美金。

就拿2014年的利潤(rùn)來說，稅后利潤(rùn)2727.72萬元，每股盈利2727.72萬元/124062.5股=0.022元/股，而當(dāng)時(shí)融資之時(shí)每股24元，市盈率達(dá)到24/0.022=1091.46倍。即使放到中國(guó)的股票市場(chǎng)，這么高的市盈率恐怕也撐不了多久。

即使眾安在線披著國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的光環(huán)，背后又有三馬的幫襯，也說不過去，著急上市，尋找接盤方是最好的解脫方式。

螞蟻金服控股國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn) “干兒子要讓位親兒子”

億歐網(wǎng)報(bào)道稱，眾安在線從2013年到2015年，2013年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1274.72萬元，凈利潤(rùn)2991.21萬元；2014年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入7.94億元，凈利潤(rùn)2727.72萬元；2015年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入22.83億元，凈利潤(rùn)1.68億元。從數(shù)據(jù)上看，業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。然而到了2016年一季度，當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損將近4億元，而上一季的凈利潤(rùn)是1.14億元。

據(jù)眾安保險(xiǎn)CEO陳勁表示，主要是由于受到股市的波動(dòng)導(dǎo)致投資收益縮水。而至于前兩年之所以盈利，也是得益于投資收益，而非承保收益。除此之外，眾安在線前期技術(shù)研發(fā)和人員投入力度較大，2015年同期眾安保險(xiǎn)僅300人，如今已經(jīng)拓展至1200人，陳勁表示。

但是不得不提的是，眾安在線的保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)極其不合理，從眾安保險(xiǎn)的年報(bào)看出，眾安保險(xiǎn)中的退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)一險(xiǎn)獨(dú)大，占整體保費(fèi)收入近90%。也即是其對(duì)淘寶和支付寶的場(chǎng)景和渠道依賴很嚴(yán)重，這是極不健康的。

即使退運(yùn)貨險(xiǎn)收入在所有險(xiǎn)種一直占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但從眾安保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表上看出，該業(yè)務(wù)也是虧損最大的，可謂是“賠本賺幺兒”。反而是占比最小的信用保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)盈利。

眾安保險(xiǎn)并沒有設(shè)立線下機(jī)構(gòu)，看似實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)，實(shí)際增加了渠道成本。另外，阿里、百度、京東、騰訊等正在另起爐灶，積極布局保險(xiǎn)領(lǐng)域，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難免加劇，市場(chǎng)份額恐將流失。此外，即使眾安保險(xiǎn)車險(xiǎn)健康險(xiǎn)等業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司相比并不占優(yōu)，最為重要的是眾安保險(xiǎn)的基因是互聯(lián)網(wǎng)，而非保險(xiǎn)。

作為眾安保險(xiǎn)最大單一股東螞蟻金服一心打造全金融業(yè)態(tài)，銀行、證券、基金、信貸、征信、信托等無不是其涉獵的對(duì)象。眾安在線也許只是其發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的試驗(yàn)品而已。2016年7月26日，國(guó)泰金融控股股份有限公司對(duì)外發(fā)布公告，宣布其在大陸的全資子公司國(guó)泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)從8億元，增至至16.33億元，新增資本金由螞蟻金服全額認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，螞蟻金服成為?guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的控股股東，持股51%。

而眾安保險(xiǎn)引以為傲的場(chǎng)景定制、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)定價(jià)、動(dòng)態(tài)承保、無縫接入、理賠自動(dòng)化核心優(yōu)勢(shì)都是來自阿里，眾安保險(xiǎn)只不過是“狐假虎威”，隨著螞蟻金服發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，阿里的資源也必將往自己親兒子傾斜，眾安保險(xiǎn)亟需尋找新的出路。

2016年凈利潤(rùn)下滑逾70%

5月18日，眾安保險(xiǎn)公布了2016年年報(bào)。年報(bào)顯示，截至2016年12月31日，眾安保險(xiǎn)總資產(chǎn)93.32億元，相比2015年末的80.69億元增長(zhǎng)15.65%，凈利潤(rùn)937.20萬元，相比2015年末的4425.7萬元（眾安在2015年年報(bào)披露的該數(shù)據(jù)是1.68億元）大幅下滑78.82%。

分險(xiǎn)種來看，2016年承保利潤(rùn)下滑最嚴(yán)重的是其他險(xiǎn)種，較去年同期減少1億元，為虧損2.58億元。其他險(xiǎn)種近3年來持續(xù)虧損，并且虧損一再加劇。根據(jù)年報(bào)披露附注，其他險(xiǎn)種主要為退運(yùn)險(xiǎn)，2016年退運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入占其他險(xiǎn)種的89%，不過年報(bào)并沒有單獨(dú)披露退運(yùn)險(xiǎn)的承保利潤(rùn)。同樣虧損的還有健康險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)，分別虧損0.52億元、0.93億元。

2016年，眾安保險(xiǎn)其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入依然排在最前列，值得一提的時(shí)，根據(jù)年報(bào)披露，其他險(xiǎn)種主要為退運(yùn)險(xiǎn)，這在眾安保險(xiǎn)起家的過程中一直占據(jù)重要地位。

眾安保險(xiǎn)主力險(xiǎn)種退運(yùn)險(xiǎn)出現(xiàn)下滑，退運(yùn)險(xiǎn)2016年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入11.94億元，同比下降8%。該險(xiǎn)種2015年同比增速超過100%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眾安退運(yùn)險(xiǎn)失速主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

退運(yùn)險(xiǎn)市場(chǎng)在2016年迎來了更多競(jìng)爭(zhēng)者，據(jù)螞蟻金服相關(guān)負(fù)責(zé)人之前透露，2016年雙十一9家險(xiǎn)企加入戰(zhàn)局，提供包括退運(yùn)險(xiǎn)在內(nèi)5類30多種保險(xiǎn)產(chǎn)品。競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，眾安退運(yùn)險(xiǎn)出現(xiàn)下滑。

推動(dòng)眾安保險(xiǎn)2016年保費(fèi)上漲的主力險(xiǎn)種是意外傷害險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和信用保險(xiǎn)。2016年意外傷害險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入近10億元，同比上漲2.47倍。對(duì)眾安保險(xiǎn)總保費(fèi)收入的貢獻(xiàn)由前年的13%上升至29%，成為與退運(yùn)險(xiǎn)旗鼓相當(dāng)?shù)牡诙箅U(xiǎn)種。

從增速上看，健康險(xiǎn)是眾安2016年增長(zhǎng)最快的險(xiǎn)種，增速接近15倍。這與健康險(xiǎn)基數(shù)低固然相關(guān)，眾安2015年健康險(xiǎn)收入僅1300萬元，在當(dāng)年總保費(fèi)收入里占比最低。而今年健康險(xiǎn)躍升為眾安保險(xiǎn)的第四大險(xiǎn)種，占比6%。年報(bào)顯示，2016年，眾安保險(xiǎn)虧損0.59億元。

保證保險(xiǎn)雖然收入規(guī)模并無多大變化，但是在所有險(xiǎn)種中卻為眾安保險(xiǎn)貢獻(xiàn)了最多的利潤(rùn)，保證保險(xiǎn)承保利潤(rùn)達(dá)到2.31億元，這是眾安保險(xiǎn)近三年來單一險(xiǎn)種所達(dá)到的最大承保利潤(rùn)。

值得一提的是，日前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一季度償付能力報(bào)告陸續(xù)披露。2017年一季度35家產(chǎn)險(xiǎn)公司出現(xiàn)虧損。其中，一季度的“虧損王”被眾安保險(xiǎn)摘下，虧損超3億元。

綜合成本超33億 技術(shù)服務(wù)費(fèi)超10億元

據(jù)界面新聞報(bào)道，眾安保險(xiǎn)2016年綜合成本不低。從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，包括賠付支出、手續(xù)費(fèi)及傭金支出和業(yè)務(wù)及管理費(fèi)幾項(xiàng)主要成本合計(jì)超過33億元，同比上漲51%。

首先來看賠付支出，公司2016年賠付支出超過13億元，同比增12%。在保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)的同時(shí)，眾安保險(xiǎn)2016年綜合成本亦不低。從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，包括賠付支出、手續(xù)費(fèi)及傭金支出和業(yè)務(wù)及管理費(fèi)幾項(xiàng)主要成本合計(jì)超過33億元，同比上漲51%。

財(cái)險(xiǎn)公司另一備受關(guān)注的指標(biāo)是手續(xù)費(fèi)及傭金，指保險(xiǎn)公司支付給代理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)營(yíng)銷員的費(fèi)用，能夠反映出保單的銷售成本。2016年眾安保險(xiǎn)該項(xiàng)支出達(dá)2.88億元，同比增長(zhǎng)1.82倍。

2016年增速最高的意外險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)及傭金支出也最高，達(dá)到2.44億元，同比增1.8倍，占總手續(xù)費(fèi)及傭金支出的85%。從增速上看，則是責(zé)任保險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出增長(zhǎng)最快，高達(dá)2.6倍。

與傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司不一樣的是，手續(xù)費(fèi)及傭金支出雖然增速很高，但卻并不是眾安保險(xiǎn)最大的費(fèi)用支出。從公司利潤(rùn)表披露的數(shù)據(jù)看，眾安最大費(fèi)用支出是業(yè)務(wù)及管理費(fèi)，2016年高達(dá)16.93億元，同比增長(zhǎng)88%。超過10億的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)來自技術(shù)服務(wù)費(fèi)，同比增長(zhǎng)80%。

“技術(shù)投入高是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的普遍特點(diǎn)，不過眾安保險(xiǎn)剛成立3年便有超過10億的技術(shù)投入，在業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見。同為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的安心保險(xiǎn)2016年技術(shù)服務(wù)費(fèi)為5000多萬元，泰康在線的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中則無‘技術(shù)服務(wù)費(fèi)’這一項(xiàng)。”一位互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司中高層分析，一方面眾安保險(xiǎn)比另外兩家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司早成立兩年，業(yè)務(wù)更多更廣，技術(shù)投入自然更大；另一方面數(shù)量級(jí)的差異也說明眾安對(duì)技術(shù)投入的重視遠(yuǎn)超其他公司。值得注意的是，“公司發(fā)展之初過高的技術(shù)投入，也會(huì)讓公司背負(fù)沉重的成本壓力，保費(fèi)規(guī)模壯大起來攤薄費(fèi)用之前，會(huì)使得公司綜合成本率較高。”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。