海外并購(gòu)失敗只增不減，離成功還差哪一步？

隨著國(guó)家政策的利好不斷，“一帶一路”倡議的深入實(shí)施，我國(guó)企業(yè)擁有了更多“走出去”的機(jī)會(huì)，對(duì)海外并購(gòu)也越發(fā)偏愛(ài)。然而，海外并購(gòu)形勢(shì)不容樂(lè)觀，失敗案例不在少數(shù)。

2016年10月6號(hào)，據(jù)德國(guó)媒體報(bào)道，內(nèi)地芯片廠商三安光電擬收購(gòu)德國(guó)照明企業(yè)歐司朗。報(bào)道指出，三安光電可能提出為每股歐司朗股票支付大約70歐元。然而時(shí)隔兩個(gè)月后畫(huà)風(fēng)突變。12月14日，據(jù)彭博報(bào)道，三安光電和GSR Go Scale放棄了收購(gòu)歐司朗多數(shù)股權(quán)的計(jì)劃。

2016年5月，中國(guó)福建宏芯基金表示有意收購(gòu)，經(jīng)營(yíng)困難并陷于虧損的德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商愛(ài)思強(qiáng)（Axitron），并于7月底正式發(fā)布要約文件，收購(gòu)金額約6.7億歐元（7.15億美元）。9月8日，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部批準(zhǔn)該收購(gòu)案。據(jù)宏芯基金公告，其對(duì)愛(ài)思強(qiáng)的收購(gòu)要約已于10月21日結(jié)束，并已付清愛(ài)思強(qiáng)約65％股份。然而，到了10月24日，德國(guó)政府又突然宣布撤銷(xiāo)批準(zhǔn)，重啟評(píng)估程序。

2016年1月25日，勤上光電發(fā)布公告稱(chēng)，公司已與天津知信投資管理有限公司共同出資在上海自由貿(mào)易區(qū)設(shè)立上海知信勤上資產(chǎn)管理中心（有限合伙），擬通過(guò)上海知信勤上資產(chǎn)管理中心（有限合伙）投資GSC Target SPV，L．P，進(jìn)而間接對(duì)飛利浦流明進(jìn)行投資。但是由于美國(guó)政府出于國(guó)家安全考慮，GSC Target SPV，L．P．收購(gòu)飛利浦流明存在無(wú)法通過(guò)政府審批的實(shí)質(zhì)性障礙，因此，GSC Target SPV，L．P．與交易對(duì)方經(jīng)協(xié)商，將不再進(jìn)行飛利浦流明的并購(gòu)事宜。

上述案例只是海外并購(gòu)失敗案例的九牛一毛，其失敗原因五花八門(mén)預(yù)示著海外并購(gòu)這條道路坎坷難行。如今，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，海外并購(gòu)成為全球經(jīng)濟(jì)放緩后唯一還在大肆擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)體系。

企業(yè)想要憑借海外并購(gòu)進(jìn)入全球市場(chǎng)，道路兇險(xiǎn)難測(cè)

在經(jīng)濟(jì)全球化如火如荼的趨勢(shì)下，海外并購(gòu)并之路并非一路平坦。調(diào)查顯示，近年中國(guó)海外并購(gòu)案例中，80%的企業(yè)都以失敗告終，其原因不外乎以下幾點(diǎn)：

其一，海外并購(gòu)背后存在非理性投資。近幾年海外并購(gòu)規(guī)模較大，渾水摸魚(yú)的企業(yè)也不在少數(shù)。調(diào)結(jié)果顯示，火熱海外并購(gòu)背后的非理性投資，甚至是假借海外并購(gòu)實(shí)則轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的情況。隨著人民幣此前接連貶值導(dǎo)致資本外流壓力加大，外管局加強(qiáng)對(duì)外投資的監(jiān)管，對(duì)中小企業(yè)具有較強(qiáng)的約束性。

其二，海外并購(gòu)的法律法規(guī)不夠完善。企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的決策審批程序繁瑣，效率低下，在一定程度上阻礙了企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的實(shí)行。一方面，我國(guó)外投資法律體系尚未完善，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也缺乏相應(yīng)的咨詢(xún)、擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)和融資手段，使得中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的交易成本大大增加，中國(guó)企業(yè)因此失去了很多難得的對(duì)外投資機(jī)會(huì)。

其三，海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大。海外并購(gòu)除了要考慮目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的變化，目標(biāo)企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度之外，還要考慮到能否按時(shí)足額地籌集到資金保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。而國(guó)內(nèi)企業(yè)全方位考慮再定奪的原因是，在并購(gòu)期間可能存在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等。

其四，各國(guó)的文化差異明顯。由于各國(guó)的政策信仰和文化差異明顯，海外并購(gòu)需要注意文化差異以及溝通需要技巧。軟銀中國(guó)資本管理合伙人宋安瀾曾表示：他的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)談過(guò)一個(gè)項(xiàng)目，“各方面都對(duì)，談的時(shí)候，本來(lái)要談四天，但是對(duì)方第一天就說(shuō)回去吧。”因溝通差異導(dǎo)致對(duì)方不舒服，宋安瀾建議，一定要尋求當(dāng)?shù)刈顚?zhuān)業(yè)人士的幫助。

必須要說(shuō)的是，中國(guó)企業(yè)“出?！辈①?gòu)火熱之際，也恰是我國(guó)資本外流嚴(yán)重之時(shí)，外匯儲(chǔ)備從峰值的近4萬(wàn)億美元一度跌破3萬(wàn)億美元大關(guān)。統(tǒng)計(jì)顯示，2015年中資公司海外并購(gòu)規(guī)模1005億美元，2016年更是達(dá)到2266億美元。憑借大規(guī)模投資進(jìn)入全球市場(chǎng)的行為也在引發(fā)越來(lái)越大的擔(dān)憂。

海外并購(gòu)前路漫漫，中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”？

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)外直接投資占全球總量?jī)H1.5%左右，表明中國(guó)資本仍處于“走出去”的戰(zhàn)略機(jī)遇期。中國(guó)資本“走出去”的道路還很漫長(zhǎng)，潛力無(wú)限，可是海外投資風(fēng)險(xiǎn)卻成為了海外并購(gòu)當(dāng)前的攔路虎，各大企業(yè)如何更好的“走出去”是一大難題。但前人栽樹(shù)后人乘涼，此題可解，以夏普海外并購(gòu)為例。

中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)國(guó)際品牌進(jìn)而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得成功并非孤例。吉利汽車(chē)啃下沃爾沃之后，通過(guò)對(duì)沃爾沃研發(fā)、品牌等資源的整合，目前已在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上取得了巨大成功。而自從去年富士康入主夏普之后，夏普也取得了較大的發(fā)展。

近期，夏普電視公布了其618戰(zhàn)報(bào)。在618家電品牌促銷(xiāo)主場(chǎng)，夏普全渠道累計(jì)銷(xiāo)售額創(chuàng)下超10億的佳績(jī)，黑電全渠道累計(jì)銷(xiāo)售額4.3億，位列京東天貓大尺寸第一、國(guó)美黑電第一。夏普得此佳績(jī)與其未來(lái)規(guī)劃密不可分。

據(jù)悉，富士康收購(gòu)夏普后的規(guī)劃，一方面，加強(qiáng)企業(yè)管理。打造大陸設(shè)廠、本地化供貨、全球化移植模式，為了能夠更好地服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)。另一方面，積極響應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)。在全球范圍內(nèi)調(diào)配原料、品牌、技術(shù)的固有優(yōu)勢(shì)，對(duì)接全球消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)各區(qū)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

事實(shí)上，夏普在國(guó)內(nèi)擁有良好的口碑基礎(chǔ)。很多消費(fèi)者提起夏普，都會(huì)稱(chēng)贊它的屏幕技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量。而富士康，在產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、制造工藝、成本管控及整個(gè)垂直供應(yīng)鏈等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，完全可以幫助夏普克服在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展障礙。

追根究底海外并購(gòu)需要從三方面著手

全球化進(jìn)程的加快，改變了全球利益格局及資本格局，特別是隨著網(wǎng)絡(luò)金融的興起。讓中國(guó)、印度、墨西哥、巴西等快速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家的海外并購(gòu)的熱潮，對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)格局和經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了影響。

一、海外并購(gòu)程序復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)的把控十分重要

企業(yè)的并購(gòu)本身就是一項(xiàng)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的具體投資行為，而跨國(guó)并購(gòu)與國(guó)內(nèi)并購(gòu)操作程序要復(fù)雜得多，而且受不確定因素的干擾更大，因而了解目標(biāo)企業(yè)情況，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，成為海外并購(gòu)任務(wù)的重中之重。

一方面，企業(yè)要充分了解情況，在并購(gòu)時(shí)選擇可融性強(qiáng)、善于合作的目標(biāo)企業(yè)。另一方面，在并購(gòu)后，要對(duì)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，使其目標(biāo)一致，有利于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在并購(gòu)的同時(shí)要建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，避免盲目擴(kuò)張帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)不善。

二、國(guó)內(nèi)資源與國(guó)外技術(shù)品牌，強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合才能實(shí)現(xiàn)雙贏

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)最主要目的在于強(qiáng)化技術(shù)、擴(kuò)大市場(chǎng)、整合資源、優(yōu)化戰(zhàn)略等。因此，運(yùn)用本土的資源優(yōu)勢(shì)加上國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)才能達(dá)到企業(yè)全球化的目的。

因而，企業(yè)需要努力爭(zhēng)取將本土企業(yè)的低成本經(jīng)營(yíng)模式與被并購(gòu)的海外企業(yè)的創(chuàng)新意識(shí)和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)。合理安排不同企業(yè)之間股權(quán)與資產(chǎn)的重新配置，適當(dāng)調(diào)整管理模式和銷(xiāo)售策略，加強(qiáng)公司的有正確處理它們的相互關(guān)系，并購(gòu)整合才能達(dá)到最佳協(xié)同效應(yīng)。

三、國(guó)內(nèi)企業(yè)要充分利用資源，借力國(guó)家優(yōu)惠政策

中國(guó)推動(dòng)“一帶一路”，就是希望帶來(lái)更廣闊的市場(chǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品對(duì)海外的輸出，同時(shí)，中國(guó)也需要技術(shù)。中國(guó)企業(yè)赴海外收購(gòu)，能夠和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型緊密聯(lián)系，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展有積極作用，如果能夠在海外合作打開(kāi)市場(chǎng)，政府是積極支持的。

除此之外，由于近年來(lái)中國(guó)企業(yè)的大手筆并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)腳步加速已經(jīng)引起發(fā)國(guó)際強(qiáng)烈的關(guān)注。要想成功“走出去”，僅憑雄厚的資本和優(yōu)惠的收購(gòu)要約遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需在掌握運(yùn)用當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、參與資本市場(chǎng)和品牌公關(guān)等方面勝人一籌。

中歐國(guó)際工商學(xué)院副院長(zhǎng)丁遠(yuǎn)曾指出，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的發(fā)展路徑戰(zhàn)略其實(shí)有三個(gè)階段：第一步，企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)獲得資源和能力；第二步，將這些資源應(yīng)用到中國(guó)市場(chǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，希望成為中國(guó)市場(chǎng)同行業(yè)中的佼佼者；第三步，將并購(gòu)所得的資源和能力在全球范圍鋪開(kāi)，獲得更多價(jià)值提升。

由此看來(lái)，中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外展開(kāi)大規(guī)模的并購(gòu)，不但可以助力企業(yè)向價(jià)值鏈高端躍升，而且在一定程度上可以加速企業(yè)全球化發(fā)展。在改善了并購(gòu)模式，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)可控能力，充分了解目標(biāo)企業(yè)的文化和需求之后。未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)，會(huì)有更多的中國(guó)企業(yè)選擇并購(gòu)來(lái)作為企業(yè)發(fā)展的“捷徑”。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。