又一家造車新勢力沖刺港交所 曾入選胡潤獨(dú)角獸榜 三年累虧約184億

6月26日消息，理想、蔚來、小鵬、零跑之后，又一家造車新勢力沖刺港交所IPO。

今日，港交所文件顯示，合眾新能源汽車股份有限公司向港交所遞交上市申請，中金公司、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國際、招銀國際為聯(lián)席保薦人。該公司運(yùn)營哪吒汽車品牌。

招股書顯示，哪吒汽車所屬公司是一家面向全球的科技型新能源汽車公司，通過持續(xù)創(chuàng)新和精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，哪吒汽車成為了中國領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車品牌。

2024年4月9日，合眾新能源汽車以300億人民幣的企業(yè)估值入選《2024?胡潤全球獨(dú)角獸榜》，排名第197位。

哪吒汽車暫時(shí)沒有給出詳細(xì)的上市時(shí)間表。招股書披露，此次IPO的融資將主要用于海外市場的戰(zhàn)略性擴(kuò)展，以提升哪吒品牌的全球影響力；豐富產(chǎn)品組合及提升智能汽車軟硬體技術(shù)；擴(kuò)大在中國的銷售、服務(wù)及充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，以及進(jìn)行數(shù)字營銷及營運(yùn)用戶社群；用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

交付量快速增長 平均售價(jià)3年上漲4.2萬元

目前，哪吒汽車全球在售車型共有5種：

哪吒AYA系列是小型純電動(dòng)SUV，包括哪吒V和哪吒AYA兩代版本。其中，哪吒 AYA系列定位喜愛潮流風(fēng)格的新生代消費(fèi)群體，2023年交付了 50,095輛。

哪吒X系列是緊湊型純電動(dòng)SUV，包括哪吒U和哪吒X兩代版本。其中，哪吒X 系列定位注重實(shí)用出行性的年輕消費(fèi)群體，2023年共計(jì)交付 46,724輛。

哪吒L為中型增程和電動(dòng)SUV，定位對智能化及里程有需求的購車家庭。

哪吒S是運(yùn)動(dòng)型科技轎跑，定位偏好品質(zhì)生活的年輕中產(chǎn)消費(fèi)群體，在2023年共計(jì)交付20,278輛。

哪吒GT是中國首款實(shí)現(xiàn)批量交付的雙門四座純電動(dòng)跑車，定位于全球范圍內(nèi)注重時(shí)尚、質(zhì)量和體驗(yàn)的新生代群體，在2023年5月推出后全年交付量已達(dá)7,092輛。

總的來看，哪吒汽車的定位在1.5萬美元至4.5萬美元之間的價(jià)格區(qū)間，這也是新能源電動(dòng)汽車競爭最為激烈的細(xì)分市場。哪吒汽車在招股書中表示表示，“對時(shí)尚運(yùn)動(dòng)車型市場需求的精準(zhǔn)覆蓋使我們脫穎而出，持續(xù)取得高速增長與顯著市場份額?！?/p>

根據(jù)招股書，哪吒汽車的交付量從2021年的64,230輛，快速增長至2023年的124,189輛，年復(fù)合增長率為39.0%。哪吒汽車延伸至利潤率更高的中高端市場，并積極開拓海外市場。根據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，哪吒汽車的中高端車型哪吒S與哪吒GT獲得了市場認(rèn)可。以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒S與哪吒GT的銷量占比從2022年的1.0%上升至2023年的24.6%。

此外，哪吒汽車車型的平均售價(jià)從2021年的約7.1萬元增至2022年的約8.4萬元，并進(jìn)一步增至2023年的約10.9萬元及2024年首四個(gè)月的11.3萬元。也就是說，不到4年平均售價(jià)上漲了4.2萬元。招股書顯示，“預(yù)計(jì)這趨勢于未來將持續(xù)?！?/p>

海外市場方面，哪吒汽車2023年實(shí)現(xiàn)出口17,019輛新能源電動(dòng)車，占其同年新能源電動(dòng)車總銷量的13.7%，貢獻(xiàn)了12.0%的收益。最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，哪吒汽車出口16458輛，位列新勢力車企出口量第一。

哪吒汽車深耕東南亞市場。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒汽車是2023年東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。

招股書顯示，未來，哪吒汽車將持續(xù)大力探索拉丁美洲、中東和非洲，并識(shí)別及把握機(jī)會(huì)擴(kuò)展至歐洲。

增收不增利 三年累計(jì)虧損約184億元

財(cái)務(wù)方面，哪吒汽車2021年?duì)I收50.87億元；2022年?duì)I收130.50億元，同比增長156.5%；2023年?duì)I收135.55億元，同比增長3.9%。

哪吒汽車的營收主要來自銷售汽車及零部件，2021至2023年，汽車及零部件銷售收入分別為47.49億元、127.78億元、132.53億元，占總營收的比重分別為93.4%、97.9%、97.8%。該部分收入逐年上漲主要是由于針對中端新能源電動(dòng)汽車市場分部及海外市場的較高價(jià)格范圍的車型銷售增加帶動(dòng)。

目前，哪吒汽車絕大部分收入來自中國。自2023年起，哪吒汽車一直將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至東南亞，尤其是泰國。于2023年，海外銷售收入占其總收入約12.0%。哪吒汽車預(yù)期未來海外業(yè)務(wù)占總收入的比例將擴(kuò)大。

不過，雖然哪吒汽車的營收持續(xù)增長，但盈利能力仍然堪憂。根據(jù)招股書，2021至2023年，哪吒汽車分別虧損48.40億元、66.66億元、68.67億元，三年累計(jì)虧損約184億元。

2021至2023年，哪吒汽車的經(jīng)營現(xiàn)金流量分別為-29.91億元、-54.08億元、-43.54億元，毛利率分別為-34.4%，-22.5%，-14.9%。

哪吒汽車在招股書表示，“負(fù)經(jīng)營現(xiàn)金流量可能對我們的經(jīng)營構(gòu)成若干風(fēng)險(xiǎn)，包括與我們的營運(yùn)資金充足性有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。”

2024年，哪吒汽車透過(i)投資所得款項(xiàng)人民幣12億元、(ii)長期銀行借款人民幣21億元，及(iii)發(fā)行可換股債券所得款項(xiàng)人民幣10億元補(bǔ)充了營運(yùn)資金。

招股書提到，哪吒汽車計(jì)劃采取以下措施實(shí)現(xiàn)盈利：

1.持續(xù)推出新車型并實(shí)行快速產(chǎn)品迭代，專注于售價(jià)較高的產(chǎn)品。正如上文所述，過去三年，哪吒汽車的平均售價(jià)已經(jīng)上漲了4.3萬元，未來這一趨勢將持續(xù)。

2.進(jìn)一步拓展海外市場，根據(jù)每個(gè)海外市場的特點(diǎn)及客戶需求定制產(chǎn)品、服務(wù)及策略，以提升收入及盈利能力。

3.提供更多增值服務(wù)，例如時(shí)租賃服務(wù)、電池梯次利用服務(wù)及軟件訂閱以增加我們的收入來源。

4.持續(xù)實(shí)施汽車核心零部件自主開發(fā)、非核心汽車零部件向供應(yīng)商采購的策略，提高整體成本效益。

5.隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，透過技術(shù)創(chuàng)新及規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提高制造效率。（周小白）

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