一文讀懂貓眼招股書利潤表

9月3日晚間，港交所網(wǎng)站披露了貓眼的招股說明書，貓眼低調(diào)開啟了赴港IPO。美林美銀和摩根士丹利為貓眼IPO的聯(lián)席保薦人，華興資本為獨家財務顧問。

盡管這一動作不大，卻引來了媒體不小的關注。大家普遍關心的股東結(jié)構(gòu)問題，這次招股書中所公開信息與之前外界的認知基本一致：光線及其關聯(lián)方為第一大股東，持股比例為48.80%;騰訊持股比例為16.27%;美團為8.56%，三巨頭聯(lián)合的股東豪華陣營未變。

股權(quán)結(jié)構(gòu)之外，大家之前一直感興趣的貓眼財務狀況，從這份招股書中，也披露的一覽無余。

收入連續(xù)翻番，盈利能力顯著提升

貓眼招股書中顯示，2015-2017年三年，貓眼娛樂營業(yè)收入一直處于高速增長狀態(tài)，三年數(shù)據(jù)分別為5.97億元、13.78億元、25.48億元，年均復合增長率達106.6%;到了2018年上半年(截至6月30日)，貓眼的營業(yè)收入更是增長到18.95億元，同比漲幅103.5%，利潤增長勢態(tài)呈加速狀。

在利潤方面，貓眼的毛利也從2015年的2.99億元，增長到2017年的17.42億元。毛利率維持在較高水平并逐年上升，增長率分別為50.0%、64.4%和68.4%。貓眼經(jīng)調(diào)整后的凈利已由2015年的-12.7億元和2016年的-3億元躍升至2017年的2.16億元，連續(xù)三年虧損大幅收窄，并已在2017年實現(xiàn)盈利。

最新的2018年上半年數(shù)據(jù)則顯示，貓眼經(jīng)調(diào)整后凈利潤為-0.2億元，出現(xiàn)小幅虧損。外界認為這主要是貓眼在2月份春節(jié)檔及暑期檔前的銷售及營銷方面開支大幅增長所致。

從市場方面來看，這也與電影市場的淡旺季有關。3—5月份是電影市場的淡季，相關企業(yè)的收入相應也有所減弱。而貓眼在2018年暑期檔(7月、8月)的收入，因為三季度財報未出而沒有體現(xiàn)到招股書之中，更何況，歸屬于第四季度財報統(tǒng)計區(qū)間的國慶檔、賀歲檔等重要檔期，貓眼也將有不菲的財務收獲。

所以全年計算下來，貓眼在2018全年大概率會實現(xiàn)盈利。

主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

盡管貓眼目前財報顯示2018年上半年虧損，但在允許虧損的互聯(lián)網(wǎng)和生物制藥等類型的企業(yè)上市的香港證券交易市場，業(yè)績成長性和主營業(yè)務擴張性等要素是投資人考量的主導因素，階段性的虧損其實并不會成為影響上市的因素。

之前美圖、小米、平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)公司登陸港股市場的例子已經(jīng)有很多，和這些公司相比，貓眼在2018年上半年區(qū)區(qū)0.2億元的財務虧損并不算什么。小米上市時招股書信息顯示，僅僅2018年的一季度就虧損了70億元，美圖上市時招股書信息顯示，在上市的2016年上半年損達到21.89億，映客上市前的2017年，也虧損了2.40億元。

一般而言，這些虧損公司IPO之后，旋即會進入營業(yè)收入不斷增長，但成本擴張卻有限的階段，進而進入虧損幅度的收窄直至持續(xù)盈利的良性階段。從貓眼的招股說明書來看，貓眼正屬于類似的階段，總體營收數(shù)據(jù)持續(xù)高增長，成本的擴展帶來的虧損卻在可控范圍內(nèi)。

另外一個值得注意的問題是，貓眼的收入構(gòu)成也呈持續(xù)優(yōu)化的勢態(tài)。

據(jù)招股書顯示，貓眼的主要收入來源于四大業(yè)務，在線娛樂票務服務、娛樂內(nèi)容服務、娛樂電商服務和廣告服務。其中，早年的主要收入來源——在線娛樂票務服務(包括在線電影票務和演出展覽等現(xiàn)場娛樂票務)目前依然占據(jù)貓眼營收的主要部分，但是比重已經(jīng)在逐年下降。從2015年到2017年，該項業(yè)務的收入由5.94億元增至14.9億元，在整體收入結(jié)構(gòu)中的占比卻從99.6%下降到了58.8%。

與此同時，貓眼的電影、電視劇投資、制作、發(fā)行等娛樂內(nèi)容服務收入?yún)s在穩(wěn)步上升，收入由2016年3.38億元增至2017年的8.52億元，占總收入比重相應的從24.5%提高至33.4%。主要是來自電影公司的內(nèi)容服務收益增加，以及貓眼參與的票房分成增加。同時，娛樂電商服務所得收益也由2016年的人民幣0.15億元大幅增至2017年的人民幣1.27億元。

這意味著，隨著貓眼業(yè)務的多元化擴張，收入來源更加豐富，對于在線票務這一單一主營業(yè)務的依賴性在逐步下降，娛樂內(nèi)容、娛樂電商等成長型業(yè)務正在成為現(xiàn)金牛業(yè)務，收入占比逐漸擴大。

貓眼在過去3年快速發(fā)展、各項業(yè)務營收穩(wěn)步增長的基礎上，實現(xiàn)了整體營收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，

公司整體收入結(jié)構(gòu)更加均衡穩(wěn)健。

從招股書中披露的以上財務數(shù)據(jù)來看，貓眼自2015年獨立運營以來，堅持的多元化業(yè)務布局、全產(chǎn)業(yè)鏈擴展策略已經(jīng)獲得明顯成效。

隨著中國娛樂產(chǎn)業(yè)快速擴張，貓眼各項主營業(yè)務相繼成熟，業(yè)務收入進入穩(wěn)定增長期，貓眼的盈利能力還將進一步提升。IPO之后，貓眼獲得資本市場支持，未來更加可期。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。