又是一年年報(bào)時(shí) 曾巨虧的虎嗅能否走出泥潭

最近，又到了一年一度各大公司財(cái)務(wù)狀況的"大閱兵"時(shí)刻--發(fā)布年報(bào)，而在新三板上市的虎嗅科技2017年表現(xiàn)如何還不好預(yù)測(cè)。不過從前年到去年，虎嗅的財(cái)務(wù)狀況并不太樂觀，而且作為一家標(biāo)榜商業(yè)科技資訊的媒體，虎嗅的吸引力似乎正在逐年下降。

在虎嗅2016年財(cái)報(bào)中，全年?duì)I收1987萬，較2015年同期1652萬的總營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.22%。但在凈利潤(rùn)方面，2016年虎嗅全年虧損334萬，和前年同期盈利82萬相比，增長(zhǎng)為-507.03%。

對(duì)此，虎嗅當(dāng)時(shí)在年報(bào)中的解釋是，2016年虧損的原因系公司提升了研發(fā)投入與員工薪酬，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增加。投入的大頭主要在研發(fā)上，虎嗅在2016年的研發(fā)投入達(dá)到了636萬元，是2015年的3倍，但是外界對(duì)于虎嗅App之外其他的產(chǎn)品甚至都沒有印象，這種現(xiàn)象在2017年也依然在持續(xù)。

虎嗅在發(fā)布2016年財(cái)報(bào)的同時(shí)，還公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這也側(cè)面反映了虎嗅當(dāng)前發(fā)展的尷尬。引以為傲的媒體產(chǎn)品關(guān)注度日漸流失的同時(shí)，新業(yè)務(wù)投入巨大但前景未明，迫切需要通過對(duì)內(nèi)激勵(lì)來提升并保障今年的增長(zhǎng)。那么，大招股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否真的帶來利好?

這一計(jì)劃效果如何目前尚不明朗，在靜待2017年財(cái)報(bào)之前，不妨先來看看虎嗅面臨的幾大問題。

影響力下降，虎嗅的內(nèi)容不再受歡迎?

"成也蕭何，敗也蕭何"，成名于自媒體高質(zhì)量供稿的虎嗅，這兩年在內(nèi)容方面的影響力正在逐漸下降。在知乎上，專門有一個(gè)問題在討論"虎嗅為什么沒落了"，下面的回答中，答案涉及最多的，還是"內(nèi)容質(zhì)量"。

一部分是對(duì)于虎嗅編輯審核的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)疑。在虎嗅進(jìn)行過投稿的人大概都不會(huì)對(duì)它的審核機(jī)制陌生。編輯審稿制在早期的時(shí)候，確實(shí)發(fā)現(xiàn)了不少優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，依靠編輯的人脈關(guān)系，也邀約了不少媒體大拿的稿件。

但是這幾年，虎嗅的編輯團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了幾輪的更新?lián)Q代，到了現(xiàn)在整體團(tuán)隊(duì)素質(zhì)參差，是不可避免的問題。而編輯審稿制，編輯本人具有非常強(qiáng)的個(gè)人取向，在內(nèi)容審核上，往往主觀性很強(qiáng)，如果編輯的個(gè)人興趣點(diǎn)和對(duì)具體行業(yè)了解程度不同，處理稿件結(jié)果往往也非常不同。標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的情況下，漸漸的會(huì)讓供稿作者質(zhì)疑不滿。

特別是虎嗅在新三板上市時(shí)，其盈利模式就遭受了不少質(zhì)疑。不少人質(zhì)疑虎嗅走的是"有邏輯的黑稿-保護(hù)費(fèi)-公關(guān)"的黑公關(guān)套路，也有原來在虎嗅投稿的作者指責(zé)虎嗅只選擇"自己需要"的觀點(diǎn)，對(duì)自身沒有利益關(guān)系的稿件找各種理由不予通過。

曾經(jīng)活躍在虎嗅上的自媒體人葛甲就曾發(fā)文炮轟虎嗅的這一現(xiàn)象，"虎嗅的黑稿太多，幾乎每個(gè)知名企業(yè)都會(huì)受到其騷擾，最有名的一次是盛大文學(xué)的侯小強(qiáng)向虎嗅開炮，再之后是虎嗅與新浪微博發(fā)生的戰(zhàn)斗，這都是玩炸了的"。

虎嗅的招股說明書和財(cái)報(bào)中，京東、百度、平安、藍(lán)色光標(biāo)、淘寶、海信、高德、金蝶、獵聘網(wǎng)等都先后作為客戶出現(xiàn)過。接受阿里的戰(zhàn)略投資之后，關(guān)于虎嗅"賣身"、"脊梁彎了"、"發(fā)黑稿"等等爭(zhēng)議越來越多的發(fā)生。作為媒體屬性平臺(tái)的中立和公正性一旦受到質(zhì)疑，對(duì)于平臺(tái)的聲譽(yù)是致命的打擊。

另一方面的原因就是各類自媒體渠道的崛起。不管是微信公眾號(hào)，今日頭條號(hào)，網(wǎng)易自媒體等等通道，都能夠給作者提供發(fā)布的渠道，并增加累積自己的影響力，并通過影響力變現(xiàn)。而反觀虎嗅，作者基本都是免費(fèi)供稿，當(dāng)然虎嗅會(huì)根據(jù)文章內(nèi)容進(jìn)行評(píng)選，給到幾百的獎(jiǎng)金，但是和其他平臺(tái)能夠產(chǎn)生的收入變現(xiàn)來比，虎嗅的吸引力慢慢在減退。光靠著情懷讓作者一直奉獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，顯然是不現(xiàn)實(shí)的，況且，投稿也不一定能夠通過。

在上述因素的綜合影響下，虎嗅的優(yōu)質(zhì)作者資源逐漸被分流減少，被讀者指責(zé)的內(nèi)容質(zhì)量下降，也不能避免的產(chǎn)生。在其他內(nèi)容平臺(tái)崛起的同時(shí)，影響力無疑收到影響。表現(xiàn)在數(shù)字上，就是廣告等業(yè)務(wù)的營(yíng)收不理想。虎嗅的廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收由2015年的353萬元增至2016年的386萬元，整合營(yíng)銷業(yè)務(wù)部分，由2015年的353萬元增至2016年的386萬元。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收均只有小幅上漲，在占比上則表現(xiàn)為下降趨勢(shì)。而2017年又有短視頻等許多新鮮渠道涌現(xiàn)，原本屬于虎嗅不大的蛋糕，就必然被分的更小。

押注知識(shí)付費(fèi)，前景未明

前面也提到了，虎嗅的虧損，很大一部分是增加了研發(fā)的投入研發(fā)的產(chǎn)品，除了虎嗅App外，還有"獨(dú)物"、"怒馬"、"書入法"三款A(yù)pp。不過相信大部分的讀者對(duì)于虎嗅App外的后三個(gè)App應(yīng)該都沒有什么印象。

我們大致的了解一下這3個(gè)App：

"獨(dú)物"是一款基于智能硬件的試用分享平臺(tái)，偏重測(cè)評(píng)，不過在2016年年中已經(jīng)停止更新，2017年也未見激重新激起任何水花。

"怒馬"、"書入法"則都與知識(shí)付費(fèi)有關(guān)。由此可以看出，虎嗅是想要押注行業(yè)熱點(diǎn)知識(shí)付費(fèi)。在年報(bào)中，虎嗅方面表示，線下及相關(guān)服務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)有賴于虎嗅新推出的會(huì)員服務(wù)與知識(shí)付費(fèi)產(chǎn)品?；⑿釋⑦@一部分營(yíng)收納入到了線下及相關(guān)服務(wù)營(yíng)收之中。目前，虎嗅會(huì)員定價(jià)為1288元/年(1888元/2年)，可享受會(huì)員周報(bào)、線下聚會(huì)、活動(dòng)折扣等特權(quán)。

對(duì)于這一塊業(yè)務(wù)，用戶是否買單，其實(shí)前景還未明。一方面，在知識(shí)付費(fèi)上，已經(jīng)有"得到"等頭部企業(yè)，虎嗅要是結(jié)合自己的優(yōu)勢(shì)，專門做一個(gè)科技方向的知識(shí)付費(fèi)，走精細(xì)化路線的話，發(fā)展空間不免過窄了些。另一方面，運(yùn)營(yíng)能力還是沒有及時(shí)跟上，已經(jīng)有不少曾經(jīng)的虎嗅線下活動(dòng)付費(fèi)用戶反饋，整體活動(dòng)的組織策劃混亂，不同價(jià)格的票對(duì)應(yīng)的服務(wù)不清晰不提前告知不說，到了現(xiàn)場(chǎng)才發(fā)現(xiàn)沒買票也一樣能進(jìn)去，消費(fèi)者體驗(yàn)并不好。運(yùn)營(yíng)跟不上，通過線下知識(shí)付費(fèi)活動(dòng)提升營(yíng)收的延續(xù)性也存疑。

靠股權(quán)激勵(lì)能扭虧為盈嗎?

在前景未明，目前主業(yè)停滯的情況下，虎嗅想要采用股權(quán)激勵(lì)來帶動(dòng)員工積極性，希望通過激勵(lì)行動(dòng)提升業(yè)績(jī)。不過，虎嗅的股權(quán)激勵(lì)能夠達(dá)到這些目的嗎?不少業(yè)內(nèi)人士并不看好。

從虎嗅發(fā)布的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃書中可以看到，擬首次授予865,654 份股票期權(quán)、合計(jì)3.46%的股份，授予公司內(nèi)部10名核心員工?；⑿酑MO王亦丁、技術(shù)總監(jiān)肖靖益、產(chǎn)品總監(jiān)華善亮、財(cái)務(wù)總監(jiān)李彤在內(nèi)的多名員工獲得了期權(quán)激勵(lì)，每名員工所獲期權(quán)比例在0.21%至0.76%之間。目前尚未確定期權(quán)激勵(lì)的具體授予時(shí)間。在行權(quán)時(shí)間上，員工在被授予期權(quán)后有一年的等待期，一年等待期結(jié)束后，員工可在后續(xù)的36個(gè)月內(nèi)分4期行權(quán)，行權(quán)價(jià)格均為人民幣4元/股。

但是，虎嗅為這個(gè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)置來非常嚴(yán)苛的行權(quán)條件。需要在2018~2021年，虎嗅公司年?duì)I收須較上一年增長(zhǎng)80%，且員工年終考核結(jié)果應(yīng)在0.7以上，員工方可行權(quán)，兩項(xiàng)條件缺一不可。如公司業(yè)績(jī)或行權(quán)員工個(gè)人考核不達(dá)標(biāo)，則激勵(lì)對(duì)象所獲股票期權(quán)當(dāng)期全部可行權(quán)份額由公司注銷。要是業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，期權(quán)作廢。參考2016年虎嗅的營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.22%，與80%的目標(biāo)相差的不止一點(diǎn)半點(diǎn)。

在目前的業(yè)務(wù)架構(gòu)下，要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)80%的營(yíng)收，對(duì)于虎嗅員工來說，無疑是不容易的。很有可能的結(jié)果是，投入的奮斗之后，什么也拿不到。

虎嗅還表示，除了上述激勵(lì)對(duì)象之外，草案還計(jì)劃預(yù)留授予期權(quán) 250,000 份，用于在首次授予日起 2 年內(nèi)授予新引進(jìn)及晉升的公司高層管理人 員、中層管理人員、核心技術(shù)人員、業(yè)務(wù)骨干等，用以激勵(lì)為企業(yè)戰(zhàn) 略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)完成、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、市場(chǎng)占有率提升等作出重大貢獻(xiàn)的員工，同時(shí)也增加公司未來引進(jìn)高端人才的吸引力。

現(xiàn)在來看，外界對(duì)這樣的激勵(lì)措施大部分并不看好。這種帶有嚴(yán)苛前提的股權(quán)激勵(lì)，是否能夠招來人才也存疑。要知道，在去年虎嗅伴隨年報(bào)和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃書一起公布的，還有公司董事、聯(lián)合創(chuàng)始人蔡鈺離職的公告。

那么對(duì)于今年即將發(fā)布的虎嗅2017年報(bào)，能否解答以上問題?能否為用戶、員工和曾經(jīng)看好它的人們一個(gè)滿意的答復(fù)?能否在如此一地雞毛的情況下走出泥潭?一切靜待答案揭曉。

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