華夏幸福遭多家機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí) 年內(nèi)到期負(fù)債超千億 資金鏈嚴(yán)重吃緊

極客網(wǎng)·極客觀察1月21日（文/水木）股價(jià)連連下跌、股份質(zhì)押比例不斷擴(kuò)大、大量債務(wù)集中到期、多家機(jī)構(gòu)先后下調(diào)評(píng)級(jí)，進(jìn)入2021年華夏幸福的日子不太好過。

股價(jià)下跌負(fù)債率高企

最近負(fù)面纏身的華夏幸福終于做出回應(yīng)，針對(duì)近期曝出的債務(wù)和評(píng)級(jí)和華夏控股將向華潤轉(zhuǎn)讓股權(quán)以完成對(duì)公司重組以及股價(jià)連續(xù)下跌等棘手問題，華夏幸?；貞?yīng)稱，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。在經(jīng)營上，正在加速回款，改善現(xiàn)金流；在投資上，提升投資質(zhì)量，精準(zhǔn)投資，嚴(yán)控支出。在合作上，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)新城平臺(tái)化，加強(qiáng)對(duì)外合作。

其中2020年上半年，公司產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)收入198.44億元，同比增長(zhǎng)45.7%，持續(xù)在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。其中，產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)繼續(xù)保持高毛利率，達(dá)85.3%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)毛利潤占比為64.6%，同比提高11.6個(gè)百分點(diǎn)。2020年上半年，公司總資產(chǎn)負(fù)債率為83.1%，比去年同期下降5.0個(gè)百分點(diǎn)，比年初下降0.76個(gè)百分點(diǎn)。

華夏幸福表示，自2019年中期起，公司總資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，回款率不斷提升。公司整體經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~同比減少20億元，產(chǎn)業(yè)新城及相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~減少91億元，回款率增加10個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)已在上海、深圳、南京、杭州、廣州、武漢和成都八大重點(diǎn)城市核心地段落地優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，將從今年開始為公司后續(xù)現(xiàn)金流入提供保障。

可以看出，華夏幸福針對(duì)投資人的公開質(zhì)詢，羅列了一堆積極利好的數(shù)字，也向投資人拋出了一些積極利好的預(yù)期。不過這也屬于一般上市公司的常規(guī)處理方法。但無法掩蓋的是，華夏幸福確實(shí)已經(jīng)暴露出資金鏈嚴(yán)重緊張的問題。

信托違約 短債壓力巨大

1月18日中融信托對(duì)相關(guān)投資人進(jìn)行了定向臨時(shí)信息披露稱，由于華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司及其子公司未能在1月15日支付兩筆到期的信托計(jì)劃本息共計(jì)11.2億元，導(dǎo)致信托計(jì)劃到期無法清算。

目前暴露出的信托到期違約是11.2億元，但華夏幸福所涉及的信托規(guī)?？蛇h(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。

到目前為止共有近20家信托公司與華夏幸福及其子公司合作規(guī)模超過500億元。截至2020年9月底，華夏幸福有息負(fù)債合計(jì)2226億元，其中一年內(nèi)到期的負(fù)債為1177億元。

可見未來不到一年的時(shí)間里，華夏幸福的還債壓力也給其未來的走向增添了太多的不確定性。

除此以外，在前幾日的債券市場(chǎng)，華夏幸福的多只債券也連續(xù)遭遇滑鐵盧。

另外，繼1月12日華夏幸福的控股公司華夏控股出質(zhì)521萬股股份之后，1月21日相隔不到十天，華夏控股再次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資。

本次質(zhì)押股份數(shù)為571萬股，截止當(dāng)前華夏控股累計(jì)質(zhì)押股份占其持有公司股份數(shù)的26.85%，占公司總股本的9.99%。

從2019年12月份到2020年12月份，華夏幸福股價(jià)已經(jīng)跌超60%。

平安入股 若對(duì)賭協(xié)議失敗該如何履約？

針對(duì)長(zhǎng)期以來資金鏈緊張的問題，華夏幸福也在積極尋求戰(zhàn)略投資人的加盟，其中資本巨頭中國平安曾兩次增持華夏幸福。

2018年7月10日，華夏幸福發(fā)布公告，稱將向平安資管轉(zhuǎn)讓19.7%的公司股份，總計(jì)近138億元。股權(quán)出讓后，平安資管成為華夏幸福第二大股東。

2019年1月31日，平安資管繼續(xù)從其手中購入1.71股股份作價(jià)42.03億元，占華夏幸?？偣杀镜?.69%。

不過，在引入平安資金的前提下，雙方也做了對(duì)賭約定，華夏幸福承諾，2018—2020年，三年的凈利潤增長(zhǎng)率分別不低于30%、65%、105%，相對(duì)應(yīng)的具體完成利潤額為114.15億元、144.88億元、180億元。如果不能完成該約定，華夏幸福將對(duì)平安資管進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

雖然2018年、2019年華夏幸福踩線完成，但根據(jù)其2020年各季度財(cái)報(bào)顯示，華夏幸福前三季度僅完成凈利潤73億元，距離180億的目標(biāo)任務(wù)相差甚遠(yuǎn)。

按照本年度的經(jīng)營表現(xiàn)來看，華夏幸福與平安簽訂的對(duì)賭協(xié)議幾乎是賭上了全部身家。

如果對(duì)賭協(xié)議失敗，本就“缺錢”的華夏幸福該如何對(duì)平安進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償呢？

沒錢情況下，大概率就是“賣身”，控股股東易主。所以，目前來看即便華夏幸福資不抵債，對(duì)于平安資管來說也不是一件壞事，平安資管作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最大的本事就是“變廢為寶”，所以平安作為二股東、出資方，不僅不會(huì)受損相反還會(huì)撈到不少好處。

所以“資本嗜血”是其天性。

但不管怎么說華夏幸福接下來的路可謂是“步步驚心”，既要在未來三年躲開三道紅線同時(shí)還要避免多年來的努力成了為他人做嫁衣。

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