P2G與PPP，哪個(gè)更易落地？

資產(chǎn)荒背景下，P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)白熱化，得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)者得天下。多家平臺(tái)開(kāi)始在原有P2P業(yè)務(wù)上發(fā)展P2G、PPP等商業(yè)模式。但在短期內(nèi)，P2G比PPP更容易落地。

何為P2G?

P2G，是peer- to-government的簡(jiǎn)稱，即撮合民間資金與政府信用介入項(xiàng)目的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。P2G模式主要服務(wù)于政府直接投資項(xiàng)目、政府承擔(dān)回購(gòu)責(zé)任的投資項(xiàng)目、國(guó)企（央企）保理項(xiàng)目、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)債權(quán)回購(gòu)項(xiàng)目及其他有政府信用介入的項(xiàng)目。P2G的優(yōu)勢(shì)在于，可以通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”的高效便捷，引導(dǎo)民間資金緩解地方政府融資的“燃眉之急”，同時(shí)幫助民間投資人實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

何為PPP？

PPP即公私合作模式，區(qū)別于傳統(tǒng)政府的融資模式，是社會(huì)資本（民資）參與到政府投資項(xiàng)目，如收費(fèi)公路、發(fā)電廠、自來(lái)水工程、土地一級(jí)開(kāi)發(fā)等，分享決策權(quán)和收益權(quán)。

財(cái)政部在2014年年底印發(fā)的PPP指南中，有一條規(guī)定值得注意：作為PPP模式主體的“社會(huì)資本”，“指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其他控股國(guó)有企業(yè)”。換句話說(shuō)，政府鼓勵(lì)發(fā)展的新PPP，融資和運(yùn)營(yíng)主體、建設(shè)的決策方和受益方，不一定要是民資，還可以是不受本級(jí)政府直接控制的其他各地、各級(jí)政府。

P2G和PPP的異同？

P2G本質(zhì)上是一種創(chuàng)新型的PPP模式。二者的相同之處在于，P2G和PPP都是由政府信用背書的項(xiàng)目，借款都是直接用于地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而最大的不同之處是融資主體的區(qū)別，P2G的融資主體主要是個(gè)人，PPP的融資主體則更廣泛，囊括了民營(yíng)企業(yè)、個(gè)人以及不受地方政府直接控制的異地、不同級(jí)的政府。

為什么說(shuō)P2G比PPP容易落地？

PPP模式自黨的十八屆三中全會(huì)后開(kāi)始興起，近兩年的發(fā)展一直不溫不火。截至去年底，全國(guó)公布推薦的PPP項(xiàng)目達(dá)6650個(gè)，總投資額達(dá)8.7萬(wàn)億元。相較于互聯(lián)網(wǎng)金融龐大的市場(chǎng)體量，PPP模式明顯遠(yuǎn)未爆發(fā)。

P2G起步時(shí)間和PPP差不多，但被更多P2P平臺(tái)實(shí)踐。最主要的原因就是P2G更容易落地，項(xiàng)目安全，收益穩(wěn)健，還款來(lái)源也更精準(zhǔn)，期限也比較靈活，大多在3個(gè)月到1年不等。國(guó)內(nèi)很多P2P平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始嘗試在P2G模式上創(chuàng)新：四川的國(guó)資系平臺(tái)投促金融，在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)

P2G模式；做政信資產(chǎn)交易的民營(yíng)系平臺(tái)浙金網(wǎng)，推出了P2G+P2P+O2O商業(yè)模式；新聯(lián)在線最近也涉足P2G供應(yīng)鏈金融，推出政府信用類保理產(chǎn)品，通過(guò)商業(yè)保理或擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目評(píng)估后，將此保理資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給新聯(lián)在線平臺(tái)上的投資者，最后由融資企業(yè)、政府工程企業(yè)和項(xiàng)目企業(yè)股東三方構(gòu)成還款來(lái)源。在P2G供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目“國(guó)應(yīng)通”中，新聯(lián)在線充當(dāng)信貸信息撮合的角色，除了鑒別和篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，還專門設(shè)立“曙光計(jì)劃”風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金用于回購(gòu)逾期或違約的項(xiàng)目資產(chǎn)或債權(quán)，為投資人提供100%本息保障。

目前國(guó)內(nèi)涉足PPP的平臺(tái)寥寥無(wú)幾，大多項(xiàng)目還停留在中央或地方政府官員的嘴邊。為什么PPP落地這么難？

首先是PPP立法尚不健全。這又涉及到市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制、PPP項(xiàng)目審批、管理程序、合同框架、糾紛處理機(jī)制、政府監(jiān)管、公眾參與等方方面面的內(nèi)容。PPP畢竟是有政府信用背書的基建工程，目前對(duì)于私營(yíng)部門的進(jìn)入還是有諸多限制，未來(lái)只有放寬民營(yíng)企業(yè)投融資領(lǐng)域，部分放開(kāi)登記事項(xiàng)、前置審批等限制，才能推行真正的PPP，讓民間資金流入公共項(xiàng)目。

其次是PPP自身特點(diǎn)限制了其融資渠道。與期限較靈活、起投門檻低的P2G不同，PPP因?yàn)橐驼块T合作，基建項(xiàng)目動(dòng)輒好幾年甚至十幾二十年，資金需求是長(zhǎng)期且大額的，這也就決定了PPP項(xiàng)目期限長(zhǎng)、資金量大的特點(diǎn)。在當(dāng)前急功近利的投資氛圍下，國(guó)人似乎更青睞短期的高收益，把錢砸向一線城市的樓市，帶著長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目光投資PPP的還在少數(shù)，而且最有閑錢和時(shí)間的大爺大媽很少觸網(wǎng)，PPP項(xiàng)目的口碑營(yíng)銷明顯沒(méi)跟上，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)等政策也無(wú)形中限制了退休人士的投資領(lǐng)域。

最后是PPP沒(méi)有項(xiàng)目擔(dān)?；?，僅靠地方政府信用還信不過(guò)。很多地方官員其實(shí)并不懂PPP，只是將這種模式簡(jiǎn)單看作彌補(bǔ)地方建設(shè)資金缺口的融資方式，然后盲目推項(xiàng)目，這樣一來(lái)，本就對(duì)地方政府存有戒心的民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人肯定更加反感。就算項(xiàng)目落地，如果采用的是目前國(guó)內(nèi)最常見(jiàn)的BOT模式（PPP的模式之一，具體操作是投資方成立一個(gè)項(xiàng)目公司，或是投資方獨(dú)資或是與當(dāng)?shù)卣畤?guó)企合資，花錢建好項(xiàng)目后，運(yùn)營(yíng)賺錢，最后再移交），而非由政府付費(fèi)的私人融資項(xiàng)目，也會(huì)因?yàn)轫?xiàng)目本身不具備盈利能力或沒(méi)有用戶付費(fèi)導(dǎo)致收入來(lái)源堪憂，到最后，地方政府國(guó)企還不上款，作為投資方的個(gè)人或民營(yíng)企業(yè)還拿不到項(xiàng)目擔(dān)保資金，咋整？相信還是有人注意到了PPP這個(gè)先天缺陷，開(kāi)始玩起拆標(biāo)錯(cuò)配、假股真?zhèn)?、中途股?quán)退出等把戲，妄想把投資期限縮短，誤導(dǎo)投資者可以很快提現(xiàn)，而且還想利用地方政府企業(yè)承諾回購(gòu)股權(quán)這一點(diǎn)，拿到當(dāng)?shù)刎?cái)政對(duì)項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營(yíng)的補(bǔ)貼。

綜上，中央政府就算有心發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，引入民間資本拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也要先清道再鋪路，

不是一味砸錢說(shuō)“鼓勵(lì)”“促進(jìn)”就能取得預(yù)期效果。而P2G和PPP誰(shuí)能發(fā)展得更好更快，真的要看各自造化了。

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