新農(nóng)股份研發(fā)費(fèi)用逐年下降 主要產(chǎn)品毒死蜱在美國(guó)曾遭禁售

作者：錦上花

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

11月22日，新農(nóng)股份正式開始申購(gòu)。

其中，發(fā)行總數(shù)3000萬(wàn)股，擬募資4.30億元；網(wǎng)上發(fā)行1200萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.98倍。申購(gòu)代碼為“002942”，發(fā)行價(jià)14.33元。

新農(nóng)股份是一家主營(yíng)化學(xué)農(nóng)藥原藥、制劑及精細(xì)化工中間體研產(chǎn)銷的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品為三唑磷、毒死蜱、噻唑鋅等原藥及制劑產(chǎn)品，以及乙基氯化物、N-（1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼鹽、1,3-環(huán)己二酮等中間體產(chǎn)品。

本次籌集資金將分別投向年產(chǎn)1000噸吡唑醚菌酯及副產(chǎn)430噸氯化鈉項(xiàng)目、年產(chǎn)6600噸環(huán)保型水基化制劑生產(chǎn)線及配套物流項(xiàng)目、加氫車間技改項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足

如果僅從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，新農(nóng)股份在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入、凈利率以及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量都呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

招股書顯示，2015年-2017年新農(nóng)股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.37億元、5.99億元、8.08億元，凈利潤(rùn)分別為3758.66萬(wàn)元、3886.93萬(wàn)元、7601.70萬(wàn)元。

可以看出2015年、2016年新農(nóng)股份業(yè)績(jī)平淡無(wú)奇，2017年凈利潤(rùn)以95.57%的增速大幅上漲，對(duì)此公司表示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受到農(nóng)藥市場(chǎng)行情回暖的影響。由此可以看出新農(nóng)股份受市場(chǎng)行情影響很大。

而就在行情好的時(shí)候，新農(nóng)股份的凈利潤(rùn)也低于平均值。2017年化肥農(nóng)藥行業(yè)的上市公司凈利潤(rùn)平均值為9819.71萬(wàn)元，而新農(nóng)股份凈利潤(rùn)只有7601.70萬(wàn)元。

此外，新農(nóng)股份的市場(chǎng)占有率低。根據(jù)招股書披露，新農(nóng)股份2014-2016年的市場(chǎng)占有率分別為0.18%、0.17%、0.18%。

環(huán)保壓力大

與農(nóng)藥產(chǎn)品息息相關(guān)的兩個(gè)詞就是環(huán)保和安全。

公司財(cái)務(wù)總監(jiān)張長(zhǎng)勝表示，在環(huán)保方面，所有企業(yè)都承受著壓力，因此，對(duì)前期有所準(zhǔn)備的企業(yè)來(lái)說(shuō)，與其說(shuō)是挑戰(zhàn)，不如說(shuō)是一個(gè)機(jī)會(huì)。2017年乃至2018年公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，恰恰說(shuō)明了這一點(diǎn)。未來(lái)，環(huán)保壓力繼續(xù)增大，對(duì)公司仍然是一個(gè)效益增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

張長(zhǎng)勝表示，政策管制農(nóng)藥品種趨嚴(yán)的問(wèn)題，對(duì)公司而言不會(huì)有大的影響，因?yàn)楣痉浅Ｖ匾曅庐a(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用，公司設(shè)有產(chǎn)品開發(fā)部、制劑研發(fā)部、合成研發(fā)部三個(gè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，和浙江工業(yè)大學(xué)、浙江大學(xué)等高等院校和科研院所有著密切的研發(fā)、合作關(guān)系。未來(lái)，公司還會(huì)持續(xù)不斷地開發(fā)市場(chǎng)需要的綠色、高效農(nóng)藥。

然而，事實(shí)上，數(shù)據(jù)展現(xiàn)的卻是另一番圖景。

報(bào)告期內(nèi)，新農(nóng)股份研發(fā)費(fèi)用分別為2937.85萬(wàn)元、3029.71萬(wàn)元、3450.44萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為5.47%、5.05%、4.27%逐年下降。

此外，從新農(nóng)股份員工專業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，技術(shù)型人員有106名，而同行業(yè)可比公司的紅太陽(yáng)，其技術(shù)型人員有851名；諾普信的技術(shù)型人員也有近300人。

毒死蜱作為公司的主要產(chǎn)品，因?yàn)椴粔颦h(huán)保遭受著來(lái)自境外的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)毒死蜱原藥及制劑的產(chǎn)量分別為5871.02噸、6323.69噸、7788.00噸，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入比重為30.86%、26.85%、30.68%。其中2016年業(yè)績(jī)下滑是因?yàn)楫?dāng)年，美國(guó)等國(guó)家禁止或限制使用毒死蜱。2017年，美國(guó)毒死蜱恢復(fù)使用，銷售回暖。然而，今年8月，美國(guó)環(huán)保署又受令于60天內(nèi)在全美禁售毒死蜱，這無(wú)疑又將對(duì)新農(nóng)股份的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重創(chuàng)。畢竟，美國(guó)是新農(nóng)股份的重要市場(chǎng)。但今年9月，美國(guó)司法部又要求法院重新審查毒死蜱禁令，推遲了禁令生效日期。招股書顯示，2017年新農(nóng)股份境外銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為31.51%，其中對(duì)美洲的銷售占境外銷售的比例為29.68%。

據(jù)悉，毒死蜱被美國(guó)疾病控制與預(yù)防中心有毒物質(zhì)和疾病登記處列為神經(jīng)毒素。紐約西奈山伊坎醫(yī)學(xué)院院長(zhǎng)的兒科醫(yī)生Landrigan說(shuō)，三項(xiàng)長(zhǎng)期獨(dú)立資助的研究表明該毒死蜱是有毒的，毒死蜱已被證明會(huì)損害兒童特別是胎兒大腦。

開發(fā)新技術(shù)，生產(chǎn)出綠色高效的農(nóng)藥迫在眉睫。

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