紫光國微是國內領先的芯片設計企業(yè)，IC 核心業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。
投資要點：
首次覆蓋，給予謹慎增持評級，目標價50.96元。我們預計 2019-2021年公司歸母凈利潤為4.66、5.94、7.55 億元，同比增長34%、28%、27%，EPS 分別為0.77、0.98、1.24 元，給予公司2020 年52 倍PE，對應股價50.96 元。
紫光國微是國內領先的芯片設計企業(yè)。公司的主要業(yè)務為集成電路芯片設計與銷售，主要產品包括智能安全芯片、特種集成電路和存儲器芯片。過去五年，公司營業(yè)收入規(guī)模從10.87 億元增長至24.58 億元，年復合增長率達22.63%。
IC 核心業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，5G 時代迎新市場。智能安全芯片是公司最大規(guī)模的業(yè)務，營業(yè)收入穩(wěn)定。特種集成電路業(yè)務發(fā)展前景廣闊，增速明顯。28nm 先進工藝FPGA 測試片即將發(fā)布上市，率先將國產自主產權FPGA 帶入新一代工藝節(jié)點。5G 和物聯(lián)網的發(fā)展拉動上游半導體的需求，為智能卡芯片、FPGA 等業(yè)務帶來更大市場。
收購+剝離，整合業(yè)務進一步強化領軍地位。1）收購全球最大的智能安全芯片卡微連接器生產企業(yè)Linxens，實現“安全芯片+智能連接”的布局，增強公司抗風險能力，促進產業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。2）公司擬剝離受到制造代工產能等方面的限制的存儲器芯片業(yè)務，緩解公司資金業(yè)績與后續(xù)研發(fā)投入的壓力，提升公司盈利水平。結合紫光集團在存儲器領域的總體戰(zhàn)略布局，保障持續(xù)發(fā)展對資金的需求。
風險提示：全球半導體景氣度下滑；國產替代不及預期。
（免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。 ）
