接盤優(yōu)勝開啟并購，虧損燒錢的跟誰學(xué)能否破中概股信任危機？

極客網(wǎng)·極客觀察12月22日 近日有媒體報道跟誰學(xué)旗下的“高途課堂”開始無償接受優(yōu)勝教育的旗下學(xué)院，并贈送寒假和春季課程。優(yōu)勝教育創(chuàng)始人陳昊的微博中也寫了一封致“各幫扶教育機構(gòu)的感謝信”，表示“順利地完成了新一輪學(xué)員安置工作”。但是從這封信中也可以看出，目前優(yōu)勝教育還有許多未完事項有待處理，而其僅僅是目前教育行業(yè)留下一地雞毛的代表罷了。

其實“高途課堂”無償接收優(yōu)勝教育的學(xué)員其司馬昭之心也人盡皆知，畢竟兩者是截然不同的授課方式，前者為在線的大班課，而后者則是線下輔導(dǎo)機構(gòu)，這樣的做法除了可以在獲客成本日益上漲的今天獲取到用戶信息外，還能夠在一定程度上為高途帶去轉(zhuǎn)化，同時對于其品牌知名度的提高也有一定的幫助。

但對于跟誰學(xué)來說這真的是一個劃算的生意嗎？即便它是第一家實現(xiàn)盈利的在線教育公司，在市場上有著其他同行還未取得的輝煌成績，但同時它也是目前國內(nèi)第一家遭遇了做空機構(gòu)連續(xù)狙擊的企業(yè)，更何況從第三季度財報來看，跟誰學(xué)也沒能逃過用虧損燒錢來卡位的命運。

凈虧損擴大，燒錢不可避免

對市場來說行業(yè)前景和業(yè)績數(shù)據(jù)是其衡量投資與否的準則。根據(jù)民生證券預(yù)測未來三年教培市場規(guī)模將分別達到676.2億元、836.9億元、1008.4億元，同比增長39.8%、23.8%和20.5%。正是用戶的不斷增長、教育的剛性需求，造就了如今市場的激烈競爭。但在第三季度的財報上面，跟誰學(xué)似乎陷入了冰火交織的窘境。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其第三季度的營收同比增長252.9%至19.66億元，其中K12在線課程業(yè)務(wù)營收17.57億元，同比增長282.7%，看似利好的數(shù)據(jù)背后卻潛藏著盈利的危機，在該季度中由于市場營銷費用的激增導(dǎo)致了9.33億元的巨額虧損。跟誰學(xué)方面也表示，“主要是由于擴大用戶規(guī)模及提高品牌知名度所增加的營銷費用，以及對銷售和市場營銷人員的報酬增加所致?！?/p>

業(yè)績的驟降也直接反映到了股價上來。在遭遇渾水等機構(gòu)做空時股價不降反漲，但在上市后的首次虧損后其股價表現(xiàn)并不盡如人意。截止發(fā)稿為止，跟誰學(xué)股價為59.9美元/股，而其10月份股價卻達到了119.94美元/股，短短兩個多月的時間幾近腰斬。

不能夠否認在幾乎在所有的教育行業(yè)里面，營銷費用是導(dǎo)致成本激增的大頭。此前有報道稱猿輔導(dǎo)在暑期廣告投放為15億，學(xué)而思網(wǎng)校為12億到13億，作業(yè)幫約為10億……不管是冠名綜藝節(jié)目還是投放信息流，對企業(yè)來說都是在燒錢換規(guī)模。在教育行業(yè)“哀鴻遍野”的情況下，跟誰學(xué)為什么能如一股清流逆勢增長？而如今跟誰學(xué)又為什么高光不再？

在第三季度財報前，跟誰學(xué)的數(shù)據(jù)漂亮的不像話。除了所謂的名師光環(huán)打造，跟誰學(xué)的營銷重點都在社群的營銷，這也是為什么其獲客成本會遠低于同行。通過QQ微信等社交裂變引導(dǎo)用戶關(guān)注分享，但隨著微信紅利的消失，這種拉新的速度也開始放緩。

在原有營銷渠道逐漸失靈的情況下跟誰學(xué)不得不跟其他品牌一樣，用巨額花費投入到廣告投放上，以此來獲得用戶數(shù)量上的增長和品牌度上的提高，但并未獲得對等的成績回報。在瑞信的分析中，“跟誰學(xué)在暑期促銷中犯下錯誤，公司錯誤地將重點放在了正常價格的夏季項目上，這導(dǎo)致公司夏季促銷中獲得較低的轉(zhuǎn)化率。”

跟誰學(xué)用私域流量的特殊獲客渠道抵擋住了來自做空機構(gòu)的攻擊，但如今卻也不得不面對內(nèi)外交困的處境，除了12月初8.7億美元的融資之外，跟誰學(xué)也走上了并購之路。

開啟并購整合浪潮

“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”的生存之道是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的共識。盡管現(xiàn)在教育品牌還未完全分出勝負，但不管是老牌的新東方、好未來，還是新興企業(yè)作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等，都具備各自的優(yōu)勢，一時間很難相較高下。

通過整合來擴充體量，穩(wěn)固自己的現(xiàn)有地位就成為了，集中教育資源就成為了謀求發(fā)展的手段之一。11月樸新教育發(fā)布了《關(guān)于樸新網(wǎng)校業(yè)務(wù)剝離的通知》，其表示關(guān)于樸新網(wǎng)校將從集團剝離，原有業(yè)務(wù)將由跟誰學(xué)全面接管，后面又并購了鯨溪網(wǎng)校。

資本市場的不景氣讓中小教育企業(yè)難以為繼，而各大頭部也需要在拼盡全力蠶食有限的流量，或許才得以保全自己。至少從目前跟誰學(xué)的動作來看，比起盈利更希望能夠擴大市場規(guī)模。面對中概股市場的質(zhì)疑，跟誰學(xué)能夠做的就是修煉好自己的內(nèi)功，為企業(yè)構(gòu)建穩(wěn)固的城墻和可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，即便潮水褪去時，也不至于徒留“裸泳”的尷尬。

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