微軟在線陷入虧損泥潭 國資股東擬退出

從悄然褪色的即時通訊軟件“MSN”,到紅極一時的微軟“小冰”,再到備受市場擠壓的必應(yīng)搜索，微軟在中國的在線業(yè)務(wù)之路走得并不平坦。通過與上海國資合資運營，微軟在線業(yè)務(wù)進入中國超過10年，如今似乎已經(jīng)走到了“十字路口”.

2月16日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)獲悉，上海國資旗下上海聯(lián)和投資有限公司（以下簡稱聯(lián)合投資）掛牌轉(zhuǎn)讓微軟在線網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)（上海）有限公司（以下簡稱微軟在線）50%股權(quán)，掛牌價約2.3億元。

值得注意的是，2014年10月，“MSN中國”宣布更名為微軟在線，并進行戰(zhàn)略擴張，整合了微軟旗下全系列在線產(chǎn)品和服務(wù)，主要提供數(shù)字廣告營銷服務(wù)。而在中國互聯(lián)網(wǎng)廣告競爭紅海中，微軟在線的戰(zhàn)略擴張并未使其擺脫虧損泥潭。從上海聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)來看，2013年、2014年、2015年，微軟在線連續(xù)3年虧損，凈利潤累計虧損超過6000萬元。

盡管如此，背靠微軟公司的產(chǎn)品授權(quán)和許可，凈資產(chǎn)僅5024萬元的微軟在線轉(zhuǎn)讓估值達到了4.2億元，溢價超過7倍。而聯(lián)合投資給出的轉(zhuǎn)讓條件頗顯嚴苛，同時微軟方面并未放棄優(yōu)先購買權(quán)。

對此，微軟在線方面向記者回應(yīng)稱，“進行股權(quán)調(diào)整，是為了進一步優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)和運作，將能夠更好的服務(wù)于客戶，并提供更加適應(yīng)中國本土市場特色、更具競爭力的廣告服務(wù)?！睂τ跇I(yè)績虧損等問題，微軟在線方面表示目前不便回應(yīng)。

國資股東退出

上海聯(lián)交所掛牌信息顯示，聯(lián)和投資從2月4日起開始掛牌轉(zhuǎn)讓微軟在線，掛牌價格為22954.75萬元。微軟在線股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，聯(lián)和投資和MICROSOFT CORPORATION（美國微軟公司）各持股50%.聯(lián)和投資為上海市國資委旗下國有獨資公司，轉(zhuǎn)讓完成后不再持有微軟在線股權(quán)。

微軟在線成立于2005年4月，注冊資本為800萬美元，經(jīng)營范圍包括在全國范圍內(nèi)開展網(wǎng)上信息和數(shù)據(jù)庫檢索；設(shè)計、制作網(wǎng)上內(nèi)容；軟件研發(fā)和經(jīng)營；從事營銷活動；提供咨詢服務(wù)以及銷售、許可自制產(chǎn)品。

從掛牌披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近3年來微軟在線凈資產(chǎn)從2013年的9529.78萬元縮水至2015年上半年的5024.19萬元。以2015年6月30日為評估基準日，微軟在線資產(chǎn)總計賬面值為10572.8萬元；評估值達4.2億元，轉(zhuǎn)讓標的對應(yīng)評估值為2.1億元。

對微軟在線來說，支撐其4.2億估值的是其與美國微軟公司的授權(quán)關(guān)系。掛牌信息顯示，微軟在線通過與微軟公司簽訂《許可和服務(wù)主協(xié)議》以及《商標許可協(xié)議》獲得微軟的產(chǎn)品商標、域名、技術(shù)支持等資源，本次評估假設(shè)上述合同永續(xù)有效，且合同的主要條款內(nèi)容保持不變。

美國微軟公司作為股東并未放棄此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。而對受讓方，掛牌要求其不與微軟在線競爭。此外，次掛牌還要求意向受讓方應(yīng)為境內(nèi)企業(yè)法人，且須最近3個會計年連續(xù)盈利，且于2014年底擁有超過等值人民幣10億元的凈資產(chǎn)。

業(yè)務(wù)擴張難改業(yè)績頹勢

從2005年成立以來，微軟在線原本運營MSN相關(guān)在線產(chǎn)品，而MSN最終在2013年和2014年陸續(xù)被微軟關(guān)閉服務(wù)遷移至Skype.

進入中國近10年后，在中國的MSN關(guān)閉服務(wù)的同時，2014年底，微軟在線宣布業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略擴張。“微軟在華互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進入了一個全新的發(fā)展階段。”微軟在線開始代表微軟在中國市場推廣微軟的在線產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，并提供微軟相關(guān)在線產(chǎn)品和服務(wù)的廣告解決方案，為中國和國際廣告主提供數(shù)字營銷解決方案。

從2014年底開始，依托“第一大白領(lǐng)門戶”MSN中文網(wǎng)、孕育了小娜與小冰人工智能“姐妹花”的必應(yīng)搜索、擁有3億月度活躍用戶的Skype以及Xbox One、Windows應(yīng)用內(nèi)廣告等微軟旗艦級產(chǎn)品，微軟在線試圖在數(shù)字營銷上從中國互聯(lián)網(wǎng)紅海中突圍。

但是，戰(zhàn)略擴張后的微軟在線業(yè)績似乎并未明顯改善。從掛牌公布的財務(wù)數(shù)據(jù)看，微軟在線2013年實現(xiàn)營收10368.92萬元，凈利潤虧損2828.81萬元。其2014年業(yè)績情況進一步下滑，營收8160.36萬元，凈利潤虧損增至3505.23萬元。直到2015年，微軟在線營收雖增長至11192.56萬元，但凈利潤仍虧損306.67萬元。

值得注意的是，在蘋果公司和谷歌（微博）公司的夾擊之下，微軟公司一直試圖擺脫靠操作系統(tǒng)賺錢的商業(yè)模式，硬件研發(fā)和在線業(yè)務(wù)成為其重要轉(zhuǎn)型方向，而微軟在線顯然承擔著微軟在華轉(zhuǎn)型的重任。

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