神奇的“監(jiān)管沙箱”

近幾年來，金融科技的興起從各個(gè)方面改變了金融行業(yè)，但是監(jiān)管規(guī)定并沒有及時(shí)跟上。為防止監(jiān)管的不確定性對(duì)金融科技發(fā)展可能帶來的限制，很多國家都轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的監(jiān)管思維，試水“監(jiān)管沙盒”這種新的監(jiān)管模式。

英國首創(chuàng)“監(jiān)管沙箱”

為防止監(jiān)管的不確定性對(duì)金融科技發(fā)展可能帶來的限制，很多國家都轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的監(jiān)管思維，試水“監(jiān)管沙箱”這種新的監(jiān)管模式。由英國金融行為監(jiān)管局(FCA)創(chuàng)造與推出的“監(jiān)管沙箱”對(duì)于RegTech的推開具有典型意義。所謂“監(jiān)管沙箱”，就是通過提供一個(gè)“縮小版”的真實(shí)市場(chǎng)和“寬松版”的監(jiān)管環(huán)境，在保障消費(fèi)者權(quán)益的前提下，鼓勵(lì)FinTech初創(chuàng)企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和交付機(jī)制進(jìn)行大膽操作。2015年，F(xiàn)CA正式創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”，并在2016年5月敞開第一個(gè)“監(jiān)管沙箱”，從60多家提出申請(qǐng)的金融科技公司和傳統(tǒng)金融企業(yè)中最終按規(guī)選擇了18家進(jìn)入“監(jiān)管沙箱”。2017年3月，F(xiàn)CA又開放第二期“監(jiān)管沙箱”，目前還在接受申請(qǐng)。

按照FCA的規(guī)定，想要通過申請(qǐng)審核，則該測(cè)試產(chǎn)品或服務(wù)必須屬于金融行業(yè)，且需要與現(xiàn)有的其他產(chǎn)品或服務(wù)有著顯著的不同，且在未來可以使消費(fèi)者受益；另外，想要進(jìn)行測(cè)試的金融科技企業(yè)需要可以證明其產(chǎn)品或服務(wù)確有在沙箱中進(jìn)行測(cè)試的必要并且企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備好進(jìn)行測(cè)試，這可以表現(xiàn)為企業(yè)在新產(chǎn)品或服務(wù)上已經(jīng)進(jìn)行了足夠的資源投入，對(duì)相關(guān)的適用法律法規(guī)有了充分的了解。

新加坡緊隨其后進(jìn)行“監(jiān)管沙箱”測(cè)試

在FCA發(fā)起第一期“監(jiān)管沙箱”的1個(gè)月后，新加坡也開始了“監(jiān)管沙箱”的測(cè)試，而且該國金管局也提前發(fā)布了《FinTech監(jiān)管沙箱指南(征求意見稿)》。但與英國有所不同，英國的“監(jiān)管沙箱”適用于所有的科技類企業(yè)，而新加坡的“監(jiān)管沙箱”僅適用于FinTech企業(yè)。

新加坡金融管理局（MAS，Monetary Authority of Singapore）在2016年6月發(fā)布監(jiān)管沙箱的指南征求公眾意見，并在11月確定了相關(guān)規(guī)則。根據(jù)該指南，MAS針對(duì)金融科技企業(yè)推出了監(jiān)管沙箱機(jī)制，監(jiān)管沙箱提供一個(gè)試驗(yàn)區(qū)，在這個(gè)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)放松產(chǎn)品和服務(wù)的法律監(jiān)管和約束，即只要任何在沙箱內(nèi)注冊(cè)的金融科技公司，允許在事先報(bào)備的情況下從事與目前法律法規(guī)有所沖突的業(yè)務(wù)；即使之后被官方終止相關(guān)業(yè)務(wù)，也不會(huì)追究相關(guān)法律責(zé)任；并根據(jù)測(cè)試的結(jié)果修改相關(guān)規(guī)定，提出新的法律制度建議。

澳大利亞的“白名單”模式

與其他國家的監(jiān)管沙箱不同的是，澳大利亞選擇了一種“白名單”的方式，也就是說，ASIC不會(huì)對(duì)提交的測(cè)試申請(qǐng)進(jìn)行個(gè)案審核。而其他國家，如英國則采用了申請(qǐng)人篩選并單獨(dú)協(xié)商對(duì)參與測(cè)試的金融技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的適用條款。并且，澳大利亞也是唯一允許在一定時(shí)間內(nèi)對(duì)特定產(chǎn)品，對(duì)金融科技企業(yè)的金融牌照要求自動(dòng)進(jìn)行豁免的國家。

澳大利亞的初創(chuàng)金融科技企業(yè)想要取得金融牌照，需要付出極高的成本。不僅需要雇傭律師還可能需要分流部分資源專門應(yīng)對(duì)合規(guī)要求，另外考慮到授予牌照的整個(gè)流程，時(shí)間成本也是不能忽視的。因此，這種環(huán)境下，金融科技初創(chuàng)公司的發(fā)展并不樂觀。因此，當(dāng)2016年5月，ASIC（澳大利亞證券投資委員會(huì)）提出關(guān)于監(jiān)管沙箱的建議時(shí)，贏得了業(yè)內(nèi)人士的很多好評(píng)，反對(duì)意見多集中于可能對(duì)消費(fèi)者帶來的危險(xiǎn)。為保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，首次監(jiān)管沙箱的測(cè)試并不包括退休金、消費(fèi)者借貸和房地產(chǎn)抵押信貸產(chǎn)品，且貸款存在最高限額為1萬澳元。現(xiàn)在正在參與沙箱測(cè)試的企業(yè)可以為客戶提供有關(guān)金融產(chǎn)品的建議、協(xié)助客戶購入低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，相應(yīng)地，參與監(jiān)管沙箱的企業(yè)一般僅限于居間類型的業(yè)務(wù)，如智能投顧。ASIC明確將發(fā)行金融產(chǎn)品和資金借貸排除在可以進(jìn)行監(jiān)管沙箱測(cè)試的范圍之外，以確保消費(fèi)者可以受到與發(fā)行企業(yè)同等的保護(hù)。

“監(jiān)管沙箱”勢(shì)在必行

一般而言，通過“沙箱”測(cè)試，不僅能夠讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)十分清晰地看待監(jiān)管制度與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)過度行為以及因限制創(chuàng)新而有損消費(fèi)者長遠(yuǎn)利益的監(jiān)管規(guī)定，并第一時(shí)間調(diào)整與引導(dǎo)，真正讓適度監(jiān)管、包容監(jiān)管等創(chuàng)新監(jiān)管精神落地。而且，測(cè)試結(jié)果在倒逼監(jiān)管層修正相應(yīng)的制度規(guī)定和激勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)，改變金融活動(dòng)中監(jiān)管與市場(chǎng)原有的“貓捉老鼠”關(guān)系，使二者能夠朝著協(xié)同而友好的方向行進(jìn)。更重要的是，金融市場(chǎng)的活躍程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出技術(shù)的活躍程度，而且其中所嵌入的因素要復(fù)雜得多，很多的金融難題并不能靠技術(shù)一蹴而就，同時(shí)技術(shù)產(chǎn)品的倉促投放與應(yīng)用還可能引致風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，進(jìn)行“監(jiān)管沙箱”測(cè)試就成為一種比較穩(wěn)妥的做法。

對(duì)中國而言，金融科技已經(jīng)走在世界前列，去年金融科技企業(yè)所獲得的投資占全球份額的5.5%，獲得的投資總額占全球份額的36%,金融科技公司的投資交易額達(dá)67億美元，創(chuàng)歷史新高，同時(shí)像阿里、騰訊、百度以及京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌以及征信等領(lǐng)域彰顯出明顯強(qiáng)于對(duì)手的競(jìng)爭力。金融科技的快速聚變與迸發(fā)無疑更急迫地呼喚一套行之有效的監(jiān)管科技。一方面有必要引進(jìn)“監(jiān)管沙箱”機(jī)制，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，開展應(yīng)用試點(diǎn)、產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)，讓所有金融產(chǎn)品創(chuàng)新走得動(dòng)、行得通、坐得正；另一方面，建立起Fintech行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則和長效監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的全覆蓋，避免監(jiān)管空白。同時(shí)，要進(jìn)行穿透式監(jiān)管，讓監(jiān)管部門對(duì)金融科技創(chuàng)新看得到、穿得透、管得住。

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