劉興亮｜騰訊：企投新物種

文/劉興亮（微信公眾號：劉興亮時間）

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騰訊總裁劉熾平曬出了騰訊投資11年首份成績單：總計投資700家企業(yè)，其中63家已經(jīng)上市，122家成為市值/價值超10億美金的獨角獸。2018年更有16家被投公司實現(xiàn)IPO，創(chuàng)下紀錄。

這個成績單必須亮三點：

?    左一點，駭人聽聞；

?    右一點，令人肅然起敬；

?    下一點，騰訊已經(jīng)成為一家投資機構(gòu)了嗎？

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2011年，我給騰訊提過「加強投資」的建議。這一信息在當年出版的圖書《X光下看騰訊》有記錄。這本書的扉頁，還有馬化騰給我的簽名。

擁有馬化騰的簽名是一件能讓我得瑟的事兒。但更能令我得瑟的是，騰訊后來的路，以及本文開頭提到這個的成績單，正在我當初建議的。

那時候，正逢3Q大戰(zhàn)之后，騰訊的重建。

痛定思痛的騰訊，辦了一個叫「診斷騰訊」的系列活動。第一期我就參加了，地點是在三亞。

那次活動，代表騰訊出席的是許晨曄，騰訊的5個創(chuàng)始股東之一。當時參加的人數(shù)很少，也就10來個人吧，所以氣氛比較放松。開場的第一個環(huán)節(jié)，是每個人都做個自我介紹，許晨曄的介紹很好玩，說他有4個孩子，還備注了下，是同一個媳婦生的。

我發(fā)言時，主要說了三點（突然發(fā)現(xiàn)我很早就喜歡亮三點了）：1、加強投資。2、鏈接更多中小企業(yè)。3、在上下游產(chǎn)業(yè)鏈承擔更多責任。

實際上，騰訊正是從那年開始，加大了「投資」的力度。雖然劉熾平曬的是11年的投資成績單，但主要是2011年以后的成績。

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現(xiàn)在回頭看，2011年對于對騰訊來說，是個特殊的年份。

除了3Q大戰(zhàn)，加強投資以外，還有——微信。

微信的橫空出世，不僅徹底讓中國的社交模式改頭換面，也讓騰訊率先拿到了移動互聯(lián)網(wǎng)的船票。

隨后在幾個月時間內(nèi)，騰訊重拳出擊投資了華誼兄弟、藝龍網(wǎng)、珂蘭鉆石、金山軟件。接下來的數(shù)年，騰訊的大事記中有半數(shù)以上是投資，「入股」、「戰(zhàn)略合作」、「共同開發(fā)」等詞語持續(xù)至今，一路沸騰。

騰訊的投資戰(zhàn)略帶來的一系列反應(yīng)，導致其業(yè)務(wù)的涵蓋范圍和發(fā)展模式發(fā)生了聚變，以至于其整體市值成為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨無霸，長期遙遙領(lǐng)先。

對比當年共同繁榮甚至是提前繁榮的搜狐、網(wǎng)易、新浪等，已完全不在一個層面。這得益于其投資戰(zhàn)略的不斷優(yōu)化，以及由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。

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然而這一切并不容易。

中國的創(chuàng)投機構(gòu)數(shù)不勝數(shù)，新概念層出不窮，懷揣夢想的人一撥撥闡述自己的宏偉藍圖，但真正能坐在資本巨人的肩頭騰飛的畢竟是少數(shù)。

對投資機構(gòu)而言，錢并不能自動生出更多的錢，多財善賈首先需要大量的資金，其次更離不開長袖善舞者的才能和遠見。

對創(chuàng)業(yè)者而言，除去創(chuàng)新與實干精神，還得有足夠的運氣，遇到資本的扶持自然更容易起飛。

投資的本質(zhì)是貨幣的運轉(zhuǎn)。

如果貨幣是經(jīng)濟的潤滑劑，那么投資就是增長的發(fā)動機。

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賬戶上趴著大量資金的企業(yè)都有投資的欲望，但不是投資就能帶來良性的回報。所有的經(jīng)營活動都充滿了不確定性和策略行為。

對投資而言，除開經(jīng)濟生活本身的不確定性，還充滿了博弈論所面對的爭論、討價還價和策略選擇?，F(xiàn)實的紛亂復雜局面，對一個手握重金的人而言，要求的是整體性而非局部能夠勝出的戰(zhàn)略。

但是不是拿出大把的錢砸向100個項目，就一定能收獲滿滿呢？簡單粗暴的做法有時會奏效，可如果不深入細致地研究不確定性和策略行為的令人眼花繚亂的相互作用，就不可能更加完整地把握經(jīng)濟生活，就會導致整體戰(zhàn)略的失衡，乃至血淚結(jié)局。

這樣的案例比比皆是。

由策略引發(fā)的計劃是一種假設(shè)行為，實際發(fā)生的過程則是另一番情景。成功的人都會被推到舞臺最中央，但那并不意味著舞臺上的人就是全部的創(chuàng)業(yè)者。對成功者而言，曾經(jīng)的失敗是成功之母。多數(shù)時候，失敗就是失敗本身，不構(gòu)成經(jīng)驗，也不啟發(fā)下一步路徑。

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就此而言，騰訊真算得上出類拔萃的企投新物種了，是過去七八年間的最佳投資機構(gòu)，沒有之一。

從投資成功的百分比與回報率看，騰訊如同掌握了天象與投資密碼，令同類望塵莫及。

作為一個具有多種經(jīng)營方式的公司，進行投資無可厚非。因為大量閑置的貨幣儲存在銀行里，就會陷入利率和投資回報的博弈。

人們之所以需要投資，在于最有價值的生產(chǎn)要素，是勞動，它不能像私人財產(chǎn)那樣成為買賣的商品。也就是說，你需要利用貨幣的流通功能，激活人們的勞動，進而創(chuàng)造價值，帶來增長。

否則閑置的貨幣滯留在銀行或保險柜里，導致經(jīng)濟周轉(zhuǎn)的周期變慢，這不僅帶來宏觀的停頓或減速，也導致貨幣本身價值可能降低。這就是貨幣周轉(zhuǎn)率與投資的微妙關(guān)系。

簡單的購買不動產(chǎn)不能算真正的投資，投資是推動勞動轉(zhuǎn)換為商品的經(jīng)濟行為。在這種行為中，貨幣導致效率和經(jīng)濟節(jié)奏加快。

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貨幣之所以有價值，就在于有勞動和產(chǎn)出作為基礎(chǔ)，用它來推動勞動是最好的增長方式。投資的成功與否，取決于三個主要因素：收益、成本、預(yù)期。

在當今中國的金融世界里，代表收益的整體產(chǎn)出水平似乎被無限延后了，各種基金和投資人盡可能地以「套期保值」的方式一輪輪地融資，分散風險。

由此也就看到眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，各種在線，瘋狂抓取流量，抓住以后干什么不知道，但只要抓得住就有后續(xù)資本傾入，這就算成功了一半。

這很類似于藝術(shù)品投資，一幅價值不菲的畫作被不停倒手，每次都會漲價，但最終它肯定有賣不出去的那天，但沒人會認為自己是最后那個倒霉蛋。

不可否認，騰訊也投這樣的項目，但他們更看重流量背后的實際產(chǎn)品價值，騰訊本身就是流量，幾乎是全部的流量。

這讓它避免了斷流筑壩的無謂投入，也有助于被投項目的迅速成長。正所謂大河水漲小船高。進入騰訊這條流量最大的河流，多少會更加順風順水。

資本在使用之前要首先被生產(chǎn)出來。騰訊不缺銀子，可以投。投資行為在本質(zhì)上意味著時間的耗費與間接的生產(chǎn)手段，是對未來的一種賭博，認定未來的收益會超過成本。

投資要求回報，這種回報的時間周期是一種更為復雜的成本的背景。用統(tǒng)計和預(yù)期的方式去計算，以加快這個周期的完成，是投資機構(gòu)的工作之一。

用傳統(tǒng)的計算方式來處理騰訊這十年來的投資行為，似乎是失效的。它的投資形成了一個相互連帶，互動性很強的矩陣結(jié)構(gòu)，乃至于可以相互依靠和促進。這不難理解，它是建立在互聯(lián)網(wǎng)傳播基礎(chǔ)上的，而傳播和金融完美結(jié)合起來后，對任何實體經(jīng)濟都能起到不可估量的正面作用。

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這種得天獨厚的優(yōu)勢讓騰訊迅速成為企投新物種的代表。

就此而言，阿里巴巴體系的不斷裂變也是同樣的優(yōu)勢在發(fā)揮重要作用。但是這一切仍然脫離不開預(yù)期，這首先要求一個穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境。

騰訊的投資時間，在過去的數(shù)年幾乎是與中國經(jīng)濟最為蓬勃發(fā)展的時間段重合的。

對個人而言，投資是靠犧牲當前消費而獲得增長的手段。對巨無霸的機構(gòu)而言，同樣的性質(zhì)就輕得多，發(fā)揮作用的是科學嚴謹條分縷析地經(jīng)濟手法。

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騰訊的投資無疑是成功的。

但這是整體的戰(zhàn)略性成功。就每個單項投資而言，對未來的預(yù)言總是危險重重的。

一個事業(yè)的成功需要一百個條件的話，達到99個，只差一個仍然是失敗。

故此，馬化騰擁有熱切的心情，冷靜的頭腦。這一點值得學習和深思。

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這種橫跨企業(yè)和投資的物種，是一種全新的物種。這種物種的年齡，還處于少年時期。

這種物種，正在快速繁衍。騰訊，只是一個杰出代表而已。

這種繁衍，還可以更快一些，更快一些。

?注釋：

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