老虎社區(qū)熱帖：趣店能否撐起百億美元市值

本文首發(fā)于老虎證券社區(qū)，更多內(nèi)容請(qǐng)?jiān)L問(wèn)老虎證券社區(qū)。

北京時(shí)間10月18日晚9：30，趣店在紐約證券交易所正式掛牌上市，股票交易代碼為“QD”， 這是2017年以來(lái)美股市場(chǎng)第4大規(guī)模的IPO。趣店開盤價(jià)報(bào)34.35美元，較發(fā)行價(jià)上漲43.13%，市值達(dá)到113.31億美元。截止10月18日收盤，趣店報(bào)收29.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲21.58%，市值為96.25億美元。

趣店在“2016 The Fintech 100”中名列第二，并且是第一名螞蟻金服的親兒子，這點(diǎn)讓它在資本市場(chǎng)受到更多關(guān)注，更是在老虎社區(qū)引發(fā)大批投資者討論。

趣店F1中大股東顯示，創(chuàng)始人羅敏持股21.6%，鳳凰祥瑞和昆侖萬(wàn)維子公司各自持股19.2%（據(jù)說(shuō)昆侖萬(wàn)維周亞輝老板隨趣店IPO套現(xiàn)超過(guò)2.5億元，將持股下降至16%），螞蟻金融子公司持股12.5%。

雖然，螞蟻不是趣店最大股東，持股也僅有12.5%，但是給予的幫助一定是親爹型的。老虎證券分析認(rèn)為，2015年，螞蟻入股趣店，帶來(lái)的不僅僅是錢，而是比錢更為珍貴的流量入口。這里奠定了趣店低成本獲取用戶的模式。借款人通過(guò)支付寶的第三方提供服務(wù)中就可以使用趣店旗下“來(lái)分期”。

不僅如此，在2015年11月螞蟻旗下芝麻信用與趣店合作，為趣店提供風(fēng)險(xiǎn)管理的支持。芝麻信用依靠大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、和人工智能等技術(shù)對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，由此形成芝麻信用評(píng)分等系統(tǒng)。趣店用此對(duì)潛在借款人進(jìn)行信用評(píng)估，降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。 趣店主要為芝麻信用積分在620分以上的借款人提供服務(wù)。由此，趣店的不良率低于0.5%，卻可以做到平均每小時(shí)3萬(wàn)筆交。要知道風(fēng)險(xiǎn)管理是每一家金融企業(yè)成功的關(guān)鍵。說(shuō)是合作，當(dāng)然趣店的借款人庫(kù)也反過(guò)來(lái)為螞蟻提供信用分析的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

不可否認(rèn)，羅敏是幸運(yùn)的。在校園貸丑聞纏身之前就已經(jīng)抱好了大腿。以至于能在一大波互金上市潮中最先卡位。對(duì)比一下先后提交F1的拍拍貸、和信貸。大家的商業(yè)模式、上市概念都驚人的相似。

趣店：“A Provider of Online Credit Products”

拍拍貸：“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”

和信貸：“Fast-growing Consumer Lending Marketplace”

來(lái)自F1的定義，說(shuō)白了就是網(wǎng)絡(luò)借貸。

一個(gè)行業(yè)如果出現(xiàn)一大波IPO項(xiàng)目，那么這是行業(yè)成熟的標(biāo)志之一。也是一個(gè)行業(yè)樹立門檻、走向市場(chǎng)化的標(biāo)志之一。如此看來(lái)，大家著急上市也是為了鞏固地位，除了這三家，后面還有量化派、點(diǎn)融網(wǎng)、智融集團(tuán)等在計(jì)劃上市。

來(lái)看三家公司收入和利潤(rùn)對(duì)比：

很明顯，趣店和拍拍貸營(yíng)收和利潤(rùn)都極為相似，但是和信貸規(guī)模小很多。但是，3家公司都在去年實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是行業(yè)breakeven的標(biāo)志節(jié)點(diǎn)。再看以上是的宜人貸和信而富也都是在2016年這個(gè)行業(yè)爆發(fā)期實(shí)現(xiàn)了收入和估值的高增長(zhǎng)（當(dāng)然股價(jià)也是）。因此，老虎證券認(rèn)為，大批互金選擇現(xiàn)在上市就情理之中。

而對(duì)于行業(yè)后市預(yù)期，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金貸交易規(guī)模2016年為8520億元人民幣，預(yù)計(jì)到2021年將達(dá)53690億元人民幣，CAGR 45%；

中國(guó)網(wǎng)絡(luò)信用分期購(gòu)物交易規(guī)模2920億元人民幣，預(yù)計(jì)到2012年將達(dá)46510億元人民幣，CAGR 74%?？梢哉f(shuō)，只要跑出來(lái)、站穩(wěn)了，市場(chǎng)還很大。

在趣店的招股說(shuō)明書中提及的運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

l趣店的目標(biāo)客群為18-35歲、預(yù)計(jì)3.7億的青年（收入在3000-5000/月）

2017年上半年趣店的注冊(cè)用戶數(shù)突破4790萬(wàn)人；累計(jì)通過(guò)信貸審核人數(shù)1760萬(wàn)人；累計(jì)借款人數(shù)1010萬(wàn)人；2017年上半年平均月活躍用戶數(shù)2610萬(wàn)，上年同期為1070萬(wàn)；

l2017年上半年實(shí)現(xiàn)交易筆數(shù)4050萬(wàn)筆，2016年同期1110萬(wàn)筆；2017年上半年貸款額382億元人民幣，交易筆數(shù)4050萬(wàn)筆；

2017年上半年，平均每筆現(xiàn)金貸款金額為人民幣920元，平均還款時(shí)間是2個(gè)月；平均每筆商品貸款金額為人民幣1,250元，平均還款時(shí)間是8個(gè)月。

在交易額低于5000元人民幣的借貸領(lǐng)域趣店是第一，這里體現(xiàn)了趣店的差異化。趣店的產(chǎn)品包括現(xiàn)金貸和購(gòu)物分期，交易規(guī)模在1000元人民幣上下，現(xiàn)金貸產(chǎn)品周期大部分低于3個(gè)月，購(gòu)物分期周期在8個(gè)月以下（購(gòu)物分期恰好符合支付寶的支持）

趣店有專門的小額貸款的系統(tǒng)針對(duì)線上需求 - 10秒放款,100%線上信用評(píng)估。從而區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和P2P網(wǎng)站，以及運(yùn)營(yíng)成本低于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。單筆平均950元的現(xiàn)金貸產(chǎn)品每筆服務(wù)費(fèi)是50元。平均單筆交易服務(wù)費(fèi)130元人民幣，平均單筆交易傭金（向供應(yīng)商收取）160元人民幣。老虎證券分析認(rèn)為，這個(gè)價(jià)格體系在同業(yè)內(nèi)相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

老虎證券提示：證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。