產(chǎn)業(yè)高聚合態(tài)勢顯現(xiàn) 世紀華通完成今年A股游戲并購首單

近日有媒體透露，騰訊以超百億美元入圍收購韓國游戲公司Nexon的競標，此舉預示著整個游戲產(chǎn)業(yè)資源呈高聚合態(tài)勢，這一現(xiàn)象也在國內(nèi)資本市場上演。春節(jié)后游戲產(chǎn)業(yè)首單百億元大額并購案已經(jīng)誕生，2月20日世紀華通以298億元并購盛大游戲重組方案獲得證監(jiān)會通過。無論從市場精品化顯著提升，資源高聚合，還是游戲企業(yè)頻頻大額投資并購，2019年游戲行業(yè)步入存量競爭階段更為明顯，這也推動了游戲行業(yè)步入集中化時代。

　　世紀華通

2019重大重組或?qū)⒀永m(xù)資源聚合釋放組合能量

從2018年開始，游戲產(chǎn)業(yè)的集中化趨勢就已爆發(fā)。據(jù)Digi-Capital最新的報告顯示，2018年游戲公司并購額超過220億美元，成為歷史上并購額第二高的一年。另外2018年游戲公司投資額創(chuàng)下新高，達到了57億美元，比2017年創(chuàng)下的紀錄增加了一倍有余。從目前來看，這一趨勢有望在2019年延續(xù)下去。

事實上，游戲行業(yè)雖然進入成熟期且市場份額開始固化，但產(chǎn)業(yè)精品化、集中化的程度卻在持續(xù)提升。頭部游戲企業(yè)開始不斷挖掘市場、產(chǎn)品等機遇，謀求全新增長點。其中投資并購無疑是為一條重要的路徑，整合利好效應也尤為明顯。

　　點點互動旗下《火槍紀元》、《阿瓦隆之王》位列2018全年出海收入榜第三、第五

以最為典型的世紀華通為例，其2014年收購了七酷和天游，2018年收購點點互動等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，穩(wěn)固了公司在游戲行業(yè)的地位和優(yōu)勢，也為企業(yè)發(fā)展注入巨大的增長動力。其中點點互動更是成為2018年全年出海綜合收入第一的中國發(fā)行商，且2019年1月繼續(xù)蟬聯(lián)手游出海企業(yè)綜合收入榜第一，為世紀華通進一步搶占海外市場贏得先機。而七酷有著出眾的研發(fā)能力，曾推出《擇天記》《魔力寶貝》，天游不僅擁有經(jīng)典端游《街頭籃球》，旗下還有知名頁游平臺等。

盛大游戲迎“豐收之年”世紀華通重組倍增效應明顯

自2018年世紀華通披露重組盛大游戲消息以來，便持續(xù)受到資本市場、行業(yè)關注。作為國內(nèi)知名老牌游戲企業(yè)，盛大游戲深耕端游領域多年，旗下?lián)碛行酆竦捻敿塈P資源儲備，且成功轉(zhuǎn)型手游，形成多類型、多產(chǎn)品線的完整布局。

值得注意的是，國金證券日前針對世紀華通重組發(fā)布“上調(diào)評級”研報。國金證券分析師認為，在并購盛大游戲之后，世紀華通已成為A股營業(yè)收入和利潤規(guī)模最大的游戲公司，良好的產(chǎn)品質(zhì)量和發(fā)行能力，意味著可以享受較高的估值水平。國金證券給與世紀華通目標價24元對應22倍2019年P/E。調(diào)升評級至“買入”。

研報重點提到，2019年是盛大游戲的新產(chǎn)品豐收之年。今年的重頭戲無疑是騰訊代理的《龍之谷世界》，這是頂尖端游IP《龍之谷》對應的第二款手游。無論在騰訊代理方面，還是自主發(fā)行方面，盛大游戲的產(chǎn)品線都可謂A股上市公司中最豐厚的之一。在并購盛大游戲成功過會之后，2019年將成為世紀華通手游業(yè)務的豐收之年。

　　《輻射：避難所Online》立繪

國金證券分析師裴培預計，騰訊代理的《龍之谷世界》將于Q2或Q3上線，并成為今年最成功的RPG手游之一;《輻射：避難所Online》《彩虹島手游》等也有成為爆款的潛力。隨著世紀華通即將正式完成2019游戲并購第一單，其未來在游戲市場份額占比、游戲產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋度，均實現(xiàn)大幅提高。

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