美聯(lián)儲(chǔ)三張“王牌”人物同日飆戲，可以召喚神龍了？

如果說集齊七張可以召喚一次神龍，那金融市場(chǎng)一次性集齊三張美聯(lián)儲(chǔ)王牌人物便足以。這個(gè)“超級(jí)星期三”，美聯(lián)儲(chǔ)三張王牌 ——主席耶倫(Janet Yellen)、副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)、“三號(hào)人物”紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)將齊齊亮相，晚間還有素有“小非農(nóng)”之稱的美國(guó)ADP就業(yè)報(bào)告，這將是一個(gè)無與倫比獲取美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)看法的契機(jī)，投資者想必早已迫不及待 了。

美聯(lián)儲(chǔ)三張“王牌”人物同日登臺(tái)，會(huì)否發(fā)出明確信號(hào)？

大多數(shù)美債價(jià)格連續(xù)第二個(gè)交易日下跌，10年期美債收益率上升4個(gè)基點(diǎn)至2.21%，盤中觸及9月17日以來最高水平，投資者在等待周三(11月4日)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的證詞以及周五美國(guó)(11月6日)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)可能會(huì)透露經(jīng)濟(jì)是否足夠強(qiáng)勁到允許美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的程度。

北京時(shí)間日內(nèi)晚間11時(shí)，耶倫在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞的主題是金融監(jiān)管，但議員們可以就任何問題提問，包括貨幣政策。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利將在同一時(shí)間參加新聞發(fā)布會(huì)；副主席費(fèi)希爾則將于北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)發(fā)表講話。

這將是10月決議以來美聯(lián)儲(chǔ)三位高官首次發(fā)聲。10月決議聲明表示，美聯(lián)儲(chǔ)著重強(qiáng)調(diào)了 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看好、對(duì)海外經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂減輕，并且提及了12月加息的可能性。前美聯(lián)儲(chǔ)理事梅耶(Laurence Meyer)表示，這將是一個(gè)無與倫比的契機(jī)，可以從中獲取美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的態(tài)度。

加拿大皇家銀行(RBC)資本市場(chǎng)駐紐約美國(guó)利率策略主管MichaelCloherty表示，2015年最后數(shù)周流動(dòng)性“極其糟糕”，將需要耶倫對(duì)利率行動(dòng)發(fā)出明確的信號(hào)。

耶倫需要指明一個(gè)方向以避免市場(chǎng)陷入混亂。12月會(huì)引發(fā)流動(dòng)性問題，因銀行年終收尾對(duì)賬，這是一年中一次美聯(lián)儲(chǔ)不能依賴數(shù)據(jù)的時(shí)期。耶倫在12月份首周預(yù)定有兩次公開露面，這是耶倫必須對(duì)FOMC將在12月16日的會(huì)議上做出的決定不留有任何疑慮的時(shí)機(jī)。

SunTrust表示，若美聯(lián)儲(chǔ)12月加息，理事不投反對(duì)票的時(shí)代將終結(jié)。FOMC 如果決定12月加息，可能會(huì)有理事投反對(duì)票，從而成為伯南克-耶倫任期內(nèi)的首次。伯南克和耶倫任期內(nèi)，兩位主席都能夠在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部協(xié)調(diào)意見的統(tǒng)一；以前出 現(xiàn)過委員投反對(duì)票的情況，但在每日同在華盛頓工作的央行理事之間，還沒有出現(xiàn)過這樣的情況。

美聯(lián)儲(chǔ)兩位理事、FOMC票委布雷納德和塔魯洛都在10月中旬發(fā)聲，稱加息日期應(yīng)當(dāng)延后至2016年。這顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于加息時(shí)機(jī)分化嚴(yán)重。

美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的幾率為50%，自上周美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議以來出現(xiàn)反彈。Manulife Asset Management駐波士頓高級(jí)交易員Michael Lorizio表示，這顯然是上周美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月份加息的可能性上升。

瑞穗銀行外匯策略師Sireen Harajli表示，市場(chǎng)正在等待更多信息，而且顯而易見的是，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)加息會(huì)更早一些；如果本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，還有更多鷹派言論，美元料將恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。

“債券大王”格羅斯近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)拋售長(zhǎng)期美債而買入短債以矯正美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)在2012年啟動(dòng)了“扭轉(zhuǎn)操作”，買入10年期美債作為重振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及降低失業(yè)率的工具，格羅斯堅(jiān)稱這一舉措未能建立堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

“小非農(nóng)”ADP會(huì)否帶來轉(zhuǎn)機(jī)？

除耶倫證詞外，日內(nèi)公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然需要予以重點(diǎn)關(guān)注。其中以素有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)報(bào)告最為重要，該報(bào)告將是有關(guān)非農(nóng)就業(yè)人 數(shù)的最后一項(xiàng)主要指標(biāo)，將為周五美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提供指引。彭博受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，10月ADP就業(yè)人數(shù)料將增加18萬(與市場(chǎng)普遍預(yù)期一 致)，但存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

下圖為ADP和私營(yíng)部門非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：

對(duì)于非農(nóng)數(shù)據(jù)，花旗集團(tuán)G10外匯策略全球主管Steven Englander指出，只要10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16萬人以上，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)十分樂意于12月加息；而13.5萬到16萬的增長(zhǎng)則較為微妙，若失業(yè)率同 時(shí)下降則美聯(lián)儲(chǔ)將加息，若上升則美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)按兵不動(dòng)；但若非農(nóng)人數(shù)增長(zhǎng)低于13.5萬，這將引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)增速下降過大的擔(dān)憂。

日內(nèi)晚間還將公布美國(guó)9月貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，由于上周已經(jīng)發(fā)布了商品貿(mào)易先期數(shù)據(jù)，9月貿(mào)易帳數(shù)據(jù)可能不會(huì)引起市場(chǎng)變動(dòng)，不過鑒于增加了國(guó)別和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)，該報(bào)告仍值得關(guān)注。彭博受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，9月貿(mào)易帳料將從赤字483.3億美元收窄至赤字410億美元。

10月ISM非制造業(yè)指數(shù)也將受到密切關(guān)注，因?yàn)樵絹碓蕉嗟淖C據(jù)表明，服務(wù)業(yè)正在屈從于制造業(yè)的疲弱表現(xiàn)；彭博受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值顯示，10月ISM非制造業(yè)指數(shù)將微幅下滑，從前次的56.9降至56.5。

做多美元OUT了？

昨日風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回暖，美國(guó)9月工廠訂單數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，依然支持美聯(lián)儲(chǔ)12月加息，美元指數(shù)震蕩攀升至97關(guān)口上方，兌歐元止住9月11日以來最長(zhǎng)連跌，美元多頭的“小宇宙”似乎終于迎來了爆發(fā)契機(jī)。

在美元走強(qiáng)的襯托下，日內(nèi)除澳元、加元外的非美貨幣普遍走軟，其中歐元兌美元更是刷新了本周低位1.0938，失守1.10大關(guān)。

不過，在貨幣政策分化的大背景下，做多美元似乎并不是最佳獲利途徑。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息前景已經(jīng)在美元匯價(jià)中得以體現(xiàn)，去年和今年上半年主導(dǎo)外匯市場(chǎng)的歐元兌美元交易似乎正在衰竭。

這與巴克萊(Barclays)近期調(diào)查的出來的結(jié)論有異曲同工之妙。該行通過對(duì)其全球651名客戶進(jìn)行了調(diào)查，探尋他們最大的擔(dān)憂因素，對(duì)大宗商品、收益率和外匯的觀點(diǎn)，以及跟市場(chǎng)前景有關(guān)的其他問題。

調(diào)查結(jié)果顯示，只有7%的人將美聯(lián)儲(chǔ)政策正?；暈槲磥?2個(gè)月市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，相比之下，36%的人最主要的擔(dān)憂是中國(guó)(與8月11日中國(guó)意外安排人民幣貶值有關(guān))。

野村(Nomura)和法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)表示，從央行貨幣政策差別中獲利的最佳途徑是賣出歐元并買入日元。他們認(rèn)定歐洲央行將擴(kuò)大貨幣刺激，而日本央行則會(huì)選擇按兵不動(dòng)。以歐 元和日元計(jì)價(jià)的利率掉期之差創(chuàng)下歐元1999年問市以來最高水平，為這種預(yù)期提供佐證。

下圖顯示，歐元利率掉期相對(duì)日元下跌，而歐元兌日元亦隨之下跌：

法興銀行駐巴黎策略師Olivier Korber表示，與兌美元相比，歐元兌日元貶值空間更大(目前已經(jīng)跌至4月以來最低水平)；美元已經(jīng)消化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，同時(shí)德拉基始終如一的表 示會(huì)采取更多政策行動(dòng)，日本央行迄今沒有任何動(dòng)作意味著市場(chǎng)缺乏刺激日元走軟的因素。

該行借助交易模型來確定未來匯價(jià)，該行預(yù)計(jì)歐元兌日元未來2-3個(gè)月內(nèi)將貶至126關(guān)口，目前交投于132關(guān)口上方。該行策略師推薦的期權(quán)交易策略是買入歐元看跌期權(quán)(歐元兌日元下跌的話會(huì)為投資者帶來收益)，同時(shí)賣出歐元認(rèn)購(gòu)權(quán)來抵消所買入期權(quán)的成本。

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