七匹狼上半年現(xiàn)金流同比下滑283%,凈利靠理財和補貼真實盈利存疑

原標題:七匹狼上半年現(xiàn)金流同比下滑283%,凈利靠理財和補貼真實盈利存疑

作者:意卿

來源:GPLP (ID:gplpcn)

2018年8月21日,七匹狼(002029.SZ)公開了2018年半年報,實現(xiàn)營業(yè)收入約為14.59億元,同比增長13.83%。歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.35億元,相較于上年同期的1.22億元,漲幅為10.49%。

來源:2018年半年報

然而在營收、凈利雙雙上漲的情況下,公司的經(jīng)營現(xiàn)金流卻出現(xiàn)了下滑。經(jīng)營性現(xiàn)金流在2018年上半年約為負1.14億元,同比下滑283.65%。

七匹狼將其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額嚴重下滑歸結為以下幾點。

  • 報告期支付較多前期使用票據(jù)結算供應商貸款的票據(jù)到期款;
  • 報告期繳納了較多期初未繳的增值稅和所得稅;
  • 報告期支付了較多的預付貸款。

此外,七匹狼現(xiàn)金流緊張的情況不止出現(xiàn)在這一方面

來源:2018年半年報

各報告期內(nèi),公司主要因存貨減值、壞賬等造成的資產(chǎn)減值損失計提各項資產(chǎn)減值準備合計0.55億元,占利潤總額約29.93%。

四成凈利支持靠理財

來源:2018年半年報

2012年七匹狼定增募資17億元用于建設“營銷網(wǎng)絡優(yōu)化項目”,但隨著市場變化該項目宣告終止。而17億元的募資,僅4.46億元用于計劃募投項目,剩余13.2億元公司進行了現(xiàn)金管理,這部分收益也成了成了近年來七匹狼業(yè)績的主要支撐點之一。今年上半年,七匹狼投資收益為5875.42萬,主要為理財收益,占當期凈利潤的比例為43.5%。

2015年,由于營銷網(wǎng)絡優(yōu)化項目進展緩慢,七匹狼變更部分募資用途,使用其中10億元用于投資設立全資投資子公司廈門七尚股權投資有限責任公司(下稱“廈門七尚”),作為公司主要的對外投資主體。去年年初,七匹狼再次基于“宏觀經(jīng)濟和服裝行業(yè)市場環(huán)境的變化”,終止了“營銷網(wǎng)絡優(yōu)化項目”,并將結余資金全部用于補充流動資金。截至2016年年末,該項目共投入4.46億元,投資進度為58.21%。

來源:2018年半年報

此外,七匹狼當期的政府補助約為0.21億元,加上理財收益的約0.59億,而同期凈利潤僅1.36億,補助與理財約占58.8%,占其凈利潤比重較大,使其真實盈利能力存疑。

收購公司持續(xù)虧損而在七匹狼增收不增利的同時,其投資收購的、由知名設計師卡爾·拉格斐創(chuàng)立的輕奢品牌Karl Lagerfeld也持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

七匹狼于2017年12月出資3.2億元收購 Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited(KLGC)公司80%股權,該公司旗下輕奢品牌Karl Lagerfeld為卡爾·拉格斐在2012年創(chuàng)立。

據(jù)七匹狼2018年半年報,KLGC營業(yè)收入約為1364萬元,虧損2282萬元,凈資產(chǎn)為-2592萬元,這項投資并未給七匹狼帶來盈利能力的增強,反而成為牽扯其盈利能力下降的主要因素。

據(jù)了解,2014年至2016年,KLGC凈利潤也分別約為-1017萬美元、-598萬美元和-359萬美元,在營收連續(xù)三年下滑的同時,凈利也連年為負,其品牌盈利能力存疑,但七匹狼仍將其收入囊中,投資方向也引來不少投資者質(zhì)疑。

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2018-08-27
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