蒙?！扒|營收夢”，相差不只300億

原標題：蒙牛“千億營收夢”，相差不只300億

2017年，蒙牛提出了“雙千億”目標，即在2020年實現(xiàn)年營收和市值雙雙達到千億級。

如今到了2019年，正是蒙牛實現(xiàn)千億營收的關(guān)鍵時期，那它離實現(xiàn)目標還有多遠呢？

根據(jù)2018年年報顯示，蒙牛2018年全年營收為689.77億元，營收同比增長為14.6%，離千億營收目標還差300億。按此增長速度，蒙牛在2020年營收可達906億元，距完成目標相差百億。

如果蒙牛要想在2020年達到千億營收，必須保證未來兩年內(nèi)營收平均增幅達到20.41%，參考2016年到2018年蒙牛的增速分別是9.7%、11.9%和14.7%，蒙?？蛛y在2020年圓夢。

何況，蒙牛離實現(xiàn)千億營收目標，不僅只是相差300億那么簡單，蒙牛需要面對的問題還有其他的。

一、半年三換帥，并購資產(chǎn)虧損拖累，恐傷其根本

企業(yè)核心團隊是公司的定海神針，作為戰(zhàn)略制定者和執(zhí)行統(tǒng)籌者，他們掌控著企業(yè)的航向，頻繁更換，則會導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略不穩(wěn)。

今年正是蒙牛沖擊千億營收的攻堅時刻，蒙牛卻在半年內(nèi)三換主帥，公司董事長從馬建平換成了于旭波，現(xiàn)在又變成了陳朗。

核心團隊的頻繁變動不僅擾亂人心，也會給公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向增加不確定性，很容易傷及企業(yè)根基。

其次，蒙牛這幾年的戰(zhàn)略并購也算不上成功。

眾所周知，蒙牛從2012年到2018年一直都在買買買，98億元收購了雅士利，3.034億收購中國圣牧，16億收購現(xiàn)代牧業(yè)等等，超百億收購金額相當于蒙牛近七年的凈利潤。

并購沒問題，問題是并購沒有讓蒙牛變更好，反成累贅。根據(jù)中訪網(wǎng)財經(jīng)中心 張燕 孫書沁的稿子說法：中國圣牧2018年虧損22.25億元，現(xiàn)代牧業(yè)則虧損4.96億元，這讓蒙牛增長進一步承壓。

二、低價拋售君樂寶，主力業(yè)務(wù)造血難，動其筋骨

并購資產(chǎn)虧損拖累了蒙牛的業(yè)績增長，那可不可以在獲利時拋售并購資產(chǎn)，為企業(yè)減負呢？

2019年7月，蒙牛將所持君樂寶51%的股份全部銷售，獲取了40.11億，蒙牛在9年獲利9倍，從資本層面來看還算不錯，但在“千億營收”攻堅之際，出售君樂寶對蒙牛來說并非明智之舉。

與那些處于虧損狀態(tài)的不良并購項目不同，君樂寶2018年營收為130億元，約占蒙?？偁I收的2成，凈利潤為3.07億元，堪稱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外君樂寶能在9年內(nèi)從一家十億營收成長為超百億營收的公司，其成長性非常不錯，后面營收還將繼續(xù)增加，據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計其營收將在2019年將達到150億，2020年將達到200億。

蒙牛此時出售君樂寶，不僅會造成利潤和營收的縮減，更讓擺脫了“同業(yè)競爭”束縛的君樂寶成為蒙牛的一大競爭對手。

除卻與君樂寶分手，蒙牛主營業(yè)務(wù)的盈利能力依然不容樂觀。

作為蒙牛主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)最出色的液態(tài)奶，其2017年和2018年的稅前利潤分別是37.54億和35.32億元，利潤同比下降5.91%，值得警惕。

而另一大主營業(yè)務(wù)奶粉在2018年才剛剛扭虧為盈，盈利2.08億元，體量小對利潤的影響有限。

至于冰淇淋和其它業(yè)務(wù)仍在連續(xù)虧損中，前者虧損約為0.74億，后者虧所約為0.31億。主營業(yè)務(wù)增收不增利，為蒙牛營收持續(xù)造血的能力減弱。

可見，主營業(yè)務(wù)造血難，拋售年營收過百億的君樂寶，已傷及蒙牛的筋骨。

三、營銷用力過猛，研發(fā)投入不足，橫縱向發(fā)展受限

為了實現(xiàn)千億營收目標，蒙牛不可謂不拼，不過它拼的是營銷而非產(chǎn)品研發(fā)。

據(jù)年報顯示，2018年蒙牛的營銷（廣宣和銷售）費用為188億元，占營收比重的27.3%，同比增長26.7%（2017年是148億元），已經(jīng)超過了營收增幅的14.6%。營收上的增速遠低于其營銷費用的增速。

（數(shù)據(jù)來源《看財報丨蒙牛的兩個短板》）

這意味著蒙牛雖然營銷費大漲，但并沒有高效拉動營收的增長。

與營銷投入的大手筆相比，蒙牛在研發(fā)上的投入顯得極其節(jié)省，2018年其研發(fā)費用僅為1.59億元，與188億元的營銷費用形成了強烈的對比。

我們知道產(chǎn)品永遠是企業(yè)的核心競爭力，產(chǎn)品競爭力的提升帶給企業(yè)的是持久的影響，而營銷則存在賭的成分，也有一定的時效性。

比如2018年世界杯期間，蒙牛押寶梅西，希望能通過梅西帶領(lǐng)球隊不斷晉級來塑造蒙牛堅韌不拔的品牌形象，哪知道并未能如愿。梅西在這屆世界杯期間只進了一個球，阿根廷也在第二輪就早早出局，對蒙牛的幫助不僅有限而且短暫。

而在營銷費用方面用力過猛，則可能會占用蒙牛大部分現(xiàn)金資源，導(dǎo)致蒙牛現(xiàn)金流吃緊。

2019年6月24日，蒙牛、可口可樂聯(lián)合贊助2021-2032年的奧運會，與奧運會組織方簽署了一份30億美元的合作協(xié)議。7天后就有了蒙牛以現(xiàn)金支付的方式出售君樂寶換取40.11億元的操作。

即使有了這波現(xiàn)金輸血，蒙牛的現(xiàn)金流并不寬裕，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，蒙牛流動資產(chǎn)在2018年年底時只有297.41億元，貨幣資金72.98億元，負債率為54.16%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈值為63.63億元。

此外蒙牛還在7月11日發(fā)行了2024年到期的5億美元3厘債券，這種通過有息負債融資也從側(cè)面證明其現(xiàn)金流吃緊。而現(xiàn)金流吃緊不僅影響其后續(xù)通過并購優(yōu)質(zhì)項目實現(xiàn)增長，還會導(dǎo)致其出售類似君樂寶這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

可見，營銷費用過猛可能會占用蒙牛大部分現(xiàn)金流，從而讓其在橫向發(fā)展方向受限大增，而研發(fā)費用不足則會導(dǎo)致產(chǎn)品競爭力下降，兩者疊加則會讓蒙牛在縱向（產(chǎn)品研發(fā)）和橫向（戰(zhàn)略并購）發(fā)展方向都受挫。

寫在最后

從2018年營收數(shù)據(jù)看，蒙牛離2020年千億營收還差300億，顯然以2018年的增速發(fā)展，蒙牛在2020年并不能圓夢，這要求蒙牛在2019年加倍成長。

遺憾的是，目前2019年已過大半，蒙牛今年在經(jīng)歷了半年三換董事長，拋售君樂寶痛失超百億營收之后，蒙牛業(yè)績增長和來年營收能否與2018年持平尚且難說，更難言增長。

如今2020年越來越近了，看來蒙牛的“千億營收夢”是個遙不可及的夢。

【完】

智能相對論（微信id:aixdlun）：AI新媒體，今日頭條青云計劃獲獎?wù)逿OP10，文章長期“霸占”鈦媒體熱門文章排行榜TOP10,著有《人工智能 十萬個為什么》，重點關(guān)注領(lǐng)域：AI+醫(yī)療、機器人、智能駕駛、AI+硬件、物聯(lián)網(wǎng)、AI+金融、AI+安全、AR/VR、開發(fā)者以及背后的芯片、算法、人機交互等。

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