詳解世紀(jì)華通復(fù)牌：并購(gòu)?fù)瓿捎螒蛉w系布局 樂(lè)觀看待后期走勢(shì)

11月8日訊，在停牌近5個(gè)月后，世紀(jì)華通回復(fù)深交所《關(guān)于對(duì)浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函》并披露最新交易方案，擬以298億現(xiàn)金+股份方式收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)，并募集61億配套資金，用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。復(fù)牌后首個(gè)交易日，世紀(jì)華通股價(jià)小幅收跌，截至收盤(pán)報(bào)18.75元/股，總市值438.7億元。

并購(gòu)利好長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，大額回購(gòu)助力，樂(lè)觀看待后期走勢(shì)。

關(guān)于世紀(jì)華通復(fù)牌首日的走勢(shì)，投資機(jī)構(gòu)分析，由于公司停牌時(shí)間近5個(gè)月，游戲行業(yè)受版號(hào)問(wèn)題及市場(chǎng)影響估值中樞有所下行，復(fù)牌后股價(jià)難免補(bǔ)跌，考慮公司近期10~20億回購(gòu)釋放積極信號(hào)對(duì)沖估值下行風(fēng)險(xiǎn)，因此不必過(guò)度悲觀。

形成鮮明對(duì)比的是，二級(jí)市場(chǎng)短期表現(xiàn)并未影響研究機(jī)構(gòu)對(duì)世紀(jì)華通長(zhǎng)期表現(xiàn)的看好。有研究機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)此次并購(gòu)，完成后世紀(jì)華通將在資源互通、IP互通、資本運(yùn)作等角度為盛大游戲提供支持，而盛大游戲的注入可以增強(qiáng)公司整體游戲研發(fā)水平，IP管理能力，成為公司打造新文化生態(tài)圈的催化劑。精品研發(fā)+全球發(fā)行雙疊加，未來(lái)業(yè)績(jī)可期，世紀(jì)華通有望成為A股橫跨國(guó)內(nèi)外的全產(chǎn)業(yè)鏈游戲公司。

盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，世紀(jì)華通背靠騰訊生態(tài)，跨國(guó)性游戲全產(chǎn)業(yè)鏈公司初具雛形。

其中，投資機(jī)構(gòu)最為看好的是盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)之間的協(xié)同效應(yīng)，因?yàn)槎呤菄?guó)內(nèi)以及國(guó)外市場(chǎng)體量最大的游戲企業(yè)，相互聯(lián)動(dòng)協(xié)同發(fā)展?jié)摿薮?。世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)是國(guó)內(nèi)最早一批面向海外市場(chǎng)的集研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)為一體的游戲公司。2016年《阿瓦隆之王》正式發(fā)布，登陸67個(gè)國(guó)家的Apple App Store暢銷(xiāo)榜，成為唯一一款兩次登頂美國(guó)暢銷(xiāo)榜的中國(guó)游戲;2017年9月上線的《火槍紀(jì)元》一直能夠穩(wěn)定排在美國(guó)Apple App Store暢銷(xiāo)榜Top 20。這兩款游戲自2018年以來(lái)始終穩(wěn)居手游出海收入榜前五。

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此番世紀(jì)華通擬并購(gòu)的對(duì)象更是國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)的佼佼者。作為國(guó)內(nèi)品牌影響力最大的游戲公司之一，盛大游戲憑借《熱血傳奇》開(kāi)啟了中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲時(shí)代，開(kāi)創(chuàng)了“游戲免費(fèi)，增值服務(wù)收費(fèi)”這一全球主流的游戲商業(yè)模式，2009年前在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)綜合實(shí)力排名第一，始終穩(wěn)居國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)第一陣營(yíng)。近幾年盛大游戲連續(xù)推出《龍之谷手游》、《傳奇世界3D》等多款高品質(zhì)手游成功轉(zhuǎn)型，打造全新的發(fā)行品牌i次元，深挖細(xì)分市場(chǎng)。

此外，并購(gòu)重組將進(jìn)一步深化世紀(jì)華通與騰訊的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。本次重組交易完成后騰訊擁有世紀(jì)華通4.95%的股份，成為公司第五大股東。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，背靠騰訊生態(tài)，世紀(jì)華通旗下盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，游戲發(fā)行實(shí)力顯著增強(qiáng)。上市公司體量有望達(dá)到833億元，18-19年備考利潤(rùn)達(dá)30.75億/39億，同比增速27%，有望成為跨國(guó)性的游戲全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

各項(xiàng)指標(biāo)增幅明顯，世紀(jì)華通業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期。

值得一提的是，世紀(jì)華通復(fù)牌前才披露了三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，世紀(jì)華通18Q1-Q3營(yíng)收62.28億，同比增長(zhǎng)153.1%;歸母凈利潤(rùn)8.80億，同比增長(zhǎng)23.1%;扣非歸母凈利潤(rùn)6.82億，同比增長(zhǎng)137.3%。前三季度上司公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，受點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)并表影響各項(xiàng)指標(biāo)變化明顯。隨著重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)持續(xù)推進(jìn)，盛大游戲的注入將顯著抬升世紀(jì)華通的未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士分析，世紀(jì)華通基本面總體良好，并購(gòu)的盛大游戲可以說(shuō)是極為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，在這種情況下上市公司披露了大額回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行護(hù)盤(pán)，此舉顯現(xiàn)出世紀(jì)華通管理層的信心，以及對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，投資者無(wú)需恐慌，樂(lè)觀看待世紀(jì)華通后期走勢(shì)。

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