萬般寵愛集一身 聯(lián)通混改叫好不叫座

曲終人散，一地雞毛。

中國聯(lián)通的混改是國家發(fā)改委推動的唯一的綜合性試點，方案組織的層次之高，規(guī)模之大，影響之巨皆非一般國資委主導的試點可比，可以講是集萬般寵愛于一身，不過，從方案公布后股價的走勢來看，中國聯(lián)通依然是扶不起的阿斗，“坑爹”本色不改。

聯(lián)通復牌第一天沒有懸念，股價是一字漲停，停牌前是7.47元，復牌后則是8.22元；但是這種強勢在第二天就被破壞，早盤居然被砸開漲停，盤中以9.04元漲停價開盤，一度被砸落到8.80元，雖然再次封板，但是力度明顯不足，而當天成交的金額達63億左右，封板的資金不過9個億；第三天，中國聯(lián)通僅高開9.10元，盤中雖沖至9.29元，但是收盤價是8.96元，跌幅為0.88%，成交量更是達到89億元，大好格局就此分崩離析；第四天，中國聯(lián)通跳空低開8.80元直接對接第二天盤中最低價，全天震蕩下行幾無像樣的反彈，尾盤更是跳水，最低打到8.22元，無縫銜接第一個漲停板，全天的成交額達73.09億；第五天，開盤再破8.20元，在滬指大漲之時，3個小時橫盤，最后一小時才出現(xiàn)拉升，收盤僅8.38元，漲幅0.24%，當天上證指數(shù)漲幅為1.83%。萬眾矚目的混改標桿居然在市場上只錄得一個漲停的價格，不僅讓散戶大跌眼鏡，估計主力也是一頭霧水。顯而易見，三天將近230億的成交量并非一般人力可為，中國股市真是專治各種不服，而聯(lián)通歷史上就是如此，只要游資進場結果必是坑爹，這一次只是重復昨天的故事而已。

陽光底下沒新事。

中國聯(lián)通在A股的表現(xiàn)只不過是其基本面的反映而已，其實如果從其在港掛牌的紅籌股表現(xiàn)看，相信更多的人就會更早拋棄幻想，混改方案公布前，中國聯(lián)通（00762）是11.94港幣，公布后第一天，盤中最高才沖至13.24港幣，收盤僅漲3.52%報12.36港幣，此后兩個交易日連跌2.59%和2.99%，周四（24日）收盤僅為11.68港幣，也就是不漲反跌，特別要指出的是港股中國聯(lián)通不是H股，其和A股的股比大約在1：0.33，換算過去，價格遠低于A股，而如果對比業(yè)績，那么中國聯(lián)通就更難為情。據(jù)已經公布的半年報，中國電信收入為1847.18億元，同比上升4.1%，利潤為125.37億元，同比上升7.4%，中國聯(lián)通港股上市公司（紅籌）收入為1241.1億元，同比上升3.2%，利潤為24.2億元，同比上升68.9%，而中國移動的營收為3889億元，利潤更達627億元，同比增長3.5%，相當于中國電信和聯(lián)通加總的4倍有余，盈利能力是中國電信的5倍，中國聯(lián)通的26倍，最具諷刺的是，中國電信的4G用戶總人數(shù)超過了中國聯(lián)通，誰都知道，中國電信的基本盤是固話，而聯(lián)通的專長就是手機，當然，可能更多的投資者不了解，中國聯(lián)通當初正是中國政府為打破電信壟斷而組建的真正的第三方電信公司，牽頭的是國家經貿委，其實開始就是一個機制和體制都跑在前的創(chuàng)新公司，但是一手好牌打成了爛牌。

混改能改變中國聯(lián)通的命運嗎？

從公布的方案看，亮點不少，但是說到底就是一個特批的花樣定增方案，從公告掛出又撤銷的插曲看，過程也沒有我們想的嚴謹，董事會明顯是在20日才召開的，證監(jiān)會的特批也是在此之后溝通的，否則以證監(jiān)會的“2·17”新政來執(zhí)行，這個方案就不可能實施，但即便如此，有關部門的良苦用心也是上天可鑒。

中國聯(lián)通混改后，聯(lián)通集團持股36.7%，戰(zhàn)略投資者占35.2%，員工占2.7%，公眾占25.4%，在35.2%的戰(zhàn)略投資者中，國有資本又占18.7%，民營資本如BATJ等占16.5%，即便第一大股東，排在第一的也是國有的中國人壽占了10.22%，民營資本占比最高的騰訊才5.18%，混改前國有股聯(lián)通集團占62.74%，混改后國有股聯(lián)通集團+中國人壽+結構調整基金占55.4%，不管混不混改，都是國有控股，民營資本500億主要是陪太子讀書，并沒太大話語權，而所謂BATJ的協(xié)同更是聊勝于無的說辭，BATJ又何時敢跟中國電信甚至中國移動對抗，競爭是靠實力說話的，更何況，BATJ今后也有可能是另外兩家國有企業(yè)的混改股東，所以對競爭格局改變作用有限。但是無論如何，中國聯(lián)通一把圈到了780億的人民幣，而其自身的市值不過1600多億，BATJ好不容易搞到的錢又乖乖老實送到聯(lián)通手中，這才是真正的山不轉水轉，水不轉云轉，云不轉風轉，風不轉心也轉。

試點成為特例，本身已經說明問題，叫好不叫座又何必大驚小怪？！

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