詳解世紀(jì)華通復(fù)牌：并購?fù)瓿捎螒蛉w系布局 樂觀看待后期走勢

11月8日訊，在停牌近5個月后，世紀(jì)華通回復(fù)深交所《關(guān)于對浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司的重組問詢函》并披露最新交易方案，擬以298億現(xiàn)金+股份方式收購盛躍網(wǎng)絡(luò)，并募集61億配套資金，用于補(bǔ)充上市公司流動資金。復(fù)牌后首個交易日，世紀(jì)華通股價小幅收跌，截至收盤報18.75元/股，總市值438.7億元。

并購利好長期業(yè)績增長，大額回購助力，樂觀看待后期走勢。

關(guān)于世紀(jì)華通復(fù)牌首日的走勢，投資機(jī)構(gòu)分析，由于公司停牌時間近5個月，游戲行業(yè)受版號問題及市場影響估值中樞有所下行，復(fù)牌后股價難免補(bǔ)跌，考慮公司近期10~20億回購釋放積極信號對沖估值下行風(fēng)險，因此不必過度悲觀。

形成鮮明對比的是，二級市場短期表現(xiàn)并未影響研究機(jī)構(gòu)對世紀(jì)華通長期表現(xiàn)的看好。有研究機(jī)構(gòu)點(diǎn)評此次并購，完成后世紀(jì)華通將在資源互通、IP互通、資本運(yùn)作等角度為盛大游戲提供支持，而盛大游戲的注入可以增強(qiáng)公司整體游戲研發(fā)水平，IP管理能力，成為公司打造新文化生態(tài)圈的催化劑。精品研發(fā)+全球發(fā)行雙疊加，未來業(yè)績可期，世紀(jì)華通有望成為A股橫跨國內(nèi)外的全產(chǎn)業(yè)鏈游戲公司。

盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，世紀(jì)華通背靠騰訊生態(tài)，跨國性游戲全產(chǎn)業(yè)鏈公司初具雛形。

其中，投資機(jī)構(gòu)最為看好的是盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動之間的協(xié)同效應(yīng)，因為二者是國內(nèi)以及國外市場體量最大的游戲企業(yè)，相互聯(lián)動協(xié)同發(fā)展?jié)摿薮?。世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動是國內(nèi)最早一批面向海外市場的集研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營為一體的游戲公司。2016年《阿瓦隆之王》正式發(fā)布，登陸67個國家的Apple App Store暢銷榜，成為唯一一款兩次登頂美國暢銷榜的中國游戲;2017年9月上線的《火槍紀(jì)元》一直能夠穩(wěn)定排在美國Apple App Store暢銷榜Top 20。這兩款游戲自2018年以來始終穩(wěn)居手游出海收入榜前五。

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　　《傳奇世界3D》登頂iOS免費(fèi)榜

此番世紀(jì)華通擬并購的對象更是國內(nèi)游戲企業(yè)的佼佼者。作為國內(nèi)品牌影響力最大的游戲公司之一，盛大游戲憑借《熱血傳奇》開啟了中國的網(wǎng)絡(luò)游戲時代，開創(chuàng)了“游戲免費(fèi)，增值服務(wù)收費(fèi)”這一全球主流的游戲商業(yè)模式，2009年前在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)綜合實力排名第一，始終穩(wěn)居國內(nèi)游戲行業(yè)第一陣營。近幾年盛大游戲連續(xù)推出《龍之谷手游》、《傳奇世界3D》等多款高品質(zhì)手游成功轉(zhuǎn)型，打造全新的發(fā)行品牌i次元，深挖細(xì)分市場。

此外，并購重組將進(jìn)一步深化世紀(jì)華通與騰訊的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。本次重組交易完成后騰訊擁有世紀(jì)華通4.95%的股份，成為公司第五大股東。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，背靠騰訊生態(tài)，世紀(jì)華通旗下盛大游戲與點(diǎn)點(diǎn)互動的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，游戲發(fā)行實力顯著增強(qiáng)。上市公司體量有望達(dá)到833億元，18-19年備考利潤達(dá)30.75億/39億，同比增速27%，有望成為跨國性的游戲全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

各項指標(biāo)增幅明顯，世紀(jì)華通業(yè)績表現(xiàn)好于預(yù)期。

值得一提的是，世紀(jì)華通復(fù)牌前才披露了三季度報告。報告顯示，世紀(jì)華通18Q1-Q3營收62.28億，同比增長153.1%;歸母凈利潤8.80億，同比增長23.1%;扣非歸母凈利潤6.82億，同比增長137.3%。前三季度上司公司業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，受點(diǎn)點(diǎn)互動并表影響各項指標(biāo)變化明顯。隨著重大資產(chǎn)重組事項持續(xù)推進(jìn)，盛大游戲的注入將顯著抬升世紀(jì)華通的未來業(yè)績預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士分析，世紀(jì)華通基本面總體良好，并購的盛大游戲可以說是極為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，在這種情況下上市公司披露了大額回購計劃進(jìn)行護(hù)盤，此舉顯現(xiàn)出世紀(jì)華通管理層的信心，以及對投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，投資者無需恐慌，樂觀看待世紀(jì)華通后期走勢。

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