紅旗連鎖市值縮水近四成 資產(chǎn)減值損失曾超前值100多倍

自2018年以來，成都紅旗連鎖股份有限公司(002697.SZ，下稱紅旗連鎖)的股價從2018年1月4日7.69元的最高點，跌至2019年1月7日收盤價的5.18元，跌幅達(dá)32.64%，市值蒸發(fā)約34億元，縮水近四成。

　　近幾年，隨著超市行業(yè)進(jìn)入寒冬，紅旗連鎖也受大勢影響，除了營收增速放緩以外，2017年全年，其資產(chǎn)減值損失達(dá)600萬多元。另外，投資者網(wǎng)還注意到，2018年12月19日，紅旗連鎖發(fā)布公告：“李宏敏辭去公司董事職務(wù)，永輝云商聯(lián)合創(chuàng)始人/永輝云超供應(yīng)鏈?zhǔn)嘲俸诵暮匣锶肆智賹⑼ㄟ^選舉方式欲擔(dān)任第三屆董事會非獨立董事?！倍缭?017年末，紅旗連鎖就已經(jīng)聯(lián)姻永輝超市，此時的永輝超市是紅旗連鎖的第二大股東，持股比例為21%。

　　這次的高管變動，是紅旗連鎖和永輝超市的進(jìn)一步聯(lián)姻，繼續(xù)發(fā)展生鮮轉(zhuǎn)型之路，還是另有戰(zhàn)略安排？為何紅旗連鎖的資產(chǎn)減值損失如此之多？投資者網(wǎng)就此向紅旗連鎖證券事務(wù)代表張穎、董事會秘書曹曾俊致電并發(fā)去了采訪函，但未得到相關(guān)回復(fù)。

　　營收增速放緩

　　紅旗連鎖創(chuàng)立于2000年，是一家主要在四川省經(jīng)營便利店超市的連鎖企業(yè)，包括日用百貨、煙酒、食品等銷售業(yè)務(wù)。其中，食品類以17.66億元成為公司營收的主要貢獻(xiàn)板塊，其次是煙酒和日用百貨。市值年內(nèi)縮水近四成的紅旗連鎖

　　2018年前三季度，紅旗連鎖實現(xiàn)54.61億元的營收，同比增加4.72%；凈利潤為2.56億元，同比增長88.40%；在超市行業(yè)領(lǐng)域，紅旗連鎖的業(yè)績略有落后，同時，其以0.19元的每股收益遜色于其他超市企業(yè)。市值年內(nèi)縮水近四成的紅旗連鎖

　　2017年末，紅旗連鎖聯(lián)手永輝超市，就生鮮業(yè)務(wù)開展深度合作。

　　在2018年上半年財報中，紅旗連鎖已經(jīng)在生鮮門店的布局上有些起色，截至2018年6月30日，紅旗連鎖已有38家生鮮門店開業(yè)，正在升級改造的門店有23家。同時，即將擔(dān)任紅旗連鎖董事的林琴，是永輝云商聯(lián)合創(chuàng)始人/永輝云超供應(yīng)鏈?zhǔn)嘲俸诵暮匣锶?。永輝云商是永輝超市的重組原有總部職能部門及事業(yè)部，永輝云創(chuàng)涉及永輝超市的紅標(biāo)店、綠標(biāo)店業(yè)務(wù)。這樣看來，紅旗連鎖對于傳統(tǒng)超市改造生鮮門店的戰(zhàn)略將會持續(xù)走下去。

　　商譽損失導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失600萬多元

　　2017年，紅旗連鎖資產(chǎn)減值損失630萬多元，同比增加10620.98%，成為前推數(shù)年公司資產(chǎn)減值損失最高點，2014年？2016年，其資產(chǎn)減值損失分別為12.87萬元、-13.18萬元、5.89萬元。

　　從紅旗連鎖2017年財報中的資產(chǎn)減值損失表顯示，其包含約94萬元的壞賬損失和高達(dá)約537萬元的商譽損失；但是，投資者網(wǎng)梳理歷年公司財報后發(fā)現(xiàn)，2014年？2016年，紅旗連鎖披露的資產(chǎn)減值損失表中，均是同等額的壞賬損失，唯獨2017年披露的資產(chǎn)減值損失表中出現(xiàn)了商譽損失。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“商譽跟公司并購標(biāo)的的發(fā)展?fàn)顩r有很大關(guān)系，紅旗連鎖從2015年？2016年收購了幾家超市公司，收購后他們整合內(nèi)部資產(chǎn)，比如，好的門店保留，不好的合并關(guān)閉，進(jìn)而對2017年的商譽有所影響，但我認(rèn)為這次影響并不算太大。”

　　商譽，是指企業(yè)在同等條件下，能獲得高于正常投資報酬率所形成的價值。換言之，在企業(yè)合并時，它是購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額，收購方認(rèn)可標(biāo)的未來的發(fā)展，給予企業(yè)的一定溢價。如果收購來的企業(yè)業(yè)績發(fā)展不如預(yù)期，就會造成收購方的商譽損失。

　　自2015年以來，紅旗連鎖開始了收購之路。

　　2015年3月，公司出資2億多元收購成都紅艷超市配送中心的房地產(chǎn)、125家直營店、超市業(yè)務(wù)相關(guān)設(shè)施設(shè)備，其中對以上資產(chǎn)的估價溢價為1500萬多元。2015年7月，以90萬元收購成都黃果蘭網(wǎng)絡(luò)30%的股權(quán)，其中，2015年1？3月，黃果蘭網(wǎng)絡(luò)凈利潤為-37萬元；2016年3月，公司又以4億多元收購四川省互惠超市100%的股份；2018年1月27日，又將以255萬收購成都欣隆佰易通51%的股份。大量收購的背后，體現(xiàn)的是紅旗連鎖擴(kuò)張超市版圖，占領(lǐng)市場份額的圖謀。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“由于近幾年股市的泡沫被刺破，企業(yè)的資產(chǎn)也都在縮水，導(dǎo)致一些公司之前收購的資產(chǎn)商譽存在減值的風(fēng)險。如果商譽后續(xù)的會計處理采用了攤銷辦法，這對企業(yè)在未來的財務(wù)處理上也許會有好處。”

　　12月12日上午,“生鮮百店同慶、感恩一路有您”活動在紅旗連鎖(002697)益州大道分場隆重舉行。這標(biāo)志著紅旗連鎖攜手永輝團(tuán)隊打造的生鮮型便利店正式突破100家。

　　2017年12月底,紅旗連鎖與永輝超市達(dá)成戰(zhàn)略合作,雙方在生鮮、物流、定制產(chǎn)品、渠道整合、供應(yīng)鏈金融等方面開展深度合作。2018年初,在永輝團(tuán)隊的大力支持下,全新升級的紅旗連鎖海昌路分場、華潤路分場同日開業(yè),形成“商品+生鮮+服務(wù)”的社區(qū)生活店新業(yè)態(tài)。目前已有百家生鮮改造升級店,后續(xù)改造升級計劃正有序推進(jìn)中。

　　紅旗連鎖在川已開設(shè)2800家門店,其中離社區(qū)居民較近的100平米以上的門店將優(yōu)先落地進(jìn)行升級改造。未來,紅旗連鎖將陸續(xù)增加類似門店,其余門店會不同程度的加強(qiáng)生鮮業(yè)務(wù),打造“商品+生鮮+服務(wù)”的社區(qū)生活新業(yè)態(tài)。

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