復星斥資4120萬增持寶寶樹，戰(zhàn)略加持母嬰萬億市場

10月11日,寶寶樹(HK:01761)發(fā)布復星集團增持公告。

復星于10日增持寶寶樹2000萬股,占總股本約1.18%,總價4560萬港元,按今日匯率算,合4120萬元。增持后,復星的持股比例為24.67%,寶寶樹創(chuàng)始人王懷南及其家族的持股數(shù)和持股比例不變。

復星為什么增持寶寶樹?官方的說法是:

相信寶寶樹有能力長期保持中國母嬰行業(yè)領先地位,相信寶寶樹董事會和創(chuàng)始人對寶寶樹持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略把握能力,作為寶寶樹的重要股東,復星堅定支持寶寶樹的發(fā)展和戰(zhàn)略協(xié)同,將與寶寶樹長期共同成長。

我覺得,復星的增持,既是看好寶寶樹,另外,也打破了近一段時間寶寶樹的各種傳聞,比如王懷南出走、拋售等等。

但寶寶樹內部正常調整、二級市場股價承壓也是事實。那么,在母嬰這個萬億大市場,寶寶樹能否煥發(fā)新的活力?

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線上最大的母嬰社區(qū),價值洼地尚待挖掘?

“寶寶樹今天的天花板就是今天行業(yè)的天花板,寶寶樹遇到的風險和問題是這個行業(yè)在未來幾年都會遇到的問題”,這是王懷南前不久說的一段話。

作為線上最大的母嬰社區(qū),手握巨大的用戶量,看上去寶寶樹遇到了一些問題,但并非是傳聞說的,王懷南出走、減持股票。這都是浮云,投資看的是本質。

前一段時間,王懷南親上陣直播來澄清各種謠言。我們也可以從復星的增持公告中看到,王懷南的持股比例確實沒有變化?！　?/p>

要注意,持股比例和投票權委托是兩碼事。傳聞都是泡沫,一戳就破,投資看的是本質。

寶寶樹用戶的每個數(shù)據(jù),都是增長的,包括用戶的停留時長等,但財報數(shù)據(jù)卻不理想。這是階段性的問題還是其他問題,該如何定性?

我們先來看幾個例子:近期,在線英語啟蒙教育平臺“嘰里呱啦”近日獲得新一輪融資,此前在去年11月,其已獲數(shù)千萬美元B輪融資。“嘰里呱啦”是面向0-8歲孩子的在線英語啟蒙教育平臺,擁有視頻、音樂、繪本等多個載體的英語相關內容,從聽說讀寫四方面提供幼兒英語學習服務。

此外,剛融完C輪5000萬美金的凱叔講故事,這個公號從講述故事開始,現(xiàn)在已經(jīng)做出內容付費+商城賣貨的雙輪驅動的變現(xiàn)手段。據(jù)說,凱叔的帶貨效率不錯。這個公眾號的估值已經(jīng)3億美元。和凱叔同類的公號,還有什么年糕媽媽、丁香媽媽等,母嬰類的內容公司,在一級市場,都給很高的估值。

可以說,在母嬰這個大賽道,內容付費+電商,是比較確定的商業(yè)模式。寶寶樹,目前手里仍然握有大量的用戶,只不過在變現(xiàn)端碰到了一些問題。而從互聯(lián)網(wǎng)公司的估值模型上看,用戶如果一直在持續(xù)增長,理論上不應該看空?；蛘哒f,只要用戶在,變現(xiàn)的方式和效率仍然可以繼續(xù)打磨優(yōu)化。

而這個,放在寶寶樹所處的行業(yè)更匹配。因為母嬰這個萬億市場,內容和電商,賣的都是”trust”?！　?/p>

這是中信建投的一張圖。中國的母嬰app的主要功能,排序前三,一次是:育兒知識學習、營養(yǎng)建議、成長記錄。除了成長記錄,前兩個都需要用戶對平臺有很強的信任感。什么樣的地方才會有信任感?內容、社區(qū)。用戶使用寶寶樹,本身已經(jīng)對平臺有了很強的信任感。而"trust"一旦形成,就可以做內容的付費和電商。

也就是說,寶寶樹的天然社區(qū)屬性,為變現(xiàn)已經(jīng)鋪墊了基礎。在當前一級市場的內容公司高估值下,寶寶樹手握大量用戶,只要找到合適社區(qū)用戶的變現(xiàn)手段,商業(yè)化就會加速。

根據(jù)寶寶樹2019年上半年財報顯示,PC+移動月活數(shù)達1.56億,就是二級市場的價值洼地。

復星和阿里入股寶寶樹都是在一級市場入股寶寶樹的。這篇文字其實大致成型于上月,當時我判斷,復星和阿里,未來可能仍會在資本和業(yè)務上,對寶寶樹進行加持。

上周,復星花了4650萬港元,增持了寶寶樹2000萬股。某種程度上說,應該是其對寶寶樹價值洼地的認可。當然,復星作為戰(zhàn)略投資者,更看重的應該是它與寶寶樹的業(yè)務、戰(zhàn)略協(xié)同。

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寶寶樹與復星的戰(zhàn)略協(xié)同看點:家庭是未來的核心

這是寶寶樹的商業(yè)模式示意圖,數(shù)據(jù)有變化,但不影響我們對它的判斷?！　?/p>

廣告仍然是最大的變現(xiàn)手段,雖然目前看起來略單一,但不要忘了,廣告幾乎是互聯(lián)網(wǎng)最大的商業(yè)模式,沒有之一。即便我們認為商業(yè)模式是電商的阿里巴巴主要收入其實也是廣告。商品廣告,也是廣告。

今年算廣告寒冬,騰訊、百度、分眾等頭部公司收入,都出現(xiàn)了一定的下滑。不過,只要用戶在寶寶樹手中,廣告都可以算是它的一個基本盤。

深挖用戶需求,將用戶維度從孕育延伸到更廣的年輕家庭時,寶寶樹用戶縱向的商業(yè)化前景也被打開。

一旦寶寶樹利用平臺優(yōu)勢在醫(yī)療、教育等相關場景中形成自己的閉環(huán),它的增長將進入另一個緯度。

這是寶寶樹增長的核心邏輯,也是它與復星戰(zhàn)略協(xié)同的看點。

前一段時間,王懷南親上陣直播來澄清各種謠言。期間,他用了一個詞,“非常完美的戰(zhàn)略股東”來形容復星。

王懷南說,復星和寶寶樹有著基本上99%相似戰(zhàn)略使命,都關注年輕家庭的幸福健康等方面。

復星每年的年報中,都提到C2M和家庭戰(zhàn)略。這與寶寶樹的商業(yè)戰(zhàn)略十分契合。

5月,復星還聯(lián)合寶寶樹、蘇寧、中信集團、招商銀行等企業(yè)共同發(fā)起“全球家庭幸福聯(lián)盟”,目的是彼此賦能,聚焦家庭的消費需求,創(chuàng)新產(chǎn)品和服務。

復星投資寶寶樹以來,雙方在醫(yī)療健康、家庭產(chǎn)業(yè)等領域展開合作。比如“小星醫(yī)生”,這是復星和寶寶樹的合資公司,專注“生命最初的1000天”,為家庭用戶提供一站式問題解決方案。

不管是復星還是阿里,戰(zhàn)略投資者的最初就是和自己的業(yè)務產(chǎn)業(yè)協(xié)同。而當前的寶寶樹,從用戶一端,并沒有看出惡化或者衰落的跡象。

目前對寶寶樹而言,最重要的事,就是在變現(xiàn)手段和效率上,找到和自身最匹配的那個。畢竟,沉淀了十幾年的母嬰社區(qū),用戶和社區(qū)的氛圍都在?；蛘哒f,真正的根基很深。就看未來在變現(xiàn)效率上,能否有大的改變。

大家,對最近的增持和寶寶樹未來怎么看?

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