弱冠之年渡劫后，騰訊再出發(fā)

2018，弱冠之年，騰訊走的比較艱難。

由于國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)對視頻游戲行業(yè)的審查和監(jiān)管日趨收緊，自去年3月開始，版號的發(fā)放被暫停后，所有新網(wǎng)游無法商業(yè)化，有些熱門游戲因未獲得版號不得不下架，游戲版號的凍結(jié)一直持續(xù)到2018年底。可以說，游戲行業(yè)從未像2018年一樣冷。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)《2018年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2018年中國游戲市場實際銷售收入達2144.4億元，同比僅增長5.3%，上一年，這一數(shù)字還是23%。

作為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的游戲大廠，監(jiān)管機構(gòu)的這一舉措嚴重打擊了騰訊的主要業(yè)務(wù)之一，致使該公司股價蒸發(fā)逾1,270億美元。然而，春天到來，堅冰亦隨之消融。

在暫停了近一年之后，政府于去年12月重啟了對電子游戲的審批，加之騰訊的大品牌影響力和新游戲的強勁表現(xiàn)，該互聯(lián)網(wǎng)巨頭的股價迅速得以提振。

我們觀察到，騰訊股價上周觸及自去年9月份以來六個多月的高點，今年迄今已上漲逾10%。

2018年發(fā)生了什么?

我們知道，任何想在中國發(fā)行游戲的發(fā)行商都需要獲得官方的批準。而且，任何想要將游戲貨幣化的公司，例如通過提供應(yīng)用內(nèi)購買，也需要獲得批準。而在線游戲占騰訊總收入的30%以上。

2018年3月，中國政府停止批準新的電子游戲發(fā)行。到了2018年第二季度，由于政府的強監(jiān)管，騰訊凈利潤出現(xiàn)了近13年來的首次季度下滑。

為什么要對游戲行業(yè)進行強監(jiān)管？監(jiān)管機構(gòu)表示，對視頻游戲中的暴力內(nèi)容表示擔憂是原因之一，而且有研究也表明該媒介可能是導致兒童近視的原因之一。

不僅游戲的發(fā)行沒有得到批準，一些游戲的銷售也被禁止。去年8月，由于內(nèi)容不符合監(jiān)管要求，騰訊被迫停止銷售熱門游戲類高清視頻《怪物獵人：世界》。

游戲發(fā)行的受阻，導致2018年伊始表現(xiàn)強勁，創(chuàng)下歷史新高的騰訊股價，在截至到去年底下跌了近23%。2018年10月30日，該股跌至252.20港元的最低點。

股價恢復

截至今天下午收盤，騰訊股價達361港元。

去年12月，中國監(jiān)管機構(gòu)重啟了對游戲的審批，游戲版號在凍結(jié)9個月后終于迎來了解凍日。在最新一輪審批中，騰訊的一些新游戲獲得了監(jiān)管批準。

其中一款名為《完美世界》的游戲于上周三發(fā)布，這是騰訊2019年推出的首款大型手機游戲。市場研究公司App Annie的數(shù)據(jù)顯示，這款應(yīng)用在國內(nèi)的蘋果應(yīng)用商店“免費APP”排行榜上高居榜首，并在3月9日成為最賣座的應(yīng)用。

Jefferies的分析師在上周四公布的一份報告中稱，他們預計該游戲可為騰訊斬獲4000萬到5000萬元(595萬美元到744萬美元)的收入，并有望擊敗投資銀行目前的預估：它將在發(fā)行的第一季度帶來每月多達6億元人民幣總收入。

與此同時，騰訊的其他游戲亦表現(xiàn)良好，尤其是轟動一時的《王者榮耀》。野村證券(Nomura)上周在一份報告中估計，受新版本的推動，該游戲2月份的總票房可能飆升至人民幣70億元(合10.4億美元)的創(chuàng)紀錄高點。《王者榮耀》于2015年首次推出，是騰訊最受歡迎的游戲之一。

野村證券分析師在報告中表示，創(chuàng)紀錄的收入“本能夠在過去一年有所增加，這是因為由于新游戲?qū)徟鷷和Ａ私荒?，來自高質(zhì)量新游戲的競爭有所減少”。

Jefferies亦在其報告中表示，《完美世界》與《王者榮耀》的結(jié)合將在2019年第一季度為手機游戲收入帶來“可觀的連續(xù)復蘇”，但復蘇畢竟需要時間，所以如果與2018年第一季度做嚴格對比的話，同比增長的數(shù)字可能稍稍有些遜色。

市場依然看漲

騰訊股價今年迄今已上漲逾10%。自去年10月的低點以來，該股已累計上漲超40%。該公司今年的市值增長超過395億美元。然而，騰訊的股價仍比2018年1月的歷史高點低25%左右。

野村證券和Jefferies都對騰訊的股票給出了“買入”評級。據(jù)路透社報道，騰訊股票的平均目標價略高于394港元。若果真如此，則較周一開盤上漲約12.5%。

所以，分析師仍看好騰訊的長期前景，這是因為該公司的其他業(yè)務(wù)包括支付平臺微信支付和遍布其各類資產(chǎn)的廣告業(yè)務(wù)呈現(xiàn)強勁增長趨勢。

同時，86 Research的分析師 Charlie Chai 也向CNBC表示：“一個長期的主題是，騰訊可以通過多樣化的盈利機制(如廣告)、擴大服務(wù)/產(chǎn)品供應(yīng)(如金融科技產(chǎn)品、自動駕駛)以及利用用戶訪問來營銷騰訊品牌的企業(yè)服務(wù)(如云服務(wù))，進一步釋放游戲發(fā)行之外的用戶基礎(chǔ)價值?！?/p>

未來可期，我們且看這只肥胖的企鵝還能給市場帶來多大的驚喜！

編輯整理：張?zhí)K月

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