互聯(lián)網(wǎng)即將誕生大量億萬富翁！內(nèi)容賽道最熱，三地爭奪獨角獸

3月8日，騰訊在直播賽道繼續(xù)加碼：40億元增持斗魚，同時4.6億美元投資YY作為大股東的虎牙直播，投資多匹賽馬以拿下整個賽道是騰訊一直以來的投資風(fēng)格。同時，騰訊也一直在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)扮演“收割機”的角色，任何市場一旦時機成熟，就毫不猶豫地入場收割，比如直播市場，斗魚和虎牙都是“準(zhǔn)上市公司”，其已同時籌劃IPO。

上市也是2018年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個關(guān)鍵詞，種種跡象表明，2018年將是史無前例的互聯(lián)網(wǎng)IPO大年，成百上千的億萬富翁將于今年在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)誕生。

?2018年將成為史無前例的IPO大年

斗魚將以估值250億年內(nèi)啟動IPO，上市地點可能是在香港；虎牙行動更快，最初決定在香港上市，后來轉(zhuǎn)道紐約，已向美國證券交易委員會SEC提交招股申請書，最快將于下個季度在美國上市。在兩者宣布融資的同一天，曾通過與宣亞合并變相在A股上市的映客直播放出消息，籌劃到香港上市，募資3億美元，盡管映客表態(tài)不予置評，顯然連融資金額和上市地都如此確切的傳言不會是空穴來風(fēng)。到了晚上，則有自媒體爆出了360系直播平臺花椒即將到香港上市的消息。

有人說，4家直播平臺同一天曝出資本消息，表明直播的收割季到了——事實上，這個市場在已被陌陌、YY和天鴿互動收割一次了，特別是陌陌，憑借著直播業(yè)務(wù)在過去三年時間里，營收增加了28倍，凈利潤增長11.5倍，因此更確切的說法是，直播市場的第二個秋天到了。

迎來豐收的不只是直播市場，而是整個內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。去年5月我在《蘋果、騰訊股價紛紛破紀(jì)錄，2017年將上演中概股上市潮？》中表示，科技行業(yè)的上市潮已經(jīng)到來，三大垂直領(lǐng)域?qū)⒙氏瘸霈F(xiàn)IPO上市潮：內(nèi)容文娛、金融科技和共享經(jīng)濟。現(xiàn)在看來，金融科技的上市潮已經(jīng)發(fā)生，內(nèi)容文娛的上市潮即將上演。

2016年在美國上市的公司只有10家，其中科技公司只有貴金屬交易平臺銀天下母公司銀科控股。2017年在美國上市的中國公司則有15家，增加50%，新經(jīng)濟公司（泛科技公司）有10家。去年赴美上市的公司，金融科技上市公司最多，一共有6家：信而富、圣盈信、趣店、和信貸、拍拍貸和融360；教育占了4席：博實樂、紅黃藍、四季教育和瑞思學(xué)科英語；此外還有寺庫、搜狗、百世物流、天地薈寵物、再鼎醫(yī)藥。

在港股有類似的現(xiàn)象，2016年只有美圖一家互聯(lián)網(wǎng)公司成功登陸，2017年則迎來了閱文集團、眾安在線、雷蛇和易鑫集團（汽車新零售）等4家新經(jīng)濟公司。跟美股比少了很多，數(shù)量卻多了不少。

現(xiàn)在看來2017年的“上市潮”只是前奏。2018年新經(jīng)濟公司大規(guī)模密集IPO，才真正開始，而且很可能會創(chuàng)造一年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司IPO數(shù)量最多的記錄。英國《金融時報》就認(rèn)為，2017年開始的各種跡象顯示，中國科技企業(yè)正開啟新一輪IPO“超級周期”，這一浪潮將持續(xù)至少2-3年，未來幾年可能公開上市的中國科技企業(yè)總市值大概為5000億美元以上。

內(nèi)容文娛產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑2018年IPO潮

如果說2017年金融科技行業(yè)已獲得豐收，那么2018年，作為互聯(lián)網(wǎng)“注意力經(jīng)濟”最直接體現(xiàn)的內(nèi)容文娛產(chǎn)業(yè)，則會迎來上市潮。除了最近爆出IPO消息的斗魚、虎牙、映客和花椒四大直播平臺外，中國最大視頻平臺愛奇藝已在2月最后一天提交招股書，確定于納斯達克上市，擬融資15億美元；二次元視頻網(wǎng)站B站已正式向美國SEC提交招股書，擬融資4億美元。

已經(jīng)浮出水面的有6家，還有許多水面之下的內(nèi)容型公司即將出水。

? 去年10月，有媒體爆料快手已基本確定在2018年上市，其在去年啟動了上市前大規(guī)模招聘，招聘廣告銷售加速變現(xiàn)步伐，雖然此后快手對“羅超頻道”否定了這個傳聞，不過在我看來外界同樣不是瞎猜的；

? 去年初，有消息稱一下科技“已經(jīng)敲定上市承銷商，或?qū)⒂谀陜?nèi)上市”，現(xiàn)在看來這個傳言是假的，不過作為直播第一陣營和短視頻的老大哥，一下科技同樣可能今年IPO，避免對手搶先；

? 去年11月彭博社爆料，騰訊音樂娛樂集團已在挑選投行經(jīng)辦其首次公開招股(IPO)交易，可能會通過IPO至少融資10億美元；

? 最近則有了解一點資訊的消息人士，向“羅超頻道”透露，個性化資訊平臺一點資訊有望搶先其對手IPO，而且鑒于資訊平臺的特殊性，其上市地點很可能會是A股。

? 今年1月，據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報告，《羅輯思維》公司主體北京思維造物信息科技有限公司正醞釀2018上市計劃，并與多家券商投行進行溝通，計劃在A股上市。

? 去年8月，一直被稱作是文青圣地的豆瓣，竟然都傳出了想要上市的消息！豆瓣CEO阿北在題為《年中業(yè)務(wù)調(diào)整》的內(nèi)部信中表示“豆瓣預(yù)期上市通道將重新放回境外，現(xiàn)金流會是獨立預(yù)算的主要管理辦法”，豆瓣同時在通過布局豆瓣時間等文化內(nèi)容付費業(yè)務(wù)來增強變現(xiàn)能力。

此外，尚無IPO傳言的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)明星公司，如今日頭條、知乎也都有IPO的實力。

總而言之，目前已流出上市傳言的公司最多的都來自內(nèi)容文娛賽道，驗證了我此前的判斷。當(dāng)然，除了文娛賽道外，目前被傳即將IPO的還有小米、同程藝龍、螞蟻金服、騰訊系互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療獨角獸微醫(yī)（前掛號網(wǎng)），分屬于不同領(lǐng)域。

內(nèi)容文娛產(chǎn)業(yè)迎來IPO密集潮也有其必然性。

互聯(lián)網(wǎng)每一波浪潮都有一個周期，最先是創(chuàng)業(yè)公司密集出現(xiàn)的“百播大戰(zhàn)”這樣的群雄割據(jù)，接著是殘酷的尋求出線的淘汰賽，會讓第一陣營出現(xiàn)，最后贏家上市拿到資金后進一步擴大優(yōu)勢，乃至趨于壟斷市場，比如陌陌上市后探探只能被收購，新浪微博上市后騰訊微博團隊就面臨被解散?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)公司與產(chǎn)業(yè)趨勢互相成就，撐到了敲鐘的就是贏家（當(dāng)然，不是終點。）

2017年互聯(lián)網(wǎng)金融密集上市是2014年前后的“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的體現(xiàn)，因為金融是在“互聯(lián)網(wǎng)+”中首當(dāng)其沖的市場?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新浪潮，正是內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，今年將出現(xiàn)十來家文娛內(nèi)容領(lǐng)域的上市公司就可理解了。可以預(yù)見的是AI等等浪潮未來也會出現(xiàn)這樣的產(chǎn)業(yè)周期。

正是因為上市對于產(chǎn)業(yè)格局的影響至關(guān)關(guān)鍵，所以現(xiàn)在出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)內(nèi)一批公司搶跑的現(xiàn)象，很簡單，資本市場的資金是有限的，而資金是企業(yè)發(fā)展的彈藥，誰能拿到更多彈藥，誰就更有機會贏。

三大資本市場爭奪新經(jīng)濟公司

在新經(jīng)濟公司進入上市的超級周期后，各地資本市場紛紛對準(zhǔn)上市公司拋出橄欖枝。新經(jīng)濟公司不只是可以給投資者更多投資標(biāo)的選擇，更重要的是，對于提振資本市場活力有重要作用。

2017年，美股道瓊工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)漲幅都在20%左右或更高，創(chuàng)造了2013年以來的漲幅新高。港股牛市特征更加突出，領(lǐng)跑全球，以本幣計價的恒生指數(shù)上漲了35.99%，以美元計價上漲了34.98%。這輪牛市都與全球經(jīng)濟復(fù)蘇、GDP增長對企業(yè)盈利能力的貢獻、特朗普新政利好有關(guān)。港股表現(xiàn)更加突出，則與中資“北水南下”和外資“西水東進”有關(guān)系。不過，更重要的原因在于：新經(jīng)濟類公司，特別是高科技公司的突出貢獻。

在港股整體市值和日均成交量占比超過10%的“大象”騰訊，在2017年再次迎來倍增，上漲114%，成為亞洲首個市值破5000億美元的科技公司，也是目前亞洲市值最高的企業(yè)，在全球市值TOP10的上市公司中，名列第六，僅次于蘋果、Alphabet（Google母公司）、微軟、Amazon和Facebook。如果可以保持目前的增長勢頭，騰訊很快將超過Facebook和Amazon，挺進全球TOP3公司。此外美圖、眾安在線、閱文集團、易鑫集團、雷蛇等表現(xiàn)也很搶眼，這些明星新經(jīng)濟公司的IPO，一定程度帶動了港股科技板塊的增長。

興業(yè)證券張憶東匯總的數(shù)據(jù)顯示，2017年港股，資訊科技業(yè)、消費品制造業(yè)（汽車領(lǐng)漲）、地產(chǎn)建筑業(yè)表現(xiàn)最好，分別上漲了92.3%、51.3%、48.8%。電訊業(yè)、能源業(yè)表現(xiàn)最差，年收益為-1%、11.4%。由此可見，資訊科技已經(jīng)成為港股名副其實的龍頭板塊。

美股同樣是科技板塊領(lǐng)漲，美股科技板塊漲幅接近25%，成為表現(xiàn)最好的行業(yè)，美股市值前5位全部被科技企業(yè)占據(jù)，這幾家公司在2017年都創(chuàng)下了新高。新經(jīng)濟特別是信息科技，已成為全球經(jīng)濟的增長引擎，全球市值最高的10家公司，除了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司、強生制藥和美孚石油外，已全部被科技公司占據(jù)，包括兩家中國巨頭。

所以，資本市場都在爭奪新經(jīng)濟公司。美股市場更加成熟，投資者更傾向于價值投資，對于公司組織架構(gòu)形式、盈利能力等等有更好的兼容性，因此成為新經(jīng)濟公司的首選。港股和A股更加穩(wěn)定，同時也有日益成熟的龐大的投資者群體，對于新經(jīng)濟公司也有其吸引力。不過，卻因為不接受同股不同權(quán)，或者對盈利有硬性門檻等問題，將許多新經(jīng)濟公司拒之門外。2017年在美國上市了10家新經(jīng)濟公司，在香港卻只有4家就表明這一點。

去年12月15日，港交所公布了拓寬上市制度的擬定發(fā)展方向、并將相應(yīng)修訂創(chuàng)業(yè)板和主板的上市規(guī)則，以允許具有不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的新興產(chǎn)業(yè)公司以及尚未有收入的生物科技公司上市。

A股市場行動也十分迅速，A股監(jiān)管層已明確表態(tài)，加大對新經(jīng)濟公司的支持，而且確實是這么做的，富士康23個工作日“光速IPO”足以說明。

新春剛過，多名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家表態(tài)希望公司能回到A股上市，讓資本市場很興奮。百度CEO李彥宏、網(wǎng)易董事長丁磊、搜狗CEO王小川作出回應(yīng)后，馬化騰已對媒體表態(tài)“條件成熟時會考慮回歸A股市場”，劉強東則表態(tài)“只要制度允許，京東非常愿意回A股”。

大佬們?nèi)绱吮響B(tài)，一方面是響應(yīng)政策號召；另一方面，則是看到360等公司在A股的吸金能力后的有感而發(fā)。不過，360吸金能力如此強是因為新經(jīng)濟公司在A股稀缺，進而形成堰塞湖效應(yīng)（此前暴風(fēng)、樂視都有這樣的待遇）。如果有更多同類公司登陸A股，則會出現(xiàn)僧多粥少的情況，讓新經(jīng)濟公司估值回歸正常水平，或許這也是A股監(jiān)管層鼓勵新經(jīng)濟公司回歸的原因。

哪些新經(jīng)濟公司會在A股登陸？

盡管A股對新經(jīng)濟公司已拋出橄欖枝，不過，除了給予審核方面的優(yōu)待外，在制度層面還沒有變化，比如公司法對“同股不同權(quán)”有限制，證券法對IPO有盈利要求，短期內(nèi)也不大可能變化。因此有分析認(rèn)為，“眾多新經(jīng)濟企業(yè)直接在A股IPO仍有法律障礙和技術(shù)困難，需要比照過去擬推國際板時就已研討的一些間接方式。發(fā)行中國存托憑證（CDR）而不是直接發(fā)行A股將是一種可能的方式”。

不過這針對的是已在美股或者港股上市的公司，不論是私有化退市還是打通政策，都需要一定時間。所以我認(rèn)為短時間內(nèi)，BAT這樣的超級巨頭不大可能回到A股，反而是一些獨角獸或者小巨頭，很有可能捷足先登。

在各位大佬紛紛表態(tài)欲回歸A股后，就有媒體曝出了一份可能登陸A股的中國互聯(lián)網(wǎng)獨角獸名單，螞蟻金服、新美大、滴滴、今日頭條、大疆等等都在其中，然而這個名單只是說了中國有哪些獨角獸，不能說明它們會IPO，更不能說明它們會在A股IPO。從相關(guān)跡象來看，真正有可能在A股登陸的新經(jīng)濟公司如下：

1、螞蟻金服。

當(dāng)初馬云將螞蟻金服（前身支付寶公司）從阿里巴巴分拆的唯一理由，就是政策，既然是這樣，螞蟻金服如果IPO，就很可能在A股。3月7日，有媒體報道螞蟻金服已經(jīng)啟動了Pre-IPO輪融資，完成后市值將接近8000億元人民幣，此舉被視作是即將IPO的信號，螞蟻金服對此不予置評。也有外媒報道，螞蟻金服如果IPO，可能會在香港/紐約和上海兩地上市。相信各地正在加緊爭奪這只超級獨角獸，因為超級獨角獸更有號召力，去年登陸香港的4家新經(jīng)濟公司就有三家來自騰訊系。

2、小米。

雖然雷軍2015年底表示小米5年內(nèi)沒有IPO計劃，現(xiàn)在看來小米IPO已是板上釘釘——企業(yè)家都要根據(jù)市場發(fā)展形勢調(diào)整自己的決策，哪怕被打臉也在所不惜。關(guān)于小米上市地有兩說，一個是香港，一個是香港和內(nèi)地兩地上市。最近《中國企業(yè)家》則報告，一位與小米有過密切接觸的知情人稱，“證監(jiān)會最高層曾與雷軍面談過，小米現(xiàn)在比較成熟，希望能回來（A股上市）。”一位券商負(fù)責(zé)人認(rèn)為，小米大概率會采用紅籌CDR的方式，如果采用這種方式，小米最快可以在下半年上市。爭奪新經(jīng)濟公司，一定要先抓龍頭企業(yè)，相信A股會給小米和螞蟻金服類似于富士康的優(yōu)待。

3、一點資訊。

這是比較出人意料的，不過，據(jù)了解一點資訊的消息人士對“羅超頻道”爆料，一點資訊正在籌備登陸A股。一點資訊沒有四面出擊，而是專注于資訊服務(wù)，目前是國內(nèi)第二大個性化資訊平臺，去年被傳已完成E輪1億美元融資,投資方中包括一只政府主導(dǎo)的基金，估值超過10億美元，符合監(jiān)管層鼓勵獨角獸企業(yè)登陸A股的要求。而且相對于已在境外上市或體量較大的企業(yè)來講，正處在快速上升期的一點資訊拆分VIE架構(gòu)回歸國內(nèi)也更容易操作一些。更重要的是，一點資訊已拿到國內(nèi)民營公司第一塊新聞牌照，除了在證監(jiān)會政策上可以成為改革試點外，在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)監(jiān)管層面也更容易受到支持。目前一點資訊在牌照這個最大利好下，正在積極做三四線城市的用戶下沉，穩(wěn)扎穩(wěn)打，做現(xiàn)金流。

4、羅輯思維。

作為中國知識付費賽道的明星玩家，羅輯思維在從自媒體脫口秀蛻變?yōu)楦顿M知識運營商（基于得到App）后，實現(xiàn)了高速成長，2017年利潤過億。向媒體爆料羅輯思維將在2018年IPO的投行人士同時透露，“投行方面曾向羅輯思維方面提出過海外上市的方案，但羅輯思維方面已經(jīng)決定將上市地點放在A股市場?！?，原因是其主要受眾是在A股，在A股上市可以放大和利用其品牌效應(yīng)，說白了，很多A股股民可能是得到的用戶或者潛在用戶，抑或羅振宇的粉絲。

5、墨跡天氣。

可能很多人已經(jīng)遺忘了這家公司，不過作為許多人手機里必備的工具類應(yīng)用，墨跡天氣早在2016年就已向A股發(fā)起沖刺。2016年工具App出身的美圖在香港IPO后，墨跡天氣也提交了創(chuàng)業(yè)板招股書，擬公開發(fā)售不超過總股本25%的股份，遲遲未能上會（對比富士康有點心疼）。今年2月，墨跡天氣再度沖刺創(chuàng)業(yè)板，向證監(jiān)會遞交了創(chuàng)業(yè)板招股書，擬公開發(fā)售不超過總股本25%的股份，最高募集資金3.38億元，用于App系統(tǒng)升級項目、墨跡科技研發(fā)中心項目及補充流動資金。招股書顯示，其2017年的凈利潤4729.32萬元，擁有5億多獨立安裝設(shè)備，DAU超過5000萬。

不論如何，美股/港股新經(jīng)濟公司回歸都會是未來的一個趨勢，而新經(jīng)濟獨角獸和小巨頭們?nèi)绻I備IPO，在美國和香港資本市場外又多了第三個選擇。這對A股投資者也是好事：不用煞費苦心南水北下或者跨過太平洋了，投資中國新經(jīng)濟，將變得更加便捷。

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