攜程網(wǎng)首次入選《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)背后的四點(diǎn)邏輯

7月13日，《財(cái)富》（中文版）以封面報(bào)道的形式發(fā)布了今年中國(guó)500強(qiáng)排行榜，今年企業(yè)上榜的年?duì)I收門檻為96.08億元。

《財(cái)富》榜單顯示，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但“兩桶油”以及金融業(yè)仍然是中國(guó)企業(yè)中最龐大、最能掙錢的領(lǐng)域。

同時(shí)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利持續(xù)凸顯，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成為新亮點(diǎn)。騰訊率先突破了營(yíng)業(yè)收入過(guò)千億元的門檻，排名第57位；阿里巴巴從第81位上升到第62位；百度從第124位上升到第87位；網(wǎng)易成為排位上升最快的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；樂(lè)視、攜程等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則是首次上榜。

中金公司財(cái)富研究部在解讀該榜單時(shí)提及：隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透加速，以及大眾居民娛樂(lè)消費(fèi)的增加，2015年互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)巨頭表現(xiàn)搶眼。值得注意的是，在OTA行業(yè)深耕17年之久的攜程，首度上榜位列第430位，成為唯一上榜的在線旅游企業(yè)；而在科技公司細(xì)分排名中，攜程排在了第18位。攜程上榜的背后，究竟有何邏輯呢？

一、營(yíng)收與盈利能力強(qiáng)勁

“虧損”是在線旅游行業(yè)的常態(tài)，也是不少上市科技企業(yè)共同的標(biāo)簽，但攜程卻一反常態(tài)地持續(xù)盈利。財(cái)報(bào)顯示，攜程2015年全年的總營(yíng)業(yè)收入為115億元人民幣（超過(guò)96.08億元的500強(qiáng)榜單準(zhǔn)入門檻），同比2014年增長(zhǎng)了48%，歸屬于攜程股東的凈利潤(rùn)為25億元人民幣，同比上漲超過(guò)10倍。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)的總營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.2%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約1.5%，攜程的營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)500強(qiáng)平均水準(zhǔn)；需要指出的是，位居科技企業(yè)榜首的另一家中概股—京東，2015年的虧損額高達(dá)93.78億元。即使是和BAT這樣的巨頭相比，攜程在2015年的表現(xiàn)都可稱強(qiáng)勢(shì)。攜程目前仍保持著旅游市場(chǎng)惟一持續(xù)盈利公司的紀(jì)錄，也是美國(guó)納斯達(dá)克中少數(shù)幾家達(dá)到千億元市值的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)上看，攜程自2006年上市以來(lái)，其股價(jià)從3.6美元增長(zhǎng)到如今的42.19美元，在10年時(shí)間內(nèi)股價(jià)增長(zhǎng)11倍，投資回報(bào)率和亞馬遜持平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蘋果公司8.8倍的投資回報(bào)率。就科技公司而言，能在一兩年內(nèi)取得驚人的盈利表現(xiàn)可能并不少見，但像攜程這種上市多年來(lái)持續(xù)穩(wěn)健盈利的公司實(shí)屬不易。

借用“股神”巴菲特價(jià)值投資的理念，攜程作為低調(diào)的中概股“王者”，可謂是價(jià)值投資者必選的重要標(biāo)的之一。

二、未來(lái)核心增長(zhǎng)點(diǎn)迅猛

判斷一家上市企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，不僅要看當(dāng)下營(yíng)收和盈利，更要著眼于其核心業(yè)務(wù)的持續(xù)成長(zhǎng)性。

攜程兩大核心業(yè)務(wù)——住宿、票務(wù)服務(wù)2015年?duì)I收分別為46億、45億元，同比分別增長(zhǎng)44%和51%，成為其持續(xù)盈利的重要保障。此外，作為中國(guó)最大的旅游度假平臺(tái)，攜程旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)收17億元，同比增長(zhǎng)58%，為攜程帶來(lái)了新的增長(zhǎng)活力。

同時(shí)，攜程也在加快“出境游”國(guó)際化布局，先后投資了英國(guó)廉價(jià)航空分銷系統(tǒng)Travelfusion及印度最大的在線旅游企業(yè)MakeMyTrip，并對(duì)眾信旅游及東方航空股份公司進(jìn)行投資。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO梁建章預(yù)計(jì)，攜程在2020年交易規(guī)模將達(dá)到1.2萬(wàn)億到1.4萬(wàn)億之間，出境游是“未來(lái)的另一個(gè)潛力點(diǎn)”。據(jù)梁建章介紹，攜程的出境游產(chǎn)品在中國(guó)旅游業(yè)內(nèi)是最豐富的，在全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)覆蓋了42.5萬(wàn)家國(guó)內(nèi)酒店和77萬(wàn)家國(guó)際酒店，規(guī)模位居亞洲第一。

進(jìn)入2016年，攜程依舊保持了高速增長(zhǎng)的活力。攜程2016年Q1財(cái)報(bào)顯示，凈營(yíng)業(yè)收入為42億元人民幣，同比增長(zhǎng)80%，創(chuàng)下了歷史單季度的最高收入。今年第二季度的凈營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率也預(yù)計(jì)約為70%-75%。在6月下旬舉行的夏季達(dá)沃斯論壇上，攜程當(dāng)選2016年“全球成長(zhǎng)型公司”。

事實(shí)上，在完成對(duì)去哪兒網(wǎng)的收購(gòu)之后，攜程距離一統(tǒng)在線旅游江湖也只是時(shí)間問(wèn)題。未來(lái)幾年，在線旅游市場(chǎng)的紅利仍將持續(xù)凸顯，攜程網(wǎng)在線旅游第一入口的優(yōu)勢(shì)無(wú)疑會(huì)持續(xù)放大。從諸多維度來(lái)看，攜程目前約200億美元的市值的確是處于價(jià)值洼地,。

三、“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)旅游“的全方位服務(wù)

6月2日，“互聯(lián)網(wǎng)女皇”Mary Meeker在美國(guó)Code大會(huì)上發(fā)布了2016年的互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)報(bào)告，其中專門提到攜程，稱攜程建立起了“廣闊的一站式旅游服務(wù)”，并引用攜程App界面上的諸多信息進(jìn)行了詳細(xì)介紹。

不得不說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)女皇的眼光的確毒辣，“一站式旅游服務(wù)”一直是攜程區(qū)別于其他在線旅游企業(yè)的重要標(biāo)簽。從PC互聯(lián)網(wǎng)“鼠標(biāo)+水泥”到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“拇指+水泥”，互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)催生了消費(fèi)模式的升級(jí)，攜程則不斷適應(yīng)并滿足消費(fèi)者對(duì)于在線旅游多樣化、個(gè)性化的消費(fèi)習(xí)慣。

攜程作為“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)旅游“無(wú)縫結(jié)合的典范，向超過(guò)2.5億會(huì)員提供集無(wú)線應(yīng)用、酒店預(yù)訂、機(jī)票預(yù)訂、旅游度假、商旅管理及旅游資訊在內(nèi)的全方位旅行服務(wù)。

“過(guò)去幾年，攜程在產(chǎn)品、技術(shù)、營(yíng)銷、服務(wù)等各領(lǐng)域都取得了很大的創(chuàng)新，這也是我們贏得市場(chǎng)和客戶的重要原因?！睌y程聯(lián)合總裁兼COO孫潔曾這樣總結(jié)攜程成功的內(nèi)在原因。

在孫潔看來(lái)，攜程是一家“非常專注”于在線旅游的公司，且只做與旅游相關(guān)的投資。而一旦攜程認(rèn)準(zhǔn)某項(xiàng)投資對(duì)于增強(qiáng)“一站式旅游服務(wù)”閉環(huán)效應(yīng)具有積極意義，它就會(huì)堅(jiān)決出手。

四、大眾旅游時(shí)代的政府加持

今年3月，總理正式把大眾旅游寫進(jìn)《政府工作報(bào)告》，明確表示：落實(shí)帶薪休假制度，加強(qiáng)旅游交通、景區(qū)景點(diǎn)、自駕車營(yíng)地等設(shè)施建設(shè)，規(guī)范旅游市場(chǎng)秩序，迎接正在興起的大眾旅游時(shí)代。

全國(guó)人大代表、陜西省旅游局副局長(zhǎng)徐明正認(rèn)為其中釋放出三大信號(hào)：一是旅游業(yè)的社會(huì)關(guān)注度將空前提升；二是旅游業(yè)將成為最重要的民生產(chǎn)業(yè)；三是旅游業(yè)將成為十三五期間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要引擎。

根據(jù)最新發(fā)布的《中國(guó)旅游發(fā)展報(bào)告2016》披露，預(yù)計(jì)2020年，中國(guó)國(guó)內(nèi)旅游規(guī)模將達(dá)到68億人次，出境旅游人數(shù)將超過(guò)2億人次。 大眾旅游時(shí)代所形成的巨大消費(fèi)市場(chǎng)，必將釋放巨大的生產(chǎn)與供給機(jī)遇。

在OTA行業(yè)深耕17年之久的攜程，之所以能穩(wěn)守國(guó)內(nèi)在線旅游市場(chǎng)第一的寶座，關(guān)鍵在于“內(nèi)功”的打磨，即在創(chuàng)新、技術(shù)、服務(wù)等領(lǐng)域構(gòu)筑起堅(jiān)固的“護(hù)城河”。而隨著政府加持下的大眾旅游時(shí)代的到來(lái)，作為大眾旅游OTA市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，攜程勢(shì)必將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，享受到大眾旅游深化發(fā)展的巨大紅利。

寫在最后

正所謂，天時(shí)地利人和。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)＋、消費(fèi)升級(jí)、大眾旅游等一系列利好紛至沓來(lái)，在線旅游市場(chǎng)已經(jīng)站在了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的“風(fēng)口”。攜程此次入選《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)榜單，也可看作是為在線旅游行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期提前作出的精彩注腳。

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