大跌13%，閃送接連三日破發(fā)，市值已不足10億美元

10月4日晚，創(chuàng)業(yè)十年的閃送公司正式在納斯達(dá)克掛牌上市。而在上市后的第一個(gè)交易日，閃送就遭遇了“破發(fā)”。

截至美東時(shí)間10月7日收盤，閃送股價(jià)報(bào)16.49美元，其發(fā)行價(jià)為16.5美元。10月8日開盤，閃送股價(jià)持續(xù)走低，當(dāng)日?qǐng)?bào)收15美元，下跌9.04%。10月9日，閃送股價(jià)持續(xù)下挫，報(bào)收12.95美元，下跌13.67%，總市值跌破10億美金，至9.2億美元。

閃送是同城即時(shí)速遞行業(yè)的開拓者，定義了一對(duì)一急送的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)時(shí)效，四年前就傳出將IPO的消息，但最后被達(dá)達(dá)搶先一步，摘得“即時(shí)零售第一股”，號(hào)稱“第三方即時(shí)配送第一股”的順豐同城也于2021年底在香港上市。

起了個(gè)大早，卻趕了個(gè)晚集。有業(yè)內(nèi)人士指出，閃送錯(cuò)失了最佳的上市時(shí)機(jī)，估值較三年前20億美元的高光時(shí)刻已經(jīng)腰斬。但相比達(dá)達(dá)、順豐同城的虧損上市，閃送自2023年起就實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，看起來似乎更健康。

只是，如何維持盈利能力，以及在即時(shí)配送競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，如何講好接下來的故事，都是閃送上市后不得不面對(duì)的問題。

營(yíng)收增速放緩 去年剛實(shí)現(xiàn)盈利

在即時(shí)物流行業(yè)，不同于外賣餐飲平臺(tái)的一對(duì)多模式，閃送主打一對(duì)一專送服務(wù)，即為個(gè)人及商業(yè)客戶提供按需專遞服務(wù)。

作為最早入局C2C即時(shí)配送的物流企業(yè)，閃送成立十年，獲得不下9輪融資，投資方包括經(jīng)緯創(chuàng)投、鼎暉投資、順為資本、普思投資等，其中順為資本、王思聰旗下的普思投資等都曾連續(xù)兩輪參與閃送投資。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，按2023年的收入計(jì)算，閃送是中國(guó)最大的獨(dú)立按需專用快遞服務(wù)提供商。到2023年，閃送在中國(guó)獨(dú)立按需專用快遞服務(wù)的市場(chǎng)份額約為33.9%，排名第二的是同樣定位于專人專送業(yè)務(wù)的UU跑腿，份額為5.4%。

然而，一對(duì)一專送服務(wù)的天花板，也讓閃送痛失了更大的市場(chǎng)。中金公司發(fā)布的一份即時(shí)配送市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，即時(shí)配送應(yīng)用場(chǎng)景中，餐飲外賣訂單量占比達(dá)到70%、生鮮果蔬訂單量占比12%、商超便利訂單量占比10%、一對(duì)一急送訂單量占比僅為3%。

根據(jù)招股書，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，閃送分別完成1.59億、2.13億、2.71億和1.38億訂單，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.39億元、40.03億元、45.29億元和22.84億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-2.92億元、-1.8億元、1.1億元和1.24億元。

訂單量的增加，助推閃送收入不斷增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速逐漸放緩。2022年和2023年，閃送營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)31.72%、13.14%，2024年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)7.63%。

而在凈利潤(rùn)方面，閃送解釋稱，2023年的盈利主要由于政府補(bǔ)貼增加，使得其他收入從2022年的920萬元增加至7432萬元，與經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅有0.11億元，也不算高。

深究背后原因，主要還是在于即時(shí)配送的成本居高不下。支付給騎士的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)是閃送收入成本的最大組成部分，2021年至2024年上半年，分別為27.51億元、36.14億元、39.75億元和19.51億元，占當(dāng)期總收入的90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。

閃送在招股書中表示，“我們無法保證將來能夠保持盈利能力或?qū)崿F(xiàn)并保持正現(xiàn)金流?！币?yàn)殚W送方面希望繼續(xù)投資和創(chuàng)新其技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大現(xiàn)有市場(chǎng)的客戶群并滲透到新市場(chǎng)，成本和費(fèi)用在未來可能會(huì)增加，并影響其盈利能力。

巨頭林立 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈

隨著市場(chǎng)不斷走向成熟，一對(duì)一專送這個(gè)小而美的賽道也正迎來更多競(jìng)爭(zhēng)者，閃送的先發(fā)優(yōu)勢(shì)不再顯著。

在傳統(tǒng)物流行業(yè)，順豐推出了順豐同城配送、跑腿、幫買服務(wù)，全城范圍平均1小時(shí)達(dá)；京東推出了“京東秒送”業(yè)務(wù)，整合原有的京東小時(shí)達(dá)和京東到家服務(wù)，宣稱最快可實(shí)現(xiàn)9分鐘送貨上門；菜鳥速遞也宣布升級(jí)同城快遞服務(wù)，提供同城半日達(dá)服務(wù)。

本地生活領(lǐng)域，美團(tuán)旗下有美團(tuán)跑腿，餓了么有蜂鳥配送，抖音、快手也在加碼本地生活，布局同城即時(shí)配送。此外，從去年開始，貨拉拉、滴滴、高德、哈啰等出行貨運(yùn)企業(yè)也紛紛推出了跑腿送貨業(yè)務(wù)。

各路玩家前赴后繼，試圖從即時(shí)配送賽道分一杯羹，價(jià)格戰(zhàn)在愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中被打響，閃送也不得不參與其中。2024年上半年，閃送的平均每單價(jià)格為16.5元，與按需配送行業(yè)的其他主要參與者相比，這已經(jīng)是一個(gè)顯著的溢價(jià)。但在2021年，閃送客單價(jià)高達(dá)19.2元。

除了價(jià)格，在專送品質(zhì)上，閃送用的還是眾包的騎手履約，因此在服務(wù)和品牌力上，相比同行其他同類型企業(yè)也不具有明顯優(yōu)勢(shì)，甚至還面臨不少投訴。在黑貓投訴平臺(tái)，搜索“閃送”關(guān)鍵詞，共有11974條相關(guān)結(jié)果。

閃送在招股書中表示，此次IPO融資將用于擴(kuò)大客戶群和提高市場(chǎng)滲透率，打造品牌形象，投資技術(shù)和研發(fā)，以及用作一般公司用途。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，閃送如何成功突圍，講好上市之后的故事，仍需要時(shí)間檢驗(yàn)。（周小白）

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