網(wǎng)易Q3財報亮眼市值直逼京東，貴金屬出奇兵

又到了財報季節(jié)，百度、阿里巴巴、陌陌等中概股已相繼發(fā)布Q3財報，今天輪到了中國互聯(lián)網(wǎng)第五大巨頭網(wǎng)易。網(wǎng)易Q3財報顯示，其三季度凈收入92.12億元（13.81億美元），同比增長38.1%；凈利潤為27.40億元（4.11億美元），同比增長45.6%，在市值超過300億的互聯(lián)網(wǎng)五大巨頭中，卻交出了目前最漂亮的財報。阿里巴巴Q3營收同比增長55%，但凈利潤下滑69%；百度受廣告法影響，營收同比下滑0.7%，利潤同比增長9.2%，騰訊與京東暫未公布，因此在巨頭級互聯(lián)網(wǎng)公司中，網(wǎng)易的財報算是目前最好的。

一個被許多人忽視的事實是，網(wǎng)易市值已有333.97億，與京東最新的362.7億咫尺之遙，就是說，網(wǎng)易市值超越京東，成為中國互聯(lián)網(wǎng)僅次于BAT的第四大巨頭可能性正在越來越大。今晚有小伙伴在群里問，網(wǎng)易的股票是否還值得買？大家的看法各有不同，畢竟今年網(wǎng)易股價已經(jīng)翻了差不多1.5倍了。

媒體屬性越弱、賺錢能力越強(qiáng)

我對網(wǎng)易的未來是持樂觀態(tài)度的，事實上，在二季度財報發(fā)布之后，網(wǎng)易市值才剛好突破280億元，在當(dāng)時我就堅定地認(rèn)為，網(wǎng)易會成為中國互聯(lián)網(wǎng)版圖的最大變量，有望突入500億+美元的超級巨頭陣營，現(xiàn)在網(wǎng)易市值達(dá)到330多億直逼京東，至少證明上個季度我的看法是對的。之所以看好網(wǎng)易，是因為我們過去很可能高估了網(wǎng)易的門戶地位，卻低估了網(wǎng)易的賺錢能力。

如果網(wǎng)易跟它昔日對手如搜狐、新浪一樣聚焦于媒體類業(yè)務(wù)，那么網(wǎng)易今天的市值就不可能超過其他門戶幾十倍。事實上，網(wǎng)易是媒體屬性最弱的互聯(lián)網(wǎng)門戶，視頻這類強(qiáng)媒體屬性業(yè)務(wù)它干脆不做。Q3財報網(wǎng)易廣告服務(wù)凈收入為5.63億元人民幣（8,447萬美元），在整體收入中占比僅為6.1%。收入老大哥依然是游戲，占比高達(dá)71.3%；收入老二是郵箱電商以及其他，占比22.6%。弱化媒體業(yè)務(wù)的廣告變現(xiàn)，強(qiáng)化媒體的注意力獲取能力（或者說流量和用戶獲取能力），成就了網(wǎng)易的今天。

網(wǎng)易沒有讓媒體業(yè)務(wù)凝聚的注意力轉(zhuǎn)化為廣告，而是選擇類似于“三級火箭”的套路將注意力轉(zhuǎn)移到更高價值的游戲、電商等業(yè)務(wù)上。有意思都是，科技媒體估值最高的也是媒體屬性最弱的，比如創(chuàng)業(yè)家、36kr主力收入都不是廣告，而是別的?，F(xiàn)在，越來越多的人開始認(rèn)同網(wǎng)易的賺錢能力。

網(wǎng)易增長重回三位數(shù)要靠新業(yè)務(wù)

2015年Q3到今年Q3，連續(xù)5個季度，網(wǎng)易的營收增長分別為114%、128.2%、116.3%、96.0%和38.1%，凈利潤曾連續(xù)四個季度保持近三位數(shù)的同比增長，Q3 為45.6%。這些數(shù)字說明兩點：一，網(wǎng)易的營收和利潤增速在巨頭中都處于絕對領(lǐng)先水平，雖然Q3不再是三位數(shù)，但依然領(lǐng)先；二、網(wǎng)易的營收和利潤增長沒有以前快了。接下來的關(guān)鍵問題是，網(wǎng)易會不會又找到一門子別的路子讓營收和利潤回到三位數(shù)增長時代？這個問題現(xiàn)在沒有答案，但可以確定網(wǎng)易正在為此努力——網(wǎng)易的套路很簡單，不講故事，不玩虛的，沒有什么顛覆模式、新思維或者投資布局，就是找賺錢的業(yè)務(wù)去做。

網(wǎng)易在大力投入電商，至少丁磊本人對外說自己親自在抓這塊，雙十一還操刀了網(wǎng)易嚴(yán)選的文案。網(wǎng)易電商Q3表現(xiàn)確實也很好，跨境進(jìn)口銷售額第一，自營型跨境電商市場份額第一，用戶活躍度環(huán)比增長第一?！半娚锑]箱和其他業(yè)務(wù)”也是營收的核心推動力：增長率為107.2%,而游戲和廣告增長率分別只有26%和23.8%。

不過，網(wǎng)易最賺錢的業(yè)務(wù)往往是低調(diào)的，昔日高調(diào)做博客其實是在低調(diào)做游戲，高調(diào)做易信其實是在低調(diào)推手游。電商板塊，網(wǎng)易還有一個低調(diào)的業(yè)務(wù)是貴金屬?？祭蛧?yán)選都還在早期布局階段，收入還不是重點，“郵箱電商和其他業(yè)務(wù)”營收增長達(dá)到107.2%，發(fā)揮作用的少不了網(wǎng)易貴金屬。

服務(wù)高附加值用戶是網(wǎng)易的策略

網(wǎng)易貴金屬馬上迎來兩周年，與網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選高調(diào)發(fā)力不同，網(wǎng)易對這個業(yè)務(wù)有意“雪藏”，低調(diào)布局。網(wǎng)易貴金屬是國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)黃金白銀現(xiàn)貨移動交易平臺，2015年交易量已突破1800億元，今年有望達(dá)到8000億，是增長最快的貴金屬交易平臺。

近年來，隨著英國脫歐、美聯(lián)儲議息、美國大選諸多政治大事件的發(fā)生，以及全球資本市場的風(fēng)云變幻，投資者對多元化投資和避險投資的考慮增長增加，黃金交易備受親睞。上海黃金交易所公布今年3月公布的《2015年金交所個人投資者情況分析報告》顯示，2006年至2015年，金交所個人客戶數(shù)從不到1萬人，增長到了861萬人，10年間增長超過800倍，由此可見，黃金交易正在走向“平民化”。就是說，這是一個處于上升期的市場，對網(wǎng)易來說至少是一個直接賺錢的機(jī)會。

更重要的是，網(wǎng)易貴金屬業(yè)務(wù)是網(wǎng)易獲取高價值用戶的手段。做貴金屬投資的用戶，和通過余額寶或者理財通褥羊毛的用戶，誰的消費能力更強(qiáng)？顯然是前者。做高端用戶而不是屌絲用戶是網(wǎng)易的策略。網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易考拉面向的是電商中高端用戶走的是高大上路線，網(wǎng)易未央（豬肉雞肉等新農(nóng)業(yè)）同樣是面向追求高品質(zhì)生活的用戶，就是說，在所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，網(wǎng)易是最重視高端用戶的。而網(wǎng)易貴金屬業(yè)務(wù)就是它獲取高價值用戶的手段，在獲取這些用戶之后，網(wǎng)易就可以向他們提供諸多高端服務(wù)。當(dāng)一般互聯(lián)網(wǎng)平臺還在努力提升用戶ARPU值時，網(wǎng)易已經(jīng)開始提升用戶附加值。

互聯(lián)網(wǎng)金融，或者說FinTech（金融科技）是一個具有機(jī)會的大市場，是“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮中的香餑餑，包括BAT京東和網(wǎng)易在內(nèi)的五大巨頭都在布局，并且是重點布局?，F(xiàn)在看來，在平民級互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上，阿里和騰訊勢均力敵。在高價值互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)上，網(wǎng)易的貴金屬業(yè)務(wù)卻成為一枝獨秀，這再次表明丁磊不按套路出牌。現(xiàn)在網(wǎng)易貴金屬業(yè)務(wù)已在玩大數(shù)據(jù)，在英國脫歐、美聯(lián)儲議息、美國大選等對行情影響較大的事件中，網(wǎng)易貴金屬平臺都成功地利用大數(shù)據(jù)技術(shù)實現(xiàn)了預(yù)警和預(yù)測，再結(jié)合輿情判斷能力和分析師服務(wù)，給投資者提供智能投顧服務(wù)，迎合FinTech趨勢。這些技術(shù)，未來必將應(yīng)用到互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)雀嗷ヂ?lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

可以說，貴金屬業(yè)務(wù)是網(wǎng)易的奇兵，它隱藏在增長率超過100%的“郵箱電商和其他”的其他業(yè)務(wù)之中，也隱藏在網(wǎng)易的潛在賺錢業(yè)務(wù)即互聯(lián)網(wǎng)金融之中。當(dāng)然，像貴金屬這樣的業(yè)務(wù)還有不少，且還會陸續(xù)出現(xiàn)。這些業(yè)務(wù)將幫助網(wǎng)易邁進(jìn)500億美金俱樂部，甚至跨入BAT之列。

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