網(wǎng)易有道在前，36氪在后，互聯(lián)網(wǎng)資本游戲的老套路與新故事

原標(biāo)題：網(wǎng)易有道在前，36氪在后，互聯(lián)網(wǎng)資本游戲的老套路與新故事

文/孟永輝

資本寒冬籠罩下的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)絲毫都不平靜，上市替代融資成為它們刷存在感的主要方式。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展之后，逐漸發(fā)展成熟，并且通過上市走向資本市場(chǎng)看上去是一種水到渠成、理所當(dāng)然的事情，但是，如果僅僅只是為了融資而上市，所謂的上市對(duì)于某些企業(yè)來講或許并不是什么好事。

在我看來，上市必須具備搏擊資本市場(chǎng)的能力，并且可以抵御資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣，所謂的上市對(duì)于一個(gè)企業(yè)的發(fā)展才是有促進(jìn)作用的。反之，如果一個(gè)企業(yè)為了上市而上市，缺少抵御資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，所謂的上市或許僅僅只是多了一個(gè)融資手段而已，對(duì)于企業(yè)自身的發(fā)展來講并沒有任何實(shí)質(zhì)意義。

盡管經(jīng)歷了多年的發(fā)展，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)到了瓜熟蒂落的時(shí)候，但是，相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的單一和純粹，國(guó)外市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)的復(fù)雜性讓這些看似成熟的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或許將會(huì)面臨更多、更大的挑戰(zhàn)。因此，我們?cè)诳创ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)不斷上市的問題上并不能夠單純地將其與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的真實(shí)狀態(tài)聯(lián)系起來，更多地應(yīng)該從資金端來看待和思考問題。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市，更多的是一場(chǎng)資本游戲

經(jīng)歷了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的野蠻生長(zhǎng)之后，無論是在資本市場(chǎng)還是互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)其實(shí)都在回歸。告別激進(jìn)、野蠻的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，回歸到一種客觀、理性的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。通過將早期發(fā)展的泡沫進(jìn)行回吐，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展開始真正回歸到真實(shí)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)里。而在現(xiàn)金流并不充裕的情況下，想要延續(xù)其發(fā)展，在融資不暢的時(shí)候，上市似乎是當(dāng)下唯一正確的選擇。

其實(shí)，現(xiàn)金流并不充裕除了和資本寒冬有關(guān)之外，更多地與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并未找到合理的盈利模式有著很大的關(guān)系。從這個(gè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市似乎并不是說明這個(gè)企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，而是說明這個(gè)企業(yè)本身的盈利模式尚且存在問題。因此，在資本寒冬下正在經(jīng)歷的這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市浪潮其實(shí)更像是一種資本游戲，而不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)乃至整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展成熟的表現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市與成功并不能夠劃等號(hào)，真正成功的企業(yè)并不需要上市。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展模式對(duì)于人們影響的根深蒂固，最終讓很多人想當(dāng)然地認(rèn)為一個(gè)企業(yè)經(jīng)過A、B、C、D、E等多輪融資之后上市說明這個(gè)企業(yè)已經(jīng)成功。其實(shí)不然。一個(gè)企業(yè)的成功與上市之間并不存在必然的聯(lián)系。

在市場(chǎng)上，特別是在中國(guó)市場(chǎng)上有很多相當(dāng)成功的企業(yè)都沒有上市，華為如此，娃哈哈同樣如此。造成人們將企業(yè)上市與成功劃等號(hào)的根本原因在于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的特質(zhì)。其實(shí)，所謂的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是一個(gè)“舶來品”，嚴(yán)格來講是從美國(guó)引進(jìn)來的。

這就是我們看到為什么有如此多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇在納斯達(dá)克上市的根本原因。當(dāng)然，也有不少企業(yè)選擇在香港上市，這主要是因?yàn)橄愀郾旧碓谌蚪鹑谑袌?chǎng)當(dāng)中的地位來決定的。起源于美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)故事范本認(rèn)為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只有經(jīng)過多輪融資上市之后，才算是真正完美。這里需要強(qiáng)調(diào)的是，這所說的完美并不是成功，上市僅僅只是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的故事范本里不可或缺的一個(gè)橋段而已。所以，我們并不能夠?qū)⒒ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)上市與成功劃等號(hào)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的背后是資本驅(qū)動(dòng)型的發(fā)展模式在作祟。不可否認(rèn)的是，在資本的驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，并且真正將中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展帶入到了一個(gè)全新的時(shí)代。但是，這種以資本為主要驅(qū)動(dòng)力的發(fā)展模式需要的是一個(gè)通暢的融資渠道才能持續(xù)，一旦融資受阻，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展便會(huì)受到很大程度的影響。

在資本退潮之后，我們看到諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展困境其實(shí)就是由資本驅(qū)動(dòng)型的發(fā)展模式所引發(fā)的。對(duì)于一些中小型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，要么轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，要么選擇互聯(lián)網(wǎng)之外的發(fā)展模式。對(duì)于一些處于行業(yè)中上游的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，選擇上市似乎是將互聯(lián)網(wǎng)式的故事繼續(xù)比較完美地講下去的原因所在。

因此，我們現(xiàn)在看到的如此多的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)不斷上市，其實(shí)是資本驅(qū)動(dòng)型的發(fā)展模式在作祟，遵循完美互聯(lián)網(wǎng)范本的企業(yè)必然需要通過上市才能真正將自己的故事劃上一個(gè)完美的句號(hào)。上市之后，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以繼續(xù)按照規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)模式運(yùn)作，通過資本市場(chǎng)的運(yùn)作來延續(xù)企業(yè)的發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市僅是“緩兵之計(jì)”，吸引資本需要更多的“新故事”。對(duì)于以資本為主要驅(qū)動(dòng)力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，通過上市的方式僅僅只能暫時(shí)緩解自身在資本上的困境，真正決定他們是否可以在資本市場(chǎng)上獲得資本關(guān)注的根本原因在于他們是不是有新的故事，新的爆點(diǎn)。

無論是在中國(guó)市場(chǎng)，還是在美國(guó)市場(chǎng)，其實(shí)都有很多的互聯(lián)網(wǎng)科技公司在上市之后出現(xiàn)破發(fā)的情況。出現(xiàn)這種情況的根本原因在于隨著資本市場(chǎng)上信息披露的公開透明，很多在上市之前并沒有真正被發(fā)現(xiàn)的問題現(xiàn)在被披露出來?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)原本在日常經(jīng)營(yíng)過程當(dāng)中的問題被投資者發(fā)現(xiàn)，最終導(dǎo)致了這些已經(jīng)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)投資者來講缺少吸引力。

因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市僅僅只是緩解自我資金緊張的“緩兵之計(jì)”，依然是資本運(yùn)作的游戲。想要在資本市場(chǎng)上繼續(xù)獲得投資者的關(guān)注，業(yè)已上市的互聯(lián)網(wǎng)公司依然需要新的故事來吸引投資人，獲得資本支持，從而延續(xù)其發(fā)展。我們看到的蘋果、Facebook、阿里巴巴、騰訊、小米無一不是如此，正是因?yàn)槿绱耍覀儾艜?huì)看到每一次蘋果發(fā)布新款手機(jī)之后，估價(jià)會(huì)有反應(yīng)，我們才會(huì)看到扎克伯格為了推行Libra不斷在國(guó)會(huì)上進(jìn)行聽證，為Facebook找尋新的故事。

盡管當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)資本寒冬，但是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始通過上市來代替融資不斷刷存在感。對(duì)于很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，所謂的上市僅僅只是一場(chǎng)新的資本游戲而已，并沒有太多新意。在更大的資本市場(chǎng)上，業(yè)已上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或許要找到新的故事橋段，才能繼續(xù)獲得新的發(fā)展。

上市之后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的挑戰(zhàn)剛剛開始

經(jīng)歷了PC時(shí)代和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展之后，上市總是為時(shí)代的發(fā)展做結(jié)。在PC時(shí)代，我們看到了以搜狐、新浪、網(wǎng)易為代表的門戶網(wǎng)站的上市；在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們看到了以阿里、美團(tuán)、小米為代表的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市。搜狐、新浪、網(wǎng)易的發(fā)展告訴我們，上市僅僅只是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的開始，想要繼續(xù)保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，一切都要重新開始。

創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)的關(guān)鍵要素。蘋果公司之所以成為市值破萬億的公司，不斷在資本市場(chǎng)走強(qiáng)，其中一個(gè)很大的原因在于蘋果公司不斷進(jìn)行創(chuàng)新所導(dǎo)致的；而亞馬遜的貝索斯之所以成為全球最富有的人，最為根本的原因同樣是因?yàn)椴粩鄤?chuàng)新推高亞馬遜的市值所導(dǎo)致的；扎克伯格之所以會(huì)不遺余力地推銷Libra，就是因?yàn)樗J(rèn)為這是Facebook的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)……因此，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市之后，真正能夠推動(dòng)自身的估價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)的一個(gè)關(guān)鍵要素就是要持續(xù)不斷地進(jìn)行創(chuàng)新。

反觀，曾經(jīng)上市的搜狐、新浪之所以會(huì)沒落的關(guān)鍵在于就是因?yàn)槿鄙賱?chuàng)新，失去了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展的巨大紅利。對(duì)于今年上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，同樣需要不斷創(chuàng)新，只有這樣，所謂的上市才是一個(gè)開始，在資本市場(chǎng)上才會(huì)有新的故事去講。

所謂的創(chuàng)新除了加持新概念、新風(fēng)口之外，更重要的是要對(duì)自己原有的業(yè)務(wù)進(jìn)行不斷的梳理和調(diào)整，創(chuàng)新組織內(nèi)部的管理方式和方法，最終讓創(chuàng)新真正成為企業(yè)內(nèi)外部都會(huì)涉及的存在。對(duì)于那些依靠資本驅(qū)動(dòng)這種單一的方式成長(zhǎng)起來的企業(yè)來講，更加需要的是找到自身的盈利亮點(diǎn)和故事橋段，只有這樣，才能在資本市場(chǎng)上不斷走強(qiáng)。

生態(tài)是保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本市場(chǎng)不斷有新故事的關(guān)鍵。既然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要新的故事來獲得投資者的關(guān)注，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)本身的故事總是有講完的那一天，這時(shí)，我們需要完善自身的生態(tài)體系，不斷通過自身的生態(tài)體系建設(shè)來尋找新的故事范本。

對(duì)標(biāo)老牌的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，我們就可以看到這一趨勢(shì)。同樣是老牌的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，搜狐和網(wǎng)易在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)正是自身生態(tài)完善帶來的新故事和新機(jī)會(huì)的具體體現(xiàn)。網(wǎng)易有道的上市、網(wǎng)易考拉的賣身、網(wǎng)易云音樂的上市其實(shí)都是網(wǎng)易這家老牌的門戶互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)通過不斷完善自身的生態(tài)來尋找新的故事范本的表現(xiàn)。

網(wǎng)易如此，對(duì)于其他的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)來講，同樣需要這樣的生態(tài)體系的搭建來尋找新的故事范本，從而在資本市場(chǎng)上不斷演繹出新的故事。這些新的故事可能有些是基于原有的業(yè)務(wù)，有些是基于現(xiàn)有風(fēng)口推出的新業(yè)務(wù)?？傊?，只有不斷搭建自身的生態(tài)，才能真正找到這些新的故事來吸引投資者的注意。

用戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的真正驅(qū)動(dòng)力。這里的用戶其實(shí)包括投資者、消費(fèi)者和供應(yīng)商等諸多的概念和內(nèi)涵。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，只有時(shí)刻了解這些用戶的關(guān)切，并且不斷滿足這些用戶的需求，才能真正驅(qū)動(dòng)企業(yè)的不斷發(fā)展。但凡是那些在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)并不如此的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就是因?yàn)樗チ藢?duì)于用戶需求的關(guān)切，要么無法滿足用戶需求，要么無法給用戶帶來想象空間。

因此，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上市之后，我們需要更加清晰地明白用戶的真正需求是什么，我們需要找到滿足用戶這些需求的方式和方法，把這些當(dāng)成是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，從而真正將企業(yè)自身的發(fā)展不斷推向新的階段。當(dāng)一個(gè)風(fēng)口結(jié)束之后，通過對(duì)用戶需求的洞悉和滿足，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才能真正找到新的發(fā)展方向。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念的企業(yè)不斷上市，我們看到的是在這樣一個(gè)資本寒冬的背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在用上市來延續(xù)自身的發(fā)展，從本質(zhì)上來看，這依然是一種資本游戲。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來講，這是由它本身的特質(zhì)所決定的，它需要不斷地通過資本的驅(qū)動(dòng)來延續(xù)其發(fā)展。

因此，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市，并不是結(jié)束，而是意味著一個(gè)新的開始。

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作者，暢銷書作家，行業(yè)觀察者，特約評(píng)論員。累計(jì)發(fā)表財(cái)經(jīng)科技文章超300萬字。轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留作者版權(quán)信息，違者必究。

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