萬般寵愛集一身 聯(lián)通混改叫好不叫座

曲終人散,一地雞毛。

中國聯(lián)通的混改是國家發(fā)改委推動的唯一的綜合性試點,方案組織的層次之高,規(guī)模之大,影響之巨皆非一般國資委主導(dǎo)的試點可比,可以講是集萬般寵愛于一身,不過,從方案公布后股價的走勢來看,中國聯(lián)通依然是扶不起的阿斗,“坑爹”本色不改。

聯(lián)通復(fù)牌第一天沒有懸念,股價是一字漲停,停牌前是7.47元,復(fù)牌后則是8.22元;但是這種強勢在第二天就被破壞,早盤居然被砸開漲停,盤中以9.04元漲停價開盤,一度被砸落到8.80元,雖然再次封板,但是力度明顯不足,而當(dāng)天成交的金額達(dá)63億左右,封板的資金不過9個億;第三天,中國聯(lián)通僅高開9.10元,盤中雖沖至9.29元,但是收盤價是8.96元,跌幅為0.88%,成交量更是達(dá)到89億元,大好格局就此分崩離析;第四天,中國聯(lián)通跳空低開8.80元直接對接第二天盤中最低價,全天震蕩下行幾無像樣的反彈,尾盤更是跳水,最低打到8.22元,無縫銜接第一個漲停板,全天的成交額達(dá)73.09億;第五天,開盤再破8.20元,在滬指大漲之時,3個小時橫盤,最后一小時才出現(xiàn)拉升,收盤僅8.38元,漲幅0.24%,當(dāng)天上證指數(shù)漲幅為1.83%。萬眾矚目的混改標(biāo)桿居然在市場上只錄得一個漲停的價格,不僅讓散戶大跌眼鏡,估計主力也是一頭霧水。顯而易見,三天將近230億的成交量并非一般人力可為,中國股市真是專治各種不服,而聯(lián)通歷史上就是如此,只要游資進(jìn)場結(jié)果必是坑爹,這一次只是重復(fù)昨天的故事而已。

陽光底下沒新事。

中國聯(lián)通在A股的表現(xiàn)只不過是其基本面的反映而已,其實如果從其在港掛牌的紅籌股表現(xiàn)看,相信更多的人就會更早拋棄幻想,混改方案公布前,中國聯(lián)通(00762)是11.94港幣,公布后第一天,盤中最高才沖至13.24港幣,收盤僅漲3.52%報12.36港幣,此后兩個交易日連跌2.59%和2.99%,周四(24日)收盤僅為11.68港幣,也就是不漲反跌,特別要指出的是港股中國聯(lián)通不是H股,其和A股的股比大約在1:0.33,換算過去,價格遠(yuǎn)低于A股,而如果對比業(yè)績,那么中國聯(lián)通就更難為情。據(jù)已經(jīng)公布的半年報,中國電信收入為1847.18億元,同比上升4.1%,利潤為125.37億元,同比上升7.4%,中國聯(lián)通港股上市公司(紅籌)收入為1241.1億元,同比上升3.2%,利潤為24.2億元,同比上升68.9%,而中國移動的營收為3889億元,利潤更達(dá)627億元,同比增長3.5%,相當(dāng)于中國電信和聯(lián)通加總的4倍有余,盈利能力是中國電信的5倍,中國聯(lián)通的26倍,最具諷刺的是,中國電信的4G用戶總?cè)藬?shù)超過了中國聯(lián)通,誰都知道,中國電信的基本盤是固話,而聯(lián)通的專長就是手機(jī),當(dāng)然,可能更多的投資者不了解,中國聯(lián)通當(dāng)初正是中國政府為打破電信壟斷而組建的真正的第三方電信公司,牽頭的是國家經(jīng)貿(mào)委,其實開始就是一個機(jī)制和體制都跑在前的創(chuàng)新公司,但是一手好牌打成了爛牌。

混改能改變中國聯(lián)通的命運嗎?

從公布的方案看,亮點不少,但是說到底就是一個特批的花樣定增方案,從公告掛出又撤銷的插曲看,過程也沒有我們想的嚴(yán)謹(jǐn),董事會明顯是在20日才召開的,證監(jiān)會的特批也是在此之后溝通的,否則以證監(jiān)會的“2·17”新政來執(zhí)行,這個方案就不可能實施,但即便如此,有關(guān)部門的良苦用心也是上天可鑒。

中國聯(lián)通混改后,聯(lián)通集團(tuán)持股36.7%,戰(zhàn)略投資者占35.2%,員工占2.7%,公眾占25.4%,在35.2%的戰(zhàn)略投資者中,國有資本又占18.7%,民營資本如BATJ等占16.5%,即便第一大股東,排在第一的也是國有的中國人壽占了10.22%,民營資本占比最高的騰訊才5.18%,混改前國有股聯(lián)通集團(tuán)占62.74%,混改后國有股聯(lián)通集團(tuán)+中國人壽+結(jié)構(gòu)調(diào)整基金占55.4%,不管混不混改,都是國有控股,民營資本500億主要是陪太子讀書,并沒太大話語權(quán),而所謂BATJ的協(xié)同更是聊勝于無的說辭,BATJ又何時敢跟中國電信甚至中國移動對抗,競爭是靠實力說話的,更何況,BATJ今后也有可能是另外兩家國有企業(yè)的混改股東,所以對競爭格局改變作用有限。但是無論如何,中國聯(lián)通一把圈到了780億的人民幣,而其自身的市值不過1600多億,BATJ好不容易搞到的錢又乖乖老實送到聯(lián)通手中,這才是真正的山不轉(zhuǎn)水轉(zhuǎn),水不轉(zhuǎn)云轉(zhuǎn),云不轉(zhuǎn)風(fēng)轉(zhuǎn),風(fēng)不轉(zhuǎn)心也轉(zhuǎn)。

試點成為特例,本身已經(jīng)說明問題,叫好不叫座又何必大驚小怪?!

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2017-08-26
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