堅持小額分散資產(chǎn)，錢牛牛穩(wěn)步前行

隨著6、7月網(wǎng)貸行業(yè)的不斷出清，8月監(jiān)管正快馬加鞭，為遵循監(jiān)管要求、合規(guī)經(jīng)營的機構(gòu)正加碼掃清因行業(yè)沉珂出清而帶來的陰霾。

8月24日，國務(wù)院副總理、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會主任劉鶴主持召開防范化解金融風(fēng)險專題會議。有媒體報道，會議一項重要議題是聽取網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險專項整治工作進展情況。要抓緊研究制定必要的標準，加快互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機制建設(shè)。

這場網(wǎng)貸行業(yè)有史以來的最大危機，也正通過監(jiān)管、行業(yè)抱團自救的方式，朝企穩(wěn)向好的方向發(fā)展，但網(wǎng)貸機構(gòu)是否真的僅僅做到合規(guī)就算“萬事大吉”呢?答案當然是否定的，網(wǎng)貸機構(gòu)不僅需要繼續(xù)恪守合規(guī)要求，更應(yīng)該對這場“雷潮”中暴露的問題進行總結(jié)，深思要成為優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)貸機構(gòu)，到底什么才是立身之本。

根源在于資產(chǎn)

劣質(zhì)資產(chǎn)與爆雷平臺，是雷潮中無法割裂的兩個因素。缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓眾多網(wǎng)貸平臺“先天不足”，加上宏觀經(jīng)濟偏緊，監(jiān)管政策保持高壓態(tài)勢，頃刻間，眾多網(wǎng)貸平臺就進入藥石無醫(yī)的處境，“夭折”成為大概率事件。 此輪出清的網(wǎng)貸平臺，因資產(chǎn)不良而爆雷的，不在少數(shù)，主要表現(xiàn)在四個方面：

首先是虛假資產(chǎn)。虛假資產(chǎn)即虛假標的，就是指不法平臺(騙子平臺)自己虛擬出來的標的，也就是這些項目根本沒有真正的融資方(借款人)，而是平臺為了非法吸收資金和設(shè)置資金池所編織的騙局。最著名的案例就是e租寶案，作為“龐氏騙局”的典型案例，借助互聯(lián)網(wǎng)提供的便捷性，詐騙范圍遍及全國，最終查實涉案金額高達762億，未兌付金額高達380億，111人因此案入獄。從e租寶，到中晉、泛亞系，再到錢寶網(wǎng)、善林金融，這些借著互聯(lián)網(wǎng)的便捷性，濫發(fā)虛假投資標的，大搞非法集資的平臺，完全屬于越早清除越好的業(yè)界毒瘤。

其次，大額資產(chǎn)。大額資產(chǎn)在“限額令”之前大量存在，如房抵貸款、企業(yè)貸、資金鏈貸款等，監(jiān)管“小額分散”要求的出臺后，不少平臺原有的大額資產(chǎn)短時間內(nèi)無法完成清理。這類資產(chǎn)不穩(wěn)定性高，通常是單筆就有數(shù)百萬，加上有的平臺風(fēng)險評估能力不足，造成很多大額資產(chǎn)存有隱患，甚至是為了利益將100%的資產(chǎn)都借給一個貸款人，這樣的平臺中單一借款的違約就會讓平臺難以為繼。“限額令”之后，有些平臺為了繞開監(jiān)管，將大額借款項目違規(guī)拆分成為短期項目，并且采用到期一次性還本付息的方式，對出借人資金進行期限錯配、長借短投，將借款人資金暴露于風(fēng)險之中。

再次，企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險在于容易受大環(huán)境影響。其中為供應(yīng)鏈企業(yè)提供貸款的平臺，風(fēng)險會隨產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的資源而變化，核心企業(yè)的業(yè)務(wù)不景氣，供應(yīng)鏈難以持續(xù)，平臺就有極大風(fēng)險。經(jīng)濟承壓、宏觀環(huán)境不景氣，即使是上市公司，今年上半年都出現(xiàn)了信用債密集違約。早年以企業(yè)貸見長的有利網(wǎng)、積木盒子等平臺，基本都已經(jīng)轉(zhuǎn)型為個人貸平臺。并且企業(yè)貸涉及的借款額度大，容易產(chǎn)生自融和龐氏騙局，比較典型的企業(yè)貸平臺有：投之家、銀豆網(wǎng)、牛板金、小微金融等。

最后，集中性資產(chǎn)。第三方統(tǒng)計平臺數(shù)據(jù)顯示2017年11月成交量過億的平臺中，77%的平臺資產(chǎn)較為集中，以汽車抵/質(zhì)押、票據(jù)貸和房產(chǎn)抵押為主。資產(chǎn)集中于垂直領(lǐng)域的后果就是容易形成集中系統(tǒng)性風(fēng)險，一旦出現(xiàn)行業(yè)性事件引發(fā)同時逾期，平臺就會遭殃，這也是監(jiān)管要求各平臺資產(chǎn)須符合“小額分散”的原因之一。以票據(jù)貸為例，市場匯率波動會直接影響票據(jù)的盈利空間，這種影響會反映在還款上，借款人大面積逾期，平臺就容易出現(xiàn)提現(xiàn)困難的問題。140億平臺爆雷銀票網(wǎng)就是利用票據(jù)這種金融產(chǎn)品，以高息高返利吸引客戶，而公司的實控人對金融知之甚少，由于市場匯率波動，波及票據(jù)類資產(chǎn)的收益，最終平臺只能以爆雷收場。

錢牛牛市場副總裁陳傾心認為：“如果平臺能夠手握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從源頭扼殺壞賬的出現(xiàn)，這將在競爭激烈的P2P行業(yè)中占有絕對優(yōu)勢。過去80%的P2P風(fēng)險都來源于資產(chǎn)端，資產(chǎn)端的好壞將直接影響P2P平臺整條資金鏈安全性。“

“小額分散”資產(chǎn)才是“正統(tǒng)”

那么，什么樣的資產(chǎn)才是網(wǎng)貸平臺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)呢?

這一問題，早在2016年，監(jiān)管就給出了答案，即“小額分散”。字面上來看就是以較小的金額，分散投資在多個投資產(chǎn)品中。“小額”是指網(wǎng)貸平臺單筆借款金有個人20萬，企業(yè)100萬的上限，“分散”不只是保持不同借款主體之間的獨立性，還包括地域、行業(yè)、年齡、學(xué)歷等等方面的分散。小額分散能讓出借人多元化的有效分散投資風(fēng)險，同時，能全方位為社會不同階層和群體提供服務(wù)，體現(xiàn)出普惠金融的“普惠”特點。

“小額分散”是監(jiān)管政策對于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的統(tǒng)一要求和合規(guī)的基本原則。監(jiān)管層將P2P定位為小額分散的信息中介，和銀行等金融機構(gòu)形成錯位經(jīng)營的主要原因，一是因為互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)小微群體方面具有天然優(yōu)勢，可以很好地補充傳統(tǒng)金融體系;二是因為服務(wù)小微業(yè)主可以從底層資產(chǎn)方面做到風(fēng)險分散，從而降低平臺作為信息中介面臨的風(fēng)險。

對于小額分散資產(chǎn)來說，主要表現(xiàn)為個人消費信貸資產(chǎn)和小微企業(yè)主的信貸資產(chǎn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在個人消費信貸領(lǐng)域，2017年的規(guī)模突破9萬億，2018年通過近三個季度的市場表現(xiàn)來看，預(yù)估規(guī)模將超過15萬億，更有業(yè)內(nèi)權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，到2020年，個人消費信貸規(guī)模將達到45萬億。 而中小微企業(yè)主信貸潛在需求達30萬億，融資供給僅17萬億，潛在融資缺口高達13萬億，缺口比重高達43.18%。

龐大的金融缺口，凸顯了小額分散資產(chǎn)的市場價值，更說明普惠金融的重任依然嚴峻。除了市場的需求缺口較大外，小額分散的資產(chǎn)優(yōu)勢依然明顯。

從“小額”的角度看，由于金額的限制，平臺對資產(chǎn)相對可控，安全性較高，單個項目或者整個平臺的低壞賬率并不會影響平臺的正常運營;

從“分散”的角度看，網(wǎng)貸平臺上的借款人分布在不同的行業(yè)、生活在不同的區(qū)域，那么一旦行業(yè)不景氣或者區(qū)域性的風(fēng)險事件發(fā)生，影響的只是網(wǎng)貸平臺整體的很小一部分，避免了集中的、鏈式反應(yīng)的情況。

錢牛牛一直堅持小額分散

錢牛牛自成立之初就一直將“小額分散”作為資產(chǎn)選擇的標準，堅持普惠金融的宗旨，資產(chǎn)風(fēng)險相對可控，符合監(jiān)管層對P2P資產(chǎn)的合規(guī)要求和支持的方向。近四年來，已累計為數(shù)百萬的小微企業(yè)和個人提供了超過256億元的借款服務(wù)，目前平臺存量規(guī)模為28億。

錢牛牛的資產(chǎn)端具體分為小微企業(yè)應(yīng)急借款資產(chǎn)和個人消費借款資產(chǎn)，借款人數(shù)為296.2萬。在“小額”方面，錢牛牛對資產(chǎn)的限額有嚴格的要求。對于小微企業(yè)主來說，借款基本控制在8萬以內(nèi)，而對于個人消費資產(chǎn)來說，86.3%的借款人額度控制在1萬以內(nèi)，完全符合監(jiān)管層對平臺借款額度限制的標準。在“分散”方面，錢牛牛的借款人和出借人無論是年齡、場景、收入來源、人群、行業(yè)、地域、社交屬性等都有較大的差異，可以防止分散資產(chǎn)逾期帶來的風(fēng)險，增強平臺的抗風(fēng)險能力。

對于風(fēng)險可控性，錢牛牛也做了大量工作。針對小微企業(yè)主的應(yīng)急借款資產(chǎn)，借款用途多解決生意周轉(zhuǎn)資金需求，這些小微企業(yè)主的個人信用可以通過銀行流水、個人資產(chǎn)等進行多方驗證，易于風(fēng)險評估;對于個人消費借款，這類借款金額較小，借款用途明確，錢牛牛在將這類資產(chǎn)推送給出借人之前，已通過自己的風(fēng)控模型對借款人的還款能力和還款意愿進行充分評估，同時出借人還可以通過查詢借款人收入信息、資產(chǎn)狀況、消費行為等信息來判斷具體標的風(fēng)險以及投資價值。由于錢牛牛借款人來自于各個地區(qū)和行業(yè)，平臺不會因為某個行業(yè)或地區(qū)發(fā)生集中性償付能力風(fēng)險而導(dǎo)致整個債權(quán)發(fā)生風(fēng)險，債權(quán)的分散使得平臺抗風(fēng)險能力非常強，出借人的資金安全得到極大保障。

不僅是對出借人負責(zé)，運營穩(wěn)健的平臺，良好的盈利能力也是企業(yè)社會責(zé)任之一。錢牛牛相關(guān)負責(zé)人表示，平臺去年已經(jīng)實現(xiàn)了平臺盈利，盈利數(shù)據(jù)也得到了AAA級會計事務(wù)所出具的報告認可，2018即便是在監(jiān)管要求不增加存量的情況下，錢牛牛也能完成比去年更好的盈利表現(xiàn)。

錢牛牛仍然看好P2P的未來，對于網(wǎng)貸平臺來說，行業(yè)的陰霾正在逐漸消散，對資產(chǎn)端的把控將成為平臺的生命線，得資產(chǎn)端者得天下。同時，作為一家有責(zé)任心的企業(yè)，錢牛牛認為，監(jiān)管每進一步，平臺就多受一分限制，出借人也多一分安全，錢牛牛將始終緊跟監(jiān)管步伐，堅持做好資產(chǎn)端管理，為用戶、為行業(yè)貢獻自己的力量。

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