P2G與PPP，哪個更易落地？

資產(chǎn)荒背景下，P2P平臺業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，競爭白熱化，得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)者得天下。多家平臺開始在原有P2P業(yè)務(wù)上發(fā)展P2G、PPP等商業(yè)模式。但在短期內(nèi)，P2G比PPP更容易落地。

何為P2G?

P2G，是peer- to-government的簡稱，即撮合民間資金與政府信用介入項目的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。P2G模式主要服務(wù)于政府直接投資項目、政府承擔(dān)回購責(zé)任的投資項目、國企（央企）保理項目、國有金融機(jī)構(gòu)債權(quán)回購項目及其他有政府信用介入的項目。P2G的優(yōu)勢在于，可以通過“互聯(lián)網(wǎng)+”的高效便捷，引導(dǎo)民間資金緩解地方政府融資的“燃眉之急”，同時幫助民間投資人實(shí)現(xiàn)財富增值。

何為PPP？

PPP即公私合作模式，區(qū)別于傳統(tǒng)政府的融資模式，是社會資本（民資）參與到政府投資項目，如收費(fèi)公路、發(fā)電廠、自來水工程、土地一級開發(fā)等，分享決策權(quán)和收益權(quán)。

財政部在2014年年底印發(fā)的PPP指南中，有一條規(guī)定值得注意：作為PPP模式主體的“社會資本”，“指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級政府所屬融資平臺公司及其他控股國有企業(yè)”。換句話說，政府鼓勵發(fā)展的新PPP，融資和運(yùn)營主體、建設(shè)的決策方和受益方，不一定要是民資，還可以是不受本級政府直接控制的其他各地、各級政府。

P2G和PPP的異同？

P2G本質(zhì)上是一種創(chuàng)新型的PPP模式。二者的相同之處在于，P2G和PPP都是由政府信用背書的項目，借款都是直接用于地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而最大的不同之處是融資主體的區(qū)別，P2G的融資主體主要是個人，PPP的融資主體則更廣泛，囊括了民營企業(yè)、個人以及不受地方政府直接控制的異地、不同級的政府。

為什么說P2G比PPP容易落地？

PPP模式自黨的十八屆三中全會后開始興起，近兩年的發(fā)展一直不溫不火。截至去年底，全國公布推薦的PPP項目達(dá)6650個，總投資額達(dá)8.7萬億元。相較于互聯(lián)網(wǎng)金融龐大的市場體量，PPP模式明顯遠(yuǎn)未爆發(fā)。

P2G起步時間和PPP差不多，但被更多P2P平臺實(shí)踐。最主要的原因就是P2G更容易落地，項目安全，收益穩(wěn)健，還款來源也更精準(zhǔn)，期限也比較靈活，大多在3個月到1年不等。國內(nèi)很多P2P平臺已經(jīng)開始嘗試在P2G模式上創(chuàng)新：四川的國資系平臺投促金融，在國內(nèi)首創(chuàng)

P2G模式；做政信資產(chǎn)交易的民營系平臺浙金網(wǎng)，推出了P2G+P2P+O2O商業(yè)模式；新聯(lián)在線最近也涉足P2G供應(yīng)鏈金融，推出政府信用類保理產(chǎn)品，通過商業(yè)保理或擔(dān)保機(jī)構(gòu)對應(yīng)收賬款進(jìn)行風(fēng)險及項目評估后，將此保理資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給新聯(lián)在線平臺上的投資者，最后由融資企業(yè)、政府工程企業(yè)和項目企業(yè)股東三方構(gòu)成還款來源。在P2G供應(yīng)鏈金融項目“國應(yīng)通”中，新聯(lián)在線充當(dāng)信貸信息撮合的角色，除了鑒別和篩選優(yōu)質(zhì)項目，還專門設(shè)立“曙光計劃”風(fēng)險儲備金用于回購逾期或違約的項目資產(chǎn)或債權(quán)，為投資人提供100%本息保障。

目前國內(nèi)涉足PPP的平臺寥寥無幾，大多項目還停留在中央或地方政府官員的嘴邊。為什么PPP落地這么難？

首先是PPP立法尚不健全。這又涉及到市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制、PPP項目審批、管理程序、合同框架、糾紛處理機(jī)制、政府監(jiān)管、公眾參與等方方面面的內(nèi)容。PPP畢竟是有政府信用背書的基建工程，目前對于私營部門的進(jìn)入還是有諸多限制，未來只有放寬民營企業(yè)投融資領(lǐng)域，部分放開登記事項、前置審批等限制，才能推行真正的PPP，讓民間資金流入公共項目。

其次是PPP自身特點(diǎn)限制了其融資渠道。與期限較靈活、起投門檻低的P2G不同，PPP因?yàn)橐驼块T合作，基建項目動輒好幾年甚至十幾二十年，資金需求是長期且大額的，這也就決定了PPP項目期限長、資金量大的特點(diǎn)。在當(dāng)前急功近利的投資氛圍下，國人似乎更青睞短期的高收益，把錢砸向一線城市的樓市，帶著長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目光投資PPP的還在少數(shù)，而且最有閑錢和時間的大爺大媽很少觸網(wǎng)，PPP項目的口碑營銷明顯沒跟上，基本養(yǎng)老保險等政策也無形中限制了退休人士的投資領(lǐng)域。

最后是PPP沒有項目擔(dān)?；?，僅靠地方政府信用還信不過。很多地方官員其實(shí)并不懂PPP，只是將這種模式簡單看作彌補(bǔ)地方建設(shè)資金缺口的融資方式，然后盲目推項目，這樣一來，本就對地方政府存有戒心的民營企業(yè)和個人肯定更加反感。就算項目落地，如果采用的是目前國內(nèi)最常見的BOT模式（PPP的模式之一，具體操作是投資方成立一個項目公司，或是投資方獨(dú)資或是與當(dāng)?shù)卣畤蠛腺Y，花錢建好項目后，運(yùn)營賺錢，最后再移交），而非由政府付費(fèi)的私人融資項目，也會因?yàn)轫椖勘旧聿痪邆溆芰驔]有用戶付費(fèi)導(dǎo)致收入來源堪憂，到最后，地方政府國企還不上款，作為投資方的個人或民營企業(yè)還拿不到項目擔(dān)保資金，咋整？相信還是有人注意到了PPP這個先天缺陷，開始玩起拆標(biāo)錯配、假股真?zhèn)?、中途股?quán)退出等把戲，妄想把投資期限縮短，誤導(dǎo)投資者可以很快提現(xiàn)，而且還想利用地方政府企業(yè)承諾回購股權(quán)這一點(diǎn)，拿到當(dāng)?shù)刎斦椖拷ㄔO(shè)或運(yùn)營的補(bǔ)貼。

綜上，中央政府就算有心發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，引入民間資本拉動實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也要先清道再鋪路，

不是一味砸錢說“鼓勵”“促進(jìn)”就能取得預(yù)期效果。而P2G和PPP誰能發(fā)展得更好更快，真的要看各自造化了。

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