科創(chuàng)板注冊獲批，優(yōu)刻得將成為“公有云第一股”

12月24日，證監(jiān)會公告，同意優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡稱“UCloud優(yōu)刻得”）科創(chuàng)板IPO注冊；從今年4月提交招股書，歷時8個月，4輪往返問詢，中國領(lǐng)先的中立第三方云計算服務(wù)商，終于將正式在上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市。

2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，UCloud優(yōu)刻得營業(yè)收入分別為：5.16億元、8.40億元、11.87億元和6.99億元，報告期內(nèi)收入規(guī)模迅速提升；2017 年度和 2018年度同比分別增長62.60%和41.39%；2019年1-6月較2018年1-6月同比增長32.13%。

公有云為核心板塊，混合云培育成熟

公有云是報告期內(nèi)公司最主要的收入來源，報告期內(nèi)分別貢獻了91.43%、90.97%、85.15%和 80.89%的收入?；旌显茦I(yè)務(wù)培育成熟，收入占比逐年提高，報告期內(nèi)分別貢獻了 4.34%、5.85%、11.69%和 16.00%的營業(yè)收入，2017年度和 2018 年度的增長率分別為 119.05%和 182.44%，為公司業(yè)績進一步提升提供了新的突破點。公有云是UCloud優(yōu)刻得核心戰(zhàn)略版塊，公有云資源共享、高效經(jīng)濟的特點可以滿足大部分用戶的共性需求，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高速發(fā)展和傳統(tǒng)企業(yè)的加速上云，都將給公有云帶來龐大的市場增量;公有云技術(shù)、運營、人才及資金壁壘都較高，新進入者與公司競爭難度較大，UCloud優(yōu)刻得憑借其領(lǐng)先的技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)，將持續(xù)享受行業(yè)發(fā)展紅利。

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入主要來自互動娛樂、移動互聯(lián)、企業(yè)服務(wù)三個領(lǐng)域。其中，互動娛樂市場的客戶來自游戲、視頻影音等行業(yè)，是公司報告期內(nèi)穩(wěn)定的收入來源；公司在移動互聯(lián)、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，實現(xiàn)了收入的突破性增長，在金融、教育機構(gòu)、新零售、智能制造等傳統(tǒng)行業(yè)和其他下游領(lǐng)域都實現(xiàn)了較快增長。

在科技研發(fā)投入方面，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，公司研發(fā)費用占當期營業(yè)收入的比例分別為 18.97%、12.68%、13.51%和 13.40%。

在用戶數(shù)量指標方面，2019年上半年，公司消費ID數(shù)量為 11,770 個，同比增長50.34%，新增消費ID數(shù)量為4,410個，同比大幅上升81.11%；2019 年上半年的客戶次月留存率92.13%，其中規(guī)模以上客戶次月留存率達到 95.16%，處于較高水平。2016年至2018年，公司用戶ARPU值持續(xù)上升，2019年上半年ARPU值為 5.93 萬元，領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

立足“中立”，錯位競爭

UCloud優(yōu)刻得招股說明書披露，將通過以下方式拓展新的下游行業(yè)和客戶：

發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)腰部客戶，腰部客戶對優(yōu)質(zhì)、貼身的云服務(wù)有強需求，公司可以憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、靈活的產(chǎn)品能力和敏捷的開發(fā)能力，形成差異化優(yōu)勢，錯位競爭。

深耕傳統(tǒng)企業(yè)細分領(lǐng)域，選取轉(zhuǎn)型速度快、云化需求大，市場空間較廣、格局分散，中立定位、全內(nèi)資屬性能發(fā)揮較大優(yōu)勢的行業(yè)重點突破，如零售、教育等。

拓展海外云計算業(yè)務(wù)，公司繼續(xù)根據(jù)客戶需求進行節(jié)點部署，提升單節(jié)點業(yè)務(wù)容量，針對性地改進產(chǎn)品功能和技術(shù)能力，并與合作伙伴開拓海外市場當?shù)乜蛻簟?/p>

加強與運營商的合作，基于與中國移動良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在公有云、國際業(yè)務(wù)、私有云/混合云等多領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。

增強政企客戶的開發(fā)，利用安全屋產(chǎn)品解決政企數(shù)據(jù)流通需求，帶動云計算產(chǎn)品銷售，作為差異化競爭手段，擴大公司知名度，推進政企客戶的收入貢獻。

嘗鮮“AB股”設(shè)置

UCloud優(yōu)刻得設(shè)置了“特別表決權(quán)結(jié)構(gòu)”，按照本次可能發(fā)行的最多股數(shù)（含全額行使超額配售選擇權(quán)，即采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量為首次公開發(fā)行股票數(shù)量的 15%）計算，季昕華、莫顯峰及華琨在本次發(fā)行完成后將合計直接持有發(fā)行人 19.3964%的股份及 54.6113%的表決權(quán)。

興業(yè)證券認為，科創(chuàng)企業(yè)以輕資產(chǎn)經(jīng)營為主，難以獲得商業(yè)銀行信貸支持。這類企業(yè)初期又需要大量資本投入，盈利周期較傳統(tǒng)企業(yè)更長，對融資迫切性更高。多輪股權(quán)融資容易使公司創(chuàng)始人或管理團隊股份被稀釋，甚至喪失公司經(jīng)營決策權(quán)。

科創(chuàng)板推出同股不同權(quán)制度有利于實現(xiàn)資本市場多方共贏。一、同股不同權(quán)制度使A股投資者能夠分享本土科創(chuàng)企業(yè)成長的紅利，也便利企業(yè)融資，實現(xiàn)資本市場投資者紅利和企業(yè)成長的良性循環(huán)。二、同股不同權(quán)制度能避免企業(yè)內(nèi)部股權(quán)紛爭，財務(wù)投資者享受分紅和資本利得，企業(yè)創(chuàng)始人把握公司的決策權(quán)，保證企業(yè)長期發(fā)展軌道；三、將更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國內(nèi)。這對資本市場實現(xiàn)為本土企業(yè)融資、定價和風險分散的核心功能有重要意義。

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