解讀宜人貸3季報：三大業(yè)績超預期 壞賬水平穩(wěn)中有降

互聯網金融似乎在中國誕生伊始就是天使與魔鬼的化身。一邊是海量的市場需求，催生相關創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般冒起；另一邊是資本過熱、平臺規(guī)范性不高導致在其野蠻生長后潛藏諸多風險。2016年被認為是互聯網金融監(jiān)管的元年，在國家規(guī)范和引導互聯網金融發(fā)展的政策之下，行業(yè)監(jiān)管日趨成熟、整治愈發(fā)嚴格，互聯網金融平臺進入優(yōu)勝劣汰的新階段。

近日，京東宣布將重組京東金融，出售其股權使之成為一家內資公司，方便申請金融牌照以及在國內上市。市場人士普遍認為，這和之前阿里巴巴整合阿里金融業(yè)務組建螞蟻金服幾乎如出一轍。更有人預判，隨著螞蟻金服、京東金融、陸金所等一批互聯網金融企業(yè)排隊上市，新一波互金公司上市熱潮將拉開大幕。

談到這兒，有一家公司的名字必需要提，那就是宜人貸。因其去年12月成功掛牌紐交所，成為目前首例也是迄今唯一一家海外上市的國內互聯網金融公司。宜人貸也因此被冠以“中國互聯網金融第一股”的稱號。在中國規(guī)范發(fā)展互聯網金融的政策環(huán)境下，在其他互金巨頭紛紛謀求上市的檔口，上市近一年的宜人貸成長幾何，著實牽動著外界對于中國互金行業(yè)的信心。

宜人貸三季報超預期 三大指標增長超預期

11月16日，宜人貸發(fā)布其截至2016年9月30日的第三季度未經審計的財務業(yè)績。數據顯示，2016年第三季度，宜人貸在交易規(guī)模、營收與凈利潤等三大指標上表現亮眼。具體來看：

三季報顯示，宜人貸促成借款總額達到56.18億人民幣，與2015年同期的25.51億人民幣相比實現了120%的增長。自成立以來，宜人貸已累計促成借款總額約257億人民幣。

在第三季度，宜人貸為17.2萬名出借人提供了理財服務，出借行為100%通過公司的線上平臺完成。值得注意的是，宜人貸的出借人平均投資期限為13.2個月，遠超行業(yè)1-3個月的熱銷標的區(qū)間，體現出宜人貸優(yōu)質理財用戶更為看重投資平臺的長期穩(wěn)健成長。

而在借款用戶上，40.5%的借款額來自于線上渠道。2016年第三季度，宜人貸9.3萬借款人的平均借款額為6.07萬元，完全符合《暫行辦法》要求的小額分散的經營模式要求。今年前三個季度里，宜人貸促成借款總額同比增長分別達到110%、118%、120%，這樣持續(xù)穩(wěn)健的翻倍增長，凸顯出一家成熟專業(yè)網貸平臺的底蘊實力。

同時，宜人貸第三季度的營收和凈利潤也取得強勁增長。宜人貸三季報顯示，第三季度收入8.77億人民幣(1.32億美元)，較去年同期增長137%，促成凈營收增加的因素主要為平臺促成借款總額的增長；凈利潤3.44億元人民幣(5163萬美元)，較去年同期增長308%。兩項核心指標均超出二季報公司指引和華爾街分析師平均預期。

此外第三季度，宜人貸的每股美國存托憑證基本收益為人民幣5.76元（約合0.86美元），與上一季度的人民幣4.46元相比增長29%，與2015年同期的人民幣1.69元相比實現了241%的增長。

對此，宜人貸CEO方以涵表示：“我們持續(xù)專注于技術驅動型產品的開發(fā)以及合作伙伴關系的拓展，非常高興在本季度繼續(xù)實現了穩(wěn)步的業(yè)績增長。通過引入新的數據源、優(yōu)化數據處理算法、推行更加嚴格的反欺詐措施，我們的信審模型得到了進一步完善。我們有信心繼續(xù)提升和鞏固宜人貸的行業(yè)領先地位，為更多客戶提供更好的服務。”

在筆者看來，行業(yè)監(jiān)管趨嚴對于用戶日益旺盛的互聯網理財、借款需求非但不是打壓，反倒是為其增加上保護衣。宜人貸這樣的正規(guī)軍，首先滿足政策合規(guī)性，其次多年耕耘網貸行業(yè)而收獲了良好用戶口碑和產品體驗，更是具有強大的先發(fā)優(yōu)勢。此外，快速有效的借款產品創(chuàng)新能力也成為宜人貸擴大線上優(yōu)勢的利器。2016年4月宜人貸業(yè)內首次推出公積金模式，為公積金繳存人群定制消費信用借款，上線81天就迅速破億。

同時，宜人貸上市以來連續(xù)多個季度在交易規(guī)模、凈營收、凈利潤等核心業(yè)績指標上持續(xù)增長，不斷超越華爾街分析師預期的同時，更穩(wěn)固了二級市場投資者對宜人貸的信心。

宜人貸全周期累計壞賬率逐期下降 投資人應無憂

盡管各家網貸平臺都把加強風控安全時時掛在口頭，但投資人還是應對網貸平臺的整體風控水平有理性的認識，關注其壞賬率水平等重要的考核指標。

凈壞賬率方面，截至2016年9月30日，2015年促成的A、B、C、D借款的凈壞賬率分別為5.1%、5.9%、7.5% 和6.1%，截至2016年6月30日分別為4.5%, 4.5%, 5.7% 和4.2%。

宜人貸稱，隨著2015年促成借款的風險表現期增加，凈壞賬率水平符合公司對風險評估的預期。宜人貸還特別明確，所披露壞賬率為全周期累計壞賬率，不同于國內銀行和其他金融服務平臺的壞賬率，遵循了目前國際金融服務業(yè)最嚴格的壞賬率計算標準，以真實的反映每個時期的借款質量。

宜人貸從2015年開始采用風險備用金模式保護出借人利益。圖表可以更客觀完整的展現每個季度促成借款的累計壞賬水平。

逾期90天以上借款的累計壞賬率

如圖所示，宜人貸自2015年1季度以來，賬齡曲線穩(wěn)步下降，全周期累計壞賬率逐期呈下降趨勢，同一時期的全周期累計壞賬率在一定時點后趨于平穩(wěn)。事實上，宜人貸目前各賬齡的凈壞賬數字放在行業(yè)中也是比較健康的，很可能為業(yè)內最低水平。

此外，截至2016年9月30日，宜人貸平臺逾期15-89天借款的總逾期率為1.9%。有分析稱，1.9%的總逾期率體現了宜人貸出色的風控能力，這一數字低于某些上市銀行的逾期率水平。值得一提的是，近期出臺的網貸最嚴《信披標準》尚未將壞賬率納入平臺必須披露的指標，作為目前網貸行業(yè)的標桿，宜人貸也是國內唯一遵循國際標準披露壞賬率指標的平臺。

在我看來，盡管壞賬與網貸是相生相伴，幾乎不可絕跡的產物，更需像宜人貸這樣的合規(guī)網貸平臺透明披露關鍵指標，大家一起努力，從風控技術、體系保障、資金支持等維度共同構筑起保護投資人權益的堅實防火墻。

“網貸平臺之間的信息孤島現狀某種程度造成了網貸用戶的違約成本較低，促進網貸行業(yè)的信息披露和信息共享工作取得實質性的進展也是促成行業(yè)合規(guī)發(fā)展落地的重要措施?！敝袊ヂ摼W金融協會會長李東榮強調。業(yè)內人士表示，監(jiān)管落地促進行業(yè)信息共享，個人的違約成本會推高，行業(yè)壞賬率有望降低，支持行業(yè)向健康的方向進一步發(fā)展。

寫在最后

網貸之家11月1日公布的P2P網貸最新行業(yè)數據顯示，10月P2P網貸行業(yè)成交量、投資人數相比9月首次出現小幅下降。在我看來，這只是監(jiān)管手腕發(fā)揮效力的開始，未來甚至將會有80%以上的不合規(guī)、不創(chuàng)新的投機性網貸平臺最終出局

宜人貸連續(xù)多個季度的靚麗成績單正是揭示了行業(yè)向好的另一面——正規(guī)軍正在升級互聯網金融各項服務能力，加速收割市場，企業(yè)“磨刀不誤砍柴功”的成果未來或將愈發(fā)突出。

生成海報

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