伯克希爾慘遭下調(diào)評(píng)級(jí)，面對(duì)美股暴跌，巴菲特的神話也不靈了？

大早上看到一條新聞，那就巴菲特的旗艦公司伯克希爾遭到看機(jī)構(gòu)KBW的評(píng)級(jí)下調(diào)，KBW將伯克希爾哈撒韋目標(biāo)價(jià)由33.639萬(wàn)下調(diào)至33萬(wàn)美元，雖然不是特別多，但這個(gè)下調(diào)評(píng)級(jí)在伯克希爾交出一份遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)之后，那就有點(diǎn)顯得耐人尋味了。

根據(jù)周末公布的財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾2019財(cái)年第二季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為140.73億美元，折合人民幣高達(dá)近1000億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。第二季度營(yíng)收為635.98億美元，去年同期622億美元。值得注意的是，伯克希爾哈撒韋公司二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)表面上大超預(yù)期，實(shí)際上卻是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新規(guī)導(dǎo)致財(cái)報(bào)出現(xiàn)了“偏差”。伯克希爾當(dāng)季持有的可交易證券以及衍生品出現(xiàn)大額“未實(shí)現(xiàn)”的浮盈，提振了公司業(yè)績(jī)。

二季度伯克希爾業(yè)績(jī)超預(yù)期，其實(shí)很大程度上是因?yàn)樘O(píng)果和可口可樂(lè)，今年1月以來(lái)，蘋(píng)果反彈超30%，雖然iPhone銷(xiāo)量持續(xù)下滑，但蘋(píng)果轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)務(wù)得到了市場(chǎng)認(rèn)可?？煽诳蓸?lè)作為宅男最?lèi)?ài)則表現(xiàn)也頗為亮眼，上漲超過(guò)10%。巴菲特現(xiàn)在持有505億美元的蘋(píng)果公司股票以及204億美元可口可樂(lè)公司的股票。光蘋(píng)果就給巴菲特團(tuán)隊(duì)帶來(lái)了102億美元左右的盈利。

看上去伯克希爾的業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)，但KBW為什么仍然下調(diào)了伯克希爾的評(píng)級(jí)呢？我覺(jué)得原因主要來(lái)源四方面：

1、伯克希爾雖然表現(xiàn)不錯(cuò)，但一直是跑輸了標(biāo)普500指數(shù)，巴菲特的復(fù)利某種程度上似乎有點(diǎn)不靈了。投資者并沒(méi)有因?yàn)椴讼柟鲰f的股票投資收益而獲得回報(bào)。盡管標(biāo)普500指數(shù)今年上漲了17%，但伯克希爾哈撒韋A類(lèi)股卻幾乎沒(méi)有變化。

2、伯克希爾董事會(huì)去年改變了回購(gòu)政策，將其作為配置巨額現(xiàn)金的另一種方式，但巴菲特保持了相對(duì)有限的回購(gòu)，自政策調(diào)整以來(lái)僅回購(gòu)了34億美元。

3、在回購(gòu)不積極的同時(shí)，二季度伯克希爾哈撒韋公司繼續(xù)凈賣(mài)出股票，而且二季度凈賣(mài)出額比一季度還要多出10億美元，并創(chuàng)下該公司2017年底以來(lái)最大季度凈賣(mài)出額紀(jì)錄。

4、巴菲特最大持倉(cāng)的蘋(píng)果，現(xiàn)在面臨貿(mào)易戰(zhàn)逆風(fēng)，一旦中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇，蘋(píng)果業(yè)績(jī)必然會(huì)面臨比較大幅度的回調(diào)，這對(duì)伯克希爾自然不是好消息。

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