新農股份研發(fā)費用逐年下降 主要產品毒死蜱在美國曾遭禁售

作者：錦上花

來源：GPLP(ID:gplpcn)

11月22日，新農股份正式開始申購。

其中，發(fā)行總數3000萬股，擬募資4.30億元；網上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.98倍。申購代碼為“002942”，發(fā)行價14.33元。

新農股份是一家主營化學農藥原藥、制劑及精細化工中間體研產銷的高新技術企業(yè)。主要產品為三唑磷、毒死蜱、噻唑鋅等原藥及制劑產品，以及乙基氯化物、N-（1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼鹽、1,3-環(huán)己二酮等中間體產品。

本次籌集資金將分別投向年產1000噸吡唑醚菌酯及副產430噸氯化鈉項目、年產6600噸環(huán)保型水基化制劑生產線及配套物流項目、加氫車間技改項目、營銷服務體系建設項目。

行業(yè)競爭力不足

如果僅從財務數據來看，新農股份在報告期內的營業(yè)收入、凈利率以及經營性現金流量都呈現穩(wěn)定增長趨勢。

招股書顯示，2015年-2017年新農股份營業(yè)收入分別為5.37億元、5.99億元、8.08億元，凈利潤分別為3758.66萬元、3886.93萬元、7601.70萬元。

可以看出2015年、2016年新農股份業(yè)績平淡無奇，2017年凈利潤以95.57%的增速大幅上漲，對此公司表示業(yè)績增長主要是受到農藥市場行情回暖的影響。由此可以看出新農股份受市場行情影響很大。

而就在行情好的時候，新農股份的凈利潤也低于平均值。2017年化肥農藥行業(yè)的上市公司凈利潤平均值為9819.71萬元，而新農股份凈利潤只有7601.70萬元。

此外，新農股份的市場占有率低。根據招股書披露，新農股份2014-2016年的市場占有率分別為0.18%、0.17%、0.18%。

環(huán)保壓力大

與農藥產品息息相關的兩個詞就是環(huán)保和安全。

公司財務總監(jiān)張長勝表示，在環(huán)保方面，所有企業(yè)都承受著壓力，因此，對前期有所準備的企業(yè)來說，與其說是挑戰(zhàn)，不如說是一個機會。2017年乃至2018年公司凈利潤的增長，恰恰說明了這一點。未來，環(huán)保壓力繼續(xù)增大，對公司仍然是一個效益增長的機會。

張長勝表示，政策管制農藥品種趨嚴的問題，對公司而言不會有大的影響，因為公司非常重視新產品的研發(fā)和應用，公司設有產品開發(fā)部、制劑研發(fā)部、合成研發(fā)部三個研發(fā)機構，和浙江工業(yè)大學、浙江大學等高等院校和科研院所有著密切的研發(fā)、合作關系。未來，公司還會持續(xù)不斷地開發(fā)市場需要的綠色、高效農藥。

然而，事實上，數據展現的卻是另一番圖景。

報告期內，新農股份研發(fā)費用分別為2937.85萬元、3029.71萬元、3450.44萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.47%、5.05%、4.27%逐年下降。

此外，從新農股份員工專業(yè)結構來看，技術型人員有106名，而同行業(yè)可比公司的紅太陽，其技術型人員有851名；諾普信的技術型人員也有近300人。

毒死蜱作為公司的主要產品，因為不夠環(huán)保遭受著來自境外的運營風險。報告期內毒死蜱原藥及制劑的產量分別為5871.02噸、6323.69噸、7788.00噸，占公司主營業(yè)務銷售收入比重為30.86%、26.85%、30.68%。其中2016年業(yè)績下滑是因為當年，美國等國家禁止或限制使用毒死蜱。2017年，美國毒死蜱恢復使用，銷售回暖。然而，今年8月，美國環(huán)保署又受令于60天內在全美禁售毒死蜱，這無疑又將對新農股份的業(yè)績產生重創(chuàng)。畢竟，美國是新農股份的重要市場。但今年9月，美國司法部又要求法院重新審查毒死蜱禁令，推遲了禁令生效日期。招股書顯示，2017年新農股份境外銷售占主營業(yè)務收入的比重為31.51%，其中對美洲的銷售占境外銷售的比例為29.68%。

據悉，毒死蜱被美國疾病控制與預防中心有毒物質和疾病登記處列為神經毒素。紐約西奈山伊坎醫(yī)學院院長的兒科醫(yī)生Landrigan說，三項長期獨立資助的研究表明該毒死蜱是有毒的，毒死蜱已被證明會損害兒童特別是胎兒大腦。

開發(fā)新技術，生產出綠色高效的農藥迫在眉睫。

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