傳小米第五輪融資完成 400億美元估值被指虛高

文/楊世超

極客網12月20日（北京） 最新消息，今天小米公司第五輪融資將完成，估值超過400億美元。據了解，本輪領投的機構為新加坡投資公司GIC，此外第四輪領頭的俄羅斯投資機構DST跟投，此外還有多家國內機構跟投。

2010年底，小米完成首輪4100萬美元的融資，估值2.5億美元。2011年底，小米第二輪融資9000萬美元，估值10億美元。2012年6月底，小米完成第三輪2.16億美元融資，估值40億美元。第四輪融資于2013年8月確認完成，估值超過100億美元。本輪融資后，估值高達400億美元，充分表明資本市場對小米的信心。

資本市場看好小米的原因：

1、小米業(yè)務核心概念類似歐洲的工業(yè)4.0,即在充分市場化、國際化和物流保證的情況下，硬件、軟件和互聯(lián)網水平加垂直整合。工業(yè)4.0被認為是以智能制造為主導的第四次工業(yè)革命。

2、小米“硬件+軟件+互聯(lián)網”的業(yè)務思路是市場大勢所趨。盡管，此模式并非小米公司原創(chuàng)。但小米學習得比較到位，并融入很多創(chuàng)新元素，背靠龐大的中國市場的小米，如果國際化戰(zhàn)略進展順利，未來發(fā)展不可限量。

3、與華為、中興、魅族、酷派等本土競爭者相比，雷軍和他的團隊更懂互聯(lián)網，且具備先發(fā)優(yōu)勢。最有可能抓住新一輪產業(yè)變革機會將市場規(guī)模做大，并引領市場發(fā)展。

盡管，小米獲得資本市場一定認可，但業(yè)界對小米400億美元的高估值并不完全認同。有媒體撰文稱，小米的價值可能被高估了。

小米價值可能被高估的原因：

1、小米盈利能力有限。數據顯示，小米科技2013年營收265.83億元，營業(yè)利潤為4.86億元，凈利潤3.47億元；截至當年底，小米科技總資產為64.52億元，總負債60.57億元，所有者權益為3.95億元。如果以這一數據計算，小米科技凈利潤率僅為1.3%,只是賬面微利。

2、專利問題待解，小米海外場受限。小米手機之所以便宜，除了硬件成本的嚴格控制，“拒繳”專利費也為其省下不少開支。在當前“山寨文化”尚存的中國市場，短時間內，小米這種經營模式尚有活動空間。但專利方面的缺失，注定小米只能在國內市場發(fā)展，海外拓展想象空間大打折扣。印度市場因專利問題遭遇禁售就是最好的實例。印度市場尚且如此，歐美市場更難！沒有海外市場的小米，還能折騰多大？

3、小米缺乏核心創(chuàng)新，多元化跨界布局效果待證。小米的成功更多的是商業(yè)和營銷的成功，從產品和技術層面講，小米無大的創(chuàng)新！這大大限制了小米公司未來的發(fā)展。小米在智能家居、新型汽車等方面的布局，拉高了資本市場對其未來的預期，但在主線產品仍有很多問題亟待解決的情況下，急于擴展周邊產品并不會給小米帶來很大幫助。小米大張旗鼓地做多元化跨界布局，其實是心虛的表現(xiàn)。正是因為主線主品未來的發(fā)展空間有限，小米才需要通過資本觸手找到更多“增長點”.但這種做法是避重就輕，舍本求末，并不能拯救小米。推倒重來和另起爐灶都不是創(chuàng)新，而是二次創(chuàng)（賭）業(yè)（博）！

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